ETF在CFA一級(jí)二級(jí)都有所介紹相關(guān)內(nèi)容，而且在CFA三級(jí)上午題還沒有考過。所謂的ETF基金是結(jié)合了開放式基金和封閉式基金，既可以在一級(jí)市場(chǎng)中申購(gòu)贖回，又可以在二級(jí)市場(chǎng)買賣，是一個(gè)模擬指數(shù)的基金。

　　那么，傳統(tǒng)的mutual fund有什么問題呢?投資者給基金公司錢，manager拿到錢，再去買股票。如果投資者要贖回的話，那manager只能把股票賣了換成錢，給到投資者。

　　對(duì)于基金公司來說，這種做法產(chǎn)生很高的交易成本，我拿了錢買股票，付一筆手續(xù)費(fèi)，我賣了股票換成錢，又是一筆手續(xù)費(fèi)，每一次申購(gòu)贖回都會(huì)帶來很高的交易成本。

　　于是，基金公司想了一個(gè)很好的方法：投資者如果想要買基金，不要拿錢來買，而是用一攬子股票買，比如，基金公司做一個(gè)上證50的ETF,投資者來申購(gòu)這個(gè)基金，你給我上證50的股票，按照它的權(quán)重給我一攬子股票。基金公司拿到股票之后，成立一個(gè)股票池，把收到的股票放到pool里去。然后，基金公司根據(jù)股票的公允價(jià)值，換算成基金份額給到投資者。如果投資者要贖回，基金公司把份額對(duì)應(yīng)的一攬子股票還給投資者。

　　ETF基金的模式對(duì)基金公司有什么好處呢?可以避免從錢到股票，又從股票到錢的過程，我拿過來的是股票，給出去的也是股票，不用對(duì)股票進(jìn)行買賣了，節(jié)省了大量的交易成本。

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