隨著量化投資現(xiàn)在在國(guó)內(nèi)火了之后，現(xiàn)在有越來(lái)越多的人注意到AQF和越來(lái)越多的人去考量化金融分析師，一些做過(guò)投資的人應(yīng)該都很清楚投資我們想要的就是收益好，那么怎樣才可以收益好呢？今天小編給大家分享的就是量化投資如何實(shí)現(xiàn)阿爾法收益。

阿爾法收益：在投資領(lǐng)域，阿爾法這個(gè)詞通常用于度量投資者的投資技藝，及投資者獲得的與市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的匯報(bào)。根據(jù)傳統(tǒng)定義，阿爾法是指扣除市場(chǎng)基準(zhǔn)回報(bào)以后的投資回報(bào)，或者實(shí)惠僅僅由投資者決策所增加或減少的那部分價(jià)值。

比如，如果投資者獲得了15%的投資回報(bào)，選定基準(zhǔn)取得10%的回報(bào)，那么阿爾法就是5%。追求阿爾法回報(bào)的策略，本質(zhì)上就是投資組合的資產(chǎn)配置決策及設(shè)置其頭寸規(guī)模的擇時(shí)策略。阿爾法模型是量化投資最重要的模型結(jié)構(gòu)之一。

基于基本面的量化投資有很大的市場(chǎng)應(yīng)用，是最近30年的興起的投資方式，有著鮮明的特點(diǎn)。基本面量化投資如何實(shí)現(xiàn)阿爾法收益，我們知道當(dāng)然不存在一個(gè)萬(wàn)能的黑箱子幫助基金經(jīng)理解決一切問(wèn)題，但具體的玩法又是怎樣呢？

不一樣的切法有不一樣的結(jié)果

如果用一個(gè)形象的比喻，可以將找尋阿爾法回報(bào)象征為找尋西瓜中的西瓜籽的過(guò)程。事實(shí)上基本面量化投資與主動(dòng)基本面投資面對(duì)的是同一個(gè)西瓜，但是他們切西瓜的方式是不一樣的。如果說(shuō)主動(dòng)基本面投資是橫向切，那么基本面量化投資就是縱向切，不能說(shuō)哪一種方法更好，但在主動(dòng)基本面投資占市場(chǎng)主流的情況下，可以說(shuō)是大家都在橫向切西瓜，這樣自己找到找到西瓜籽的難度會(huì)增大，這個(gè)時(shí)候縱向切就相對(duì)容易找到西瓜籽。

從這個(gè)角度來(lái)看，在中國(guó)A股市場(chǎng)， AQF量化投資剛剛開始，可以說(shuō)縱向切西瓜的投資人還比較少，量化投資可以下刀的地方還很多，有著比較廣闊的市場(chǎng)應(yīng)用空間。從境外的投資實(shí)踐來(lái)看，量化投資要有適合它的環(huán)境，而中國(guó)市場(chǎng)的特點(diǎn)恰恰提供了一片沃土。

》》點(diǎn)擊進(jìn)入學(xué)習(xí)量化金融分析師AQF實(shí)訓(xùn)項(xiàng)目

經(jīng)過(guò)資本市場(chǎng)20年的發(fā)展，中國(guó)的上市公司數(shù)量已經(jīng)從最初的8家成長(zhǎng)成為2000多家，總市值更是位居世界第二位。2000多家上市公司覆蓋國(guó)民經(jīng)濟(jì)上下游各個(gè)行業(yè)， 提供了非常好的投資寬度。A股流動(dòng)性良好，非常適合大資金的操作。而作為典型的新興市場(chǎng)，A股市場(chǎng)較強(qiáng)的非有效性也使得量化投資相對(duì)容易產(chǎn)生超額收益。

市場(chǎng)有效性：市場(chǎng)有效性假說(shuō)是尤金·法瑪于1970年深化并提出的，按照市場(chǎng)有效性假說(shuō)，一個(gè)市場(chǎng)是有效的，如果它能夠正確定、完全地反映與價(jià)格有關(guān)的所有信息。更正式地講，如果證券價(jià)格不會(huì)因?yàn)樾畔⒌呐抖艿接绊?，則市場(chǎng)是有效的。進(jìn)一步講，如果市場(chǎng)是有效的，則人們不可能通過(guò)信息分析和發(fā)掘獲得額外的經(jīng)濟(jì)利益。

