區(qū)塊鏈技術(shù)的相關(guān)內(nèi)容從今年起加入至CFA(美國特許金融分析師)的理論框架內(nèi)，CFA教材的編撰存在一個(gè)滯后性的特點(diǎn)，滯后的原因在于CFA協(xié)會(huì)需要一定的時(shí)間對(duì)于新興事物進(jìn)行考察與驗(yàn)證，而這次將區(qū)塊鏈內(nèi)容加入教材，從另一個(gè)側(cè)面認(rèn)可了區(qū)塊鏈技術(shù)的潛在力量。雖然其理論篇幅并不大，也沒有較為深度的解讀，但是卻給我們提供了一個(gè)新觀察方向。

　　區(qū)塊鏈的內(nèi)容被放置在了CFA教材的數(shù)量方法中的金融科技的投資管理部分，并大多以定性的方式進(jìn)行了解讀，其將大標(biāo)題為分布式賬本技術(shù)(Distributed Ledger Technology)，可見CFA官方更多肯定的是分布式賬本技術(shù)對(duì)于投資管理方面的應(yīng)用場(chǎng)景。而與我們所理解的區(qū)塊鏈可能并不在同一個(gè)維度，而加密貨幣(Cryptocurrencies)是DLT的其中一個(gè)主要應(yīng)用，通證化(Tokenization)部分更多強(qiáng)調(diào)的是DLT技術(shù)能在所有權(quán)的證實(shí)和驗(yàn)證方面提高效率，縮減成本。同時(shí)，DLT還可以通過自動(dòng)化、智能合約和身份驗(yàn)證來提高“交易后(Post-trade)”和合規(guī)流程(Compliance)的效率。

　　區(qū)塊鏈技術(shù)從是金融科技的范疇，并且是參與搭建下一代的金融體系的一部分，我一直持有這樣的觀點(diǎn)，我們并不應(yīng)該過度的看待和理解區(qū)塊鏈，既然是金融科技的一部分，我們便應(yīng)該回頭來看看，到底金融科技又包含什么?

　　金融科技

　　金融科技一直以來被各個(gè)行業(yè)做追捧，其中也不乏部分項(xiàng)目利用金融科技的噱頭做各種夸大宣傳和營(yíng)銷，造成了很多負(fù)面影響，金融科技的概念源于國外，其本質(zhì)是通過科技的手段對(duì)傳統(tǒng)的金融服務(wù)與產(chǎn)品設(shè)計(jì)與交付的相關(guān)環(huán)節(jié)進(jìn)行適宜的改造，撕裂傳統(tǒng)金融領(lǐng)域服務(wù)，從而提高金融效率，為社會(huì)提供最大化福祉。

　　金融科技的發(fā)展領(lǐng)域包括大數(shù)據(jù)分析，技術(shù)分析，自動(dòng)化交易，智能投顧以及新興的財(cái)務(wù)記錄保存技術(shù)(這里便指代的分布式賬本技術(shù))

　　大數(shù)據(jù)(Big Data)的特點(diǎn)體現(xiàn)在規(guī)模性、流動(dòng)性與多樣性三方面，并包括傳統(tǒng)與非傳統(tǒng)的數(shù)據(jù)集。其數(shù)據(jù)來源包含個(gè)人活動(dòng)、商業(yè)活動(dòng)以及傳感器生成。

　　人工智能(ArtificialIntelligence)計(jì)算機(jī)系統(tǒng)能夠執(zhí)行傳統(tǒng)意義上與人類智能水平相當(dāng)?shù)娜蝿?wù)。

　　機(jī)器學(xué)習(xí)(Machinelearning)計(jì)算機(jī)程序能夠“學(xué)習(xí)”如何完成任務(wù)，隨著時(shí)間的推移，經(jīng)驗(yàn)的積累，他們的性能會(huì)不斷提高，機(jī)器學(xué)習(xí)的主要類型包括監(jiān)督學(xué)習(xí)和非監(jiān)督學(xué)習(xí)。

