1、債券到期時(shí)間越長，利率風(fēng)險(xiǎn)越大， 成正比；票面利率（coupon rate）越大， 利息風(fēng)險(xiǎn)越小， 成反比；不論債券包含call或者put， 那么bond的價(jià)值都會(huì)對(duì)于利息的變化變得不敏感， 所以該債券的duration會(huì)下降；對(duì)于callable bond， 當(dāng)市場利率上升， bond的價(jià)格下降， callable bond 和一般bond 一樣價(jià)格下降， 但是當(dāng)市場利率下降時(shí)， bond的價(jià)格上升， call option又會(huì)影響到bond的價(jià)格上升， 發(fā)行者會(huì)選擇行使該call option。
2、當(dāng)interest rate 的volatility增加， 債券的option 不論是put 還是call 的價(jià)值都增加。 對(duì)于callable bond， callable bond=value of option-free bond-value of the call option.由于call 的價(jià)值增加， 所以整個(gè)callable bond的價(jià)值變小了， 而對(duì)于putable bond 來說，由于put的價(jià)值增大， 整個(gè)puttable bond 的價(jià)值也增加了。
3、零息債券由于沒有coupon payment， 所以沒有reinvestment 風(fēng)險(xiǎn)
4、所謂利率風(fēng)險(xiǎn)interest rate risk， 是指市場利率發(fā)生變化的時(shí)候， 債券的價(jià)格變化的風(fēng)險(xiǎn)。由此產(chǎn)生了久期的概念。 可以說是先有了interest rate risk， 人們才覺得為了衡量interest rate risk而引入了久期的概念！ 由此可以斷定， 利率風(fēng)險(xiǎn)和久期關(guān)系是非常密切的: 他們永遠(yuǎn)是同方向變動(dòng)的， 成正比關(guān)系，而且他們本身就是說同一個(gè)事情的！（見下表）
5、關(guān)于利率風(fēng)險(xiǎn)：
重要的一點(diǎn)： 利率風(fēng)險(xiǎn)和bond的久期成正比關(guān)系， 看利率風(fēng)險(xiǎn)首先看其久期；
零息債券的coupon為零， coupon和久期成反比， 所以和其他同樣的非零息債券相比， 零息債券的利息風(fēng)險(xiǎn)――――內(nèi)置的option不論是put 還是call都降低了bond的利率風(fēng)險(xiǎn)；
沒有option的bond， 收益越高， 久期越低， 利率風(fēng)險(xiǎn)越低-重要-可以從市場收益率曲線上得到證明---看曲線斜率
6、如何理解coupon rate和久期成反比？
Coupon很小，則說明coupon在整個(gè)bond中占的比例很小，需要更長的時(shí)間才能償還。
一個(gè)債券只有當(dāng)有option的時(shí)候才會(huì)有volatility的風(fēng)險(xiǎn)， 比如： call option put option， prepayment option等等。 如果沒有這些option則interest rate volatility不會(huì)影響到債券的價(jià)格。利息風(fēng)險(xiǎn)， 利息敏感度， 和久期實(shí)際上就是一個(gè)意思!
7、如何理解coupon rate 增加， interest rate風(fēng)險(xiǎn)降低？
A、Coupon 增加， 說明coupon部分占整個(gè)bond的價(jià)值部分大， 當(dāng)利率發(fā)生變化時(shí)， 由于剩余的部分的價(jià)值小， 所以bond的價(jià)格變動(dòng)會(huì)小些， 所以ir的風(fēng)險(xiǎn)降低；
B、Coupon和久期成反比，coupon增加，久期減小， 所以ir 風(fēng)險(xiǎn)降低。
