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　　直入主題，AQF量化交易的大坑屢見不鮮，下面給大家盤點一下~

　　第一坑：偷價

　　如果一個交易策略要求你利用信號觸發(fā)前的價格進行交易，那么這個交易策略就存在偷價的問題。偷價發(fā)出的交易信號不會消失，但是你已經(jīng)沒有機會利用這個信號進行交易了。例如，信號可能提示，如果當天收盤價高于前一天較高價，則利用當天開盤價進行買入，而在開盤價成交已經(jīng)幾乎是不可能的事情了。

　　很多人也許會低估偷價的危害性，事實上，固定點數(shù)的偷價相當于在原本的資金曲線上疊加了一條斜率為正的直線(在每次交易都是固定手數(shù)的情況下)。例如，假設在股指上每次交易偷價1個點，那么一個上市至今交易2000筆的模型，會穩(wěn)定凈賺1*300*2000*2=120萬。

　　下面兩個圖表是筆者在股指連續(xù)合約5分鐘圖上測試的雙均線模型的交易盈虧曲線(回測時段為過去六個月)。圖1是包含偷價的策略，即如果上一根k線上出現(xiàn)均線金叉，則以當前k線最低價買入，死叉則以當前k線較高價賣出。圖2是沒有偷價的策略，即如果上一根k線上出現(xiàn)均線金叉，則以當前k線開盤價買入，死叉則以當前k線開盤價賣出。可以看出，兩者資金曲線差異非常大。

　　量化交易

　　圖1.策略偷價

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　　圖2.策略沒有偷價

　　第二坑：未來函數(shù)

　　交易策略中如果包含了未來函數(shù)，運行后表現(xiàn)是，某天出現(xiàn)的交易信號會在一段時間后消失，之后可能會在其他位置出現(xiàn)相同或不同的信號。出現(xiàn)這種情況的原因是，函數(shù)在判斷是否發(fā)出信號以及發(fā)出何種信號時，利用了未來還不確定的行情信息。例如，如果當前柱線上還在跳動的收盤價被用來判斷是否觸發(fā)信號，則該函數(shù)是未來函數(shù)。使用這類函數(shù)的模型，會測表現(xiàn)勝率可能非常高，是典型的馬后炮。

　　很多平臺上都有的Zigzag指標實際上就是一個未來函數(shù)。

　　下面兩個圖表是筆者在黃金連續(xù)合約5分鐘圖上測試的雙均線模型的交易盈虧曲線(回測時段為過去六個月)。圖3是包含未來函數(shù)的策略，即如果當前k線上出現(xiàn)均線金叉，則以當前k線開盤價買入，死叉則賣出。圖4是不包含未來函數(shù)的策略，即如果上一根k線上出現(xiàn)均線金叉，則以當前k線開盤價買入，死叉則賣出?？梢钥闯觯瑑烧哔Y金曲線差異非常大。

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　　圖3.策略包含未來函數(shù)

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　　圖4.策略不包含未來函數(shù)

　　第三坑：手續(xù)費

　　策略進行測試時，如果不計入手續(xù)費，資金曲線可能會產(chǎn)生巨大差異，甚至不計手續(xù)費的盈利策略，在計入手續(xù)費后也可能產(chǎn)生虧損。手續(xù)費相當于在原本的資金曲線上疊加了一條斜率為負的直線(在每次交易都是固定手數(shù)的情況下)。

　　第四坑：滑點

　　滑點指的是開倉點位和成交點位之間的差異?；c可能由網(wǎng)絡延遲、交易平臺不穩(wěn)定、行情波動劇烈、市場容量不夠等情況導致的，是難免會發(fā)生的情況，因此滑點是一個合格的交易策略必須充分考慮的因素。所以，如果在一個交易策略中，將滑點數(shù)設置為0，其資金曲線就會優(yōu)于同一個滑點數(shù)不為0的策略。

　　滑點和手續(xù)費對一個策略的資金曲線造成的影響是類似的。

　　下面兩個圖表是筆者在滬銅連續(xù)合約5分鐘圖上測試的雙均線模型的交易盈虧曲線(回測時段為過去六個月)。圖5是手續(xù)費和滑點均為0的策略。圖6是設置了2.5%%手續(xù)費和2跳滑點的策略?？梢?，一個盈利的無成本交易策略，在合理設置成本后卻可能出現(xiàn)虧損。

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　　圖5. 手續(xù)費和滑點均為0

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　　圖6. 手續(xù)費2.5%%，滑點2跳

　　第五坑：指數(shù)合約

　　有些策略回測的合約是指數(shù)合約，而指數(shù)合約是使用該品種所有合約加權平均生成的，其價格與主力連續(xù)合約有所差異，這種價格上的差異會使回測的資金曲線不真實。例如，某個合約上的短期劇烈波動被指數(shù)合約平滑了;或者，當遠月合約升水，同時與近月合約基差較大，且處于移倉換月時，由于遠月權重的逐步加大，可能會在指數(shù)合約上形成一輪漲勢，而實際并不存在;再或者，實際操作中的移倉可能會產(chǎn)生一定的基差成本，這在指數(shù)合約卻上無需支付。

　　下面兩個圖表是筆者在滬銅指數(shù)合約和滬銅連續(xù)合約5分鐘圖上測試的海龜交易系統(tǒng)的交易盈虧曲線圖(回測時段為過去六個月，參數(shù)已優(yōu)化)。圖7是滬銅指數(shù)合約的交易盈虧曲線。圖8是滬銅連續(xù)合約的交易盈虧曲線?？梢钥闯?，圖7的曲線顯然更加平滑，且最終表現(xiàn)更優(yōu)異。

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　　圖7.滬銅指數(shù)合約

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　　圖8.滬銅連續(xù)合約

　　第六坑：過度優(yōu)化

　　有些策略在公布資金曲線前可能進行了過度優(yōu)化。過度優(yōu)化有多種操作方法。例如，策略交易者可以針對某段特定的行情，或短時間的行情進行參數(shù)優(yōu)化，之后將分段行情對應的資金曲線拼接起來，得到一個表現(xiàn)更出色的資金曲線;或者，策略交易者指定過去某幾個表現(xiàn)較差的交易日不進行交易;再或者，策略交易者對過去的行情進行過度擬合，卻并不考慮這個擬合方程不適用于未來;等等。上述種種經(jīng)過加工的回測時的優(yōu)異表現(xiàn)，都會與策略未來的運行結果存在較大差異。

　　曲線擬合可以幫助我們解釋過去的走勢，從而推導未來的走勢。然而，如果策略交易者對行情進行了過度擬合，則策略對過去行情的解釋可能會非常出色，但對于未來行情的解釋卻幾乎肯定是非常糟糕的。下面兩個圖表可以闡釋適當?shù)那€擬合和過度的曲線擬合。圖9的紅色曲線擬合是適當?shù)模覀兛梢钥吹绞畟€離散點基本均勻的分布在曲線附近。圖10的紅色曲線擬合很顯然是過度的，每個點都位于紅色曲線上，但我們很難想象這跟曲線能夠表達出下一個即將出現(xiàn)的點。

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