Ava
2024-07-12 11:56為什么premium和一階導(dǎo)也就是delta變化關(guān)系最大，但是波動(dòng)率交易要把delta hedge掉，這不是矛盾嗎？無法理解這個(gè)策略，無法理解gammer短期小，長期大？gammer不是delta的變化除以stock price的變化嗎?
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1個(gè)回答
Simon助教
2024-07-16 15:03
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同學(xué)，上午好。
1. 期權(quán)費(fèi)是和這五個(gè)因子相關(guān)：股價(jià)，行權(quán)價(jià)，時(shí)間，無風(fēng)險(xiǎn)利率，波動(dòng)（BSM模型期權(quán)定價(jià)的五個(gè)變量）
其中delta是股價(jià)變動(dòng)導(dǎo)致的期權(quán)價(jià)格變動(dòng)，所以是定價(jià)中的股價(jià)這個(gè)因素。
2. 波動(dòng)率交易就是想專門交易volatiliy這個(gè)變量，那么就不希望股價(jià)漲跌導(dǎo)致期權(quán)價(jià)格變動(dòng)來影響這個(gè)策略，所以要把delta對沖掉。
3. gamma的特點(diǎn)是越臨近到期，gamma越大。
gamma是期權(quán)價(jià)格的二階導(dǎo)數(shù)，它衡量的就是期權(quán)圖像的彎曲程度，當(dāng)期權(quán)還有很多天到期的時(shí)候，期權(quán)的圖像是一個(gè)曲線（以call為例，截圖中的紅線），而當(dāng)期權(quán)臨近到期的時(shí)候，期權(quán)的圖像會(huì)逐漸逼近內(nèi)在價(jià)值的圖像，也就是一條折線，這個(gè)過程中，期權(quán)圖像的彎曲程度是越來越大的，所以gamma就是越來越大的
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