CFA一級在固定收益科目里面，介紹了世界上最大的ABS市場——抵押支持證券（MBS），首先要了解什么是抵押支持證券，它的標(biāo)的資產(chǎn)是什么？又有什么樣的特征。

抵押支持證券的標(biāo)的資產(chǎn)是住房抵押貸款（residential mortgage loan），它是居民在購置住房時向金融機(jī)構(gòu)借款而形成的抵押貸款。這種貸款實(shí)際上是債務(wù)人在法律上把財產(chǎn)所有權(quán)轉(zhuǎn)讓給債權(quán)人以取得貸款，這期間如果債務(wù)人不能按期償還貸款本金和利息，債權(quán)人有權(quán)處分抵押物，并可優(yōu)先受償?shù)馁J款方式。這種貸款方式，可以減少債權(quán)人的貸款風(fēng)險，為債權(quán)人收回貸款提供了最有效的保證。由于申請住房貸款的人數(shù)眾多，住房抵押貸款規(guī)模龐大，以住房抵押貸款為基礎(chǔ)發(fā)行的資產(chǎn)證券化產(chǎn)品也是資產(chǎn)證券化家族中的中流砥柱。住房抵押貸款有如下需要關(guān)注的維度。

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到期期限

在美國，大多數(shù)房地產(chǎn)抵押貸款的到期期限從15年到30年。在歐洲，房地產(chǎn)抵押貸款的到期期限更長，通常為20年到40年，有些會提供50年的房地產(chǎn)抵押貸款。在日本，有些銀行甚至?xí)峁?00年的房地產(chǎn)抵押貸款。

提前還款條款

對于部分或者全部攤銷的貸款（partially amortizing or fully amortizing loan），本金償還超過規(guī)定數(shù)額部分（scheduled principal repayment）稱為提前償還（prepayment）。

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對于提前還款，某些貸款條款會包含一些懲罰措施，要求提前還款者提供額外罰款。這一提前還款的罰款措施給借款者提供保護(hù)，這樣就避免了貸款者在市場利率下降的時候提前還款，使得借款者不得不將資金以較低的市場利率進(jìn)行再投資。

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