CFA導(dǎo)讀：你正確或錯(cuò)誤并不是重要的，重要的是：你正確的時(shí)候能賺多少錢，錯(cuò)誤的時(shí)候會(huì)虧多少錢。我們應(yīng)該意識(shí)到，人類就是這樣：錯(cuò)了并不丟臉，不能改正自己的錯(cuò)誤才丟臉。

1）“賺錢，要依靠正常價(jià)值的商品出現(xiàn)折扣，以及押注意外事件。”

如其它偉大的投資者一樣，索羅斯非常關(guān)注“預(yù)期內(nèi)價(jià)值”。預(yù)期內(nèi)價(jià)值，相當(dāng)于潛在投資結(jié)果的平均權(quán)重價(jià)值。一個(gè)與大多數(shù)人不同的投資理念，只有在“預(yù)期內(nèi)價(jià)值”積極的時(shí)候，才是明智的。一方面，索羅斯能夠比其他投資者做出更巨大的押注。另一方面，在投資過(guò)程的處理上，索羅斯與其他投資者并無(wú)根本上的區(qū)別。

2）“金融市場(chǎng)通常是不可預(yù)測(cè)的，所以一個(gè)投資者需要有各種不同的預(yù)先情景假設(shè)。”

市場(chǎng)“時(shí)而”可以預(yù)測(cè)，但這并不意味著市場(chǎng)“總是”不可預(yù)測(cè)。如果一個(gè)投資者很有耐心，能夠等待一個(gè)成功押注“定價(jià)偏差”的機(jī)會(huì)，那么他就能夠擊敗市場(chǎng)。

3）“難判斷的事情是：風(fēng)險(xiǎn)達(dá)到什么水平是安全的。”

風(fēng)險(xiǎn)是你遭受損失的可能性。有三種情況必須要面對(duì)：

a. 有時(shí)你知道風(fēng)險(xiǎn)事件的自然特性和可能性（比如說(shuō)扔硬幣）；

b. 有時(shí)候你只知道這個(gè)事件的特性，但不知道其可能性（比如一只指定股票20年內(nèi)的價(jià)格）；

c. 有時(shí)候你甚至連未來(lái)可能傷害到自己的事件特性都不清楚（比如惡性黑天鵝事件）。

索羅斯曾表示，這些決定是在一定的環(huán)境下做出的，這種環(huán)境可能是：你有許多反饋回路，其中有些是積極的，有些是消極的，這些反饋互相之間作用，產(chǎn)生出大多數(shù)時(shí)期內(nèi)盛行一時(shí)的非常規(guī)價(jià)格模式；但是，在個(gè)別情況中，一些泡沫的發(fā)展釋放了其全部的潛能，以至于掩蓋了其它影響因素的作用。

想要“安全”，的方法就是要有一個(gè)“安全邊際”。

4）“你正確或錯(cuò)誤并不是重要的，重要的是：你正確的時(shí)候能賺多少錢，錯(cuò)誤的時(shí)候會(huì)虧多少錢。”

對(duì)于一個(gè)投資者重要的事是“正確性的量級(jí)”，而不是“正確的頻率”有多高。

5）“擁有自信卻持倉(cāng)較小，是無(wú)濟(jì)于事的。”

如果在一個(gè)賭注中你贏的幾率足夠大，那么就大舉押注。當(dāng)索羅斯覺(jué)得他自己是正確的時(shí)候，幾乎沒(méi)哪個(gè)投資者能夠比他下更大的注。

6）“我只在有理由上班的時(shí)候去上班，而且，上班的那天我是真正地在做事情。”

一直保持忙碌的交易狀態(tài)，就會(huì)產(chǎn)生很多的費(fèi)用和錯(cuò)誤。有時(shí)候，“別那么活躍”往往會(huì)是一個(gè)投資者能做的的事情。

