AQF雜談丨在這個競爭日益激烈的金融圈
有一項技能
無論是高盛、大摩還是麥肯錫的面試官
都會對掌握這項技能的留學(xué)生有所偏愛
在秋招面試中
也是各大頂級公司考察的重點
這就是財務(wù)分析
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金融里的“萬金油”
無論你去面試投行、咨詢還是四大等頂級公司，無論他們的招聘要求如何，對于財務(wù)分析技能，他們都一致的關(guān)注并偏愛。
可以這樣說，熟練的掌握了財務(wù)分析技能，你就手握了一個“萬金油”技能。
幾乎所有金融人的日常都是在看表中度過，如果你想去投行、PE、基金還是其他各大金融領(lǐng)域工作，會看財務(wù)報表是最最基礎(chǔ)的技能了。
財務(wù)報表是一種歷史資料，記錄了一家公司過去的各種營運數(shù)據(jù)，就像一個人過去幾年的言行舉止紀(jì)錄一樣，好好的回想這個人過去的行為紀(jì)錄就能判斷這個人是不是一個值得交往的君子。同樣，好好研讀財務(wù)報表，它能夠快速幫助你理清公司經(jīng)營的好壞與狀況。
一般來說，通過財務(wù)報表，可以了解到：
1、通過分析資產(chǎn)負(fù)債表，可以了解公司的財務(wù)狀況，對公司的償債能力、資本結(jié)構(gòu)是否合理、流動資金充足性等作出判斷。
2、是通過分析損益表，可以了解分析公司的盈利能力、盈利狀況、經(jīng)營效率，對公司在行業(yè)中的競爭地位、持續(xù)發(fā)展能力作出判斷。
3、是通過分析現(xiàn)金流量表，可以了解和評價公司獲取現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的能力，并據(jù)以預(yù)測公司未來現(xiàn)金流量。
在核實數(shù)據(jù)真實的基礎(chǔ)上，你需要做到兩個方面：
自己能做一張完整的財務(wù)報表給別人看：包括利潤，資產(chǎn)負(fù)債，現(xiàn)金流量等
看別人家的報表時，能分析的頭頭是道：他家是盈還是虧，現(xiàn)金比率是多少，存貨周轉(zhuǎn)是多少.....
沒有看不懂的財務(wù)報告
閱讀財報，就像家庭主婦在水果攤選水果一樣，沒有什么神秘的技巧，只要看得懂中文會簡單的加減乘除，就能輕松地看懂財務(wù)報表。
巴菲特曾經(jīng)說：“投資人需要避免追買熱門股、爛公司，也不要預(yù)測股市高低點。”而閱讀財務(wù)報表，就是遠(yuǎn)離爛公司，規(guī)避風(fēng)險的好方法。
那么該如何閱讀財務(wù)報表呢?
1明確你的目的
報表的使用者不同，他們的評價角度也不同。如果你是債權(quán)人，你關(guān)心的是企業(yè)的償債能力;如果你是投資者，你關(guān)心的是企業(yè)未來的發(fā)展能力;如果你是經(jīng)營者，你關(guān)心企業(yè)各方面的狀況。
所以，我們必須十分清楚地知道我們的分析目的。
2確定重點
一份報表所含的信息量非常豐富，需要有所選擇，明確你這次分析的重點內(nèi)容是什么。
例如，如果想了解企業(yè)存貨銷售情況，我們就應(yīng)該去聯(lián)想哪些項目與企業(yè)的存貨相關(guān)，采用發(fā)散性思維，我們就可以確定了：
存貨——貨幣資金
存貨——應(yīng)收賬款
以上與資產(chǎn)負(fù)債表相關(guān);
存貨——營業(yè)收入
存貨——營業(yè)成本
以上與利潤表相關(guān);
存貨——銷售商品收到的現(xiàn)金流量
采購商品支付的現(xiàn)金流量
這是與現(xiàn)金流量表相關(guān)。
此外，還要注意重點項目與各項目之間的聯(lián)系分析，看5張報表得出的結(jié)論一定比只看一張得出的結(jié)論要可靠。
3資產(chǎn)負(fù)債表
資產(chǎn)負(fù)債表最能體現(xiàn)企業(yè)的財務(wù)狀況，需要關(guān)注財務(wù)指標(biāo)：
負(fù)債比率：總負(fù)債/總資產(chǎn)*100%
資產(chǎn)負(fù)債表右邊，是企業(yè)資金來源。通過負(fù)債與所有者權(quán)益項目金額的對比，期末與期初的對比，基本可能判斷企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險高低及其變化趨勢。
資產(chǎn)負(fù)債表左邊，是企業(yè)資產(chǎn)的分布。通過流動資產(chǎn)與長期資產(chǎn)項目金額的對比，期末與期初對比，基本可以判斷企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險高低及其變化趨勢。
4現(xiàn)金流量表
現(xiàn)金流量表反映企業(yè)在一定時間內(nèi)現(xiàn)金的收入和支出情況，對于評估企業(yè)持續(xù)發(fā)展至關(guān)重要，通過此表可以得到以下信息：
經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量
投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量
籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量
現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的凈增加額
其中投資活動生產(chǎn)是最基礎(chǔ)的，此外要掌握經(jīng)營活動、投資活動、籌資活動的現(xiàn)金流之間的相互關(guān)系。
5利潤表
利潤表反映企業(yè)經(jīng)營資金動態(tài)表現(xiàn)，業(yè)一定會計期間(如月度、季度、半年度或年度)生產(chǎn)經(jīng)營成果的會計報表，揭示企業(yè)在某一特定時期實現(xiàn)的各種收入、發(fā)生的各種費用、成本或支出，以及實現(xiàn)利潤或發(fā)生虧損的情況。
對于利潤表要進(jìn)行結(jié)構(gòu)分析，判斷公司盈利質(zhì)量高低。并且，要進(jìn)行前后各期比較分析，可以掌握公司盈利能力變化的原因及其企業(yè)的發(fā)展能力。
同期的內(nèi)部結(jié)構(gòu)分析，可以判斷企業(yè)利潤的來源與構(gòu)成;前后期同項目對比分析，可以判斷企業(yè)盈利的變化原因及其發(fā)展趨勢。
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6綜合分析
以上五點都是通過一張報表得出的，結(jié)論并不具有準(zhǔn)確性，很可能是片面甚至錯誤的，所以，在閱讀完所有報表后，綜合分析就非常重要了。