　　自然語言處理(Naturallanguage Processing)是基于文本分析的應(yīng)用程序，它利用對(duì)人類語言結(jié)構(gòu)的深入了解來分析和解釋基于文本和語音的數(shù)據(jù)。

　　機(jī)器人資訊服務(wù)(Robo-AdvisoryServices)為越來越多的散戶投資者提供自動(dòng)化資訊服務(wù)。服務(wù)包括資產(chǎn)配置、投資組合優(yōu)化、交易執(zhí)行、再平衡和稅收策略。

　　大數(shù)據(jù)和機(jī)器學(xué)習(xí)技術(shù)可以為實(shí)現(xiàn)為不斷變化的市場(chǎng)環(huán)境提供洞察，幫助提前識(shí)別疲軟或不利的趨勢(shì)、從而改進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理和投資決策。

　　算法交易(AlgorithmicTrade)是算法交易員使用自動(dòng)交易程序，根據(jù)預(yù)先制定的規(guī)則和市場(chǎng)條件，確定何時(shí)、何地以及如何交易訂單。好處包括執(zhí)行速度快、交易成本低和匿名性。

　　區(qū)塊鏈(Blockchain)和分布式賬本技術(shù)(Distributed LedgerTechnology)可以提供一種新的數(shù)據(jù)存儲(chǔ)方法，在安全的分布式基礎(chǔ)上存儲(chǔ)，記錄和跟蹤金融資產(chǎn)。其技術(shù)衍生包含加密貨幣(Cryptocurrencies)和通證化(Tokenization)改造手段，此外，DLT還可以通過自動(dòng)化、智能合約和身份驗(yàn)證來提高“交易后(Post-trade)”和合規(guī)流程(Compliance)的效率。

　　分布式賬本技術(shù)(DLT)

　　分布式賬本技術(shù)代表了金融科技在財(cái)務(wù)記錄與保存領(lǐng)域的潛在技術(shù)改進(jìn)的發(fā)展方向，這是CFA協(xié)會(huì)對(duì)于分布式賬本技術(shù)的核心理解，DLT網(wǎng)絡(luò)是基于點(diǎn)對(duì)點(diǎn)基礎(chǔ)上的，參與者可以有效的進(jìn)行創(chuàng)建、交換與跟蹤金融資產(chǎn)所有權(quán)的基礎(chǔ)設(shè)施，潛在的好處包括更準(zhǔn)確、透明和安全的記錄、保存數(shù)據(jù)，加快所有權(quán)的轉(zhuǎn)移，并使得參與者進(jìn)行點(diǎn)對(duì)點(diǎn)的互動(dòng)。在隱私和數(shù)據(jù)保護(hù)方面，DLT是有一定力量的，但是這項(xiàng)技術(shù)并不是完全安全的。另外，DLT的基礎(chǔ)流程通常需要大量的精力來進(jìn)行驗(yàn)證工作。

　　DLT網(wǎng)絡(luò)的基本要素包括分布式的數(shù)字分類賬本，用于確認(rèn)新條目的共識(shí)機(jī)制和分布式的參與者網(wǎng)絡(luò)，分布式的數(shù)字分類賬目是一種可以在網(wǎng)絡(luò)中實(shí)體之間共享數(shù)據(jù)的數(shù)據(jù)庫，在這個(gè)賬本中，參與者進(jìn)行數(shù)據(jù)記錄與保存并且廣播到整個(gè)參與者網(wǎng)絡(luò)中去。因此，每一個(gè)參與者都會(huì)一個(gè)數(shù)據(jù)數(shù)據(jù)庫的匹配副本。

　　共識(shí)機(jī)制是確保網(wǎng)絡(luò)上的賬本數(shù)據(jù)一致性的算法基礎(chǔ)，也可以理解為網(wǎng)絡(luò)上各參與方進(jìn)行交易確認(rèn)和賬目更新的規(guī)則，這樣的特性使得賬目記錄在很大程度上被認(rèn)為是不可篡改的，并且能保證賬目透明，訪問即時(shí)。

