一、選擇題：

1、某企業(yè)在進(jìn)行短期償債能力分析中計(jì)算出來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為5次，在評(píng)價(jià)存貨管理業(yè)績(jī)時(shí)計(jì)算出來(lái)的存貨周轉(zhuǎn)次數(shù)為4次，如果已知該企業(yè)的銷(xiāo)售毛利為2000萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為1 000萬(wàn)元，則該企業(yè)的銷(xiāo)售凈利率為（　）。
A.20%

B.10%

C.5%

D.8%

2、某企業(yè)預(yù)計(jì)20×2年經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)增加1 000萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)負(fù)債增加200萬(wàn)元，留存收益增加400萬(wàn)元，銷(xiāo)售增加2 000萬(wàn)元，可以動(dòng)用的金融資產(chǎn)為0，則外部融資銷(xiāo)售增長(zhǎng)比為（?。?。

A.20%

B.25%

C.14%

D.35%

3、若一年復(fù)利次數(shù)為m次，則報(bào)價(jià)利率、有效年利率以及計(jì)息期利率之間關(guān)系表述正確的是（ ）。

A.有效年利率等于計(jì)息期利率與年內(nèi)復(fù)利次數(shù)的乘積

B.有效年利率=（1+報(bào)價(jià)利率）m -1

C.報(bào)價(jià)利率等于計(jì)息期利率除以年內(nèi)復(fù)利次數(shù)

D.計(jì)息期利率=（1+有效年利率）1/m-1

4、下列關(guān)于證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差與相關(guān)性的說(shuō)法，正確的是（ ）。
A.證券組合的標(biāo)準(zhǔn)差是單個(gè)證券標(biāo)準(zhǔn)差的簡(jiǎn)單加權(quán)平均
B.證券組合的風(fēng)險(xiǎn)只取決于各個(gè)證券之間的關(guān)系
C.一般而言股票的種類(lèi)越多，風(fēng)險(xiǎn)越大
D.實(shí)際上，各種股票之間不可能完全正相關(guān)，也不可能完全負(fù)相關(guān)

5、已知風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率和標(biāo)準(zhǔn)差分別為15%和20%，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，假設(shè)某投資者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率取得資金，將其自有資金200萬(wàn)元和借入資金40萬(wàn)元均投資于風(fēng)險(xiǎn)組合，則投資人總期望報(bào)酬率和總標(biāo)準(zhǔn)差分別為（?。?/span>

A.16.4%和24%

B.13.65%和16.24%

C.16.75%和12.5%

D.13.65%和25%

6、假設(shè)市場(chǎng)上有甲乙兩種債券，甲債券目前距到期日還有3年，乙債券目前距到期日還有5年。兩種債券除到期日不同外，其他方面均無(wú)差異。如果市場(chǎng)利率出現(xiàn)了急劇上漲，則下列說(shuō)法中正確的是（　）。

A.甲債券價(jià)值上漲得更多

B.甲債券價(jià)值下跌得更多

C.乙債券價(jià)值上漲得更多

D.乙債券價(jià)值下跌得更多

7、某企業(yè)的預(yù)計(jì)的資本結(jié)構(gòu)中，產(chǎn)權(quán)比率為2/3，債務(wù)稅前資本成本為14%。目前市場(chǎng)上的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為8%，市場(chǎng)上所有股票的平均收益率為16%，公司股票的β系數(shù)為1.2，所得稅稅率為30%，則加權(quán)平均資本成本為（?。＜僭O(shè)流動(dòng)負(fù)債可以忽略不計(jì)，長(zhǎng)期負(fù)債均為金融負(fù)債。

A.14.48%

B.16%

C.18%

D.12%

二、多選題：

1、流動(dòng)比率為1.2，則賒購(gòu)材料一批，將會(huì)導(dǎo)致（?。?br /> 　　A.流動(dòng)比率提高
　　B.流動(dòng)比率降低
　　C.流動(dòng)比率不變
　　D.速動(dòng)比率降低

　　　

2、已知甲公司20×1年末負(fù)債總額為200萬(wàn)元，資產(chǎn)總額為500萬(wàn)元，流動(dòng)資產(chǎn)為240萬(wàn)元，流動(dòng)負(fù)債為160萬(wàn)元，20×1年利息費(fèi)用為20萬(wàn)元，凈利潤(rùn)為100萬(wàn)元，所得稅為30萬(wàn)元，則該公司（　）。
　　A.20×1年末資產(chǎn)負(fù)債率為40%　　
　　B.20×1年末產(chǎn)權(quán)比率為2/3
　　C.20×1年利息保障倍數(shù)為7.5　　
　　D.20×1年末長(zhǎng)期資本負(fù)債率為20%

3、在企業(yè)可持續(xù)增長(zhǎng)的情況下，下列計(jì)算各相關(guān)項(xiàng)目的本期增加額的公式中，正確的有（?。?。

A.本期資產(chǎn)增加＝（本期銷(xiāo)售增加/基期銷(xiāo)售收入）×基期期末總資產(chǎn)

