上期推出了“七證大神”的CFA經(jīng)驗帖上集之后，好多人都在催小編，下篇什么時候出呀，怎么還不更新呀，為了能滿足大家的愿望，小編今天就放上下篇啦，希望對大家的備考學習能有所幫助。

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　　“七證大神”的CFA三級萬字備考秘籍(上)

　　對于具體科目，我該如何學習?

　　道德類科目(玄學科目)

　　我把Ethics、AMC和GIPS統(tǒng)稱為道德類科目，雖然GIPS在2019年的考綱中被劃歸為業(yè)績評價的一部分，但這些科目依然具有相似的特性，即與CFA三級主體知識幾乎沒有關聯(lián)性，內(nèi)容繁雜，考點細碎，考查靈活。

　　CFA一二級中大家可能把道德定位成一門“雞肋”的科目，因為簡單學習可能就能拿到大多數(shù)分數(shù)，而剩下的分數(shù)需要大量時間去學習，所以很多人都把道德類科目放在最后進行學習，認為突擊一下便可，但在三級考試中，這樣的策略可能需要有所調(diào)整。

　　在CFA三級考試中，道德類科目目前為止只出現(xiàn)在下午，一般是2個Case(如果出GIPS的題目可能考查3個case，2017年即是如此。但是2018年GIPS只在業(yè)績評價的case中出了一道選擇題)，換算成總分大約是10%(3個case就是15%)，對于很多上午題做得不理想的同學而言，道德非但不是雞肋的科目，反而是能夠決定大家生死的科目。

　　仔細一想，那些你學習了很久的科目比如衍生品、交易執(zhí)行、業(yè)績評價甚至權益，可能也就是一個Case的題量，孰輕孰重一目了然。

　　基礎較好，對自己學習也很有信心的考生依舊可以把道德放在靠后的位置去學習，但對于基礎薄弱可能要靠道德“救命”的考生，需要盡早著手準備了。

　　道德的考點我認為大致可以分成兩類。

　　規(guī)則性知識點

　　一類是規(guī)則性知識點，這些知識點邊界清晰、容易判斷，如GIPS中的知識點，以及Ethics和AMC中可以歸納出的一些知識點，規(guī)則性知識點是一定不能失分的。

　　原則性知識點

　　另一類是原則性知識點，這些知識點邊界模糊，通常只做了原則性的規(guī)定，在解題時需要在具體情境中運用職業(yè)判斷甚至是感覺來解答，道德作為玄學科目的玄也就在這里了。

　　原則性知識點也并非完全碰運氣，長期間學習以及做題中接觸的各種背景不僅能夠歸納出足夠的解題思路，也能夠為我們解題培養(yǎng)很好的題感。在學有余力的基礎上可以重點關注原則性知識點，但是也不必苛求。

　　對于規(guī)則性的知識點，由于規(guī)定比較明確可以參考框架圖或者協(xié)會的Handbook內(nèi)容歸納成便于自己記憶的形式。

　　行為金融學

　　主要出現(xiàn)在上午題，個別年份可能跟經(jīng)濟學合并出題。就原版書篇幅而言，行為金融學有3個Reading，比大多數(shù)科目都要多，但相對而言CFA考點較為集中，主要考查第二個reading個人投資者的行為偏差，某些偏差在概念上較為相似，容易混淆，要注意區(qū)分。

　　其余兩個reading比較抽象，因而考查的頻率較小，但是一旦考查了就是大殺器，難度較大，所以學有余力的同學也要將這兩個reading的重要理論和結論熟練掌握。

　　總體而言，可以通過練習歷年上午真題總結考查規(guī)律和答題要點，加上原版書課后題和官網(wǎng)習題對其他考點進行補充復習。

　　IPS(個人財富管理和機構投資者組合管理)

　　“得IPS者得天下”，25%-30%的分值占比，使得IPS成為絕對核心的科目。狹義的IPS指的僅僅是個人和機構Investment Policy Statement寫作部分，而此處指的是廣義的IPS，即還包括了個人財富管理中的稅收籌劃、遺產(chǎn)規(guī)劃和風險管理。

