哈嘍，各位小伙伴，大家好~

在財(cái)管的備考之路上

各位是不是覺(jué)得

期權(quán)有點(diǎn)難呢？

好不容易搞懂了期權(quán)是什么

勉強(qiáng)記住了看漲、看跌、多頭、空頭等等

接下來(lái)的期權(quán)估值又讓人頭痛了

好，那今天小編就給大家介紹一下

期權(quán)估值原理

包學(xué)包會(huì)！

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1、復(fù)制原理

復(fù)制原理的核心理念是：用基礎(chǔ)資產(chǎn)復(fù)制一份“期權(quán)等價(jià)物”，使其在到期日的收益分布與期權(quán)相同。那么這個(gè)復(fù)制組合的成本（或價(jià)格），就是期權(quán)的成本（或價(jià)格）。

復(fù)制原理意味著：

如果，兩者在到期日的收入分布相同，即

那么，兩者的成本相同，即看漲期權(quán)成本（即價(jià)格）為

只需求解復(fù)制一份期權(quán)需要的股票數(shù)量H、需要的發(fā)債（借款）金額B，就能求出看漲期權(quán)的價(jià)格。

求解上述方程組，有

代入即可求解出期權(quán)價(jià)格

2、套期保值原理

套期保值原理，是利用期權(quán)及其標(biāo)的物，構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)完全對(duì)沖的組合。

意味著，無(wú)論未來(lái)股價(jià)如何變動(dòng)，組合的未來(lái)收入鎖定。這樣，這個(gè)組合會(huì)產(chǎn)生無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率，相當(dāng)于購(gòu)入收益率為r的債券。

套期保值組合在到期日的收入鎖定，意味著：

且

從上式容易得出：

看漲期權(quán)成本（即價(jià)格）為將H、B代入即可。

3、風(fēng)險(xiǎn)中性定理

風(fēng)險(xiǎn)中性定理假定處在一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里。所有投資者對(duì)所有資產(chǎn)僅僅要求無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率r，不存在風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。證券的期望報(bào)酬率都應(yīng)當(dāng)是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率r。

在風(fēng)險(xiǎn)中性的世界里，將期望值用無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率折現(xiàn)r，可以求得現(xiàn)值。

基礎(chǔ)資產(chǎn)（即股票）價(jià)格上漲概率為價(jià)格下跌概率為有

對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)（股票）而言:

可求得股價(jià)上行概率下行概率

對(duì)看漲期權(quán)而言：對(duì)看漲期權(quán)而言：

可求得看漲期權(quán)價(jià)格將代入即可。

【總結(jié)】

復(fù)制原理和套期保值原理，本質(zhì)是相同的。在復(fù)制原理和套期保值原理中，股票數(shù)量H被稱為套期保值比率，簡(jiǎn)稱套保比率、德?tīng)査禂?shù)。這兩種原理中，關(guān)鍵是計(jì)算套期保值比率H和發(fā)債（借款）金額B，進(jìn)而計(jì)算期權(quán)價(jià)格。

風(fēng)險(xiǎn)中性原理，關(guān)鍵是計(jì)算股價(jià)上行、下行概率，進(jìn)而計(jì)算期權(quán)價(jià)格。

好了，以上就是期權(quán)估值原理的主要內(nèi)容

你學(xué)會(huì)了嗎？

貌似公式繁多

但只要理解了原理

公式不必記憶！

考注會(huì)的道路上

記得每天都要進(jìn)步哦

祝各位小伙伴學(xué)習(xí)愉快~~

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