我于2018.6.23在大連參加了CFA一級的考試，最后的總成績有一定瑕疵，但也勉強(qiáng)達(dá)到了考前的預(yù)期。
看書還是報(bào)班?
我首先是嘗試自己看書的，后來發(fā)現(xiàn)有幾個(gè)問題。對于基礎(chǔ)一般的人來說(比如我此前沒有系統(tǒng)學(xué)習(xí)過財(cái)務(wù))一些地方就會牽扯巨大的精力(如CFO的直接法和間接法)，很多地方更是看完了后還云里霧里(如DTA和DTL)。
時(shí)間損耗巨大，而且對于初學(xué)者來說很難抓住重點(diǎn)和考點(diǎn)。即使看的非常明白，原版書后題依然有10%左右你發(fā)現(xiàn)你從來沒見過。于是后期我改成了聽網(wǎng)課加做題的方式，基本放棄了看書。
我感覺對于CFA一級來說，網(wǎng)課+習(xí)題這種方式如果僅是通過考試那足夠了。但是會導(dǎo)致對于很多知識點(diǎn)理解的不是很到位，畢竟網(wǎng)課時(shí)間有限，只能專注于重點(diǎn)，很多重點(diǎn)講的也不是很透(尤其是數(shù)量最為典型)。
網(wǎng)課是以讓考生過(也就是達(dá)到70%及格線)為目的的，如果要深刻理解知識點(diǎn)，力爭全球前10%的話，很多地方還是需要看原版書對應(yīng)部分進(jìn)行補(bǔ)充。CFA網(wǎng)課在線咨詢
但太小的知識點(diǎn)沒必要一定翻書學(xué)懂，時(shí)間是稀缺資源。一門課的出題點(diǎn)是有限的。舉個(gè)例子，經(jīng)濟(jì)學(xué)那么厚一本書一共才12道題(半場)，國際經(jīng)濟(jì)學(xué)部分一共才會出幾道題。
在這有限的幾道題中不考察比較優(yōu)勢或匯率反而去考馬歇爾勒芒公式的可能性有多大?所以對于完美主義的人不用太糾結(jié)，抓重點(diǎn)，只要你重點(diǎn)抓的比別人多，你依然是前10%(我本身也很完美主義…..)
CFA一級難不難?
考完試后，我深刻的感覺到CFA考試的難度不在于單科難度，而在于多。CFA考試我覺得還是蠻簡單直白的，尤其是題目都是選擇題，還只有三個(gè)選項(xiàng)。如果可以一門一門的考，估計(jì)大家都是前10%。
但是這個(gè)考試的難度我覺得就在于10門課一起上，當(dāng)你看到第四門左右的時(shí)候，第一門(無論你當(dāng)時(shí)看的多熟練)一定開始緩慢地忘卻，以此類推。如果按順序看完十門課，會發(fā)現(xiàn)前三門變成了三門新課…..這是非常讓人崩潰的。
至于解決方法，我覺得首先要調(diào)整預(yù)期，不要有這門課我現(xiàn)在非常認(rèn)真的看將來就不用再看第二遍的想法(我就吃了這個(gè)的虧)。事實(shí)上我到考試前基本上每門課都學(xué)習(xí)了三遍。
第一遍感覺往往是較好的，聽完課后覺得自己無所不能，然后一做題就懵了。
第二遍我隔得時(shí)間有點(diǎn)長，導(dǎo)致很多科目有重聽新課的感覺。所以對于重點(diǎn)科目我基本上是又聽了一遍基礎(chǔ)課，只不過這次由于做了題，更有針對性了一些。對于分值較少的科目如其他類投資，衍生品，第二遍基本上就是強(qiáng)化課或者習(xí)題課過一遍。
第三遍基本上就是考前沖刺的時(shí)候，以精簡的強(qiáng)化課為主。這個(gè)時(shí)候基本上已經(jīng)能聽出來課程里的一些瑕疵了。CFA沖刺課程在線咨詢
要做哪些題?
