在記憶力衰退之前,把腦海里殘留的關(guān)于CFA的殘?jiān)鼟咭粧?希望能夠幫助到一路荊棘的后人。我列出一些我認(rèn)為大家可能會(huì)有的問題，就我的經(jīng)歷進(jìn)行解答。另外, 牛人田同學(xué)為此篇文章也貢獻(xiàn)了非常珍貴的意見和建議(列在每個(gè)問題后面), 再次鄭重感謝。

　　第一，教材還是Note? 對(duì)于愚鈍如我之流，建議大家三級(jí)一定要看教材。Note很精華很濃縮，我覺得看過教材再看note感覺總結(jié)的很精辟，但是Note是以考點(diǎn)列的，而教材像小說一樣娓娓道來，有邏輯有情節(jié)，如果不follow很難理解，或者說很難吃透里面的很多概念。我這次基本沒碰notes，感覺沒有大問題。

　　田同學(xué)：想在這里再強(qiáng)調(diào)一下三級(jí)的notes寫的不好。原來一級(jí)二級(jí)的時(shí)候都明顯感覺notes寫的比書明白，但是三級(jí)反過來了，notes很多地方含糊不清，非常不利于理解概念，反而成了死記硬背的考點(diǎn)羅列。

　　第二，三級(jí)上午的筆試會(huì)不會(huì)對(duì)英文寫作要求很高?其實(shí)不然。因?yàn)榈谝?，沒有時(shí)間讓你寫小說，上午場(chǎng)CFA考試時(shí)間很緊張，如果前面的題寫的過多后面的題就很有可能沒時(shí)間看了，所以基本所有答案都應(yīng)該在1-2句話內(nèi)可以解決。而且很多人的經(jīng)驗(yàn)證實(shí)寫bullet point是完全可以的，不需要每個(gè)答案都構(gòu)建成一段話。

　　田同學(xué)：我覺得三級(jí)上午的題基本可以看成是“填空”，根本不是essay，跟essay一點(diǎn)邊都不沾。

　　第三，計(jì)算和概念到底哪個(gè)多?我覺得一半一半吧。概念并不意味著他會(huì)考定義或者讓你列出5條性質(zhì)之類的，更多的是能夠辨別出題目中的case對(duì)應(yīng)的是哪個(gè)名詞，或者某種方法的優(yōu)缺點(diǎn)(?？嫉木褪莔onte carlo的優(yōu)缺點(diǎn)。。)。答題也會(huì)有一些簡(jiǎn)單的計(jì)算，比如estate里面讓你算某兩種情況的relative value，或者比較簡(jiǎn)單的fixed income讓你算rebalance ratio之類的。今年比較變態(tài)的是，上午場(chǎng)有一道占22分的equity，居然全是corporate governance。這讓我很崩潰，因?yàn)檫@意味著沒有計(jì)算，只有概念。而且我相信大多數(shù)童鞋在看equity 這一塊的時(shí)候并沒有把重點(diǎn)放在corporate governance這塊。。具體題目請(qǐng)大家參閱cfa institute自己公布的歷年真題。

