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2024-07-15 18:391.pure factor portfolio 是啥，為什么βi = 1, 該因子變化1%，因變量也變化1%？ 2.基本面的回歸模型里面，為什么由自變量變動(dòng)引起因變量變動(dòng) 轉(zhuǎn)為 自變量的一個(gè)“標(biāo)準(zhǔn)化”(自變量-均值 /方差) ? 3.基本面回歸模型，如果不知道因子F 是什么，怎么從歷史數(shù)據(jù)中把 F減去F均值 除以F標(biāo)準(zhǔn)差 得到的b 先算出來，再反求F是啥
所屬：CFA Level II > Portfolio Management 視頻位置 相關(guān)試題
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1個(gè)回答
Huang助教
2024-07-16 00:02
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同學(xué)你好，
1. pure factor portfolio是一個(gè)專門設(shè)計(jì)來對特定因子有完全暴露（β=1），而對其他所有因子完全沒有暴露（β=0）的投資組合。也就是說，當(dāng)該特定因子變化1%時(shí)，投資組合的回報(bào)也會(huì)相應(yīng)變化1%。其他因子的變化不會(huì)對該投資組合的回報(bào)產(chǎn)生影響。
2. 在基本面回歸模型中，通過標(biāo)準(zhǔn)化，自變量的變動(dòng)可以統(tǒng)一衡量，并且各自變量對因變量的影響可以直接比較。
3. 在不知道因子回報(bào)F是什么的情況下,我們可以通過歷史數(shù)據(jù)先計(jì)算出標(biāo)準(zhǔn)化后的回歸系數(shù)bij,然后回歸得到估計(jì)因子 F。
基本面回歸模型的步驟是：1. 收集數(shù)據(jù)：收集各個(gè)公司在不同時(shí)間點(diǎn)的回報(bào) R i以及對應(yīng)的屬性。 2. 計(jì)算均值和標(biāo)準(zhǔn)差。 3. 標(biāo)準(zhǔn)化屬性. 4. 回歸得到F值。最后在將目標(biāo)公司的b值帶入方程式中。
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追問
1.那就是單因子模型了？自變量變動(dòng)引起因變量等比例的變動(dòng)？
3.比如是知道F指P/E, 然后用P/E的歷史數(shù)據(jù)算b, 再從推算P/E帶來的溢價(jià)？ -
追答
1. 是的
3. 是的，只是你先用回歸推F的時(shí)候，是用的整個(gè)市場的數(shù)據(jù)。而在得到了F之后，用單個(gè)公司的P/E數(shù)據(jù)算溢價(jià)。不過不是歷史數(shù)據(jù)，這個(gè)模型是用的橫截面數(shù)據(jù)，不是歷史數(shù)據(jù)。
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