張同學(xué)
2024-07-10 15:42這道題為什么選decision price呢
所屬：CFA Level III > Trading, Performance Evaluation, and Manager Selection 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
開開助教
2024-07-15 15:31
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同學(xué)你好，
這題問賣出Music Plus的交易訂單適用的price benchmark是什么？
Wong分析后認(rèn)為Music Plus的股價(jià)快速上漲到15.25是市場的過度反應(yīng)，并預(yù)計(jì)Music Plus的股價(jià)在當(dāng)天會(huì)快速回到14.2的公允價(jià)值。因此，這筆交易屬于追求短期的定價(jià)錯(cuò)誤，即short-term alpha，urgency較高。
A選項(xiàng)收盤價(jià)就不適合作為price benchmark，因?yàn)轭A(yù)計(jì)定價(jià)錯(cuò)誤很快會(huì)消失，所以這筆交易是等不到接近收盤再交易的。
C,這筆交易是為了追求short-term alpha，交易的urgency的比較高的，因此需要快速交易。但TWAP計(jì)算的是一段時(shí)間內(nèi)的平均交易成本，因此不太適合用來評估urgency比較高的交易。TWAP每個(gè)時(shí)間段交易量是平均分配的，因此排除了當(dāng)天交易中的異常值的。而這個(gè)異常值通常就是在高點(diǎn)出現(xiàn)大量賣單，而在低點(diǎn)出現(xiàn)大量買單。Wong是認(rèn)為該股票是高估了，因此想快速賣出，是有可能在高點(diǎn)大量賣出的，那么Wong的這筆訂單本身就是個(gè)outlier，因此就不能用排除outlier的TWAP去做benchmark來評估交易。
B，一般基金經(jīng)理都會(huì)保留自己的決策價(jià)格，本題中Wong是在Music Plus股價(jià)為15.22時(shí)決定賣出的。這筆訂單用決策價(jià)格作為price benchmark，再用實(shí)際的平均成交價(jià)格與之相比，可以判斷出交易執(zhí)行的情況。因此選B。
如果答疑對你有幫助，【請采納】喲~。加油，祝你順利通過考試~
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