CFA一級(jí)投資組合科目對(duì)后悔厭惡偏差做出了詳細(xì)介紹，我們一起來(lái)學(xué)習(xí)一下吧！~
研究表明，當(dāng)投資者面臨復(fù)雜的情況時(shí)往往會(huì)依靠較為基本的判斷和個(gè)人偏好來(lái)簡(jiǎn)化完全理性的分析過(guò)程，很可能導(dǎo)致次優(yōu)的投資結(jié)果，此時(shí)可能會(huì)犯一種叫做“regret aversion bias”的偏差，后悔厭惡偏差。
后悔厭惡（regret aversion）主要是指投資者在做完一件事情之后非常的害怕后悔。后悔厭惡可以從兩個(gè)層面進(jìn)行理解，一個(gè)是過(guò)失懊悔（regret of commission），指的是因?yàn)樽隽诉@件事情而后悔，另一個(gè)是疏失懊悔（regret of omission），指的是因?yàn)闆](méi)有做這件事情而后悔。
對(duì)于投資而言，投資者如果投資一家公司的股票，會(huì)擔(dān)心購(gòu)買之后由于價(jià)格下跌，如果真的股價(jià)下跌，投資者會(huì)產(chǎn)生后悔的情緒，即過(guò)失懊悔；如果沒(méi)有投資這家公司的股票，投資者會(huì)擔(dān)心價(jià)格上漲，如果股票價(jià)格真的上漲，自己卻沒(méi)有投資這家公司的股票，繼而產(chǎn)生后悔的情緒，即疏失懊悔。因此對(duì)于后悔厭惡可以發(fā)現(xiàn)，不管是投資者最終是否購(gòu)買了對(duì)應(yīng)公司的股票，都會(huì)后悔，就叫做后悔厭惡。
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對(duì)于現(xiàn)狀偏差的修正，可以采用量化的形式，將投資組合構(gòu)建以便得到風(fēng)險(xiǎn)降低和收益加強(qiáng)的次數(shù)提升，并得到合理的投資決策。
關(guān)于后悔厭惡的考題會(huì)出現(xiàn)一些題眼，出現(xiàn)頻率較高的題眼，一般是說(shuō)投資者在過(guò)去投資金融產(chǎn)品時(shí)，產(chǎn)生了巨大的虧損，而這個(gè)投資者在將來(lái)做投資的時(shí)候，不會(huì)再投資于這個(gè)產(chǎn)品，即便站在現(xiàn)在的時(shí)間點(diǎn)，這個(gè)投資可能是一個(gè)非常好的投資品。
這個(gè)例子體現(xiàn)的是投資者的害怕，投資者在經(jīng)歷虧損后，害怕投資這個(gè)產(chǎn)品會(huì)再次虧損，因而會(huì)產(chǎn)生害怕的心里，并伴隨后悔投資這個(gè)產(chǎn)品，因此這個(gè)例子反映的是后悔厭惡。另外一個(gè)題眼是指投資者會(huì)擔(dān)心市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì)對(duì)自己的投資組合產(chǎn)生一定的影響，因此，對(duì)于投資者最好的選擇是什么都不做。這個(gè)例子體現(xiàn)出的是后悔厭惡，因?yàn)橥顿Y者不管做了什么，最終都會(huì)后悔。
張愛(ài)玲的小說(shuō)中有類似后悔厭惡的例子。書(shū)中有一個(gè)人物叫正保，而正保說(shuō)，人，這一生會(huì)喜歡兩個(gè)類型的女孩子，一個(gè)叫紅玫瑰，一個(gè)叫白玫瑰。紅玫瑰象征著熱情似火的愛(ài)情，白玫瑰象征著柔情似水的愛(ài)情。無(wú)論正保娶了紅玫瑰還是娶了白玫瑰，最終他都會(huì)后悔：如果娶了紅玫瑰，那么紅玫瑰就變成了墻上的蚊子血，而白玫瑰就變成了床前的明月光；如果正保娶了白玫瑰，白玫瑰就變成了衣角上的白米粒，而紅玫瑰就變成了心頭的一個(gè)朱砂痣。這個(gè)例子體現(xiàn)的是一種后悔厭惡。
后悔厭惡和代表性偏差在某些程度上比較相近。代表性偏差指的是拿過(guò)去推測(cè)未來(lái)，而在上述例子中，用代表性偏差解釋同樣可以。因?yàn)橥顿Y者在過(guò)去投資了這個(gè)產(chǎn)品，相應(yīng)的產(chǎn)生了巨大的虧損，所以在未來(lái)會(huì)拒絕投資這個(gè)產(chǎn)品。因?yàn)橥顿Y者過(guò)去是一個(gè)比較差的產(chǎn)品，那么投資者繼而認(rèn)為在未來(lái)此產(chǎn)品同樣比較差。》》》了解CFA 零基礎(chǔ)課程培訓(xùn)班點(diǎn)我咨詢
在CFA協(xié)會(huì)的出題規(guī)律中，代表性偏差通常側(cè)重考察的是積極的一面，即認(rèn)為過(guò)去某產(chǎn)品是一個(gè)好的投資產(chǎn)品，那么投資者繼而認(rèn)為在未來(lái)投資產(chǎn)品同樣是好產(chǎn)品；而后悔厭惡更傾向的消極的一面，即擔(dān)心未來(lái)會(huì)給投資者帶來(lái)一個(gè)更大的損失。
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