ESG(Environmental, Social and Governance)代表環(huán)境、社會(huì)和公司治理三大因素，是可持續(xù)投資中投資決策的重要考量因子。但是人們難免置疑，投資收益不是資產(chǎn)管理投資唯一的考量標(biāo)準(zhǔn)?道德責(zé)任投資是否降低投資收益?
時(shí)至今日，越來越多研究和事實(shí)已為投資者打消顧慮，國際上將ESG考量貫徹于投資實(shí)踐中的資金規(guī)模正逐步擴(kuò)大，多數(shù)主流投資機(jī)構(gòu)已開始踐行ESG投資，事實(shí)亦顯示，在投資決策中加入ESG因素可以提高投資回報(bào)。近年來，眾多資產(chǎn)管理公司與從業(yè)者在投資過程中納入對(duì)環(huán)境、社會(huì)、公司治理因素的考量，加強(qiáng)社會(huì)責(zé)任投資的實(shí)踐，以促進(jìn)行業(yè)與市場(chǎng)的可持續(xù)發(fā)展。
從長遠(yuǎn)來看，ESG所指向的是金融領(lǐng)域的未來。以往價(jià)值投資所關(guān)注的標(biāo)準(zhǔn)和考量，會(huì)隨著人類社會(huì)演進(jìn)、科技快速發(fā)展而逐漸被ESG投資策略的關(guān)注點(diǎn)所取代，因此ESG可以看作是投資行為因適應(yīng)未來時(shí)代的自身進(jìn)化，是讓更多社會(huì)責(zé)任企業(yè)獲得資本力量而壯大成為社會(huì)公器的一種良性契約，最終將為投資者構(gòu)筑一個(gè)負(fù)責(zé)任企業(yè)構(gòu)成的投資環(huán)境。對(duì)此，CFA Institute 認(rèn)為：社會(huì)的長久富庶，每個(gè)企業(yè)都不能僅貢獻(xiàn)財(cái)政數(shù)字上的表現(xiàn)，更要為社會(huì)正向發(fā)展而同心戮力，企業(yè)則必須惠及所有利益相關(guān)者，包括股東，員工，消費(fèi)者以及他們所依存的社區(qū)。
CFA Institute日前聯(lián)手責(zé)任投資原則組織(Principles for Responsible Investment)針對(duì)全球ESG投資現(xiàn)狀進(jìn)行了調(diào)研，結(jié)果顯示：ESG投資的推廣無法一蹴而就也沒有捷徑;公司治理因素是被最多投資者采用的指標(biāo);環(huán)境和社會(huì)責(zé)任指標(biāo)還有待提高;ESG投資目前主要是在股票市場(chǎng)投資中體現(xiàn)而非固定收益;ESG投資的主要驅(qū)動(dòng)來源于風(fēng)險(xiǎn)管控和投資者的需求;ESG投資的挑戰(zhàn)是初心難辨和數(shù)據(jù)缺乏;統(tǒng)一的ESG報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)會(huì)有利于將ESG數(shù)據(jù)標(biāo)準(zhǔn)化以提升數(shù)據(jù)的精準(zhǔn)性、目前ESG共同基金和ESG交易型開放式指數(shù)基金等產(chǎn)品，往往是由市場(chǎng)催生，而并非真正的ESG投資。
因此，目前ESG是在考慮最大化投資利潤之外的環(huán)境、社會(huì)和治理等非財(cái)務(wù)因素，盡量滿足資本市場(chǎng)中對(duì)此類價(jià)值因素有意愿的投資者的需求提供相關(guān)信息，不同市場(chǎng)ESG理念體系在發(fā)展成熟中逐步形成了自己的風(fēng)格。另一方面，ESG考量的系統(tǒng)、全面和定量可比等特征，也為實(shí)行ESG理念的投資者提供投資行為的參考引導(dǎo)。