B.本期負(fù)債增加＝基期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率×（基期期末負(fù)債/基期期末股東權(quán)益）

C.本期股東權(quán)益增加＝基期銷(xiāo)售收入×銷(xiāo)售凈利率×利潤(rùn)留存率

D.本期銷(xiāo)售增加＝基期銷(xiāo)售收入×（基期凈利潤(rùn)/基期期初股東權(quán)益）×利潤(rùn)留存率

4、下列關(guān)于資金時(shí)間價(jià)值系數(shù)關(guān)系的表述中，正確的有（ ）。
A.復(fù)利終值系數(shù)×復(fù)利現(xiàn)值系數(shù)=1
B.普通年金現(xiàn)值系數(shù)×資本回收系數(shù)=1
C.預(yù)付年金終值系數(shù)=普通年金終值系數(shù)×（1+i）
D.預(yù)付年金現(xiàn)值系數(shù)等于普通年金現(xiàn)值系數(shù)期數(shù)減1，系數(shù)加1

5、某企業(yè)準(zhǔn)備發(fā)行三年期企業(yè)債券，每半年付息一次，票面利率6%，面值1 000元，平價(jià)發(fā)行，以下關(guān)于該債券的說(shuō)法中，正確的是（?。?。

A.該債券的計(jì)息期利率為3%

B.該債券的有效年折現(xiàn)率是6.09%

C.該債券的報(bào)價(jià)利率是6%

D.由于平價(jià)發(fā)行，該債券的報(bào)價(jià)利率與報(bào)價(jià)折現(xiàn)率相等

6、一個(gè)公司資本成本的高低，取決于（?。?。

A.項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)

B.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

C.無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率

D.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

7、下列關(guān)于資本成本的說(shuō)法中，正確的有（?。?/span>

A.公司的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大，則項(xiàng)目的資本成本也就較高

B.公司的資本成本是各種資本要素成本的加權(quán)平均數(shù)

C.項(xiàng)目資本成本是投資所要求的報(bào)酬率

D.項(xiàng)目資本成本等于公司資本成本

三、計(jì)算題：

1、B公司是一家生產(chǎn)企業(yè)，其財(cái)務(wù)分析采用改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表分析體系。該公司2009年、2010年改進(jìn)的管理用財(cái)務(wù)報(bào)表相關(guān)歷史數(shù)據(jù)如下：
　　單位：萬(wàn)元

項(xiàng)目	金額
	2010年	2009年
資產(chǎn)負(fù)債表項(xiàng)目（年末）：
凈負(fù)債	600	400
股東權(quán)益	1600	1000
凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)	2200	1400
利潤(rùn)表項(xiàng)目（年度）：
銷(xiāo)售收入	5400	4200
稅后經(jīng)營(yíng)凈利潤(rùn)	440	252
減：稅后利息費(fèi)用	48	24
凈利潤(rùn)	392	228

　　要求：
　?。?）假設(shè)B公司上述資產(chǎn)負(fù)債表的年末金額可以代表全年平均水平，請(qǐng)分別計(jì)算B公司2009年、2010年的凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率、經(jīng)營(yíng)差異率和杠桿貢獻(xiàn)率。
　?。?）利用因素分析法，按照凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)凈利率差異、稅后利息率差異和凈財(cái)務(wù)杠桿差異的順序，定量分析2010年權(quán)益凈利率各驅(qū)動(dòng)因素相比上年的變動(dòng)對(duì)權(quán)益凈利率相比上年的變動(dòng)的影響程度（以百分?jǐn)?shù)表示）。
　?。?）B公司2011年的目標(biāo)權(quán)益凈利率為25%。假設(shè)該公司2011年保持2010年的資本結(jié)構(gòu)和稅后利息率不變，凈經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)次數(shù)可提高到3次，稅后經(jīng)營(yíng)凈利率至少應(yīng)達(dá)到多少才能實(shí)現(xiàn)權(quán)益凈利率目標(biāo)？

A公司20×1年財(cái)務(wù)報(bào)表主要數(shù)據(jù)如下表所示（單位：萬(wàn)元）：

項(xiàng)目	20×1年實(shí)際
銷(xiāo)售收入	3200
凈利潤(rùn)	160
本期分配股利	48
本期留存利潤(rùn)	112
流動(dòng)資產(chǎn)	2552
固定資產(chǎn)	1800
資產(chǎn)總計(jì)	4352
流動(dòng)負(fù)債	1200
長(zhǎng)期負(fù)債	800
負(fù)債合計(jì)	2000
實(shí)收資本	1600
期末未分配利潤(rùn)	752
所有者權(quán)益合計(jì)	2352
負(fù)債及所有者權(quán)益總計(jì)	4352

假設(shè)A公司資產(chǎn)均為經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債為經(jīng)營(yíng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債為金融負(fù)債，不變的銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋增加的負(fù)債利息。