　　田同學(xué)：嗯，基本一半一半，今年上午幾乎沒有什么計(jì)算，但下午計(jì)算多一些。

　　第四，看教材的話那么多字，怎么知道會(huì)考什么?在平時(shí)看書的時(shí)候，書后題無疑是的參考，而且我覺得書后題有提示考試重點(diǎn)的作用，因?yàn)橐槐緯笱鬄⒑芏嘧?，每個(gè)句子都能拎出來當(dāng)考點(diǎn)，所以能夠把CFA考點(diǎn)火眼晶晶的找出來，把書讀薄的本領(lǐng)很重要。我感覺書后題有很好的指南效果，看完一章書之后去做書后題，基本就可以知道這一章這幾個(gè)地方可能以這樣的形式出題。書后題有些純概念題(一般在前幾道題)，答案給了大段的描述的，和真題出入會(huì)比較大，不用擔(dān)心真題有如此變態(tài)的。但是計(jì)算的針對(duì)性很好，建議大家以書后題為指南針，尋找考點(diǎn)。書后題沒有提到的，可能就沒有那么大可能被考到。另一個(gè)很好的尋找考點(diǎn)的方法，就是關(guān)注每章前面的LOS。我相信沒有幾個(gè)人會(huì)去自己讀那些話，但是那些真的是考點(diǎn)所在。有CFA報(bào)名考生覺得那些話涵蓋了整章所有的內(nèi)容，確實(shí)如此。但是我覺得一個(gè)很好的檢驗(yàn)自己是否很好的掌握了這一章的辦法，就是在讀完書，也做完書后題之后，回到LOS，對(duì)應(yīng)每一個(gè)點(diǎn)，問問自己知道不知道它說的是什么，知不知道答案是對(duì)應(yīng)的書上的哪段話，自己有沒有達(dá)到LOS的要求。這是我覺得掌握考點(diǎn)有效的辦法。

　　舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，fixed income part 1的第二個(gè)知識(shí)點(diǎn)說的是，compare pure bond indexing, enhanced indexing, and active investing with respect to the objectives, techniques, advantages, and disadvantages of each. 我相信關(guān)于indexing, enhance indexing 和active investing的那一大段話，大家都有讀到，也都覺得自己懂了，但是看到這個(gè)LOS后，就應(yīng)該問問自己能不能說出每個(gè)的objective, techniques 和優(yōu)缺點(diǎn)。這些很有可能成為考點(diǎn)，一旦被考了，之后你就開始罵娘說考試太坑爹，居然考我active investing相對(duì)enhance indexing的缺點(diǎn)是什么，這么細(xì)這么變態(tài)云云，但其實(shí)人家真的有列出這個(gè)作為考點(diǎn)，你讀了那么一大段話沒有抓住它要考的考點(diǎn)(考點(diǎn)就是優(yōu)缺點(diǎn))而已。實(shí)在是很虧。

　　再一個(gè)例子，我在做所有我做過的practice exam的時(shí)候，從來沒有遇到關(guān)于performance evaluation那一章中macro performance attribution這一塊的題目。我在做題的時(shí)候發(fā)現(xiàn)這一章在考performance attribution這一塊的時(shí)候都是著重考micro performance attribution的那三個(gè)公式。對(duì)于macro，這一塊在書上是將近4頁的文字，大段敘述，據(jù)我看來沒有任何出題點(diǎn)。我之前一直草草掃一眼，沒有自己細(xì)讀過。后來我在看到LOS41.k說的是，distinguish between macro and micro performance attribution and discuss the inputs typically required for each; 我才回去把這4頁的文字仔細(xì)看了下，記下了inputs。結(jié)果今年的上午場(chǎng)，居然就遇到了這樣一道題，問macro attribution的情況下需要哪些inputs才可以做。這是我在做任何practice exam都沒有碰到的區(qū)域，如果沒有讀LOS我這道題完全就只能放棄了。當(dāng)然，讀完所有LOS也是件費(fèi)時(shí)費(fèi)力的事情，如果你連書都沒時(shí)間看完，那可能這些技巧都用不上。但是對(duì)于那些有大段時(shí)間準(zhǔn)備的童鞋，我覺得既然花了功夫就應(yīng)該把時(shí)間用在刀刃上。不然投入了時(shí)間精力，只是因?yàn)闆]有讀到點(diǎn)上才過不了的話，實(shí)在是很虧。

　　第五，做哪些題?除了書后題的其他的練習(xí)題，我今年由于時(shí)間有限只做了schweser的practice exam volumn 1和volumn 2的一套。據(jù)schweser和stalla都做了的田大牛說，stalla的水準(zhǔn)明顯沒有schweser高。所以如果沒有時(shí)間都做的童鞋們就做schweser就可以了。另一個(gè)需要說明的是，很多童鞋都不知道CFA institute是把前三年上午場(chǎng)真題和答案都公布的，就在cfa官網(wǎng)program下能找到。這是非常重要的，可以說重要的practice，應(yīng)該給足重視。Cfa自己賣的sample and mock exam我也做了，沒有什么特別的感覺，都是選擇題，沒有essay題?？荚嚨臅r(shí)候也沒覺得知識(shí)點(diǎn)有重復(fù)。倒是推薦schweser自己出的mock exam，是田大?；ㄥX買的，之后發(fā)給我的PDF，我覺得題目水平很高，難度和真題類似?？梢宰鲎隹?。