　　很多人將得IPS者得天下，誤以為得狹義IPS者得天下，從而在學習時間安排上發(fā)生了偏差。

　　就狹義IPS而言，獲得大部分分數(shù)是相對容易的事情，縱觀歷年真題，在風險容忍度、流動性要求和時間范圍等考點上，CFA考試考查得非常固定且基礎，靈活度較低，這些考點是一定要拿足分數(shù)的。

　　在收益率計算方面，雖然歷年真題已經(jīng)提供了很多出題思路供我們參考，但是在真正考查中仍然存在很大的靈活性，因此這部分的分數(shù)其實我覺得并不是很好拿，建議掌握經(jīng)典出題套路的解題思路，不建議做過多的拓展延伸，因為性價比確實不高?；仡櫄v年真題也不難發(fā)現(xiàn)，機構IPS的考點都非常固定而且簡單，因此應當盡可能獲得更多的分數(shù)。

　　除了狹義的IPS，其實個人財富管理的其他章節(jié)也非常重要，幾乎必然會出一道上午題和一整道下午題。這部分內(nèi)容考點非常細碎，無論是定性題還是定量題對于細節(jié)的要求都非常之高。某些較為復雜，可考性較低的知識點，也曾經(jīng)在以往的CFA考試中進行過考查，這部分內(nèi)容往往成為失分的重災區(qū)。

　　機構投資者組合管理也可能在下午題中出現(xiàn)一整道題，一旦出現(xiàn)在下午題中，機構投資者組合管理的考查就變得比較靈活，這部分中原版書較少著墨，需要大家對各類金融機構的經(jīng)營實質和實務知識有一定了解，這也是比較容易失分的點。

　　經(jīng)濟學

　　基本可以分為兩個部分，一部分是用經(jīng)濟學理論對現(xiàn)實經(jīng)濟情況進行定性分析和預測，另一部分是運用經(jīng)濟學模型進行定量計算。定性分析部分難度較大，學習時需要投放更多的精力，認真總結歸納，做到理論之間的串聯(lián)。

　　定量計算部分的公式以及運用都比較簡單，在學習中有不少人覺得自己已經(jīng)熟練掌握定量計算部分的考點，但是在做歷年真題時錯誤率又非常高。

　　這是因為真題中會設置各種陷阱和障礙，考查的方式也比較靈活，因此對于公式中每一個變量的含義一定要精準掌握。經(jīng)濟學定性分析要爭取多拿分，而定量計算是不該失分的。

　　資產(chǎn)配置

　　有較多理論性和原則性的知識點，內(nèi)容顯得抽象生澀，學習起來很難有抓手。2019年的CFA考綱中刪除了與其他科目有重復的市場指數(shù)和基準，剩余的四個reading中，第一個reading屬于引言部分，內(nèi)容抽象，可考的內(nèi)容并不是特別多，而第三個reading資產(chǎn)配置中的現(xiàn)實制約也有很多內(nèi)容與IPS和行為金融學存在重復，考查的頻率和難度都相對較低，要注意一些重點結論的記憶。

　　剩余的資產(chǎn)配置原理和外匯管理兩個Reading應該是資產(chǎn)配置科目中可考性較高的兩個，因而考查的概率和比重都會相對較高，需要重點投放精力去學習。

　　固定收益

　　2018年CFA考綱修改，固定收益部分變化較大。

　　同時，四個Reading的篇幅，也讓大家投放了很多的時間進行學習，最后考查的內(nèi)容也并不是很多，上下午各一題，分數(shù)占比為10%，所以相對于大多數(shù)人投入的學習時間，其實性價比并不高。

　　但2019年CFA考試中固定收益的分值由10%-20%變?yōu)?5%-20%，幾乎可以確定是上午1-2個Case，下午兩個Case的組合。

　　這樣的修改也在情理之中，畢竟固定收益有4個Reading，所以在明年的學習中，大家還是要投放足夠的時間在固定收益這門科目上?？傮w而言，固定收益的考點相對集中，前兩個Reading會涉及到計算題，后兩個Reading主要以定性考查為主，即便涉及計算也是簡單的計算。

