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量化金融分析師對于很多朋友來說這是一個新的職位名稱，可能從漢字的字面理解上知道這是一個關(guān)于金融行業(yè)的工作崗位。

　　aqf量化金融分析師是以量化投資為基礎(chǔ)的，所以說，想要學好量化金融，首先量化投資你要搞清楚。

　　什么是量化投資?

　　1、什么是量化投資?

　　網(wǎng)上流傳比較多的說法：是利用數(shù)學，統(tǒng)計學，信息技術(shù)來管理投資組合，對宏觀數(shù)據(jù)、市場行為、交易數(shù)據(jù)進行分析，利用數(shù)據(jù)挖掘技術(shù)、統(tǒng)計技術(shù)、計算方法等處理數(shù)據(jù)，將結(jié)果數(shù)據(jù)化，得到的投資機會。

　　其實簡單說：就是數(shù)量化投資。

　　量化投資是一種方法論。

　　量化投資主要是指通過構(gòu)建模型來產(chǎn)生交易策略的一種投資方法。

　　量化投資通常與基本面、技術(shù)面分析相結(jié)合。

　　量化投資是以定量方法進行投資的各種技術(shù)綜合。

　　2、量化投資有什么特點?

　　紀律性：決策依據(jù)量化投資模型做出的。

　　克服人性的弱點：貪婪、恐懼、僥幸心理、認知偏差(之后我們專門講一下投資中的認知偏差)

　　系統(tǒng)性：表現(xiàn)為“三多”。

　　首先包括多層次的量化模型：大類資產(chǎn)配置、投資品種選擇、精選種類等多個層次上都有模型;

　　其次是多角度，定量核心包括：宏觀周期、市場結(jié)構(gòu)、估值、成長、盈利質(zhì)量、分析師盈利預測、市場情緒等多方面;

　　然后就是多數(shù)據(jù)，海量數(shù)據(jù)分析處理，在一個很大的資本市場上，人腦處理信息的能力是有限的，量化投資可以捕捉更多投資機會。

　　套利思想：妥善利用套利的思想;

　　定量投資正是在找估值洼地，通過全面、系統(tǒng)性的掃描捕捉錯誤價格偏離帶來的機會。

　　靠概率取勝

　　這表現(xiàn)為兩個方面，一是定量投資不斷的從歷史中挖掘有望在未來重復歷史規(guī)律并加以利用。二是依靠一組交易取勝，而不是一個或者幾個交易取勝。

　　分散化

　　嚴格控制風險，充當準確地實現(xiàn)分散化投資目標。

　　3、量化投資與其他投資方式有和不同?

　　相同點：本質(zhì)相同，都是基于市場非有效或是弱有效的理論基礎(chǔ)。

　　不同點：傳統(tǒng)投資依賴公司調(diào)研和個人經(jīng)驗及主觀判斷，人的情緒影響比較大;量化投資依靠數(shù)理模型實現(xiàn)投資理念。

　　4、代表人物

　　傳統(tǒng)投資代表：索羅斯、巴菲特

　　量化投資代表：西蒙斯(文藝復興科技公司、大獎章基金Medallion Fund)、馬克維茨、威廉.夏普、大衛(wèi).肖、羅伯特.摩頓等。

　　5、傳統(tǒng)投資與量化投資的業(yè)績比較

　　1988-2008，年均回報率35.6%(扣除資產(chǎn)管理費和投資收益分成)，均高出索羅斯和巴菲特十幾個百分點。

　　1988-1999，凈回報率2478%，1st;量子基金1710%，2nd;同期 S&P9.6%;

　　2002-2005，規(guī)模為50億美元的大獎章基金已經(jīng)為投資者支付了60多億美元的回報。

　　6、量化投資歷史

　　從1971年巴克萊投資管理公司發(fā)行世界上第一支指數(shù)基金至今，定量投資在海外的發(fā)展已有40多年，1970年定量投資在海外全部投資中占比為0，而到2009年，定量投資中大約有20%到30%使用定量技術(shù)。從2000年到2007年，美國定量投資總規(guī)模翻了4倍多，與此相比，美國共同基金總規(guī)模(定性與定量之和)只翻了1.5倍。

