沉錨效應(yīng)和調(diào)整偏差（anchoring & adjustment bias）指的是投資者在對某人某事做出判斷時，易受第一印象或第一信息支配。沉錨效應(yīng)中，這里需要有對應(yīng)的“錨”，也就是對事件的第一印象。

對于沉錨效應(yīng)，考試中有一個題眼，題目中會事先給出一個數(shù)值（default number），而這個數(shù)值會影響到后續(xù)投資者的判斷。

沉錨效應(yīng)涉及了幾個很典型的心理學(xué)實驗。在第一個實驗中，心理學(xué)家找了一些人判斷同一個杯子值多少錢。但是在要求測試者給出自己的預(yù)測之前，心理學(xué)家會先問測試者一個問題，比如，受訪者社保賬戶的最后一位是多少。

在這個心理學(xué)實驗中，心理學(xué)家發(fā)現(xiàn)對于那些社保賬戶最后一位比較大的測試者，最終預(yù)測的杯子的價值會偏高；而對于那些社保賬戶最后一位比較小的測試者，最終預(yù)測出的杯子價值會偏低。而在這個心理學(xué)實驗中，社保賬戶的最后一位數(shù)字相當(dāng)于是測試者的一個“錨”，而測試者最終給出對于杯子價值的預(yù)測，會受到先報出的社保賬戶最后一位數(shù)字大小的影響。

第二個實驗的受訪者是一些大學(xué)生，這些大學(xué)生被問到非洲有多少個國家，但是在回答之前，他們需要在一個轉(zhuǎn)盤上轉(zhuǎn)出隨機數(shù)，而這個轉(zhuǎn)盤經(jīng)過心理學(xué)家的處理，最終只能轉(zhuǎn)出15或者是75這兩個數(shù)字。如果轉(zhuǎn)出來的數(shù)字是15，那么這些大學(xué)生給出的關(guān)于非洲有多少個國家的答案在15左右；而那些轉(zhuǎn)出75的大學(xué)生，最終給出的答案在45個國家左右。

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這里可以看出，其實這一批受測試大學(xué)生均被最初轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)盤的數(shù)字結(jié)果“錨”定住了。

沉錨效應(yīng)在現(xiàn)實生活中有很多應(yīng)用，比如地產(chǎn)中介在帶客戶看房的時候，先會帶著客戶看幾個條件不好、交通不便但是房租非常高的房租，接著才會帶你看一些條件較好，交通方便而且價格比較適中的房子，這個時候房客會很容易決定購買或租定。從這個例子可以看出來，中介在帶房客看房的時候，相當(dāng)于在人為地給房客下“錨”，而最開始看的那些房子相當(dāng)于中介的“錨”。

舉例說明，有些“錨”可能也沒有被意識到。比如我們需要估計1×2×3×……×8，那么受訪者估計出來的最終結(jié)果平均在512，但是如果問道估計8×7×6×……×1，那么受訪者給出的結(jié)果平均在2200左右。兩種問法最終估計出來的結(jié)果有很大差異，原因是這些大學(xué)生在毫無覺察的情況下被錨定了。

沉錨效應(yīng)和之前介紹的保守性偏差比較相像，在考試中不會特別的明確的區(qū)分沉錨效應(yīng)和保守性偏差。對于沉錨效應(yīng)，一定要有一個錨定的值，而保守性偏差判斷的題眼是新信息和老信息，而兩者均會描述投資者受到原先因素的影響較大。

在考試中，對沉錨效應(yīng)最?？疾榈姆绞绞钦f分析師對一個公司未來增長的預(yù)期是28%，在一個新信息進來之后，分析師重新做了預(yù)測，說未來的增長大約是27.89%。在這種有明確數(shù)字的情況下，會更像沉錨效應(yīng)，因為分析師的估計應(yīng)當(dāng)是被自己初始估計的28%錨定住了。但是如果題目給出的選項中沒有沉錨效應(yīng)，那么就應(yīng)當(dāng)選擇保守性偏差。》》》對CFA 考試還有疑問點我咨詢

對于沉錨效應(yīng)，可以有意識地提出檢測錨定偏差的問題，例如，“我是基于理性分析持有該股票，還是試圖獲得錨定的價格（購買價格或高水位）？”也要明確過去的資產(chǎn)價格和投資評級對未來的投資決策沒有決定性作用，這些信息不應(yīng)該顯著影響未來投資交易。

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