AQF雜談丨在這個(gè)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的金融圈

　　有一項(xiàng)技能

　　無(wú)論是高盛、大摩還是麥肯錫的面試官

　　都會(huì)對(duì)掌握這項(xiàng)技能的留學(xué)生有所偏愛(ài)

　　在秋招面試中

　　也是各大頂級(jí)公司考察的重點(diǎn)

　　這就是財(cái)務(wù)分析

　　

　　金融里的“萬(wàn)金油”

　　無(wú)論你去面試投行、咨詢還是四大等頂級(jí)公司，無(wú)論他們的招聘要求如何，對(duì)于財(cái)務(wù)分析技能，他們都一致的關(guān)注并偏愛(ài)。

　　可以這樣說(shuō)，熟練的掌握了財(cái)務(wù)分析技能，你就手握了一個(gè)“萬(wàn)金油”技能。

　　幾乎所有金融人的日常都是在看表中度過(guò)，如果你想去投行、PE、基金還是其他各大金融領(lǐng)域工作，會(huì)看財(cái)務(wù)報(bào)表是最最基礎(chǔ)的技能了。

　　財(cái)務(wù)報(bào)表是一種歷史資料，記錄了一家公司過(guò)去的各種營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，就像一個(gè)人過(guò)去幾年的言行舉止紀(jì)錄一樣，好好的回想這個(gè)人過(guò)去的行為紀(jì)錄就能判斷這個(gè)人是不是一個(gè)值得交往的君子。同樣，好好研讀財(cái)務(wù)報(bào)表，它能夠快速幫助你理清公司經(jīng)營(yíng)的好壞與狀況。

　　一般來(lái)說(shuō)，通過(guò)財(cái)務(wù)報(bào)表，可以了解到：

　　1、通過(guò)分析資產(chǎn)負(fù)債表，可以了解公司的財(cái)務(wù)狀況，對(duì)公司的償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、流動(dòng)資金充足性等作出判斷。

　　2、是通過(guò)分析損益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況、經(jīng)營(yíng)效率，對(duì)公司在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)地位、持續(xù)發(fā)展能力作出判斷。

　　3、是通過(guò)分析現(xiàn)金流量表，可以了解和評(píng)價(jià)公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價(jià)物的能力，并據(jù)以預(yù)測(cè)公司未來(lái)現(xiàn)金流量。

　　在核實(shí)數(shù)據(jù)真實(shí)的基礎(chǔ)上，你需要做到兩個(gè)方面：

　　自己能做一張完整的財(cái)務(wù)報(bào)表給別人看：包括利潤(rùn)，資產(chǎn)負(fù)債，現(xiàn)金流量等

　　看別人家的報(bào)表時(shí)，能分析的頭頭是道：他家是盈還是虧，現(xiàn)金比率是多少，存貨周轉(zhuǎn)是多少.....

　　沒(méi)有看不懂的財(cái)務(wù)報(bào)告

　　閱讀財(cái)報(bào)，就像家庭主婦在水果攤選水果一樣，沒(méi)有什么神秘的技巧，只要看得懂中文會(huì)簡(jiǎn)單的加減乘除，就能輕松地看懂財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　巴菲特曾經(jīng)說(shuō)：“投資人需要避免追買(mǎi)熱門(mén)股、爛公司，也不要預(yù)測(cè)股市高低點(diǎn)。”而閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表，就是遠(yuǎn)離爛公司，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的好方法。

　　那么該如何閱讀財(cái)務(wù)報(bào)表呢?

　　1明確你的目的

　　報(bào)表的使用者不同，他們的評(píng)價(jià)角度也不同。如果你是債權(quán)人，你關(guān)心的是企業(yè)的償債能力;如果你是投資者，你關(guān)心的是企業(yè)未來(lái)的發(fā)展能力;如果你是經(jīng)營(yíng)者，你關(guān)心企業(yè)各方面的狀況。

　　所以，我們必須十分清楚地知道我們的分析目的。

　　2確定重點(diǎn)

　　一份報(bào)表所含的信息量非常豐富，需要有所選擇，明確你這次分析的重點(diǎn)內(nèi)容是什么。

　　例如，如果想了解企業(yè)存貨銷售情況，我們就應(yīng)該去聯(lián)想哪些項(xiàng)目與企業(yè)的存貨相關(guān)，采用發(fā)散性思維，我們就可以確定了：

