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主流量化投資交易策略：CTA交易策略

發(fā)表時間： 2019-05-24 10:26:15 編輯：tansy

從全球看，目前CTA市場最主要的策略是系統(tǒng)化策略，也就是量化策略，系統(tǒng)化CTA基金幾乎占全部CTA基金規(guī)模的90%。與國際市場不同的是，國內(nèi)CTA產(chǎn)品中主觀策略類產(chǎn)品數(shù)量略多于量化產(chǎn)品，但無論是主觀策略產(chǎn)品還是量化產(chǎn)品，趨勢型策略的數(shù)量都要遠(yuǎn)大于套利型策略。

CTA全稱Commodity Trading Advisor，直譯為商品交易顧問，一般指投資于期貨的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，因此也常稱為期貨管理基金。

　　較早的CTA只投資于商品期貨，后來CTA產(chǎn)品也投資于股指期貨、期權(quán)、國債及利率衍生品等各類衍生品。

　　從全球看，目前CTA市場最主要的策略是系統(tǒng)化策略，也就是量化策略，系統(tǒng)化CTA基金幾乎占全部CTA基金規(guī)模的90%。與國際市場不同的是，國內(nèi)CTA產(chǎn)品中主觀策略類產(chǎn)品數(shù)量略多于量化產(chǎn)品，但無論是主觀策略產(chǎn)品還是量化產(chǎn)品，趨勢型策略的數(shù)量都要遠(yuǎn)大于套利型策略。 >>> 點(diǎn)擊咨詢量化交易

　　主流量化投資交易策略

　　資料來源：券商研報

　　根據(jù)Barclay Hedge統(tǒng)計，CTA市場規(guī)模在本世紀(jì)初經(jīng)歷了井噴式發(fā)展，從1980至2016年，全球CTA資產(chǎn)規(guī)模從3億美元增加到3370億美元，特別是從2002年至2010年期間，CTA市場規(guī)模從500億美元迅速發(fā)展為超過三千億美元。

　　CTA市場的快速發(fā)展一個非常重要的原因是資產(chǎn)配置的需求，CTA與主流投資之間相關(guān)性非常低。根據(jù)巴克萊統(tǒng)計，CTA指數(shù)與SP500指數(shù)相關(guān)性極低，只有0.01相關(guān)，與債券的相關(guān)性是0.13，同時也擁有不錯的年化收益率與夏普比率，因此隨著資產(chǎn)管理規(guī)模的普遍擴(kuò)大，尋求非相關(guān)的資產(chǎn)需求增大，CTA成為很多資產(chǎn)管理者的配置方向。

　　海外長期數(shù)據(jù)顯示，CTA策略與其他策略之間呈現(xiàn)出顯著低相關(guān)性。除與宏觀對沖、多策略等相關(guān)系數(shù)(分別為0.64、0.34)偏高外，與其他策略的相關(guān)系數(shù)均在0.2以下。

　　主流量化投資交易策略

　　資料來源：券商研報

　　下圖展現(xiàn)了兩個FOF組合的凈值曲線，投資組合A2為“60%股票多頭+40%固定收益”，每年再平衡，投資組合B2為“40%股票多頭+30%固定收益+30%CTA”，每年再平衡?？梢娂尤隒TA策略后FOF組合的年化收益率得到了明顯提高，年化波動率和最大回撤下降，夏普比率從原先的0.98提高為1.52。

　　主流來年規(guī)劃投資交易策略

　　主流量化投資交易策略

　　總體而言，國內(nèi)CTA策略整體業(yè)績表現(xiàn)較好。2013年1月至2018年8月，CTA策略私募基金指數(shù)年化收益率達(dá)17.01%，位列各主要策略首位。相對于股票多頭策略而言，年化波動率和最大回撤均具有顯著優(yōu)勢。夏普比例約為2，體現(xiàn)了較好的風(fēng)險收益比。但生存者偏差和選擇性披露因素可能導(dǎo)致CTA策略整體業(yè)績被高估。

　　主流量化投資交易策略

　　資料來源：券商研報

　　根據(jù)估算結(jié)果，國內(nèi)CTA策略私募基金在證券類私募基金中規(guī)模占比約1.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于海外CTA策略對沖基金10~20%的水平。國內(nèi)部分知名CTA管理人名單如下:

　　主流量化投資交易策略

　　AQF(Analyst of Quantitative Finance)量化金融分析師，是基于Python語言的專業(yè)量化投資證書。該證書由中國社科院下設(shè)的中國市場學(xué)會量化金融標(biāo)準(zhǔn)委員會建立的全國財經(jīng)金融培養(yǎng)工程(簡稱PFT)主辦并頒發(fā)，是代表量化金融行業(yè)的專業(yè)水平認(rèn)證。>>>點(diǎn)擊咨詢AQF證書含金量

　　AQF核心課程體系，包括以下五大部分內(nèi)容：量化投資基礎(chǔ)、Python語言編程基礎(chǔ)、基于Python的經(jīng)典量化投資策略、量化交易系統(tǒng)設(shè)計、量化實盤交易。

　　AQF核心課程詳細(xì)介紹的量化投資策略有：通道策略、反轉(zhuǎn)策略、ETF套利策略、趨勢追蹤策略、均值回歸策略、海龜交易策略、事件驅(qū)動型策略、基本面多因子策略、技術(shù)面多因子策略、股指期貨套利策略、商品期貨套利策略、期權(quán)交易程序化策略、配對交易(Pair Tarding)策略、機(jī)器學(xué)習(xí)：支持向量機(jī)與股票漲跌預(yù)測、深度學(xué)習(xí)：神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)與股票漲跌預(yù)測。 >>>點(diǎn)擊咨詢AQF課程相關(guān)問題