CFA學(xué)科介紹

　　權(quán)益投資作為參與者最多的一種投資形式對一個(gè)國家的經(jīng)濟(jì)增長與國民的財(cái)富積累有許多的促進(jìn)作用，在國際金融市場上也有著舉足輕重的地位。特別是美國股票市場，其規(guī)模體量相當(dāng)于全球股票市場的一半。

　　因此股權(quán)投資在投資組合中占比非常高，成功的股權(quán)投資將顯著提升投資組合的收益水平。本學(xué)科在三級將重點(diǎn)介紹有關(guān)股權(quán)投資組合的管理方法。

　　三級權(quán)益已經(jīng)多年沒有發(fā)生過變化，隨著近年來量化投資的概念席卷了整個(gè)資產(chǎn)管理行業(yè)，CFA協(xié)會(huì)秉承一貫與時(shí)俱進(jìn)的宗旨，在FINTECH大火之際，毫無懸念的將量化投資加入了Equity這門課。我理解大部分同學(xué)看到新考綱有量化投資的加入，一定很興奮。

　　多半會(huì)以為CFA三級權(quán)益可以教授大家如何進(jìn)行量化投資。但令人失望的是加入的量化內(nèi)容只是泛泛的(非常宏觀的)講到了一些理念，具體如何進(jìn)行量化投資恰恰沒有涉及。不過大家學(xué)習(xí)的目的主要在于通過考試，新替換的內(nèi)容相當(dāng)于對原有內(nèi)容進(jìn)行了系統(tǒng)性的擴(kuò)充和完善，替換后該學(xué)科的結(jié)構(gòu)更加清晰，內(nèi)容也更加豐富。

　　三級權(quán)益由于修改的比較徹底，所以之前年度考試的題型、內(nèi)容、題目數(shù)量就都失去了參考價(jià)值。但通常來說協(xié)會(huì)出題有個(gè)特點(diǎn)，就是該學(xué)科有幾個(gè)section就會(huì)對應(yīng)出幾道題。

　　新CFA考綱有兩個(gè)section，而且協(xié)會(huì)在考試中比較重視考綱發(fā)生變化的內(nèi)容，那么我們保守估計(jì)2019年權(quán)益至少會(huì)出2道題，而且上下午各一道的概率比較大。不過具體如何考察是不得而知的，以上估計(jì)僅供大家參考。但無論如何考察，只要我們掌握了所有的知識(shí)點(diǎn)，應(yīng)付考試肯定沒有問題。

　　學(xué)科框架：

　　此次考綱更新，由于Equity更換了作者和參考書，在三級所有學(xué)科中變化幅度是最大的。但細(xì)讀下來不難發(fā)現(xiàn)，雖然權(quán)益這門課教材全部換新，但之前考綱中的重點(diǎn)內(nèi)容還在。

　　具體來說CFA三級權(quán)益包含四個(gè)reading：

　　Reading 26 總體介紹了權(quán)益這種金融產(chǎn)品該產(chǎn)品在組合中的角色以及投資策略。同時(shí)新增了ESG (原二級公司理財(cái)內(nèi)容) 、公司治理、以及股東參與問題。

　　Reading 27 闡述了被動(dòng)投資策略，保留了之前CFA考綱的全部內(nèi)容。新增了被動(dòng)管理中控制追蹤風(fēng)險(xiǎn)方法的討論。

　　Reading 28 介紹了主動(dòng)投資策略，在之前考綱內(nèi)容上進(jìn)行了擴(kuò)展，保留了權(quán)益投資風(fēng)格的分類方法。與此同時(shí)，新增量化投資策略的介紹以及其與傳統(tǒng)投資的對比、基本面分析法的陷阱等。

　　Reading 29 介紹了主動(dòng)投資組合的構(gòu)建，保留了longonly/long/short, and equitized market-neutral 策略，新增longextension 主動(dòng)組合管理(原二級組合內(nèi)容)和主動(dòng)投資風(fēng)險(xiǎn)的管理。加強(qiáng)了主動(dòng)投資策略及組合構(gòu)建的介紹。

　　不難發(fā)現(xiàn)，雖然reading數(shù)量和知識(shí)點(diǎn)數(shù)量有所增加，好在有一部分知識(shí)點(diǎn)在CFA二級的其他學(xué)科中已經(jīng)學(xué)過，對于同學(xué)們來說是個(gè)利好消息。

　　重難點(diǎn)

　　CFA三級權(quán)益的難度主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面，一是計(jì)算少，大部分都是定性介紹。二是新考綱，可供練習(xí)的題目少。

　　三級權(quán)益大部分內(nèi)容都是定性的，學(xué)完最大感覺就是很虛。不像定量計(jì)算，公式背對了加上多做題就可以拿分，定性考察的是考生在理解的基礎(chǔ)上進(jìn)行應(yīng)用，因此在學(xué)習(xí)時(shí)掌握整個(gè)知識(shí)點(diǎn)間的邏輯、把握細(xì)節(jié)是關(guān)鍵。千萬不要只知其然，而不知其所以然。

　　復(fù)習(xí)策略

　　聽咱們課程的同學(xué)會(huì)發(fā)現(xiàn)我們對學(xué)科上線順序進(jìn)行了調(diào)整，我們將權(quán)益學(xué)習(xí)放在了最后一門上線的學(xué)科，這樣的調(diào)換是因?yàn)闄?quán)益中涉及大量的其它學(xué)科的知識(shí)點(diǎn)(比如另類投資、業(yè)績歸因等)，在沒有這些知識(shí)點(diǎn)的鋪墊前就開始接觸權(quán)益，理解起來會(huì)比較困難。因此我們建議大家在復(fù)習(xí)的時(shí)候也按照這個(gè)順序來進(jìn)行。

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