Leo
2024-07-10 09:30第四問沒明白
1. 為什么Equity = call on firm，call on firm是什么意思？看漲期權(quán)嗎？ 確實股東是希望公司股價上漲的，但為什么是股東權(quán)益Equity與看漲期權(quán)相等呢？Equity是股東權(quán)益，不應(yīng)該與買賣權(quán)等價公式中的S相對應(yīng)嗎？2. 三個選項不能只通過前一個逗號就選出來吧？A,C選項中的“The shareholder payoff has improved versus debtholders”是說股權(quán)人比債權(quán)人占優(yōu)勢，B選項“The debtholder payoff has deteriorated versus the shareholders”，是說債權(quán)人與股權(quán)人相
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1個回答
Huang助教
2024-07-10 16:05
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同學(xué)你好，
1. 這個Equity = call on firm在Put–call Parity Applications: Firm Value章節(jié)里面講過的。主要原因就是：股東是擁有公司的Equity部分，債權(quán)人是debt部分。股權(quán)（Equity）作為看漲期權(quán)（Call Option）意味著股東擁有對公司資產(chǎn)的看漲期權(quán)，這種期權(quán)賦予他們在公司資產(chǎn)價值超過債務(wù)面值時獲得剩余價值的權(quán)利。
Equity=max(V?D,0)
Call?Option=max(S?X,0)
2. 隨著杠桿率的增加，債權(quán)人的相對收益惡化，因為他們實際上在做空一份看跌期權(quán)，而這份看跌期權(quán)的價值隨著公司資產(chǎn)波動性的增加而增加。因此，債權(quán)人的相對收益相對于股東來說變得更差。
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