7）“如果投資是種娛樂(lè)消遣，如果你從中得到了樂(lè)趣，那你可能沒(méi)有賺到什么錢。真正好的投資，都是無(wú)聊的。”

如果你因?yàn)橥顿Y而非常興奮，那么你可能是在賭博，而非投資。別把自己當(dāng)賭客，而不把自己當(dāng)賭客的方式就是：只在幾率有利于你的時(shí)候押注。

8）“如果要反映出未來(lái)的價(jià)格，那么，目前的市場(chǎng)價(jià)格總是錯(cuò)誤的。”

索羅斯顯然不是一個(gè)效率市場(chǎng)假說(shuō)（efficient market hypothesis）的信徒。這并不奇怪，因?yàn)槿绻袌?chǎng)總是有效率，他就不會(huì)成為富豪。

9）“市場(chǎng)能夠影響其所期待的事件。”

這句話，其實(shí)就是指市場(chǎng)的“自反性”理論。在索羅斯看來(lái)，市場(chǎng)和人們對(duì)市場(chǎng)的看法是相互作用的。

索羅斯說(shuō)，“在認(rèn)知和現(xiàn)實(shí)之間存在一個(gè)雙向的自反聯(lián)系，這是一種起初會(huì)促進(jìn)自我強(qiáng)化、但終會(huì)導(dǎo)致自我擊潰的過(guò)程，或者可以說(shuō)，這就是泡沫。每個(gè)泡沫都是由一種趨勢(shì)和一個(gè)錯(cuò)誤的概念以自反的方式相互作用而形成的。”

10）“實(shí)際生活中，很少能夠存在真正的均衡——市場(chǎng)價(jià)格總是習(xí)慣于波動(dòng)。”

均衡，是眾多宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)家作出假設(shè)的基礎(chǔ)，然而，索羅斯認(rèn)為均衡其實(shí)是一種幻境。均衡可以讓數(shù)學(xué)計(jì)算非常完美，但卻往往不符合事實(shí)。

索羅斯曾說(shuō)：“經(jīng)濟(jì)思考需要開(kāi)始考慮現(xiàn)實(shí)世界的政策問(wèn)題，而不是簡(jiǎn)單地制造更多的數(shù)學(xué)方程式。”索羅斯投資觀點(diǎn)的形成，并不是以理性為主體的。比如說(shuō)：“當(dāng)長(zhǎng)期趨勢(shì)失去動(dòng)能的時(shí)候，短期波動(dòng)性往往會(huì)上升，原因很簡(jiǎn)單——那些跟隨趨勢(shì)的投資人群，此時(shí)找不到方向了。”

索羅斯還相信，“繁榮-崩潰的過(guò)程在形態(tài)上是不對(duì)稱的：一個(gè)長(zhǎng)期、逐漸形成的繁榮之后，往往是急促、短暫的崩潰。”

11）“經(jīng)濟(jì)史就是永無(wú)止盡的上演假話和謊言，而不是真理。”

能夠用語(yǔ)言解釋過(guò)去所發(fā)生的事件，并不意味著這種解釋是正確的，或者某種理論的基礎(chǔ)能夠用于預(yù)測(cè)未來(lái)。人類有一種“事后聰明”的缺點(diǎn)。

索羅斯說(shuō)，“必須要從頭到尾地重新思考經(jīng)濟(jì)理論，因?yàn)槟切┬适袌?chǎng)假說(shuō)、理性選擇理論所支持的典范，實(shí)際上都破產(chǎn)了，與雷曼兄弟之后全球金融系統(tǒng)的破產(chǎn)類似。”

12）“我富有，只是因?yàn)槲抑牢沂裁磿r(shí)候錯(cuò)了。我基本上都是因?yàn)橐庾R(shí)到自己的錯(cuò)誤而‘幸存’下來(lái)的……我們應(yīng)該意識(shí)到，人類就是這樣：錯(cuò)了并不丟臉，不能改正自己的錯(cuò)誤才丟臉。”