ESG投資的另一“潛在福利”是綠色債券融資通道。根據(jù)國際非盈利機(jī)構(gòu)氣候債券倡議組織(The Climate Bonds Initiative)的數(shù)據(jù)顯示，全球綠色債券發(fā)行在2017年高達(dá)1,550億美元，其中中國發(fā)行了360億美元(2016年發(fā)行350億美元)。截止2017年年底，全球范圍內(nèi)有待發(fā)行的氣候變化債券高達(dá)1.45萬億美元。2018年的趨勢(shì)包括更多類型的綠債，更廣泛的發(fā)債方和投資者，更嚴(yán)格的定價(jià)和更大的發(fā)行規(guī)模，綠債指數(shù)和綠債ETF等。
中國在建立綠色金融體系，配套支持金融、財(cái)政、環(huán)保等政策和相關(guān)法律法規(guī)方面的成績令世界稱贊。十三五規(guī)劃明確提出“建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金”。目前，中國的綠色債券市場(chǎng)已經(jīng)成為全球最大的綠色債券市場(chǎng)。 2016年8月， 國務(wù)院批準(zhǔn)了《建立綠色金融體系的指導(dǎo)方針》，鼓勵(lì)和促進(jìn)綠色貸款、綠色債券、綠色基金、綠色保險(xiǎn)和強(qiáng)制性環(huán)境信息披露等;2017年6月，公布了五個(gè)綠色金融試點(diǎn)地區(qū)。
然而，盡管中國及全球主要國家均已出臺(tái)綠色金融相關(guān)的指引，但許多市場(chǎng)還缺乏對(duì)綠色金融的明確定義，國際上許多綠色金融標(biāo)準(zhǔn)也缺乏可比性，一定程度阻礙了綠色資本的跨境流動(dòng)和全球綠色金融市場(chǎng)的發(fā)展。因此，推動(dòng)提升綠色標(biāo)準(zhǔn)的可比性和一致性，也日益成為綠色金融國際合作的重要內(nèi)容。
同時(shí)，在建立約束機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制，解決項(xiàng)目環(huán)境外部性問題之外，也需要金融機(jī)構(gòu)和金融市場(chǎng)能夠共同創(chuàng)新，比如通過新的金融工具和服務(wù)手段，解決綠色金融所面臨的多重問題，比如信息不對(duì)稱、產(chǎn)品覆蓋面小，協(xié)同發(fā)展欠缺等。此外，綠色金融，尤其是追求綠色金融業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)要強(qiáng)化ESG的治理和透明度，更要積極參與國際合作，為金融機(jī)構(gòu)帶來機(jī)遇。
CFA Institute認(rèn)為，ESG的未來發(fā)展，只要堅(jiān)持社會(huì)良性發(fā)展的標(biāo)準(zhǔn)，就將有助于解決世界上最棘手的一些問題。作為由全球投資專業(yè)人士組成的專業(yè)機(jī)構(gòu)，CFA Institute始終致力為業(yè)界制訂專業(yè)知識(shí)和資格認(rèn)證的標(biāo)準(zhǔn)，倡導(dǎo)在投資市場(chǎng)中恪守職業(yè)道德，打造一個(gè)以投資者利益為先、金融市場(chǎng)以較佳狀態(tài)運(yùn)行及經(jīng)濟(jì)持續(xù)發(fā)展的投資環(huán)境。
目前，中國金融行業(yè)飛速發(fā)展，轉(zhuǎn)型的步伐加速前驅(qū)，國際化人才缺口也成為金融市場(chǎng)發(fā)展所面臨的問題。目前中國已成為CFA Institute發(fā)展最快的市場(chǎng)，作為由全球投資專業(yè)人士組成的專業(yè)機(jī)構(gòu)，CFA Institute不斷以科學(xué)的專業(yè)知識(shí)體系和高標(biāo)準(zhǔn)的職業(yè)操守要求，協(xié)助中國金融行業(yè)培養(yǎng)高水平專業(yè)人才和國際化人才。我們相信，中國CFA持證人能夠以高標(biāo)準(zhǔn)的道德操守和行業(yè)專長引領(lǐng)中國乃至全球的投資管理行業(yè)，最終實(shí)現(xiàn)未來社會(huì)的根本利益。
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