近期會(huì)紀(jì)錄一些我對(duì)投資體系的思考。如果向上追溯的話，我現(xiàn)在的投資體系始于2011年，簡(jiǎn)單來(lái)講就是專注成長(zhǎng)股投資。2012年到現(xiàn)在，每年都實(shí)現(xiàn)正收益，幾年復(fù)利下來(lái)，整體收益率也是一個(gè)比較可觀的數(shù)字。從大的方向來(lái)看，2012年開(kāi)始轉(zhuǎn)型做成長(zhǎng)股，有一部分是被運(yùn)氣眷顧，因?yàn)?012年剛好是創(chuàng)業(yè)板牛市的起點(diǎn)，2012年-2015年股災(zāi)前，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)上漲了6倍，其實(shí)選股要求并不高，只要是質(zhì)地稍微還可以的個(gè)股，這三年上漲幾倍稀松平常，真成長(zhǎng)和假成長(zhǎng)，市場(chǎng)并不是像現(xiàn)在在盤面上區(qū)分的十分清晰。那個(gè)時(shí)代，創(chuàng)業(yè)板就是成長(zhǎng)股的代名詞。
成長(zhǎng)股真正的考驗(yàn)，是2015年股災(zāi)之后。股災(zāi)后，整個(gè)市場(chǎng)重建，無(wú)論是情緒、估值體系、市場(chǎng)偏好，全部發(fā)生很大變化。因?yàn)樽约阂呀?jīng)在2012年-2015年積累了足夠的信心和經(jīng)驗(yàn)，形成了穩(wěn)健的投資體系，2015年到現(xiàn)在，靠著在新能源汽車的深耕，抓到了一大批牛股，比如多氟多、天賜材料、天齊、贛鋒、華友等，整體收益仍舊不差，但是過(guò)程曲折了很多，也犯過(guò)很多錯(cuò)誤。這個(gè)過(guò)程，大部分時(shí)候，要忍受調(diào)整回撤，而拉升的時(shí)間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)短于調(diào)整的時(shí)間。如果沒(méi)有足夠的了解，沒(méi)有平靜的心態(tài)，沒(méi)有信念，很難堅(jiān)持到收獲的那天。
我一直安于這種體系，安于少數(shù)個(gè)股帶來(lái)80%的收益，大部分個(gè)股比較平庸，靠著耐力持有到業(yè)績(jī)兌現(xiàn)股價(jià)兌現(xiàn)，我過(guò)去的成功案例，加深了路徑依賴。
但是從去年開(kāi)始，感覺(jué)我這種投資體系的錯(cuò)誤率越來(lái)越高，不及預(yù)期的個(gè)股越來(lái)越多（有人說(shuō)是熊市的自然反應(yīng)，情緒太脆弱），雖然去年自己也實(shí)現(xiàn)了翻倍收益，但主要是靠著一年3倍的贛鋒鋰業(yè)一白遮三丑，剩下的個(gè)股，有幾只不錯(cuò)，但是也有幾個(gè)非常明顯的錯(cuò)誤，個(gè)股跌幅較大，拉低了整體收益率。來(lái)到今年，市場(chǎng)情緒反饋更加激烈，疊加監(jiān)管收緊很多業(yè)績(jī)雷造假雷不斷涌現(xiàn)，原來(lái)做成長(zhǎng)股財(cái)報(bào)期那就是等待驗(yàn)證拉升，現(xiàn)在變成了等待宣判。市場(chǎng)玩法，不知不覺(jué)已經(jīng)發(fā)生變化了。

