不知道量化基金是什么？也沒有過AQF培訓課程？沒有這些條件大家以為想要了解量化基金可能就會很困難，確實，如果沒有一些基本的知識了解起來可能會很吃力，所以小編就為大家分享了一些關于量化基金的文章。

▌量化投資是什么

量化投資現(xiàn)在來講可能已經不太陌生了，但在幾年前很多人對量化投資非常陌生，他們認為量化投資是一個模型、是一個黑匣子，是一個不明確不確定，反正自己也搞不清楚什么東西。

其實量化是非常簡單的，它其實就是一個工具，這個工具是一種方法，它能夠通過計算機程序幫助投資經理實現(xiàn)自己的投資邏輯和投資理念，把一個復雜的事情、海量的數(shù)據(jù)處理得簡單一些，節(jié)省時間。

量化投資在本質上跟傳統(tǒng)意義的主動投資其實是沒有什么區(qū)別的，只不過量化投資能夠處理的數(shù)據(jù)更多一些。

接下來跟大家聊一下量化投資的發(fā)展，因為任何一種投資工具、投資方式都有一定的基礎，大家有興趣也可以看看這幾本書和相關的論文。

首先是《投機理論》，是1900年一個法國的數(shù)學家寫的論文，這個論文在當時沒有產生很大的影響，后來翻譯成英文版之后才好多人讀這篇文，主要講市場整個波動是遵循靜態(tài)分布的，我們可以通過過去的一些股票收益率的數(shù)據(jù)、表現(xiàn)去預測股價的變化，但預測并不都是準確的。

第二本書叫《證券分析》，告訴大家我們買股票不是說我看了哪個名字好買哪個，我們要研究上市公司本身主營業(yè)務、發(fā)展邏輯、未來的增長潛力、業(yè)績，我們要去全面的了解公司，通過了解這個公司再決定什么時候該買哪只股票。

我想起自己小時候的一件事情，高中畢業(yè)的時候，我從高中畢業(yè)就開始炒股票，當時不懂什么叫股票，問家里要了錢買股票，也不知道怎么選，冥冥之中我還是選了一條規(guī)則給自己，我買便宜的股票，就是底價股票，太便宜的我也不買我當時選5元到10元的股票，冥冥之中也有一條投資的策略或者主線。高中時候發(fā)生的事情也導致我之后讀書的路徑、從業(yè)的經歷，導致現(xiàn)在做股票投資的工作，所以小時候的選擇也很重要。

第三本書叫《資產選擇》，它是資產配置理論和基礎，后來隨著有一些進階《CAPM理論》、《套利定價理論APT》講的市場組合和整個市場表現(xiàn)之間的相互關系。對所有做量化中影響很大、影響很深刻的也是現(xiàn)在所有量化都在使用的一套很基礎的理論就是《French三因素模型》，他告訴投資者整個股票市場的波動跟單個公司的波動是沒有辦法有直接聯(lián)系的，波動率漲的模式是不一樣的。這里面提出了股票的市值、市盈率、占市值比等等因素可能跟股票的價格和漲跌幅有一些內在的聯(lián)系。

國外發(fā)展的比較早，國內量化投資還是近期這段時間才逐漸進入到大眾的視野，而且所有做AQF量化投資很早做的就是指數(shù)基金，其實指數(shù)基金是很簡單、很基礎的量化投資，它是公開透明的規(guī)則，也是目前公募基金中規(guī)模很大的產品，里面包括純被動的指數(shù)基金、指數(shù)增強；純被動的指數(shù)基金根據(jù)產品的形式分成ETF、分級、指數(shù)增強型、一般指數(shù)型，規(guī)模目前接近6000億，近期幾年增長速度比較快，尤其是去年，去年有幾個指數(shù)增強表現(xiàn)得非常不錯。

后面出現(xiàn)了量化對沖型產品，它出現(xiàn)之前是有股指期貨，在產品發(fā)展初期業(yè)績還可以，后來因為股指期貨整個當日交易手數(shù)受到了比較大的限制，導致了公募產品在量化對沖方面沒有一個后續(xù)的產品發(fā)行，證監(jiān)會對這類產品做了限制，暫時不發(fā)。

