01
一、量化投資的早期發(fā)展
早期定價方面的研究主要是描述性的。隨著量化金融市場的成熟，出現(xiàn)了多標(biāo)準(zhǔn)化和數(shù)量化的研究。通過將理論應(yīng)用于實(shí)踐，計量經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開創(chuàng)了量化投資的新領(lǐng)域。資本資產(chǎn)定價模型和最優(yōu)投資組合理論迅速在機(jī)構(gòu)間流行。
之后的量化金融發(fā)展是一個從被動管理向主動管理轉(zhuǎn)變的過程。先是指數(shù)加強(qiáng)策略的出現(xiàn)，之后越來越多的主動管理型基金發(fā)展起來。早期量化策略的成功吸引了大量的效仿者，最終也導(dǎo)致了2006-2007年擁堵后的崩潰。但這并不是量化投資發(fā)展的終結(jié)，新的挑戰(zhàn)為創(chuàng)新者提供了新的機(jī)遇。
二、當(dāng)前量化發(fā)展的幾個顯著特征
海量數(shù)據(jù)的出現(xiàn)：大量數(shù)據(jù)的涌現(xiàn)導(dǎo)致傳統(tǒng)的公司財務(wù)數(shù)據(jù)的預(yù)測力減弱，投資者需要篩選出對未來價格變化有預(yù)測力的數(shù)據(jù)。
對行業(yè)洞見的新需求：傳統(tǒng)的分析注重的通常是P/E等估值指標(biāo)，庫存和應(yīng)收賬款的變化等因素。新的市場變化導(dǎo)致對新的分析方法的需求，比如當(dāng)前公司估值中有形資產(chǎn)和無形資產(chǎn)的比例大約是30%對70%，與1970年代的比例是相反的。新的分析方法已經(jīng)轉(zhuǎn)向?qū)＠葻o形資產(chǎn)的估值和通過對新聞事件的反應(yīng)提取市場情緒信息等創(chuàng)新分析手段。
新技術(shù)的應(yīng)用：“數(shù)據(jù)挖掘”，“黑箱”等詞匯在過去的投資領(lǐng)域一直具有貶義色彩，人工智能和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)的廣泛使用已經(jīng)使市場對這些詞匯習(xí)以為常。
三、新技術(shù)的陷阱
需要注意的是，機(jī)器學(xué)習(xí)和人工智能技術(shù)過去在很多領(lǐng)域顯示了其潛力，比如棋類游戲，但這些領(lǐng)域通常都有明確的運(yùn)行規(guī)則和有限種可能性，但股票價格即沒有記憶也沒有規(guī)則，因此新技術(shù)的使用更多應(yīng)該集中在影響未來價格變化的基本面影響因素的分析，而不是針對價格本身進(jìn)行預(yù)測。
四、量化金融的未來
驅(qū)動量化方法發(fā)展的兩個原動力是發(fā)現(xiàn)和研究的樂趣，以及研究成果市場化以后帶來的金錢獎勵。 健康的量化投資環(huán)境的兩個前提是：
基金經(jīng)理持續(xù)擁抱創(chuàng)新和多樣化的投資策略和方法
基金經(jīng)理在信息來源和使用方式上的差異化
五、結(jié)語
過多的錢集中到少數(shù)的研究成果上就會造成擁堵，最終導(dǎo)致崩潰。量化的市場從未飽和，只是始終期待和獎勵有創(chuàng)新能力的實(shí)踐者。 當(dāng)前遠(yuǎn)不是量化黃金時代的結(jié)束，反而是剛剛開始。
02
AQF考試機(jī)構(gòu)有哪些？
主要針對進(jìn)入AQF考試的考生，各種疑難雜癥：
● 我為什么學(xué)了這么久，錯題就是這么多（甚至越來越多？）
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● 知識點(diǎn)背了好多遍，我怎么還是記不住…
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系統(tǒng)全面：按照科目邏輯框架，將知識理論與解題實(shí)踐完美結(jié)合 隨著2022年備考2月CFA考試，考生們也逐步可以開啟刷題模式。
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