徐同學
2024-07-14 14:54為啥這里ytm就不對了呢，single liability 久期一樣，ytm一樣，2個債券就相當于是同樣的啊
所屬：CFA Level III > Fixed-Income Portfolio Management 視頻位置 相關試題
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1個回答
Simon助教
2024-07-19 14:05
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同學，上午好。
不看YTM的，例如一個國債5%，一個企業(yè)債5%，兩個債券面臨的風險都不一樣。
對于single liability immunization，需要滿足的條件是：
1. 資產(chǎn)的初始市場價值要等于或超過負債的現(xiàn)值(PVA ≥ PVL)
2. 組合的麥考利久期要匹配負債的到期日(DA ≈ DL)
3. 最小化資產(chǎn)的convexity
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追問
single 的話 我咋記得是BPV asset 大于 BPV liability啊，不是PVA
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追答
同學，上午好。這里的PVA，意思是present value of asset資產(chǎn)現(xiàn)值的意思。單負債匹配，就是上邊列出的3個條件
BPV是多負債匹配里要考慮的條件，而且也不是BPV asset＞BPV liability，而是BPV asset≈BPV liability
如果是multiple liability immunization，是滿足以下3個條件（優(yōu)先滿足1和2，滿足1和2的基礎上，再考慮3）：
1. 資產(chǎn)的初始市場價值要等于或超過負債的現(xiàn)值(PVA ≥ PVL)
2. 組合的BPV要匹配負債的BPV(BPV A = BPV L)
3. 最小化資產(chǎn)的convexity，同時滿足convexity A＞convexity L
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