由于量化對沖型的產品收益率和波動率的特殊性，收益率比較穩(wěn)定，波動率比較低，符合很多投資者投資需求，未來一旦股指期貨再度放開限制，預測這類類型的產品規(guī)模也不會小。

現(xiàn)在很流行的受關注比較多的就是量化投資中的主動管理型的產品，在2016年可以看到所有的股票型資金當中排名前10的有一半多都是主動量化產品，基于那一年整個主動量化才進入了很多投資者的視野，接下來一段時間主動量化規(guī)模增長得比較快，目前在800億左右。當然量化投資一般基于對過去數(shù)據(jù)的分析來預測未來可能的一種股票價格、市場，和表現(xiàn)，在這個行情極度變換的拐點的時候階段型量化的策略會階段的得效。

比如2017年初，因為2016年業(yè)績非常好受到了關注，但是2017年初整個行情特別特殊，風格集中在大盤藍籌，全市場20%的股票在上漲，量化取勝的股票短期來講沒有適應市場風格的變化，2017年上半年很多量化產品的業(yè)績并不是特別好，主動量化的投資也是受到了市場的質疑，但是量化的特點就是它的紀實性和跟隨性以及拓展性非常強，很多產品在2007年下半年整個因子模型、選擇的標的都發(fā)生了一個比較大的變化，業(yè)績還可以。

▌主流量化策略

量化策略自上而下大致有這么5個方向：資產配置、量化擇時、量化選股、CTA策略、套利交易。

我們會在后面細分講一講每個方向主流的策略，用案例講大類資產配置。所有的投資者不管主動投資還是量化投資都是操作，擇時對了你買的票只要不是太差你都是賺錢的，收益指數(shù)都是往上走的，所以擇時策略做的人比較多，但是勝率比較低，要想做得特別好比較困難。

所以想要很好的運用量化，這些策略還是要知道的，如果是想要考AQF量化金融分析師這些都是也都是要學會的。

目前主流交易策略就是趨勢交易策略，從過去數(shù)據(jù)來看反轉類的因子比較有效，一個月和三個月反轉因子效果很好。但是反轉因子在2017年效果比較差，2017年整個市場不一樣。2017年動量因子是很好的，所以在做策略的時候也要不停地做一些策略的擇時。

第二個目前市場上研究的人不是特別主流的，纏論，這個有一些人研究或聽說過，還是比較玄的理論，我自己曾經試圖研究，翻了幾頁網上的大作實在看不下去，所幸我有幾個朋友和校友剛好研究纏論，有一個叫“桃子姐”，跟她交流過好多次，雖然我不懂纏論，大概知道纏論研究的方向、目的、作用是什么，總的來講纏論不能幫你做具體的擇時判斷，但是它可以告訴你在當下的情形你很好的操作是什么，以及未來可能的演變過程中你接下來又要做什么，它其實是一個在過程中不斷變換的理論。

還有一種比較流行的就是形態(tài)擇時，認為過去發(fā)生的事情或者過去相似的走勢在未來是會重復的，比如舉個例子，現(xiàn)在可能指數(shù)經過了兩波上漲一波下跌之后，這種形態(tài)在過去是不是發(fā)生過，如果發(fā)生過就回去看一看，發(fā)生了之后后面市場怎么走的，通過回溯過去預測下一步的策略，這個策略用圖形識別的算法來操作。

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擇時基本上用來確定大家投資的倉位，是要有頭寸的，有了頭寸你怎么在頭寸基礎上選股獲得更高的收益，所以有很多量化選股的策略，多因子策略是市場上很主流、很普遍的一種策略，現(xiàn)在的因子非常多，不同的策略使用的因子是一樣的，現(xiàn)在做多因子模型要做的事情就是不停地尋找新的阿爾法因子，或者做因子擇時這方面的判斷。

除了多因子之外還有比較流行的就是事件驅動類的策略，股價的變化是一定受到市場情緒和事件的原因才能夠有比較大的變化，包括剛剛李總說的上周五（3月23日），上周五是大家不愿意面對的話題和問題，也是一個事件驅動，就因為美國關稅貿易摩擦，A股、美股都是下行，昨天晚上美股在收盤前一段時間又繼續(xù)下行，這些都是作為事件因子來判斷。