　　定量投資較定性投資獲得了更多投資者的青睞，而我們知道基金規(guī)模持續(xù)擴張的背后應該離不開投資業(yè)績的支撐，定量投資方法以其多元分散，紀律化的投資風格在全球范圍內(nèi)，尤其是機構(gòu)投資人更廣泛的認可。

　　量化投資的鼻祖BGI(Barclays Global Investors 巴克萊投資管理公司)的投資管理規(guī)模更是從1977年的30億美元發(fā)展到2008年的1萬5千億美元。高舉全球資產(chǎn)管理規(guī)模榜眼。

　　7、量化投資的應用

　　量化投資的技術(shù)幾乎覆蓋了投資的全過程，包括量化選股、量化擇時、股指期貨套利、商品期貨套利、統(tǒng)計套利、算法交易，資產(chǎn)配置，風險控制等。

　　量化選股

　　利用數(shù)量化的方法選擇股票組合，包括基本面和市場行為量化選股。

　　量化擇時

　　通過對宏微觀指標的量化分析判斷大市走勢。

　　股指期貨套利

　　利用股指期貨市場存在的布合理價格，實現(xiàn)期限、跨期套利等。

　　商品期貨套利

　　利用商品期貨市場存在的不合理價格，實現(xiàn)期限、跨期、跨市場、跨品種套利等。

　　統(tǒng)計套利

　　利用證券價格的歷史統(tǒng)計規(guī)律構(gòu)建資產(chǎn)組合。

　　算法交易

　　通過計算機程序發(fā)出指令，TWAP/VWAP為代表。

　　四、量化交易策略主要分類

　　目前，市場上主流的量化交易策略主要分為以下幾類：

　　第一類是趨勢性交易

　　趨勢交易者認為目前價格的發(fā)展動向是未來價格的運動方向。在交易中，運用諸如價格形態(tài)，擬合趨勢曲線等多維度參數(shù)，經(jīng)過大量數(shù)據(jù)驗證，判斷未來價格方向。這類投資方法，被長期廣泛的應用在全世界各個市場中，特別是對于像中國這樣的新興金融市場，趨勢性、規(guī)律性以及各金融品種間的聯(lián)動性較強，存在一些典型的價格變化規(guī)律，應用效果更好。近年來，國際上知名的大宗商品交易商逐漸參與到中國市場中，正是通過大量運用趨勢性量化交易策略，取得了不錯的收益;

　　判斷趨勢型是一種高風險的投資方式，通過對大盤或者個股的趨勢判斷，進行相應的投資操作。如果判斷是趨勢向上則做多，如果判斷趨勢向下則做空，如果判斷趨勢盤整，則進行高拋低吸。這種方式的優(yōu)點是收益率高，缺點是風險大。一旦判斷錯誤則可能遭受重大損失。所以趨勢型投資方法適合于風險承受度比較高的投資者，在承擔大風險的情況下，也會有機會獲得高額收益。

　　量化選股

　　量化選股就是利用數(shù)量化的方法選擇股票組合，期望該股票組合能夠獲得超越基準收益率的投資行為。量化選股策略總的來說可以分為兩類：第一類是基本面選股，第二類是市場行為選股。

　　基本面選股介紹了多因子模型、風格輪動模型和行業(yè)輪動模型。市場行為選股介紹了資金流模型、動量反轉(zhuǎn)模型、一致預期模型、趨勢追蹤模型和籌碼選股模型。

　　量化擇時

　　量化擇時就是利用數(shù)量化的方法，通過對各種宏觀微觀指標的量化分析，試圖找到影響大盤走勢的關(guān)鍵信息，并且對未來走勢進行預測。8種量化擇時方法，分別是趨勢擇時、市場情緒擇時、有效資金模型、牛熊線、Hurst指數(shù)、SVM分類、SWARCH模型及異常指標模型。 >>>點擊咨詢AQF證書含金量