　　田同學(xué)：我覺得一定要強(qiáng)調(diào)一下Stella的差勁?；?50刀買，虧死我了。另外，強(qiáng)調(diào)一下不要傻做題，注意錯(cuò)題的總結(jié)，當(dāng)然這是老生常談了，可是做錯(cuò)題的收獲。還有一個(gè)，就是強(qiáng)調(diào)一下這些不同試題的難易程度。我個(gè)人認(rèn)為官網(wǎng)的那些題都偏容易，考點(diǎn)比較常規(guī)，Schweser六套題這次難易程度類似，我認(rèn)為都比較接近真實(shí)考試。Stella的題目偏容易，尤其是上午部分，主要表現(xiàn)在題干問的太直接，不繞圈子。真正考試的時(shí)候大家的感覺因人而異，我認(rèn)為基本符合Schweser的難度，下午場(chǎng)稍難。

　　第六，頭一年的教材第二年繼續(xù)用行不行? CFA強(qiáng)迫學(xué)生必須買教材，至于是紙板的還是electronic version的隨各人學(xué)習(xí)習(xí)慣(以及公司打印政策。。)而定。我家GG已經(jīng)收到了今年的教材，我掃了一眼，驚訝于變化還是挺大的。例如behavior finance整體有了很大的變化，基本上和去年的教材完全不一樣了。所以建議看過去年教材的還是至少要掃一眼，例如前年的教材中有一章在去年完全被替換成了全新的一章，這種事情還是會(huì)發(fā)生的。

　　第七，看書重要還是做題重要?這個(gè)是個(gè)永恒的爭(zhēng)論。如果有時(shí)間，當(dāng)然看書做題一個(gè)都不能少。如果時(shí)間不夠(我相信對(duì)于所有人時(shí)間都是永遠(yuǎn)不夠的)，大多數(shù)人有傾向，喜歡寧愿把書再看幾遍。很多人很不自信，覺得書都沒看完怎么做題，一定要把書都看完才愿意開始做題，結(jié)果到頭來書看完的時(shí)候只剩一個(gè)星期就考試了，做不了2套題就要上考場(chǎng)了。做題還是很重要的，尤其是對(duì)于derivatives and risk management這些基本只會(huì)出計(jì)算題的區(qū)域，做題就更加重要了。因?yàn)槟惚仨氁约簩?duì)于公式很熟練。CFA三級(jí)很討厭的地方就是，derivative重復(fù)出現(xiàn)在很多個(gè)區(qū)域，在fixed income里有對(duì)于fixed income如何hedge，用到了derivative;alternative investment里有單獨(dú)的兩章專門講commodity 和swap (這里說一下這個(gè)commodity是重點(diǎn)，每年考試都會(huì)考到，不要偷懶，把概念都吃透，甚至cash and carry也要搞清楚，今年下午場(chǎng)就出現(xiàn)一道選擇題讓你判斷某個(gè)價(jià)格是否有arbitrage opportunity的)，在risk management里更是每種derivative都各有一章。這些章節(jié)容易搞混，如果不熟練，用哪個(gè)公式都容易糊涂，所以對(duì)于這些章做題很重要。還有一個(gè)比較重要的需要靠做題來鞏固的是tax和estate這一塊。由于是2010年新增加的章節(jié)，可做的題目還不都，所以一定要把書后題和書中例題吃透。

　　田同學(xué)：做題熟悉考點(diǎn)，而且大部分人看書都難免囫圇吞棗，不求甚解，以為自己懂了，一做題發(fā)現(xiàn)都不會(huì)。所以要強(qiáng)調(diào)做題。