A公司20×2年的增長(zhǎng)策略有兩種選擇：

（1）高速增長(zhǎng)：銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為20%。為了籌集高速增長(zhǎng)所需的資金，公司擬提高財(cái)務(wù)杠桿。在保持20×1年的銷(xiāo)售凈利率、資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率和收益留存率不變的情況下，將權(quán)益乘數(shù)（總資產(chǎn)／所有者權(quán)益）提高到2。

（2）可持續(xù)增長(zhǎng)：維持目前的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策，不增發(fā)新股。

要求：

（1）假設(shè)A公司20×2年選擇高速增長(zhǎng)策略，請(qǐng)預(yù)計(jì)20×2年財(cái)務(wù)報(bào)表的主要數(shù)據(jù)（具體項(xiàng)目同上表，答案填入給定的表格內(nèi)），并計(jì)算確定20×2年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

（2）假設(shè)A公司20×2年選擇可持續(xù)增長(zhǎng)策略，請(qǐng)計(jì)算確定20×2年所需的外部籌資額及其構(gòu)成。

3、假設(shè)資本資產(chǎn)定價(jià)模型成立，表中的數(shù)字是相互關(guān)聯(lián)的。求出表中“?”位置的數(shù)字（請(qǐng)將結(jié)果填寫(xiě)表格中，并列出計(jì)算過(guò)程）。

證券名稱(chēng)	必要報(bào)酬率	標(biāo)準(zhǔn)差	與市場(chǎng)組合的相關(guān)系數(shù)	β值
無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)	?	?	?	?
市場(chǎng)組合	?	0.1	?	?
A股票	0.22	?	0.65	1.3
B股票	0.16	0.15	?	0.9
C股票	0.31	?	0.2	?

4、某上市公司本年度的凈收益為20 000萬(wàn)元，每股支付股利2元。預(yù)計(jì)該公司未來(lái)三年進(jìn)入成長(zhǎng)期，凈收益第1年增長(zhǎng)14%，第2年增長(zhǎng)14%，第3年增長(zhǎng)8%，第4年及以后將保持其凈收益水平。

該公司一直采用固定股利支付率政策，并打算今后繼續(xù)實(shí)行該政策。該公司沒(méi)有增發(fā)普通股和發(fā)行優(yōu)先股的計(jì)劃。

要求：

（1）假設(shè)投資人要求的報(bào)酬率為10%，計(jì)算股票的價(jià)值（精確到0.01元）；

（2）如果股票的價(jià)格為24.89元，計(jì)算股票的預(yù)期報(bào)酬率（精確到1%）?！?/span>

5、B公司是一家制造企業(yè)，2009年度財(cái)務(wù)報(bào)表有關(guān)數(shù)據(jù)如下： 　　　　　　　　　　　　　單位：萬(wàn)元

項(xiàng)目	2009年
營(yíng)業(yè)收入	10000
營(yíng)業(yè)成本	6000
銷(xiāo)售及管理費(fèi)用	3240
息前稅前利潤(rùn)	760
利息支出	135
利潤(rùn)總額	625
所得稅費(fèi)用	125
凈利潤(rùn)	500
本期分配股利	350
本期利潤(rùn)留存	150
期末股東權(quán)益	2025
期末流動(dòng)負(fù)債	700
期末長(zhǎng)期負(fù)債	1350
期末負(fù)債合計(jì)	2050
期末流動(dòng)資產(chǎn)	1200
期末長(zhǎng)期資產(chǎn)	2875
期末資產(chǎn)總計(jì)	4075

B公司沒(méi)有優(yōu)先股，目前發(fā)行在外的普通股為1000萬(wàn)股。假設(shè)B公司的資產(chǎn)全部為經(jīng)營(yíng)資產(chǎn)，流動(dòng)負(fù)債全部是經(jīng)營(yíng)負(fù)債，長(zhǎng)期負(fù)債全部是金融負(fù)債。公司目前已達(dá)到穩(wěn)定增長(zhǎng)狀態(tài)，未來(lái)年度將維持2009年的經(jīng)營(yíng)效率和財(cái)務(wù)政策不變（包括不增發(fā)新股和回購(gòu)股票），可以按照目前的利率水平在需要的時(shí)候取得借款，不變的銷(xiāo)售凈利率可以涵蓋不斷增加的負(fù)債利息。2009年的期末長(zhǎng)期負(fù)債代表全年平均負(fù)債，2009年的利息支出全部是長(zhǎng)期負(fù)債支付的利息。公司適用的所得稅稅率為25%。

要求：

（1）計(jì)算B公司2010年的預(yù)期銷(xiāo)售增長(zhǎng)率。

（2）計(jì)算B公司未來(lái)的預(yù)期股利增長(zhǎng)率。

（3）假設(shè)B公司2010年年初的股價(jià)是9.45元，計(jì)算B公司的股權(quán)資本成本和加權(quán)平均資本成本。

【答案見(jiàn)：http://www.h8045.cn/live/cpa/124.shtml】

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