例如
· 資產(chǎn)負(fù)債表中的流動資產(chǎn)、流動負(fù)債往往與現(xiàn)金流量表中的經(jīng)營現(xiàn)金流量相關(guān);
· 長期資產(chǎn)與現(xiàn)金流量表中的投資現(xiàn)金流量相關(guān);
· 長期負(fù)債、所有者權(quán)益項目往往與籌資活動現(xiàn)金流量相關(guān);
· 利潤表中的收入項目往往與流動資產(chǎn)相關(guān);費用項目往往存貨、固定資產(chǎn)相關(guān);
· 通過各項目之間的印證關(guān)系，可以掌握企業(yè)財務(wù)狀況、現(xiàn)金流、經(jīng)營成果的基本情況，甚至也可以找出某些造假的財務(wù)報表。
掌握這些公式，面試再不用慌
看懂財務(wù)報表并不難，只要你會加減乘除，統(tǒng)統(tǒng)不是問題。掌握必要的公式，能幫助你更快更好的梳理信息，這在各大金融公司面試中也是十分重要的一項技能。
1盈利能力分析
銷售凈利率=(凈利潤÷銷售收入)×100%;該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。
資產(chǎn)凈利率=(凈利潤÷總資產(chǎn))×100%;該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。
權(quán)益凈利率=(凈利潤÷股東權(quán)益)×100%;該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。
總資產(chǎn)報酬率=(利潤總額+利息支出)/平均資產(chǎn)總額×100%;該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。
營業(yè)利潤率=(營業(yè)利潤÷營業(yè)收入)×100%;該比率越大，企業(yè)的盈利能力越強(qiáng)。
成本費用利潤率=(利潤總額÷成本費用總額)×100%;該比率越大，企業(yè)的經(jīng)營效益越高。
2盈利質(zhì)量分析
全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=(經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量÷平均資產(chǎn)總額)×100%;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。
盈利現(xiàn)金比率=(經(jīng)營現(xiàn)金凈流量÷凈利潤)×100%;該比率越大，企業(yè)盈利質(zhì)量越強(qiáng)，其值一般應(yīng)大于1。
銷售收現(xiàn)比率=(銷售商品或提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金÷主營業(yè)務(wù)收入凈額)×100%;數(shù)值越大表明銷售收現(xiàn)能力越強(qiáng)，銷售質(zhì)量越高。
3償債能力分析
凈運營資本=流動資產(chǎn)-流動負(fù)債=長期資本-長期資產(chǎn);對比企業(yè)連續(xù)多期的值，進(jìn)行比較分析。
流動比率=流動資產(chǎn)÷流動負(fù)債;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。
速動比率=速動資產(chǎn)÷流動負(fù)債;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。
現(xiàn)金比率=(貨幣資金+交易性金融資產(chǎn))÷流動負(fù)債;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。
資產(chǎn)負(fù)債率=(總負(fù)債÷總資產(chǎn))×100%;該比值越低，企業(yè)償債越有保證，貸款越安全。
4營運能力分析
應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷應(yīng)收賬款;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷(銷售收入÷應(yīng)收賬款);應(yīng)收賬款與收入比=應(yīng)收賬款÷銷售收入;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。
存貨周轉(zhuǎn)率：存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售成本÷平均存貨;存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷(銷售收入÷存貨);存貨與收入比=存貨÷銷售收入;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。
流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率：流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)=銷售收入÷流動資產(chǎn);流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)天數(shù)=365÷(銷售收入÷流動資產(chǎn));流動資產(chǎn)與收入比=流動資產(chǎn)÷銷售收入;與行業(yè)平均水平相比進(jìn)行分析。
5發(fā)展能力分析
股東權(quán)益增長率=(本期股東權(quán)益增加額÷股東權(quán)益期初余額)×100%;對比企業(yè)連續(xù)多期的值，分析發(fā)展趨勢。
資產(chǎn)增長率=(本期資產(chǎn)增加額÷資產(chǎn)期初余額)×100%;對比企業(yè)連續(xù)多期的值，分析發(fā)展趨勢。
銷售增長率=(本期營業(yè)收入增加額÷上期營業(yè)收入)×100%;對比企業(yè)連續(xù)多期的值，分析發(fā)展趨勢。
凈利潤增長率=(本期凈利潤增加額÷上期凈利潤)×100%;對比企業(yè)連續(xù)多期的值，分析發(fā)展趨勢。
營業(yè)利潤增長率=(本期營業(yè)利潤增加額÷上期營業(yè)利潤)×100%;對比企業(yè)連續(xù)多期的值，分析發(fā)展趨勢。
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