近期P2P平臺頻繁跑路，互聯(lián)網(wǎng)金融界整改風(fēng)波再次掀起高潮。監(jiān)管加強(qiáng)，或許會加強(qiáng)行業(yè)的洗牌。在行業(yè)洗牌之前，我們先來討論一個話題——為何美國的P2P平臺沒有卷款跑路的?中國卻頻頻出事兒？

先來看看中國卷款跑路的P2P平臺

當(dāng)國內(nèi)P2P平臺跑路已經(jīng)層出不窮的情況下，當(dāng)提起中國網(wǎng)貸平臺跑路的事情時，人們已經(jīng)少了之前的質(zhì)疑、震驚、憤怒，而是變得司空見慣。

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至今年3月底，P2P行業(yè)正常運(yùn)營平臺數(shù)量為2461家，環(huán)比下降了2.3%。其中3月份問題平臺數(shù)量為98家，相比2月份的74 家又出現(xiàn)了上升的情況。

關(guān)于跑路的平臺在此我們就不詳細(xì)的展開了，像e租寶、大大集團(tuán)等這些有名的跑路平臺想必大家比我更清楚！

說說美國的P2P平臺為什么不跑路？

市場環(huán)境筑起護(hù)城墻

在美國，P2P網(wǎng)貸行業(yè)受到美國證券交易委員會(SEC)的嚴(yán)厲監(jiān)管，其復(fù)雜的透明化披露手續(xù)、高額的保障金、巨額的注冊成本、繁瑣的流程……都是P2P行業(yè)難以逾越的屏障。

高準(zhǔn)入讓人望而卻步

美國證券交易委員會(SEC)的注冊要求設(shè)立了很高的市場準(zhǔn)入門檻，新參與者必須符合這些標(biāo)準(zhǔn)才能合法地進(jìn)入P2P市場。在接受SEC監(jiān)管之后，P2P網(wǎng)貸平臺每天需向SEC至少提交一次報告。

法律架構(gòu)無可乘之機(jī)

美國關(guān)于P2P監(jiān)管架構(gòu)的復(fù)雜程度超乎想象，根據(jù)Chapman&Cutler LLP 2014年4月份的《白皮書》的不完全統(tǒng)計，這一監(jiān)管架構(gòu)涵蓋了美國的幾十項法律、法案、法規(guī)！(文末附重要的相關(guān)法律、法案、法規(guī))持續(xù)的信息披露機(jī)制

第一，SEC要求P2P網(wǎng)貸平臺對所發(fā)行的收益權(quán)憑證和對應(yīng)的借款信息做全面的披露，并且信息變更需要進(jìn)行動態(tài)披露，從而形成一種“持續(xù)的信息公開披露機(jī)制”。

第二，美國證券交易委員會對P2P網(wǎng)絡(luò)平臺的發(fā)行說明書及相關(guān)材料進(jìn)行審核，以保障投資者能夠獲得決策的信息。如果網(wǎng)絡(luò)借貸平臺發(fā)行說明書的遺漏、錯誤、誤導(dǎo)等引致的損失，投資者可以對其進(jìn)行追責(zé)。

，監(jiān)管部門要求借款人的信息真實(shí)性要高，同時，要求交易必須公平。

社會信用體系是核心

美國的社會信用體系是以個人信用制度為基礎(chǔ)，具有完善的個人信用檔案登記制度、規(guī)范的個人信用評分機(jī)制、嚴(yán)密的個人信用風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)和管理辦法，以及健全的信用法律體系。

在美國，P2P網(wǎng)貸平臺在整個交易流程中僅作為一個信息中介而存在，投資者主要依據(jù)借款方的FICO信用評級分?jǐn)?shù)對投資者進(jìn)行信用評估，平臺對投資活動不進(jìn)行擔(dān)保。

美國成功的P2P平臺——借貸俱樂部

在歐美繁榮的網(wǎng)絡(luò)市場，也是近10年的事情。其中，成功的P2P公司，要數(shù)美國的借貸俱樂部。

借貸俱樂部成立于2006年，總部位于美國加州舊金山市，是一家專注于提供線上平臺，作為交易服務(wù)媒介的借貸公司。他們通常的做法，是讓借款人列出他們的借貸需求，經(jīng)過資格審核后，依照債務(wù)人的信用評級、借款總額及分期貸款期限的資訊，計算出每期應(yīng)償還之利息及本金。然后，再將債務(wù)總額分割為小金額債券，提供眾多投資人（貸出者）參酌債務(wù)人的資訊，進(jìn)行有的放矢的選購。