　　由于DLT使用了數(shù)字加密技術(shù)，這使得網(wǎng)絡(luò)安全和數(shù)據(jù)庫的完整性得到了高度的保證，由于可以運(yùn)用一定的數(shù)字加密方法對(duì)網(wǎng)絡(luò)參與者的身份進(jìn)行驗(yàn)證，限制網(wǎng)絡(luò)中非授權(quán)組織訪問數(shù)據(jù)庫的目的也可以達(dá)到。

　　此外，DLT具有容納“智能合約”的能力，“智能合約”是一種計(jì)算機(jī)程序，能夠根據(jù)AI手段規(guī)定參與方按照預(yù)先制定的條款和條件自行執(zhí)行合約。例如在衍生品合約或債權(quán)合約的自動(dòng)執(zhí)行以及違約情況下抵押品的即時(shí)轉(zhuǎn)移。

　　區(qū)塊鏈技術(shù)

　　區(qū)塊鏈技術(shù)是一種特殊的分布式賬目技術(shù)，信息和數(shù)據(jù)是被按照時(shí)間順序進(jìn)行記錄的，并以加密方式進(jìn)行鏈接保存，保證數(shù)據(jù)的安全性和不可篡改性，每一個(gè)區(qū)塊包含一組事物，只有通過某種共識(shí)機(jī)制進(jìn)行驗(yàn)證后，新的事物才會(huì)插入到鏈中。用于驗(yàn)證事物的共識(shí)機(jī)制包括一個(gè)密碼問題，每次事務(wù)發(fā)生時(shí)，網(wǎng)絡(luò)上的一些計(jì)算機(jī)(礦工)必須解決這個(gè)問題。更新區(qū)塊鏈的過程可能需要大量的計(jì)算能力，使得單個(gè)第三方操作歷史數(shù)據(jù)變得非常困難和昂貴。如果要操作歷史數(shù)據(jù)，個(gè)人或?qū)嶓w則必須控制網(wǎng)絡(luò)中的大多數(shù)節(jié)點(diǎn)。因此，區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)的成功依賴于廣泛的網(wǎng)絡(luò)參與度。

　　區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)中的事務(wù)如何被添加?

　　下面列出了將事務(wù)添加到區(qū)塊鏈分布式賬本所涉及的步驟。

　　1、 參與方進(jìn)行交易。

　　2、 交易事務(wù)被廣播到計(jì)算機(jī)網(wǎng)絡(luò)(節(jié)點(diǎn))。

　　3、 節(jié)點(diǎn)驗(yàn)證事務(wù)細(xì)節(jié)和事務(wù)的參與方。

　　4、 一旦驗(yàn)證通過，該事務(wù)將與其他事務(wù)合并，形成一個(gè)新的(預(yù)定大小的)賬本數(shù)據(jù)塊。

　　5、 將此數(shù)據(jù)塊添加或鏈接(使用加密過程)到包含數(shù)據(jù)的前一個(gè)區(qū)塊。

　　6、 交易完成，賬本更新。

　　許可和非許可網(wǎng)絡(luò)

　　DLT可以采取無許可或許可網(wǎng)絡(luò)兩種形式，無許可網(wǎng)絡(luò)對(duì)任何希望進(jìn)行事務(wù)處理的用戶開放，網(wǎng)絡(luò)中的所有用戶都可以看到區(qū)塊鏈上存在的所有事務(wù)。在無許可或開放的DLT系統(tǒng)中，網(wǎng)絡(luò)參與者可以執(zhí)行所有網(wǎng)絡(luò)功能。