選好股票就像挑西瓜

找到西瓜籽之前，我們首先要做的是挑西瓜。從長(zhǎng)期來(lái)看，好的股票通常都會(huì)有較大的概率跑贏差的股票。如何挑選出好的股票？這就好象去超市挑選西瓜： 形狀、大小、色澤、擠壓的聲音、 彈性、比重等因素都是我們判斷的標(biāo)準(zhǔn)。股票不是西瓜，但也有很多數(shù)據(jù)讓我們來(lái)做比較， 在挑選股票的時(shí)候，市盈率、市凈率等等因素都是量化投資考慮的因子。而這些因子從來(lái)都不是隨意挑選的，它們一般有金融理論背景（例如價(jià)值投資、行為金融等）的支持， 并結(jié)合了本地市場(chǎng)的實(shí)際情況。

接下來(lái)量化投資者的工作就是外界說(shuō)的最多的模型，運(yùn)用專業(yè)知識(shí)制作一個(gè)多因子模型。單個(gè)因子挑選的時(shí)候有失偏頗。就像老故事里經(jīng)常說(shuō)的一樣，一根筷子容易折斷，而一把筷子就牢固得多。通過(guò)多因子，優(yōu)秀的量化投資者能夠找到在整個(gè)市場(chǎng)周期都比較穩(wěn)定的模型。

提升贏的概率 拉長(zhǎng)贏的時(shí)間

對(duì)于投資者而言，投資永遠(yuǎn)是一個(gè)概率問(wèn)題，只不過(guò)投資并不是擲骰子猜大小，影響股價(jià)走勢(shì)的因素很多。但在選擇投資什么樣的股票時(shí)，肯定是要通過(guò)分析來(lái)選擇跑贏市場(chǎng)的股票?；诨久娣治龅牧炕顿Y，就是通過(guò)對(duì)基本面細(xì)致的研究，提高找到好股票的概率，從而提升投資跑贏市場(chǎng)的概率，也就是行業(yè)里經(jīng)常說(shuō)的贏面。

如果用數(shù)據(jù)來(lái)舉例，如果挑選的每只股票的贏面在55%，而投資組合由100只這樣的股票構(gòu)成，整個(gè)投資組合戰(zhàn)勝市場(chǎng)的概率就會(huì)接近100%。而對(duì)于量化投資而言，最核心的就在于維持一個(gè)穩(wěn)定的贏面，而在比較大的范圍（即投資的寬度）內(nèi)運(yùn)用它，通過(guò)包括月度勝率、年度勝率以及長(zhǎng)期勝率的考驗(yàn)。

對(duì)于一個(gè)公司而言，現(xiàn)在會(huì)講到小勝靠智大勝靠德，而對(duì)于量化投資這一領(lǐng)域，則可以說(shuō)短贏靠智常贏靠律。量化投資的紀(jì)律性是其業(yè)績(jī)穩(wěn)定性的保障。表現(xiàn)在首先量化研究具備嚴(yán)謹(jǐn)性，整個(gè)研究過(guò)程從課題的提出、研究、回測(cè)都是在嚴(yán)密的框架下進(jìn)行的，是可重復(fù)驗(yàn)證的。任何一個(gè)因子的加入和調(diào)整，都要經(jīng)歷一系列的研究和測(cè)試過(guò)程。

其次，量化投資管理具備嚴(yán)密性，量化投資管理是通過(guò)模型和系統(tǒng)完成的，基金經(jīng)理的決策一般是通過(guò)模型實(shí)現(xiàn)的，很少直接干預(yù)模型的日常運(yùn)行，絕大部分都是電腦在操作，在量化交易過(guò)程中有紀(jì)律性，因?yàn)榱炕灰浊鍐伪容^分散，一般通過(guò)程序化執(zhí)行，容易控制市場(chǎng)沖擊和交易成本。

可以看到，基于基本面的量化投資，在追求阿爾法收益因其自身鮮明的特點(diǎn)，已經(jīng)越來(lái)越被內(nèi)地投資者所接受，而借用量化基金的渠道，追求超額回報(bào)也正成為越來(lái)越多成熟投資的一個(gè)選擇。