對于各種題目我的感受如下：
原版書課后題：強(qiáng)烈推薦
首先是考察方式較貼近于真實(shí)考試，而且覆蓋面廣，這一章節(jié)所有的知識點(diǎn)基本上都到位了。但原版書后題也有一個(gè)問題，就是它更多的是一個(gè)章節(jié)測試的概念，把這一章的所有知識點(diǎn)都覆蓋了，實(shí)際上絕大多數(shù)小點(diǎn)考試是不會考察的，可能這一門課就出十幾道題，但一個(gè)章節(jié)就有十幾個(gè)知識點(diǎn)，是不可能都考的。
所以發(fā)現(xiàn)一些題不會做甚至老師根本沒講都是正常的。CFA一級知識點(diǎn)太多，所有老師都只能圍繞考試最重點(diǎn)的地方進(jìn)行講解。所以原版書后題非重點(diǎn)知識點(diǎn)不會做也沒必要消極，當(dāng)做結(jié)論記住就好，就算忘了考試也很有可能壓根不考。
部分機(jī)構(gòu)的practice exam：不推薦。
目的更多的是讓你更好的掌握部分知識點(diǎn)，和考試的題型完全不一致。如果從掌握知識點(diǎn)的角度可以做，從備考的角度可以忽略。
官網(wǎng)三套Mock：強(qiáng)烈推薦。
非常好的材料，但不是說這個(gè)題和考試類型相似。實(shí)際上我感覺這個(gè)題比真實(shí)考試題難很多，但是它揭示了協(xié)會是會去考察你哪些知識點(diǎn)的?？疾斓暮莒`活，是個(gè)非常好的查漏補(bǔ)缺的材料。
所以我其實(shí)不是很贊成用mock來估計(jì)真實(shí)考試能不能通過，但是可以通過mock來看自己知識點(diǎn)掌控的如何了，并在考試沖刺階段做相應(yīng)的針對性復(fù)習(xí)。
官網(wǎng)practice exam：不推薦。錯(cuò)誤很多。
金程題庫：推薦。
實(shí)際上是最大程度的克服了原版書后題覆蓋面太廣的缺陷，更貼近于考試重點(diǎn)，覆蓋的比某機(jī)構(gòu)的百題略廣一些。
復(fù)習(xí)順序
網(wǎng)上很多帖子都說了不要先看道德，我也贊同，原因是道德實(shí)在太像玄學(xué)了，官網(wǎng)的答案都會出現(xiàn)矛盾，各機(jī)構(gòu)的解答也不一致，先學(xué)習(xí)會對自信造成打擊。而且因?yàn)楹徒鹑谥R關(guān)聯(lián)不大，會讓很多同學(xué)一開始就喪失興趣。
我自己覺得比較好的學(xué)習(xí)順序如下：
數(shù)量：
建議先學(xué)或者至少先學(xué)到推斷性統(tǒng)計(jì)和假設(shè)檢驗(yàn)之前，因?yàn)橹暗牟糠?年金計(jì)算，各種discount rate，概率等)是后續(xù)很多科目的基礎(chǔ)。而從假設(shè)檢驗(yàn)開始很多人會開始懷疑人生，不利于堅(jiān)持學(xué)習(xí)。
組合管理：
在一般的網(wǎng)課里，組合都是緊接著數(shù)量部分，實(shí)際上組合的主要部分更多是數(shù)量里面期望方差的應(yīng)用，建議接著直接學(xué)。
固收：
對于債券估值部分有大量數(shù)量里面年金，IRR的應(yīng)用。
公司金融和權(quán)益：
公司金融的開端部分就是數(shù)量里面NPV和IRR在金融學(xué)里的應(yīng)用。WACC里面涉及到股權(quán)的收益率，這部分和權(quán)益里會詳述的DDM模型重合，和組合、權(quán)益里都會講到的CAPM模型也會重合。所以這兩門課我覺得同時(shí)學(xué)會相得益彰。
權(quán)益里面會涉及到部分衍生品和其他類投資的內(nèi)容，衍生品這門課里面和其他類投資也有重合的地方。所以權(quán)益學(xué)完再迅速搞定這兩個(gè)小分值的課再好不過了。
剩下三門重點(diǎn)科目
道德，經(jīng)濟(jì)學(xué)，和重中之重財(cái)務(wù)，這三門課我覺得內(nèi)容體系上相對獨(dú)立，可以在上面那個(gè)鏈條的任意環(huán)節(jié)插入學(xué)習(xí)。
我自己的學(xué)習(xí)順序是先財(cái)務(wù)，然后數(shù)量的這個(gè)學(xué)習(xí)鏈條，中間累了的話隨時(shí)插入經(jīng)濟(jì)學(xué)當(dāng)做休息(我本身是經(jīng)濟(jì)學(xué)專業(yè)畢業(yè))，最后學(xué)習(xí)道德。
重點(diǎn)CFA考試科目分析
對于考試，我覺得首先要追求總成績，240道題對70%以上，也就是對168題就可以過，也就是給了將近80道題的錯(cuò)誤緩沖區(qū)間，這么看通過還是蠻容易的，只要你別出現(xiàn)比如財(cái)務(wù)滿分但其他單科比如衍生，其他類投資，公司金融等才幾分這種極端情況應(yīng)該就問題不大。
