1.什么是可持續(xù)增長率<<<任何CPA相關(guān)問題點(diǎn)我咨詢

可持續(xù)增長率是指不增發(fā)新股或回購股票，不改變經(jīng)營效率（不改變營業(yè)凈利率和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率）和財(cái)務(wù)政策（不改變權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率）時(shí)，其銷售所能達(dá)到的增長率。

【注意】針對的是下期、未來。

2.可持續(xù)增長下，企業(yè)的狀態(tài)

根據(jù)可持續(xù)增長率的定義，當(dāng)企業(yè)處于可持續(xù)增長的狀態(tài)時(shí)，有：

（1）銷售增長率=資產(chǎn)增長率=負(fù)債增長率=所有者權(quán)益增長率

（2）銷售增長率=凈利潤增長率=成本費(fèi)用增長率=股利增長率

（3）股東權(quán)益的增加=利潤留存的增加

也就是說，在可持續(xù)增長狀態(tài)下，企業(yè)的增長是一種平衡增長。更進(jìn)一步地，可持續(xù)增長，實(shí)質(zhì)是不增加財(cái)務(wù)杠桿狀態(tài)下的平衡增長。

3.可持續(xù)增長率的計(jì)算

當(dāng)企業(yè)處于可持續(xù)增長狀態(tài)下時(shí)，可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率。

用期初股東權(quán)益表示，可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率＝股東權(quán)益本期增加/期初股東權(quán)益

用期末股東權(quán)益表示，可持續(xù)增長率＝股東權(quán)益增長率=本期利潤留存/（期末股東權(quán)益-本期利潤留存）

【注意】

只有當(dāng)本期沒有發(fā)行或回購股票時(shí)，期初股東權(quán)益=期末股東權(quán)益-本期利潤留存。

4.可持續(xù)增長率由哪些因素決定

用杜邦分析體系，對以期末股東權(quán)益表示的可持續(xù)增長率進(jìn)行分解，有：

可持續(xù)增長率=

由此可知：

可持續(xù)增長率由四個(gè)因素決定：營業(yè)凈利率、總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、期末權(quán)益乘數(shù)和利潤留存率。

5.可持續(xù)增長率與實(shí)際增長率

實(shí)際增長率，是銷售的實(shí)際增長率。在其他條件不變時(shí)：

（1）如果某年四個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率提高，在不增發(fā)新股的情況下，有：

實(shí)際增長率 上年的可持續(xù)增長率

本年的可持續(xù)增長率 上年的可持續(xù)增長率

（2）如果某年四個(gè)財(cái)務(wù)比率有一個(gè)或多個(gè)比率下降，在不增發(fā)新股的情況下，有：

實(shí)際增長率 上年的可持續(xù)增長率

本年的可持續(xù)增長率 上年的可持續(xù)增長率

（3）如果四個(gè)財(cái)務(wù)比率已經(jīng)達(dá)到公司的極限，只有通過發(fā)行新股增加資金，才能提高銷售增長率。

6.【總結(jié)】

（1）可持續(xù)增長率的定義（五個(gè)條件）、四個(gè)決定因素。

（2）可持續(xù)增長率是企業(yè)當(dāng)前經(jīng)營效率和財(cái)務(wù)政策決定的未來的內(nèi)在增長能力。

（3）可持續(xù)增長是一種資金上的平衡增長。即不改變企業(yè)財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、不增加財(cái)務(wù)杠桿時(shí)，企業(yè)所能達(dá)到的增長率。

7.【備注】

教材給出的可持續(xù)增長率的公式非常多，又非常長。導(dǎo)致大家覺得這一塊兒內(nèi)容非常難。其實(shí)，這么多公式中，最重要也最常用的，就是在傳統(tǒng)財(cái)務(wù)報(bào)表下以期末股東權(quán)益表示的可持續(xù)增長率。

（快速傳送門）