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CFA考點：學霸眼中“資產(chǎn)分析---資本化決策”

CFA考點：學霸眼中“資產(chǎn)分析---資本化決策”，資本化費用對NI的影響；對CF以及CFO的影響；對leverage ratio的影響。

如何進行資產(chǎn)分析和資本化決策，很多通過CFA考試的考生也許還不是很清晰這個問題？但是特許金融分析師還是要求對這一塊有很好的了解，尤其是實際操作經(jīng)驗。

資本化費用----資本化費用將被算作CFI而不是CFO---但是這個過程并不影響debt！----資本化費用會增加equity，因為增加了NI和RE賬戶的金額，同時增加了資產(chǎn)---因為增加了資本化的部分！---增加了這個資本化的部分會被分期攤銷。

資本化還是費用化的選擇，雖然不會影響日常operation，但是會影響NI，CFO，和leverage ratio等等

1.對NI的影響：

a.資本化決策使得NI比較smooth，沒有大起大落。費用化則對NI產(chǎn)生比較大的variability；

b.在資本化的當年，資本化的情況下的公司profitability比費用化的profitability要高，當費用化情況下會大大降低該年的NI；

c.在資本化之后的未來幾年，NI， ROA， ROE都會比較費用化的情況下要低---因為首先資本化下每年要depreciation導致NI降低，而同時由于資本化導致資產(chǎn)增加了資本化的那部分。

2.對CF以及CFO的影響:

a.資本化和費用化對總的凈現(xiàn)金流量沒有影響。

b.但是對于CF的各個組成部分CFO和CFI有影響---資本化下該資產(chǎn)的費用會計入CFI而在費用化的情況下該資產(chǎn)的費用是計入CFO。

3.對leverage ratio的影響:

資本化情況下資產(chǎn)和equity都相對于費用化的情況下都要大些，因此資本化情況下D/E, E/A都會比費用化情況下小，也就是worse off。

	Capitalizing	Expensing
Income variability	Low	High
Profitability- early years ROA. ROE	Higher –資產(chǎn)部分由于depreciation增加一小部分	Lower ---費用部分由于費用化減小非常大的部分
Profitability- later years ROA. ROE	Lower-利潤NI由于depreciation減小一小部分，資產(chǎn)增加一部分	Higher---利潤比資本化情況下大，資產(chǎn)比資本化情況下小
Total cash flow during assets usage	Same	Same
CFO	Higher	Lower---因為費用化的部分算作CFO，降低了CFO
CFI	Lower—相當于購買了資本，降低了CFI的現(xiàn)金流量	Higher
Leverage ratio---D/E, D/A	Lower	Higher