　　存貨——貨幣資金

　　存貨——應(yīng)收賬款

　　以上與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān);

　　存貨——營(yíng)業(yè)收入

　　存貨——營(yíng)業(yè)成本

　　以上與利潤(rùn)表相關(guān);

　　存貨——銷售商品收到的現(xiàn)金流量

　　采購(gòu)商品支付的現(xiàn)金流量

　　這是與現(xiàn)金流量表相關(guān)。

　　此外，還要注意重點(diǎn)項(xiàng)目與各項(xiàng)目之間的聯(lián)系分析，看5張報(bào)表得出的結(jié)論一定比只看一張得出的結(jié)論要可靠。

　　3資產(chǎn)負(fù)債表

　　資產(chǎn)負(fù)債表最能體現(xiàn)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，需要關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)：

　　負(fù)債比率：總負(fù)債/總資產(chǎn)*100%

　　資產(chǎn)負(fù)債表右邊，是企業(yè)資金來(lái)源。通過(guò)負(fù)債與所有者權(quán)益項(xiàng)目金額的對(duì)比，期末與期初的對(duì)比，基本可能判斷企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)高低及其變化趨勢(shì)。

　　資產(chǎn)負(fù)債表左邊，是企業(yè)資產(chǎn)的分布。通過(guò)流動(dòng)資產(chǎn)與長(zhǎng)期資產(chǎn)項(xiàng)目金額的對(duì)比，期末與期初對(duì)比，基本可以判斷企業(yè)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)高低及其變化趨勢(shì)。

　　4現(xiàn)金流量表

　　現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定時(shí)間內(nèi)現(xiàn)金的收入和支出情況，對(duì)于評(píng)估企業(yè)持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，通過(guò)此表可以得到以下信息：

　　經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

　　投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

　　籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量

　　現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物的凈增加額

　　其中投資活動(dòng)生產(chǎn)是最基礎(chǔ)的，此外要掌握經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)的現(xiàn)金流之間的相互關(guān)系。

　　5利潤(rùn)表

　　利潤(rùn)表反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)資金動(dòng)態(tài)表現(xiàn)，業(yè)一定會(huì)計(jì)期間(如月度、季度、半年度或年度)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果的會(huì)計(jì)報(bào)表，揭示企業(yè)在某一特定時(shí)期實(shí)現(xiàn)的各種收入、發(fā)生的各種費(fèi)用、成本或支出，以及實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)或發(fā)生虧損的情況。

　　對(duì)于利潤(rùn)表要進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，判斷公司盈利質(zhì)量高低。并且，要進(jìn)行前后各期比較分析，可以掌握公司盈利能力變化的原因及其企業(yè)的發(fā)展能力。

　　同期的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，可以判斷企業(yè)利潤(rùn)的來(lái)源與構(gòu)成;前后期同項(xiàng)目對(duì)比分析，可以判斷企業(yè)盈利的變化原因及其發(fā)展趨勢(shì)。

　　

　　6綜合分析

　　以上五點(diǎn)都是通過(guò)一張報(bào)表得出的，結(jié)論并不具有準(zhǔn)確性，很可能是片面甚至錯(cuò)誤的，所以，在閱讀完所有報(bào)表后，綜合分析就非常重要了。

　　例如

　　· 資產(chǎn)負(fù)債表中的流動(dòng)資產(chǎn)、流動(dòng)負(fù)債往往與現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流量相關(guān);

　　· 長(zhǎng)期資產(chǎn)與現(xiàn)金流量表中的投資現(xiàn)金流量相關(guān);

　　· 長(zhǎng)期負(fù)債、所有者權(quán)益項(xiàng)目往往與籌資活動(dòng)現(xiàn)金流量相關(guān);

　　· 利潤(rùn)表中的收入項(xiàng)目往往與流動(dòng)資產(chǎn)相關(guān);費(fèi)用項(xiàng)目往往存貨、固定資產(chǎn)相關(guān);

