1、債券到期時間越長，利率風(fēng)險越大， 成正比；票面利率（coupon rate）越大， 利息風(fēng)險越小， 成反比；不論債券包含call或者put， 那么bond的價值都會對于利息的變化變得不敏感， 所以該債券的duration會下降；對于callable bond， 當(dāng)市場利率上升， bond的價格下降， callable bond 和一般bond 一樣價格下降， 但是當(dāng)市場利率下降時， bond的價格上升， call option又會影響到bond的價格上升， 發(fā)行者會選擇行使該call option。
2、當(dāng)interest rate 的volatility增加， 債券的option 不論是put 還是call 的價值都增加。 對于callable bond， callable bond=value of option-free bond-value of the call option.由于call 的價值增加， 所以整個callable bond的價值變小了， 而對于putable bond 來說，由于put的價值增大， 整個puttable bond 的價值也增加了。
3、零息債券由于沒有coupon payment， 所以沒有reinvestment 風(fēng)險
4、所謂利率風(fēng)險interest rate risk， 是指市場利率發(fā)生變化的時候， 債券的價格變化的風(fēng)險。由此產(chǎn)生了久期的概念。 可以說是先有了interest rate risk， 人們才覺得為了衡量interest rate risk而引入了久期的概念！ 由此可以斷定， 利率風(fēng)險和久期關(guān)系是非常密切的: 他們永遠(yuǎn)是同方向變動的， 成正比關(guān)系，而且他們本身就是說同一個事情的?。ㄒ娤卤恚?/p>
5、關(guān)于利率風(fēng)險：
重要的一點(diǎn)： 利率風(fēng)險和bond的久期成正比關(guān)系， 看利率風(fēng)險首先看其久期；
零息債券的coupon為零， coupon和久期成反比， 所以和其他同樣的非零息債券相比， 零息債券的利息風(fēng)險――――內(nèi)置的option不論是put 還是call都降低了bond的利率風(fēng)險；
沒有option的bond， 收益越高， 久期越低， 利率風(fēng)險越低-重要-可以從市場收益率曲線上得到證明---看曲線斜率
6、如何理解coupon rate和久期成反比？
Coupon很小，則說明coupon在整個bond中占的比例很小，需要更長的時間才能償還。
一個債券只有當(dāng)有option的時候才會有volatility的風(fēng)險， 比如： call option put option， prepayment option等等。 如果沒有這些option則interest rate volatility不會影響到債券的價格。利息風(fēng)險， 利息敏感度， 和久期實(shí)際上就是一個意思!
7、如何理解coupon rate 增加， interest rate風(fēng)險降低？
A、Coupon 增加， 說明coupon部分占整個bond的價值部分大， 當(dāng)利率發(fā)生變化時， 由于剩余的部分的價值小， 所以bond的價格變動會小些， 所以ir的風(fēng)險降低；
B、Coupon和久期成反比，coupon增加，久期減小， 所以ir 風(fēng)險降低。
