雖然去年CTA策略收益不盡人意，但是總體來說，CTA策略在期貨市場上的收益能力還是有保障的，要做好期貨CTA策略，就要小心一些容易掉下去的坑。

　　在介紹期貨CTA策略的坑之前，我們需要認(rèn)識(shí)一下期貨CTA策略到底是什么。按照字面理解CTA(Commodity Trading Advisor)應(yīng)該稱為“大宗商品交易顧問”,從字面上看CTA本身不具備量化的概念，甚至都沒提及是通過期貨市場進(jìn)行交易。但是在國內(nèi)已經(jīng)約定俗成，將CTA與期貨量化交易策略劃了等號(hào)。

　　CTA策略在國內(nèi)發(fā)展多年，很多鮮活的例子說明，這個(gè)策略非常具有生命力，特別是對(duì)于規(guī)模較小的投資機(jī)構(gòu)，盈利能力非?？捎^，這種現(xiàn)象促使更多的機(jī)構(gòu)和個(gè)人加入到期貨CTA策略的開發(fā)和應(yīng)用中來?；谖覀冏约涸陂_發(fā)CTA策略的同時(shí)，也對(duì)CTA策略的私募基金服務(wù)了多年的實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)中，總結(jié)出CTA策略經(jīng)常出現(xiàn)的坑大概上有這么幾種。

　　策略開發(fā)過程中，程序BUG引入的坑：

　　

　　這個(gè)坑最低級(jí)，也最不可小覷，寫過程序的人都能理解，程序里的錯(cuò)誤要想完全避免，是不可能的，程序錯(cuò)了，得出的收益那肯定是空中樓閣。所以說如果你寫了個(gè)程序，發(fā)現(xiàn)收益奇高無比，那先不要盲目樂觀，可以多測試幾個(gè)品種，或投入少量的資金實(shí)盤試試看，每日復(fù)盤檢查成交價(jià)格是否與預(yù)期一致，很快就能確認(rèn)這類問題。絕對(duì)不可以不經(jīng)過實(shí)盤檢驗(yàn)，就把客戶資金或自己全部資金投到這樣的策略中。

　　偷價(jià)引入的坑：

　　偷價(jià)是量化交易模型里很常見的問題，偷價(jià)分為故意偷價(jià)，和無意偷價(jià)。為了宣傳，欺騙投資者而進(jìn)行故意偷價(jià)，計(jì)算出收益更高回撤更小的回測數(shù)據(jù)，是不可取的，因?yàn)檫@種欺騙無法兌現(xiàn)。而無意偷價(jià)則需要引起重視，對(duì)初學(xué)者來說要么拿不到tick數(shù)據(jù)，要么為了提高計(jì)算效率，把行情輸入換成1分鐘K線，或日K線，問題就來了，如果把K線里的較高價(jià)或最低價(jià)當(dāng)成一個(gè)普通的價(jià)格輸入到策略模型里，就會(huì)發(fā)生偷價(jià)的行為，因?yàn)樵趯?shí)盤中，你無法實(shí)時(shí)取到K線里的較高價(jià)和最低價(jià)。

　　小概率事件引入的坑:

　　

　　當(dāng)前幾乎所有期貨CTA策略開發(fā)者一致認(rèn)為需要把回測時(shí)間加長，并且要測試多組參數(shù)組合，進(jìn)行策略擬合。讓策略適應(yīng)更多的行情風(fēng)格的同時(shí)，選擇收益率較高的那組組合，哪怕過程中有明顯回撤也會(huì)把他加到生產(chǎn)策略庫中。這種做法要小心了，基于歷史回測，通過參數(shù)調(diào)整的方法，在上萬種組合中找到收益為正的一組參數(shù)組合是個(gè)小概率事件，如果組合中大部分組合都是虧損的，那這個(gè)策略應(yīng)該就是無效的，歷史行情只會(huì)相似，不會(huì)相同，有效的策略一定是盈利大概率事件。

　　策略模型引入的坑-均值回歸:

　　

　　做均值回歸策略的人，一定都躲不過加倍下注的誘惑。這個(gè)邏輯古老又有效，如果把均線看成為價(jià)值線，那根據(jù)價(jià)格一定會(huì)圍繞價(jià)值波動(dòng)這個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)的基本原理，價(jià)格偏離價(jià)值越大，回歸均線的沖動(dòng)就會(huì)越強(qiáng)烈，所以這個(gè)書本上的原理給回歸策略一個(gè)絕佳的支撐，然而事實(shí)并非如此，國內(nèi)市場經(jīng)常發(fā)生逼倉行情，如果一直逼倉到交割日不回歸，那用這個(gè)策略就會(huì)變得非常兇險(xiǎn)。至于由于偏離太大而造成的需要投入天量資金的問題就更需要嚴(yán)格的壓力測算。

　　策略模型引入的坑-趨勢跟蹤:

　　

　　趨勢策略在期貨CTA策略里最受青睞，哪怕是一個(gè)再初級(jí)的CTA策略開發(fā)者，用最簡單的平均線，一組最常見的參數(shù)，也會(huì)在焦炭這個(gè)品種上獲得收益，稍加調(diào)整就會(huì)有幾倍的收益。然而相同的策略隨便換一個(gè)品種，收益要么打折扣，要么就得虧損。也就是說，焦炭的走勢非常適合做趨勢策略，但那是歷史，將來還適不適合誰都不知道，一旦焦炭走不出歷史相似的行情，被左右打耳光就成了趨勢策略的家常便飯。

　　這些坑對(duì)謹(jǐn)慎的CTA策略開發(fā)者來說是絆個(gè)跟頭的事情，但對(duì)冒失的開發(fā)者來說，可能就是一個(gè)永遠(yuǎn)爬不出去的墳?zāi)?。積極的探索新規(guī)律，保持謹(jǐn)慎樂觀是成熟的CTA策略私募機(jī)構(gòu)保持長勝的一個(gè)思路。

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