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　　第二類：波動率判斷型量化投資策略

　　判斷波動率型投資方法，本質(zhì)上是試圖消除系統(tǒng)性風險，賺取穩(wěn)健的收益。這種方法的主要投資方式是套利，即對一個或者N個品種，進行買入同時并賣出另外一個或N個品種的操作，這也叫做對沖交易。這種方法無論在大盤哪個方向波動，向上也好，向下也好，都可以獲得一個比較穩(wěn)定的收益。在牛市中，這種方法收益率不會超越基準，但是在熊市中，它可以避免大的損失，還能有一些不錯的收益。

　　股指期貨套利是在股票和股指期貨之間的對沖操作，商品期貨是在不同的期貨品種之間，統(tǒng)計套利是在有相關(guān)性的品種之間，期權(quán)套利則是在看漲看跌期權(quán)之間的對沖。

　　股指期貨套利

　　股指期貨套利是指利用股指期貨市場存在的不合理價格，同時參與股指期貨與股票現(xiàn)貨市場交易，或者同時進行不同期限、不同(但相近)類別股票指數(shù)合約交易，以賺取差價的行為。股指期貨套利分為期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市套利和跨品種套利，本書主要闡述期現(xiàn)套利和跨期套利這兩種主流的方式。

　　商品期貨套利

　　與股指期貨套利類似，商品期貨同樣存在套利策略，在買入或賣出某種期貨合約的同時，賣出或買入相關(guān)的另一種合約，并在某個時間同時將兩種合約平倉。在交易形式上它與套期保值有些相似，但套期保值是在現(xiàn)貨市場買入(或賣出)實貨、同時在期貨市場上賣出(或買入)期貨合約;而套利卻只在期貨市場上買賣合約，并不涉及現(xiàn)貨交易。

　　商品期貨套利主要有期現(xiàn)套利、跨期套利、跨市場套利和跨品種套利4種

　　統(tǒng)計套利

　　有別于無風險套利，統(tǒng)計套利是利用證券價格的歷史統(tǒng)計規(guī)律進行套利的，是一種風險套利，其風險在于這種歷史統(tǒng)計規(guī)律在未來一段時間內(nèi)是否繼續(xù)存在。

　　統(tǒng)計套利的主要思路是先找出相關(guān)性的若干對投資品種(股票或者期貨等)，再找出每一對投資品種的長期均衡關(guān)系(協(xié)整關(guān)系)，當某一對品種的價差(協(xié)整方程的殘差)偏離到一定程度時開始建倉——買進被相對低估的品種、賣空被相對高估的品種，等到價差回歸均衡時獲利了結(jié)即可。

　　統(tǒng)計套利的主要內(nèi)容包括股票配對交易、股指對沖、融券對沖和外匯對沖交易。

　　期權(quán)套利

　　期權(quán)又稱選擇權(quán)，是在期貨的基礎(chǔ)上產(chǎn)生的一種衍生性金融工具。從其本質(zhì)上講，期權(quán)實質(zhì)上是在金融領(lǐng)域?qū)?quán)利和義務分開進行定價，使得權(quán)利的受讓人在規(guī)定時間內(nèi)對于是否進行交易行使其權(quán)利，而義務方必須履行。在期權(quán)的交易時，購買期權(quán)的一方稱為買方，而出售期權(quán)的一方則稱為賣方;買方即權(quán)利的受讓人，而賣方則是必須履行買方行使權(quán)利的義務人。

　　期權(quán)的優(yōu)點在于收益無限的同時風險損失有限，因此在很多時候，利用期權(quán)來取代期貨進行做空、套利交易，會比單純利用期貨套利具有更小的風險和更高的收益率。