　　無許可權(quán)限的網(wǎng)絡(luò)的主要好處是，它不依賴于一個(gè)集中的權(quán)威機(jī)構(gòu)來確認(rèn)或者否認(rèn)事物的有效性，因?yàn)檫@是通過某種共識(shí)機(jī)制實(shí)現(xiàn)的。這意味著不存在單點(diǎn)故障，因?yàn)樗惺挛锒加涗浽谝粋€(gè)分布式數(shù)據(jù)庫中，每個(gè)節(jié)點(diǎn)存儲(chǔ)數(shù)據(jù)庫的副本。事物一旦被添加到區(qū)塊鏈中，它就不能被更改。分布式賬本成為所有以前交易的永久不可變的記錄。交易雙方之間不需要信任。

　　一個(gè)眾所周知的開放、無許可網(wǎng)絡(luò)的例子是比特幣。使用后來被認(rèn)為的區(qū)塊鏈技術(shù)，比特幣于2009被創(chuàng)造出來，作為所有在其加密貨幣上發(fā)生交易的公共分類賬，自從引入比特幣以來，更多的加密數(shù)字貨幣相繼被創(chuàng)造出來，他們使用的便是無許可網(wǎng)絡(luò)的DLT網(wǎng)絡(luò)。

　　而在需要被許可的網(wǎng)絡(luò)中，網(wǎng)絡(luò)成員可能被限制參與某些活動(dòng)，而相應(yīng)的控件或權(quán)限可以用于不同權(quán)限的訪問限制，所有的分類賬目，從添加交易到查看交易，再到查看交易的選擇性細(xì)節(jié)都會(huì)被進(jìn)行區(qū)分，向一般網(wǎng)絡(luò)成員展示的就不是完整的記錄了。

　　結(jié)語

　　區(qū)塊鏈技術(shù)首先是一種通過分布式記賬技術(shù)賦能的記賬體系，因著分布式記賬的原理而采用各種共識(shí)機(jī)制來達(dá)成分布式記賬的目的，再者通過時(shí)間順序鏈接并用加密技術(shù)保證數(shù)據(jù)的安全，而由于極大的算力要求和一定的網(wǎng)絡(luò)參與度使得數(shù)據(jù)篡改的成本極大。而整個(gè)技術(shù)棧整合出來的區(qū)塊鏈技術(shù)使得信任要素被不斷削弱。CFA協(xié)會(huì)從金融科技與DLT的角度切入?yún)^(qū)塊鏈技術(shù)，更多的是從定性的角度去究其本質(zhì)。

　　近年拉，各種所謂的區(qū)塊鏈項(xiàng)目鋪天蓋地，將區(qū)塊鏈技術(shù)的本質(zhì)拋諸腦后，區(qū)塊鏈的本來面貌被不斷的曲解，使得大多數(shù)人在認(rèn)知層面出現(xiàn)混亂。雖然區(qū)塊鏈技術(shù)具備改造目前傳統(tǒng)行業(yè)的潛在能量，但過于粉飾其作用，以區(qū)塊鏈的名義，甚至以“區(qū)塊鏈加”的概念進(jìn)行不法行為卻是我們應(yīng)該警惕的。

　　本篇內(nèi)容根據(jù)CFA教材對(duì)于金融科技部分的增量的部分內(nèi)容進(jìn)行了一定的闡述和解讀，參考資料見CFA二級(jí)教材數(shù)量部分，后續(xù)部分將就DLT在投資管理中的應(yīng)用與局限進(jìn)行一定的闡述。

金程CFA速贏強(qiáng)化套餐班

　　短時(shí)高效，精準(zhǔn)突破，CFA持證必備

CFA強(qiáng)化班詳情在線咨詢

完善下表，48小時(shí)內(nèi)查收CFA備考資料
（如果沒收到資料，可以點(diǎn)我咨詢）

相關(guān)推薦：注冊(cè)金融分析師 CFA是什么意思 CFA報(bào)名時(shí)間 CFA是什么

一次通過CFA! 9群 572165746。CFA資料&資訊隨時(shí)分享，與眾多CFA持證人交流考試經(jīng)驗(yàn)。

返回首頁