Ava
2024-07-10 16:39A/B下，F(xiàn)大于S，代表B的遠(yuǎn)期價(jià)格大于即期價(jià)格，屬于forward premium, 但是basis是S-F是discount，是negative，是這樣嗎
所屬：CFA Level III > Derivatives and Currency Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-07-22 14:02
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同學(xué)，上午好。
對(duì)的，對(duì)于B貨幣來說，是forward premium，然后basis=S-F，所以是negative basis。
然后與basis有一個(gè)非常類似的知識(shí)點(diǎn)叫roll yield，注意區(qū)分。
首先，roll yield公式和long/short forward的方向有關(guān)。
如果long forward，roll yield = (S-F)/S
F＞S，forward premium，隨著時(shí)間到期，F(xiàn)會(huì)回歸S，所以F會(huì)下跌，買入F，收益為負(fù)，產(chǎn)生negative roll yield。
F＜S，forward discount，隨著時(shí)間到期，F(xiàn)會(huì)回歸S，所以F會(huì)上漲，買入F，收益為正，產(chǎn)生positive roll yield。
如果short forward，roll yield = (F-S)/S
F＞S，forward premium，隨著時(shí)間到期，F(xiàn)會(huì)回歸S，所以F會(huì)下跌，賣出F，收益為正，產(chǎn)生positive roll yield。
F＜S，forward discount，隨著時(shí)間到期，F(xiàn)會(huì)回歸S，所以F會(huì)上漲，賣出F，收益為負(fù)，產(chǎn)生negative roll yield。
而basis = 現(xiàn)貨價(jià)格 - 期貨價(jià)格
1. 如果basis＞0，即現(xiàn)貨價(jià)格高于期貨，而隨著到期日接近，現(xiàn)貨和期貨價(jià)格會(huì)趨于一致，所以應(yīng)該賣出現(xiàn)貨，買進(jìn)期貨。這種操作也叫sell the basis。
2．相反，如果basis＜0 ，應(yīng)該買現(xiàn)貨，賣期貨，這個(gè)操作也叫做buy the basis。（分析師認(rèn)為basis會(huì)隨著時(shí)間變化歸0，所以negative時(shí)，就買入，之后會(huì)從負(fù)漲到0。）
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