量化金融分析師（AQF）|深度剖析量化投資未來發(fā)展趨勢（1）

今天我們將與大家一起了解一下量化投資過程中的相關問題以及量化投資的未來發(fā)展情況。我們將分為兩個部分為大家講述，今天講的主要內(nèi)容是量化投資過程中我們需要注意的問題，那么下面我們就來一起看一下吧！

一、要長期堅持量化策略

我們在確定好自己的量化策略，并進行驗證證明有效之后，就要長期堅持這個量化策略。只要我們能夠保證采用的因子大部分都是有邏輯的因子，那么長期堅持下來就會有好的表現(xiàn)。估值和換手率都屬于有邏輯的因子。比如說某一個以中證500指數(shù)為比較基準的量化基金，它的定義非常清晰，從該指數(shù)發(fā)布后每年都會跑贏滬深300越百分之九，或許會在某個時候稍微有些虧損，但是如果確定好了邊界的條件并且長期堅持下來，那么結(jié)果應該是非常不錯的。

但是如何準確的判定好邊界是個需要投資者去注意的問題。因為每個投資經(jīng)理人對市場的感受不同，每家機構的邊界條件也不一樣，所以可能還需要加入很多的主觀認識，或者說時常去更換換模型，這都是導致邊界不清晰的主要原因。

二、邊界條件越清晰，效果越好

我們在第一點中提到過，清晰的邊界條件對于量化投資來說也是非常重要的?？梢哉f，如果某一種量化投資策略沒有邊界條件，那它就是不合而理的。著名的投資大神巴菲特的價值投資和長期持有策略很多朋友都聽說過。就中國市場來說，這個策略的投機性非常強，也不太適用于考核機制并不完善的市場。巴菲特投資高盛時遇到了金融危機，在2009年3月高盛的股價就由原來的110美元跌至53美元。如此大量的虧損，對于基金經(jīng)理來說壓力會非常大，但是巴菲特卻做到了長期持有。雖然高盛的股價回升后大家都說這筆投資非常好，但是從這個例子里我們也可以看出，量化投資需要非常清晰的邊界條件才能發(fā)揮優(yōu)勢。

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三、多因子不適合直接疊加

就目前的很多量化多因子模型來說，都選擇了將因子直接疊加的方式。這種方式其實是不可取的，因為很多因子在疊加之后就會失去其有效性，我們可以先利用一部分因子把一部分的股票過濾掉，然后再用另一部分的因子打分篩選。

四、國內(nèi)回測業(yè)績高但外推性較差

在國內(nèi)，很多管理人的國策數(shù)據(jù)有比較漂亮，Sharpe比率通?？梢赃_到3—4有時候甚至可能會達到5。但是海外和國內(nèi)的情況正好相反，海外的Sharpe比率一般能達到0.5或者1就非常好了。究其原因，國內(nèi)的回測歷史非常短，如果把各種量化投資策略搭配起來確實業(yè)績會非常高。但是國外幾十年的回測時間，想要找到業(yè)績很高的因子就不容易了，所以國內(nèi)回測的業(yè)績雖然高，但是外推性比較差。

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