　　其他量化投資策略

　　算法交易

　　算法交易又稱自動交易、黑盒交易或者機器交易，它指的是通過使用計算機程序來發(fā)出交易指令的方法。在交易中，程序可以決定的范圍包括交易時間的選擇、交易的價格，甚至包括需要成交的證券數(shù)量。

　　根據(jù)各個算法交易中算法的主動程度不同，可以把算法交易分為被動型算法交易、主動型算法交易、綜合型算法交易三大類。

　　另類套利

　　分別為事件套利、ETF套利、LOF套利和高頻交易。

　　五、量化選股策略

　　基本面選股主要有多因子模型、風格輪動模型和行業(yè)輪動模型。市場行為選股主要有資金流模型、動量反轉(zhuǎn)模型、一致預期模型、趨勢追蹤模型和籌碼選股模型。

　　多因子模型是應用廣泛的一種選股模型，基本原理是采用一系列的因子作為選股標準，滿足這些因子的股票則被買入，不滿足的則賣出。多因子模型相對來說比較穩(wěn)定，因為在不同市場條件下，總有一些因子會發(fā)揮作用。

　　風格輪動模型是利用市場的風格特征進行投資，比如有時候市場偏好小盤股，有時候偏好大盤股，如果是風格轉(zhuǎn)換的初期介入，則可以獲得較大的超額收益。

　　行業(yè)輪動與風格輪動類似，由于經(jīng)濟周期的原因，總有一些行業(yè)先啟動，有的行業(yè)跟隨。在經(jīng)濟周期過程中，依次對這些輪動的行業(yè)進行配置，則比買入持有策略有更好的效果。

　　資金流選股的基本思想是利用資金的流向來判斷股票的漲跌，如果資金流入，股票應該會上漲，如果資金流出，則股票應該下跌。所以將資金流入流出的情況編成指標，則可以利用該指標來判斷在未來一段時間股票的漲跌情況了。

　　動量反轉(zhuǎn)模型是指股票的的強弱變化情況，過去一段時間強的股票，在未來一段時間繼續(xù)保持強勢，過去一段時間弱的股票，在未來一段時間繼續(xù)弱勢，這叫做動量效應。過去一段時間強的股票在未來一段時間會走弱，過去一段時間弱勢的股票在未來一段時間會走強，這叫做反轉(zhuǎn)效應。如果判定動量效應會持續(xù)，則應該買入強勢股，如果判斷會出現(xiàn)反轉(zhuǎn)效應，則應該買入弱勢股。

　　一致預期是指市場上的投資者可能會對某些信息產(chǎn)生一致的看法，比如大多數(shù)分析師看好某一個股票，可能這個股票在未來一段時間會上漲;如果大多數(shù)分析師看空某一個股票，可能這個股票在未來一段時間會下跌。一致預期策略就是利用大多數(shù)分析師的看法來進行股票的買入賣出操作。

　　趨勢追蹤是屬于圖形交易的一種，就是當股價出現(xiàn)上漲趨勢的時候，則追漲買入;如果出現(xiàn)下跌趨勢的時候，則殺跌賣出，本質(zhì)上是一種追漲殺跌策略。判斷趨勢的指標有很多種，包括MA，EMA，MACD等，其中簡單也是有效的是均線策略。

　　籌碼選股是另外一種市場行為策略，基本思想是，如果主力資金要拉升一支股票，會慢慢收集籌碼，如果主力資金要賣出一支股票，則會慢慢分派籌碼，所以根據(jù)籌碼的分布和變動情況，就可以預測股票的未來是上漲還是下跌。

　　有關(guān)量化選股業(yè)績評價要從兩個方面來考慮，一個是收益率，一個是風險指數(shù)，只是收益率高的策略并不能成為的策略，應該綜合考慮收益率和風險情況才能判斷一個選股的策略的好壞。量化選股需要考慮的是在承擔多大的風險情況下的收益率情況。 >>>點擊咨詢AQF相關(guān)問題

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