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　　ESG(Environmental, Social and Governance)代表環(huán)境、社會和公司治理三大因素，是可持續(xù)投資中投資決策的重要考量因子。當(dāng)時人們難免置疑，投資收益不是資產(chǎn)管理投資唯一的考量標(biāo)準(zhǔn)?道德責(zé)任投資是否降低投資收益?

　　時至今日，越來越多研究事實已為投資者打消顧慮，國際上將ESG考量貫徹于投資實踐中的資金規(guī)模正逐步擴大，多數(shù)主流投資機構(gòu)已開始踐行ESG投資，事實亦顯示在投資決策中加入ESG因素可以提高投資回報。近年來，眾多資產(chǎn)管理公司與從業(yè)者在投資過程中納入對環(huán)境、社會、公司治理因素的考量，加強社會責(zé)任投資的實踐，以促進(jìn)行業(yè)與市場的可持續(xù)發(fā)展。

　　從長遠(yuǎn)來看，ESG所指向的是金融領(lǐng)域的未來。以往價值投資所關(guān)注的標(biāo)準(zhǔn)和考量，會隨著人類社會演進(jìn)、科技快速發(fā)展而逐漸被ESG投資策略的關(guān)注點所取代，因此ESG可以看作是投資行為因適應(yīng)未來時代的自身進(jìn)化，是讓更多社會責(zé)任企業(yè)獲得資本力量而壯大成為社會公器的一種良性契約，最終將為投資者構(gòu)筑一個負(fù)責(zé)任企業(yè)構(gòu)成的投資環(huán)境。對此，CFA Institute 認(rèn)為：社會的長久富庶，每個企業(yè)都不能僅貢獻(xiàn)財政數(shù)字上的表現(xiàn)，更要為社會正向發(fā)展而同心戮力，企業(yè)則必須惠及所有利益相關(guān)者，包括股東、員工、消費者以及他們所依存的社區(qū)。

　　CFA Institute日前聯(lián)手聯(lián)合國負(fù)責(zé)任投資原則組織(Principles for Responsible Investment)針對全球ESG投資現(xiàn)狀進(jìn)行了調(diào)研，結(jié)果顯示

　　ESG投資的推廣無法一蹴而就也沒有捷徑;

　　公司治理因素是被最多投資者采用的指標(biāo);

　　環(huán)境和社會責(zé)任指標(biāo)還有待提高;

　　ESG投資目前主要是在股票市場投資中體現(xiàn)而非固定收益;

　　ESG投資的主要驅(qū)動來源于風(fēng)險管控和投資者的需求;

　　ESG投資的挑戰(zhàn)是初心難辨和數(shù)據(jù)缺乏;

　　統(tǒng)一的ESG報告標(biāo)準(zhǔn)會有利于將ESG數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化提升數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)性、目前ESG共同基金和ESG交易型開放式指數(shù)基金等產(chǎn)品，往往是由市場催生，而并非真正的ESG投資。

　　因此，目前ESG是在考慮最大化投資利潤之外的環(huán)境、社會和治理等非財務(wù)因素，盡量滿足資本市場中對此類價值因素有意愿的投資者的需求提供相關(guān)信息，不同市場ESG理念體系在發(fā)展成熟中逐步形成了自己的風(fēng)格。另一方面，ESG考量的系統(tǒng)、全面和定量可比等特征，也為實行ESG理念的投資者提供投資行為的參考引導(dǎo)。

　　ESG投資的另一“潛在福利”是綠色債券融資通道。根據(jù)國際非盈利機構(gòu)氣候債券倡議組織(The Climate Bonds Initiative)的數(shù)據(jù)顯示，全球綠色債券發(fā)行在2017年高達(dá)1,550億美元，其中中國發(fā)行了360億美元(2016年發(fā)行350億美元)。截止2017年年底，全球范圍內(nèi)有待發(fā)行的氣候變化債券高達(dá)1.45萬億美元。2018年的趨勢包括更多類型的綠債，更廣泛的發(fā)債方和投資者，更嚴(yán)格的定價和更大的發(fā)行規(guī)模，綠債指數(shù)和綠債ETF等。

　　中國在建立綠色金融體系，配套支持金融、財政、環(huán)保等政策和相關(guān)法律法規(guī)方面的成績令世界稱贊。十三五規(guī)劃明確提出建立“建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金”。目前，中國的綠色債券市場已經(jīng)成為全球最大的綠色債券市場。 2016年8月，國務(wù)院批準(zhǔn)了《建立綠色金融體系的指導(dǎo)方針》，鼓勵和促進(jìn)綠色貸款、綠色債券、綠色基金、綠色保險和強制性環(huán)境信息披露等。2017年6月，公布了五個綠色金融試點地區(qū)。

　　然而，盡管中國及全球主要國家均已出臺綠色金融相關(guān)的指引，但許多市場還缺乏對綠色金融的明確定義，國際上許多綠色金融標(biāo)準(zhǔn)也缺乏可比性，一定程度阻礙了綠色資本的跨境流動和全球綠色金融市場的發(fā)展。因此，推動提升綠色標(biāo)準(zhǔn)的可比性和一致性，也日益成為綠色金融國際合作的重要內(nèi)容。

　　同時，在建立約束機制和激勵機制，解決項目環(huán)境外部性問題之外，也需要金融機構(gòu)和金融市場能夠共同創(chuàng)新，比如通過新的金融工具和服務(wù)手段，解決綠色金融所面臨的多重問題，比如信息不對稱、產(chǎn)品覆蓋面小，協(xié)同發(fā)展欠缺等。此外，綠色金融，尤其是追求綠色金融業(yè)務(wù)的機構(gòu)要強化ESG的治理和透明度，更要積極參與國際合作，為金融機構(gòu)帶來機遇。

　　CFA Institute認(rèn)為，ESG的未來發(fā)展，只要堅持社會良性發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，就將有助于解決世界上最棘手的一些問題。作為由全球投資專業(yè)人士組成的專業(yè)機構(gòu)，CFA Institute始終致力為業(yè)界制訂專業(yè)知識和資格認(rèn)證的標(biāo)準(zhǔn)，倡導(dǎo)在投資市場中恪守職業(yè)道德，打造一個以投資者利益為先、金融市場以較佳狀態(tài)運行及經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展的投資環(huán)境。

　　目前，中國金融行業(yè)飛速發(fā)展，轉(zhuǎn)型的步伐加速前驅(qū)，國際化人才缺口也成為金融市場發(fā)展所面臨的問題。目前中國已成為CFA Institute發(fā)展最快的市場，作為由全球投資專業(yè)人士組成的專業(yè)機構(gòu)，CFA Institute不斷以科學(xué)的專業(yè)知識體系和高標(biāo)準(zhǔn)的職業(yè)操守要求，協(xié)助中國金融行業(yè)培養(yǎng)高水平專業(yè)人才和國際化人才。我們相信，中國CFA持證人能夠以高標(biāo)準(zhǔn)的道德操守和行業(yè)專長引領(lǐng)中國乃至全球的投資管理行業(yè)，最終實現(xiàn)未來社會的根本利益。

　　CFA一級考試備考大殺器

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