CFA二級的關(guān)鍵詞：不要輕敵!
計算
穩(wěn)固的計算
大量的計算
不假思索的計算
會計和equity保證其中至少一項在70%以上
然后拿下道德
最終通過考試
學(xué)霸攻略(僅供參考)
1道德
CFA二級的道德和一級的道德差別不大，就是多了一個ROS。這一塊和前面的獨立客觀性很像，所以難度也不高。如果一級學(xué)習(xí)得好，可以少花點精力;如果沒有學(xué)得太好，那么就需要花大的精力來做了，畢竟道德的占比挺大的。
在復(fù)習(xí)的過程中，建議把較多的精力放在“怎么樣做是正確的”這件事情上，知道了什么是正確的，那么去判斷什么行為是錯誤的，就很容易了。特別的，對于學(xué)有余力的朋友，可以先拿一個錯誤的行為，然后去思考如果改正可以把行為變得正確。這樣一正一反地練習(xí)，相信道德是沒有問題的。
2財務(wù)
財務(wù)是CFA二級的大頭，也真令人頭大。財務(wù)大致可以分為4塊，股權(quán)投資、養(yǎng)老金、海外子公司報表折算、財報質(zhì)量。股權(quán)投資其實還好，養(yǎng)老金和海外子公司報表折算就比較懵了，我花了很多時間在這兩塊上，但是感覺還是有點暈。最后財報質(zhì)量相對沒那么難，可以說是CFA二級財報里面的一股清流。
分享個小技巧，在學(xué)習(xí)Current Rate和temporal method的，一直分不清2種方法下的匯兌損益放在哪個報表中，后來注意到Current Rate下這個項目叫CTA，二者的首字母相同，且記憶中利潤表上怎么都不會有這個項目，那一定是在OCI里面~在杜撰了這樣的聯(lián)系后，很快就記住了，大家在復(fù)習(xí)的時候也可以嘗試一些類似的方法，雖然沒有經(jīng)濟意義，但是能幫助記憶。
3權(quán)益
權(quán)益也是CFA二級里面的重難點，主要談的是公司估值。后面總復(fù)習(xí)的時候，才感覺到這章還是挺有邏輯的：對于上市公司：先了解如何求要求回報率，有了回報率就可以用現(xiàn)金流折現(xiàn)模型進行估值，對于股利穩(wěn)定的公司用股利折現(xiàn)，對于股利不穩(wěn)定用自由現(xiàn)金流折現(xiàn)，在clean surplus relation假設(shè)成立的情況下用剩余收益折現(xiàn)。由于現(xiàn)金流折現(xiàn)的方法假設(shè)太強，我們也可以用各種乘數(shù)來進行估值，不過前者估出來是公司的內(nèi)在價值，后者只是一個比率，要通過與benchmark的比較才能確認是否被高估。對于非上市公司，邏輯基本一樣，不過財報要調(diào)整，要求回報率的算法也有所區(qū)別。這里再提供一個小技巧，對于Pure Play Method，由于CFA二級不用考慮稅盾的問題了，所以非上市公司貝塔=上市公司貝塔*上市公司股權(quán)占比/非上市公司股權(quán)占比，大家可以推導(dǎo)一下試試，有奇效。
4企業(yè)理財
企業(yè)理財大致可以分為公司內(nèi)部事項和外部事項，內(nèi)部事項就是資本預(yù)算、資本結(jié)構(gòu)、分紅與回購、公司治理;外部事項就是兼并收購。經(jīng)歷了財務(wù)和權(quán)益的轟炸后，企業(yè)理財感覺還好，整個邏輯挺清晰的，且與有很多類似的地方，建議學(xué)完權(quán)益再學(xué)企業(yè)理財，會好一點。
5其他投資
這部分相對雜一點，由于沒有找到清晰的邏輯，實際上學(xué)的時候是有點懵的。其他投資大致可以分為投資實物房地產(chǎn)(買房子)、REITs(買房地產(chǎn)基金)、PE投資和大宗商品，買房子要對房子估值，買基金要對基金估值，PE投資要對標(biāo)的估值，大宗商品要對對應(yīng)標(biāo)的的價值變化有認識，大致如此。另PE投資有一堆條款，看著也是醉醉的。
6經(jīng)濟學(xué)
經(jīng)濟學(xué)的內(nèi)容較一級少了很多，但是理解會深很多。三角套匯，幾個平價公式，關(guān)于經(jīng)濟增長的理論和不同經(jīng)濟體的趨同，要理解深入才行。不過因為CFA考試內(nèi)容不多，所以難度也不是很大，就是在計算三角套匯的時候，要注意方向不要錯。
7固收
對我來說，固收是二級真正的難點，這部分我也花了很多的精力去學(xué)。利率期限結(jié)構(gòu)、收益率曲線要好好理解概念，然后二叉樹模型對含權(quán)債券的估值要多多練習(xí)，后面就是信用分析和CDS，這幾個也要好好理解才行?？偟膩碚f，固收要從底層概念開始，一步一步往后深入，一開始要學(xué)好spot rate、forward rate才能掌握好期限結(jié)構(gòu)和相關(guān)曲線，然后幾個spread的特征和如何使用，進入到如何對含權(quán)債券進行估值。后面對信用風(fēng)險分析的方法和模型，以及CDS的概念和使用方法，如果不理解本質(zhì)，那做起題來會很難。
8衍生品
對我來說，衍生品是最難的。由于CFA一級基本放棄了衍生品，在學(xué)習(xí)CFA二級衍生品的時候，坦白來說是吃了很多苦的，經(jīng)歷了幾天看著書和習(xí)題，但是無從下筆的階段。所以該走過的路一步都不會少，不要心存僥幸。在學(xué)習(xí)這部分的時候，要感謝一起復(fù)習(xí)的考友，因為他解釋了反向?qū)_來求估值的思路，然后豁然開朗。如果已經(jīng)有了一份在0時間簽訂的遠期合約，那么在t時間點進行估值時，就通過簽一個反向的合約將原有合約對沖掉，如此在t時間點結(jié)算這兩筆合約的損益，這個損益即是對合約的估值。
在對遠期約定估值后，就進入到對或有權(quán)利的估值，這部分也有二叉樹模型，不過難度比固收高;同時還有BSM模型，以及一堆希臘字母，這些都要搞明白原理才行。只有明白了原理和各個衍生品的思路，后面才能進入衍生品策略，知道如何通過衍生品賺錢和對沖風(fēng)險。
9數(shù)量：
數(shù)量對我來說相對比較簡單，因為大學(xué)學(xué)過回歸模型，也接觸過時間序列分析，所以整體還好。對于沒有基礎(chǔ)的同學(xué)，建議把經(jīng)理更多地花在模型假設(shè)，和模型可能出現(xiàn)的幾個問題，以及模型的檢驗上，這樣整個思路會清晰一些。
10組合管理
在學(xué)習(xí)這部分的時候，距離考試已經(jīng)不遠了，所以我沒有花太多的精力去學(xué)，沒花太多精力的結(jié)果就是，學(xué)得比較差，所以就不獻丑了。由于CFA三級的組合管理是重中之重，在CFA考試完后我準備再花點時間看看。
CFA考試過程中，建議還是帶一個手表進去，這樣可以更好的把握時間。同時對于一些很難的或者不知道怎么做的題目，建議瀟灑地放棄，把時間花在更有效率的地方，最后希望大家可以順利通過考試吧。
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