在網(wǎng)絡(luò)上利用金融創(chuàng)新，繞過銀行進(jìn)行借貸業(yè)務(wù)，借款人的優(yōu)勢在于：首先，借款利率要低于信用卡公司和銀行；其次，通常來說借款人無需資產(chǎn)抵押擔(dān)保。而個人投資者（貸款人）將獲得更高的回報率（利率高于儲蓄賬戶或定期存款）。尤其在2008年金融海嘯期間，當(dāng)銀行的信任度和利率都降到了歷史點(diǎn)，這種融合了“利他主義”的高回報融資方式，吸引了許多個人投資者。

投資者從利率中賺取回報。利率從6.03%到26.06%不等，這完全取決于貸款的信用等級（借款人的），信用越高，利率越低。而借貸俱樂部的收益來自兩部分，包括借款人的手續(xù)費(fèi)和投資者的服務(wù)費(fèi)。手續(xù)費(fèi)的金額取決于信用等級和貸款額費(fèi)率范圍，1.1%～5.0%；但服務(wù)費(fèi)則一律收取1%，無論借款人支付多少手續(xù)費(fèi)。

總之，借貸俱樂部反饋給借貸雙方的利益，要比大多數(shù)銀行更好?？傮w回報率的平均值在6%～9%之間。因為借貸俱樂部購買了貸款票據(jù)，他們是債務(wù)的擁有人，承擔(dān)票據(jù)貸款的義務(wù)。這就意味著風(fēng)險，一旦借貸俱樂部破產(chǎn)或宣布破產(chǎn)，投資者可能會損失全部或部分投資，即使借款人繼續(xù)支付利息或本金。不過，投資者在貸款到期前，只要支付1%的手續(xù)費(fèi)，便可在二級市場出售貸款票據(jù)，使得借貸俱樂部成為第一家提供這一服務(wù)的P2P公司。

中國P2P公司為何頻繁跑路

相比較于上文美國市場的情形，國內(nèi)的情況就有很大不同。國內(nèi)火爆的P2P網(wǎng)貸市場目前建立在一個無準(zhǔn)入門檻、無行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)、無政策監(jiān)管的“三無”環(huán)境中，甚至幾乎沒有任何金融背景的企業(yè)都能借助于互聯(lián)網(wǎng)P2P網(wǎng)貸市場分得一杯羹。

這其中除了相關(guān)法律監(jiān)管不完善之外，核心的問題還是國內(nèi)個人信用體系的嚴(yán)重缺失，這樣導(dǎo)致的問題就是，絕大多數(shù)平臺在線上無法準(zhǔn)確判斷借款人的身份真?zhèn)我约斑€款能力，只能到線下獲取借款人。

可以看出，由于中美之間金融市場化程度以及政策環(huán)境等因素的不同，導(dǎo)致同樣是P2P，但卻在中美市場上呈現(xiàn)出截然不同的發(fā)展態(tài)勢。同時可以折射出國內(nèi)存在諸多不利因素，如金融市場化程度低、社會征信體系極不完善、政策不明朗等問題。

專業(yè)從業(yè)人員稱，P2P網(wǎng)貸之所以在兩個差距如此之大，其重要原因是：P2P網(wǎng)貸在美國以慈善為導(dǎo)向，在中國體現(xiàn)的是商業(yè)利益。

在中美兩國巨大的市場環(huán)境差異化比較大的今天，我們不得不承認(rèn)國內(nèi)的P2P市場無論是從市場環(huán)境還是監(jiān)管強(qiáng)度及整個行業(yè)的發(fā)展程度上來講都是落后于美國的，但是所有的新生事物都是由好到壞，走過很多彎路之后才會找到適合自己的正確之路。隨著市場監(jiān)管的加強(qiáng)和行業(yè)的成熟，我們應(yīng)該去相信，國內(nèi)P2P行業(yè)會逐步走上正軌！

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