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CFA考點(diǎn)：什么是凸性和基點(diǎn)價值？

發(fā)表時間： 2015-07-01 10:28:13 編輯：

CFA考點(diǎn)：什么是凸性和基點(diǎn)價值？凸性和基點(diǎn)價值講解影響因素和其中之間的關(guān)系，幫助大家更好的理解和掌握相關(guān)計(jì)算公式和考點(diǎn)。

一、凸性

1.是價格收益率曲線的二階導(dǎo)數(shù)；

2.Convexity越大，越彎曲，通過duration計(jì)算出來的price change的誤差就越大。

3.Duration的計(jì)算實(shí)際上是衡量在變化比較小的時候，將收益率曲線的變化近似成直線的變化來估計(jì)。

4.基于duration計(jì)算出來的債券的價格的變化，比實(shí)際的變化要大----價格的實(shí)際變化實(shí)際上要小些！----因?yàn)槭找媛是€是彎曲的，而不是直的---根據(jù)圖形理解記憶！

5.Percentage change in price=duration effect +convexity effect=[-duration*?y + convexity *(?y)^2]*100

6.Convexity 是一個好東西！使得價格上升到更多，下降的更小。

7.Effective convexity考慮了由于內(nèi)置的option對現(xiàn)金流的影響---是計(jì)算option 的bond的正確方法。

二、基點(diǎn)價值basis point

基點(diǎn)價值萬分之一的收益率變化對價格變化的價值。

1.Price value of one basis point=duration*.0001*bond value

2.可以用來計(jì)算利率風(fēng)險。★點(diǎn)擊免費(fèi)獲取 CFA考試資料★

三、幾點(diǎn)重要補(bǔ)充：

1.零息債券的duration 就等于其maturity的期限！

2.當(dāng)市場利率下降時候，買入duration長的債券，賣出duration短的債券-----為什么？

a.利率下降，債券價格上升，duration長的債券價格上升的幅度大！

3.含有option的bond，由于久期較小，所以interest risk就比較??！

不論是call 還是put option 其對于債券的價格影響都是使得價格相對利率的變動不明顯---less sensitive！Floating rate security其coupon rate隨著市場的market yield會有變化，所以其價格對于市場的market yield的變化比較less sensitive！

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