　　總體而言，固定收益的計算都較為簡單，所以更多的時間應該要投放在定性結論的歸納和總結上，尤其是某些重要概念一定要理解到位，否則一旦考到上午題就比較容易失分。我在固定收益科目的學習過程中，覺得它難度并不大，各類習題也做得很好，但是考試的結果卻很不理想。

　　由于CFA考綱的修改，導致上午題沒有適合的題目進行參考，很難把握具體的考點和考查的方式。也許正是因為這個原因，上午題中計算題的考查比較中規(guī)中矩，幾乎就是原版書中一個重要例題改變而成。

　　此考點老師在課程中是作為重點反復強調(diào)過的，而我在學習中由于缺乏真題參考并且習題也沒有涉及，就忽略了這個考點的學習。所以自學的考生在考點的把握上，尤其是考綱最新修改的科目的考點把握上還是存在很大困難的。CFA課程詳情在線咨詢

　　權益

　　2018年權益考查的比重非常低，只有上午一個case，雖然考點比較常規(guī)，但是很多人的答題情況并不理想。

　　2019年的考試，權益部分的考綱也發(fā)生了較大的變化，無論是內(nèi)容篇幅還是考試分值占比均有了不少提升，因為我沒有看到具體的教材，所以就不針對權益部分進行深入分析了。

　　另類投資

　　另類投資包含的對象非常多，并且各項投資類型的相似度又很低，因此雖然只有一個reading，但是另類投資涉及的知識點確實最是非常繁雜的。從2018年考綱的修改思路來看，另類投資考查的深度應該是有所下降的，但是廣度卻大大提升，并且更加注重概念和常識性知識點的考查。

　　因此，我建議在另類投資的學習上，不要過分鉆研偏難怪的題目，而是立足基本的知識點進行學習，著重梳理知識框架結構，爭取全面覆蓋。

　　風險管理

　　考查主要還是以定性概念為主，計算的考查幾乎就集中在了VaR及相關概念上。關于風險管理過程和風險治理的章節(jié)，很多內(nèi)容比較繁雜會涉及到一些公司治理和內(nèi)部控制的實務知識，這部分要適當關注，是容易丟分的部分。

　　其余的定性內(nèi)容都比較直觀易懂，學習時注意梳理概念之間的關系和層次。總體來說風險管理的過程按照風險識別、風險計量和風險應對的步驟展開，邏輯清晰，在記憶上可以通過思維導圖進行總結，相對于另類投資而言，記憶的難度較低。

　　衍生品

　　題型相對固定，主要以計算題的形式考查，相對其他章節(jié)的計算而言，衍生品的計算題對細節(jié)掌握程度要求較高，僅僅掌握解題思路是不夠的，需要對原版書例題、課后題及官網(wǎng)題庫進行反復練習，確保熟練掌握。建議CFA報名考生在考試之前再將每一類題型重新練習一遍，鞏固細節(jié)記憶。

　　交易

　　監(jiān)控和再平衡由于跟其他章節(jié)重復內(nèi)容較多，在2019年的教材中已經(jīng)從交易部分刪除。剩余部分的內(nèi)容，重點突出，主要集中在交易成本的計算、交易方法的選擇等方面，總體而言這是一個不應該失分的科目。

　　業(yè)績評價

　　2017年考試對GIPS安排了一整道題進行考查，在2018年的考試中，GIPS只出了一道選擇題，而2019年的考綱中，GIPS已經(jīng)被合并作為業(yè)績評價的內(nèi)容，預計GIPS未來考查的比重將會有所下降。

　　業(yè)績評價科目的特點跟交易部分很相似，重點比較突出，計算的內(nèi)容主要集中在業(yè)績歸因和業(yè)績評價，但是與基準相關的定性知識也不能忽略。同樣的，這也是一個不應該失分的科目。

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