比較常見的事件因子有：上市公司大股東增持、減持；業(yè)績預告；業(yè)績快報；上市公司投資者調研等。

量化對沖其實是量化選股的延伸，我們通過對沖工具變成量化對沖的策略，相當于我把市場上的風險暴露去除掉，要阿爾法的收益。在量化對沖當中的量化選股是有一定基準收益的，因為你的對沖工具是確定的。現(xiàn)在市場上的對沖工具國內就是上證50、滬深300、中證500。

所以對沖工具的確立決定了選股的策略是在對沖工具的基礎上進行選股，選得比較好多對沖掉市場風險之后資產收益率比較高，但是過去幾年收益率都不是特別好，原因主要是因為股指期貨端交易手數(shù)的限制導致股指期貨長期處于貼水的狀態(tài)，股指期貨的貼水對策略負向的貢獻是非常明顯的。

近期股指期貨的貼水基本上收斂得差不多了，可以預計到今年或者明年量化對沖會有一個比較好的表現(xiàn)，未來股指期貨的限制放開，回到正常的水平，整個量化對沖類的產品規(guī)模也好、數(shù)量也好都會有非常大的變化。

接下來要講的量化策略就是套利，無風險套利從定義上來講就是沒有風險的，一定是賺錢的，實際上多多少少大家做套利的時候還是面對一些風險，很常見的套利就是期貨套利，分為股指期貨套利和商品期貨的套利，商品期貨的套利量大一些、套利策略的種類比較多，跨期套利、跨市場套利、跨品種套利，不同的策略面對的風險也不一樣。

接下來大家了解和接觸比較多的就是基金套利，基金套利之所以能夠出現(xiàn)是因為它有兩種價格形式，很常見的就是ETF套利，同時有兩種價格形式，一種是交易價格，ETF是可以像股票一樣在二級市場進行買賣，有交易價格；同時ETF是基金所以它又會有一個申贖的價格，是根據(jù)ETF本身凈值來決定的，不受交易情緒以及買賣掛單的影響，由于可以通過這兩種價格獲得統(tǒng)同一種基金份額，只不過價格不一樣。

當這兩種價格偏離到一定程度就會產生套利空間，就會有套利投資者進行買賣。舉一個滬深300的例子，當ETF場內交易價格高于基金凈值的時候，這個時候就產生套利空間了，這個會有套利者按照基金的實際凈值申購ETF份額，而該份額當天是可以賣掉，因為二級市場價格比較高。

除了ETF套利，前兩年比較火的就是分級基金套利。因為ETF套利比較容易判斷、比較容易程序化，套利空間越來越小，做的人越來越多；它又是實時的，因此整個套利空間被壓縮到很窄，基本上人工是捕捉不到這個機會的。

后來分級基金出現(xiàn)了，由于它不是實時套利，所以其套利空間特別大，它是延期套利，存在T 1或T 2的時滯，所以套利空間比較大。前幾年分級基金特別火，包括我們公司本身也是分級基金數(shù)量很多的一家基金公司，當時分級基金規(guī)模非常大。

分級基金套利和ETF套利原理是一樣的，分級基金有三類份額，母基金加A和B的份額，A和B能夠跟母基金進行轉換，所以分級基金也是有交易價格和實際凈值的，當母基金和A B出現(xiàn)價差時，就可以進行套利。

套利下面更細分的就是“交易”，前兩年突然間宣傳得比較多，或者說進入到大眾視野的T 0工廠，他們每天手里有一堆股票判斷一分鐘甚至幾十秒的股票行情進行買和賣的操作，全是人工的，交易雖然是近期兩年才出現(xiàn)在公眾視野，但實際存在這個事情已經很久了。

以上就是【不知道量化基金是什么？看完這篇文章你也是量化基金專家】的全部解答，最后提醒大家要注意！未經官方認可的培訓機構，均無法配發(fā)符合報名資格的培訓編號，在報名參加機構培訓時大家要查清楚，金程網校每年通過率都有目共睹，想要報名AQF證書認證考試，可以來網校免費試聽相關課程。

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