所以重點(diǎn)科目多拿分就很重要，從分值占比看，最重要的毫無疑問是財(cái)務(wù)(20%)，道德(15%)，和數(shù)量(12%)，另外經(jīng)濟(jì)學(xué)，固收，和權(quán)益也各占10%的比例。我覺得這次自己成績在道德很一般的情況下仍然可以前10%，主要就是財(cái)務(wù)的成績線非常高，其余的10%以上科目也都是A+。
財(cái)務(wù)
沒啥說的，重中之重，我前后一共學(xué)習(xí)了四遍。
數(shù)量：
一級數(shù)量學(xué)起來很晦澀，主要是在假設(shè)檢驗(yàn)的那部分，我覺得問題在于很多人之前沒有接觸過這方面，再就是由于時(shí)間有限教材篇幅有限，這種大學(xué)一學(xué)期才能講完的課程壓縮起來后就感覺很難。
事實(shí)上這門課考試的題目非常得簡單，基本上記住一些結(jié)論就可以高分通過。數(shù)量其實(shí)是個(gè)大禮包，基本上把背住的結(jié)論一套，按計(jì)算器形成肌肉反射的話幾分鐘就做完了，就算有貝葉斯公式這種題型也不會耽擱太久。我考試時(shí)的真實(shí)感覺是一級的數(shù)量本質(zhì)其實(shí)是默寫…. 最后成績也是顯著超過90%分?jǐn)?shù)線。
所以建議學(xué)習(xí)這門課的時(shí)候第一遍覺得晦澀很正常，心態(tài)要放松，原版書后題不會做的話就看看答案，找到知識點(diǎn)，掌握了就好。一怒之下砸電腦是很傷錢的(請不要問我是怎么知道的….)大不了后續(xù)再看幾遍，至少第三遍的時(shí)候是肯定能掌握的。
經(jīng)濟(jì)學(xué)：
很多人說經(jīng)濟(jì)學(xué)性價(jià)比低，這個(gè)是事實(shí)，但這絕不說明經(jīng)濟(jì)學(xué)不重要或者讓人放棄經(jīng)濟(jì)學(xué)。任何一門分值占比達(dá)到10%的科目都值得被重視和尊重。
這門課的問題在于，如果說數(shù)量是把大學(xué)一年的課程精編了的話，經(jīng)濟(jì)學(xué)可能是把大學(xué)四年的課程都精編了….所以導(dǎo)致每個(gè)部分內(nèi)容及其多，卻又不甚詳細(xì)。
我習(xí)慣性的把經(jīng)濟(jì)學(xué)稱為道德之外第二玄學(xué)，就在于小雜知識點(diǎn)太多，無論是課上還是習(xí)題上都不可能完全覆蓋，所以經(jīng)常會出現(xiàn)一道題沒人知道哪里講過考的是啥，或者一個(gè)選項(xiàng)大家全懵的情況。
對于這種情況，我覺得沒必要原版書題目不完全掌握就不睡覺。全部掌握的話時(shí)間真的來不及，而且會遺忘的。這種玄學(xué)類的題你不會，別人也不會。大家都不會，你還是前10%。我覺得最重要的還是要掌握大知識點(diǎn)，如最重要的是宏觀，宏觀里面最重要的又是GDP，AD-AS….國際經(jīng)濟(jì)學(xué)主要是比較優(yōu)勢和匯率..微觀里面各種商品和市場要掌握等等。
沒有必要比如看到inventory-sales ratio就一定要死磕，看到后面還有幾十個(gè)指標(biāo)就要死磕到底，考試至多才考一個(gè)，蒙至少也33%概率，何況一般還可以輕松排除一個(gè)錯(cuò)誤選項(xiàng)。
固收：
這門課和數(shù)量有點(diǎn)類似，學(xué)的時(shí)候感覺有難度，但是考試很簡單，我覺得這種課是中國學(xué)生的福音，因?yàn)榇蟛糠掷贤馐钦娴挠X得難。
權(quán)益：
各種指令的時(shí)候別亂，后續(xù)計(jì)算別慌，尤其是多階段DDM，一點(diǎn)點(diǎn)算，你肯定比老外厲害。
四門小分值科目：
其實(shí)我覺得這個(gè)很煩的，因?yàn)檫@些科只要錯(cuò)一道題可能就不能A+了。而比如公司金融的公司治理部分，組合的風(fēng)險(xiǎn)管控部分，都是很理論化的。這部分我的建議是抓重點(diǎn)，比如其他類投資重點(diǎn)就那么幾個(gè)，我覺得是最容易拿分的科目，不要輕易放棄啊…
衍生品內(nèi)容多，有難度，分值卻低，建議多放一點(diǎn)時(shí)間在上面，畢竟學(xué)完了拿分還是很容易的。至于那些理論化的玄學(xué)部分隨緣好了，沒必要一定要追求每門課必須是A+，這樣對心理的壓力太大。我最后公司金融也沒能A+。
只有這樣你才能堅(jiān)持，你會在黑暗中淡然睜開雙眼，你會感受到復(fù)利的力量，你會在300小時(shí)后發(fā)現(xiàn)自己和之前真的不一樣。
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