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我最近思考的是，投資體系還是要進(jìn)化，不能形成路徑依賴，要適應(yīng)新的形勢(shì)。當(dāng)然，這種變化并不是全部推翻重來(lái)，而是保持主基調(diào)不變，逐步修正完善。從幾個(gè)方向思考，怎么避免長(zhǎng)期持有一只下跌的股直到最后才發(fā)現(xiàn)選股錯(cuò)誤，怎么避免買點(diǎn)選擇不好買入即套，怎么避免經(jīng)常做過(guò)山車，怎么避免情緒化或者不及預(yù)期的短期大幅下跌。
我想的是，如果我能讓大幅虧損的股在初期就控制住損失，讓優(yōu)勢(shì)股繼續(xù)奔跑，我的收益率會(huì)上一個(gè)大臺(tái)階。基于這個(gè)思考，我復(fù)盤自己2017年至今的所有交易，做了簡(jiǎn)單回測(cè)，如果我能在帶給我虧損的股初期就截?cái)嗵潛p（比如-10%止損），我現(xiàn)在的收益率會(huì)提高一倍以上。這個(gè)數(shù)據(jù)還是比較震撼的，雖然止損會(huì)讓我有時(shí)候止損錯(cuò)誤，但是止損正確的時(shí)候更多，避免了很多選錯(cuò)股和選錯(cuò)買點(diǎn)帶來(lái)的更大損失。因?yàn)槲业膬?yōu)勢(shì)是做業(yè)績(jī)爆發(fā)的個(gè)股，而業(yè)績(jī)爆發(fā)的股風(fēng)險(xiǎn)是較大的，尤其當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境下，不再是2012-2015年的環(huán)境了，出錯(cuò)幾率更高，雙擊的背面就是雙殺，因此，在選錯(cuò)股初期就控制風(fēng)險(xiǎn)，顯得更加有意義。
梳理一下我近期關(guān)于投資體系的思考：
1、選股，仍舊堅(jiān)持原來(lái)的體系，選新興行業(yè)內(nèi)業(yè)績(jī)短期爆發(fā)＋長(zhǎng)期持續(xù)向上的個(gè)股
2、選買點(diǎn)，選完股后持續(xù)跟蹤等買點(diǎn)，不具備買點(diǎn)條件堅(jiān)決不買。原來(lái)的基本沒(méi)有買點(diǎn)概念，主要看估值，而且太注重估值，容易造成很多低估的股，可能會(huì)繼續(xù)低估，時(shí)間成本很高
3、買入后的處理：截?cái)噙x錯(cuò)股或者選錯(cuò)買點(diǎn)的持續(xù)虧損，保留選對(duì)后的上漲股，非常適合【業(yè)績(jī)短期爆發(fā)＋業(yè)績(jī)長(zhǎng)期可持續(xù)性】模式，走勢(shì)不符合預(yù)期止損，避免不可預(yù)知的黑天鵝以及情緒化
4、止盈，根據(jù)適合自己的方式及時(shí)落袋一部分利潤(rùn)，這個(gè)體系最大的優(yōu)勢(shì)就是避免了大幅虧損的股，以及到最后才能證實(shí)選股錯(cuò)誤的股，最大的劣勢(shì)就是有可能會(huì)止損錯(cuò)誤錯(cuò)過(guò)一些牛股，也可能會(huì)在震蕩市頻繁止損。但是是可以通過(guò)選股和選買點(diǎn)提高勝率的，長(zhǎng)期持有就變成了小步快跑的復(fù)利成長(zhǎng)。就像是魔法師里面講的，投擲一枚硬幣，正反兩面的概率是相同的，50對(duì)50。但是如果投資出正面，你能獲得兩元，投擲出背面你損失一元，長(zhǎng)期下來(lái)會(huì)是什么情況？昨天和一個(gè)伙伴聊天，這個(gè)伙伴講得好，現(xiàn)在的市場(chǎng)環(huán)境，干擾太多，突發(fā)事件太多，不及預(yù)期太多，越來(lái)越體現(xiàn)投資體系的重要性，只有有了投資體系，才能減少主觀情緒影響，才容易長(zhǎng)期戰(zhàn)勝市場(chǎng)。
投資體系的本質(zhì)，是量化交易。