　　· 通過(guò)各項(xiàng)目之間的印證關(guān)系，可以掌握企業(yè)財(cái)務(wù)狀況、現(xiàn)金流、經(jīng)營(yíng)成果的基本情況，甚至也可以找出某些造假的財(cái)務(wù)報(bào)表。

　　掌握這些公式，面試再不用慌

　　看懂財(cái)務(wù)報(bào)表并不難，只要你會(huì)加減乘除，統(tǒng)統(tǒng)不是問(wèn)題。掌握必要的公式，能幫助你更快更好的梳理信息，這在各大金融公司面試中也是十分重要的一項(xiàng)技能。

　　1盈利能力分析

　　銷售凈利率=(凈利潤(rùn)÷銷售收入)×100%;該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。

　　資產(chǎn)凈利率=(凈利潤(rùn)÷總資產(chǎn))×100%;該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。

　　權(quán)益凈利率=(凈利潤(rùn)÷股東權(quán)益)×100%;該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。

　　總資產(chǎn)報(bào)酬率=(利潤(rùn)總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額×100%;該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率=(營(yíng)業(yè)利潤(rùn)÷營(yíng)業(yè)收入)×100%;該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。

　　成本費(fèi)用利潤(rùn)率=(利潤(rùn)總額÷成本費(fèi)用總額)×100%;該比率越大，企業(yè)的經(jīng)營(yíng)效益越高。

　　2盈利質(zhì)量分析

　　全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=(經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量÷平均資產(chǎn)總額)×100%;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。

　　盈利現(xiàn)金比率=(經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流量÷凈利潤(rùn))×100%;該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越強(qiáng)，其值一般應(yīng)大于1。

　　銷售收現(xiàn)比率=(銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金÷主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額)×100%;數(shù)值越大表明銷售收現(xiàn)能力越強(qiáng)，銷售質(zhì)量越高。

　　3償債能力分析

　　凈運(yùn)營(yíng)資本=流動(dòng)資產(chǎn)-流動(dòng)負(fù)債=長(zhǎng)期資本-長(zhǎng)期資產(chǎn);對(duì)比企業(yè)連續(xù)多期的值，進(jìn)行比較分析。

　　流動(dòng)比率=流動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。

　　速動(dòng)比率=速動(dòng)資產(chǎn)÷流動(dòng)負(fù)債;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。

　　現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動(dòng)負(fù)債;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。

　　資產(chǎn)負(fù)債率=(總負(fù)債÷總資產(chǎn))×100%;該比值越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。

　　4營(yíng)運(yùn)能力分析

　　應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷應(yīng)收賬款;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷(銷售收入÷應(yīng)收賬款);應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款÷銷售收入;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。

　　存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本÷平均存貨;存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷(銷售收入÷存貨);存貨與收入比=存貨÷銷售收入;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。

　　流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷流動(dòng)資產(chǎn);流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷(銷售收入÷流動(dòng)資產(chǎn));流動(dòng)資產(chǎn)與收入比=流動(dòng)資產(chǎn)÷銷售收入;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。

　　5發(fā)展能力分析

　　股東權(quán)益增長(zhǎng)率=(本期股東權(quán)益增加額÷股東權(quán)益期初余額)×100%;對(duì)比企業(yè)連續(xù)多期的值，分析發(fā)展趨勢(shì)。

　　資產(chǎn)增長(zhǎng)率=(本期資產(chǎn)增加額÷資產(chǎn)期初余額)×100%;對(duì)比企業(yè)連續(xù)多期的值，分析發(fā)展趨勢(shì)。

　　銷售增長(zhǎng)率=(本期營(yíng)業(yè)收入增加額÷上期營(yíng)業(yè)收入)×100%;對(duì)比企業(yè)連續(xù)多期的值，分析發(fā)展趨勢(shì)。

　　凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(本期凈利潤(rùn)增加額÷上期凈利潤(rùn))×100%;對(duì)比企業(yè)連續(xù)多期的值，分析發(fā)展趨勢(shì)。

　　營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增長(zhǎng)率=(本期營(yíng)業(yè)利潤(rùn)增加額÷上期營(yíng)業(yè)利潤(rùn))×100%;對(duì)比企業(yè)連續(xù)多期的值，分析發(fā)展趨勢(shì)。

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