　　第八，如果真的沒有時(shí)間全部看完，哪些章節(jié)重要?哪些章節(jié)可以忽略?建議還是不要忽略任何章節(jié)。。從分布上來看，占比重的還是IPS， fixed income和risk management。其次算下來應(yīng)該是equity和道德。

　　田同學(xué)：這個(gè)可以提一下我們共同認(rèn)識(shí)的趙同學(xué)。趙同學(xué)今年報(bào)考的是二級(jí)，同樣是全職工作，其總共復(fù)習(xí)時(shí)間基本在一個(gè)月?；救珒?yōu)考過。趙同學(xué)的方法是抓大放小，并且在有限的時(shí)間內(nèi)盡量多的做了習(xí)題。牛人是存在的，至于適合不適合還是自己清楚。

　　第九，復(fù)習(xí)時(shí)間如何安排?我和我身邊的朋友是全職工作在考。田大牛是從頭年10月開始看的，他的筆記就跟2本書一樣厚，藍(lán)色筆記是第一遍看書寫的，黑色筆記是第二遍看書補(bǔ)充的，紅色筆記是做題時(shí)再補(bǔ)充的筆記。去考試他就帶著他的葵花寶典筆記，什么課本都沒有帶。當(dāng)然對(duì)于大多數(shù)童鞋，我相信是沒有這種定力的。。。我本人大概3月開始看，下班看，周末看，每天下班回家能看3個(gè)小時(shí)就很不錯(cuò)了。但因?yàn)橹翱歼^所以有些章節(jié)看的很快。課本語言很羅嗦，所以看起來比較花時(shí)間。有童鞋不記筆記就記不住的，要打出更長的時(shí)間。

　　田同學(xué)：根據(jù)個(gè)人的復(fù)習(xí)習(xí)慣而定，有人習(xí)慣突擊，那就兩周請(qǐng)假，像趙同學(xué)，有人習(xí)慣穩(wěn)扎穩(wěn)打，那就提前開始看。

　　第十，金融相關(guān)工作經(jīng)驗(yàn)對(duì)于考三級(jí)會(huì)不會(huì)有幫助?如果已經(jīng)有一些年工作經(jīng)驗(yàn)的童鞋，我相信學(xué)習(xí)起來會(huì)輕松一些。輕松的應(yīng)該是做portfolio manager，做基金經(jīng)理之類工作的童鞋們，因?yàn)榛旧细麄內(nèi)粘Ｗ龅姆浅Ｏ嚓P(guān)了。如果你是做equity research之類的，CFA一級(jí)二級(jí)會(huì)幫助，但三級(jí)不會(huì)有特別大的幫助，因?yàn)橥ㄆ鋵?shí)都是在講如何做portfolio。

　　其實(shí)拋開考試不說，三級(jí)是很好的學(xué)習(xí)工具。它提煉了很多經(jīng)典的論文和的研究成果。而且我現(xiàn)在的工作中越來越多的需要用到三級(jí)了的知識(shí)。這對(duì)于應(yīng)試教育出身的我真的是非常大的震撼。

　　田同學(xué)：同意，認(rèn)為僅僅針對(duì)考試而言，工作經(jīng)驗(yàn)用處不大。

　　補(bǔ)充：

　　l上午場(chǎng)考到的知識(shí)點(diǎn)下午場(chǎng)有可能又被考(比如今年fixed income里面算rebalance ratio被考到兩次)，所以如果上午場(chǎng)拿不準(zhǔn)什么中午休息一定要掃一眼，不然下午再看到只想死了。

　　l上午是要用黑色或者藍(lán)色圓珠筆或者水筆的，不要只帶鉛筆就殺進(jìn)去了(坐我周圍的一個(gè)哥們就只帶了鉛筆，后來瘋了似的到處借筆)。

　　l道德下70%也是可以過的，但是不確定如果下50%還行不行了。田同學(xué)：這一點(diǎn)我查遍了CFA的網(wǎng)站，沒有提到道德必須要達(dá)到多少分才可以過，所以我斗膽認(rèn)為說道德有threshold的都是謠言，因?yàn)槿绻羞@樣一個(gè)硬標(biāo)準(zhǔn)，不應(yīng)該不disclose。

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