由于期權(quán)具有不同的行權(quán)價和到期日，因此即便是同一標(biāo)的，期權(quán)的合約少說也有幾十個。如果要將所有的交易策略一一列出，保守估計也有上百萬種。根據(jù)過往經(jīng)驗，復(fù)雜的交易策略并不能夠保證獲利，因此對于大多數(shù)投資者而言，深入研究一些相對簡單的策略是當(dāng)下更為明智的選擇。本文將以買入看漲期權(quán)策略為例，深入探究在選擇期權(quán)策略時投資者應(yīng)該注意的細節(jié)。
如果投資者購買期權(quán)并不是以對沖風(fēng)險、降低總投資組合的風(fēng)險敞口為目的，而單單是為了投機獲取利潤，那么除了需要擁有專業(yè)的知識、較強的風(fēng)險承受能力等外，還必須注意以下細節(jié)：以看漲期權(quán)為例，作為看漲期權(quán)的買方，通常有兩種方法來實現(xiàn)獲利，一是買入期權(quán)，并期待到期時行權(quán)獲利；二是低價買入期權(quán)，并且在到期之前高價賣掉。
策略一：買入期權(quán)，到期時行權(quán)獲利
先說第一種方法，投資者買入一張看漲期權(quán)，然后每天虔誠地祈禱現(xiàn)貨指數(shù)上漲。在期權(quán)到期那一天打開賬戶查看一下，如果期權(quán)變?yōu)閷嵵?，即現(xiàn)貨指數(shù)收盤價高于行權(quán)價，那么投資者可以通過行使該期權(quán)而獲利；而如果是虛值，那就只好再去買一份期權(quán)然后期待下一次自己會更加走運。在這個交易邏輯中，需要注意以下幾點：
1、不要拿太多錢去買期權(quán)。這個道理很容易理解，無論我們的分析方法有多么高明，都無法保證每次正確。因此要想能持續(xù)存活在市場中，每次必須要嚴格限制買期權(quán)的投入金額。這樣做的主要目的是讓自己能夠熬過壞年景，在好運氣最終到來時依然能夠活在市場里。
2、要仔細挑選適合自己的期權(quán)。期權(quán)投資有一個特點：如果選擇購買哪些在到期時很容易變?yōu)閷嵵档钠跈?quán)，因為初始投入的資金比較大，最后通常回報率可能不會太高；而如果回報率足夠高，即選擇購買深度虛值期權(quán)并期待到期時變成實值期權(quán)，那么通常實現(xiàn)的概率都很低。因此我們在挑選期權(quán)合約的時候，首先應(yīng)該考慮好自己是更喜歡經(jīng)常到來的小驚喜，還是更傾向于一次賺的盆滿缽滿（但可能要為此等上好幾年）？
3、要注意選擇期權(quán)的到期日。每個期權(quán)都有到期日，采用這種策略的投資者一般應(yīng)當(dāng)避免買入剩余期限過長的期權(quán)。理由有兩個：一是長期的期權(quán)時間價值更高，通常都比較貴，買來不劃算；二是“夜長夢多”，影響股市中長期走勢的因素太多，最終結(jié)果很難預(yù)料。
4、要注意選擇期權(quán)買入的時機。和所有的策略一樣，進場時機的選擇非常關(guān)鍵。此策略較好用在價格向上突破的前夕，或者連續(xù)大幅下跌之后的冷靜期。
策略二：低價買入期權(quán)，高價平倉
第二種方法是投資者以一個比較低的價格買進，然后期待以更高的價格將期權(quán)賣給別人。鑒于期權(quán)本身的一些屬性，筆者同樣在這里提醒投資者注意以下幾個方面：
1、要知道如何挑選“便宜”的期權(quán)。譬如，一個權(quán)利金為3元的期權(quán)和一個權(quán)利金為30元的期權(quán)哪個更便宜？答案是不一定，權(quán)利金的大小不能說明任何問題。為了比較兩個期權(quán)誰更便宜，聰明的人發(fā)明了“隱含波動率”的概念，它可以理解為期權(quán)的“市盈率”。專業(yè)交易員經(jīng)常是根據(jù)隱含波動率的高低來決定買入哪只期權(quán)的。
2、要給市場一定的時間。換句話說，此種策略的投資者一般不建議買入期限過短的期權(quán)。理由很簡單，即將到期的期權(quán)就像是臨近交割的期貨一樣，其走勢基本上是由現(xiàn)貨市場決定，期權(quán)投資者的觀點已經(jīng)變得無關(guān)緊要了。而剩余期限較長的期權(quán)，其價格走勢除了由現(xiàn)貨市場價格決定以外，還受到參與其中的投資者對市場的預(yù)期的影響。
3、不要試圖分析期權(quán)的K線圖。在這里筆者不是貶低技術(shù)分析者，只是每種方法都有其適用范圍，期權(quán)屬于二階衍生工具，其非線性的特點和特有的市場微觀結(jié)構(gòu)注定了傳統(tǒng)技術(shù)分析手段的有效性將會大打折扣。
4、有可能出現(xiàn)“現(xiàn)貨上漲但不賺錢”的情況。決定期權(quán)價格的因素有很多，其中比較重要的是現(xiàn)貨的價格、波動率以及期權(quán)的剩余時間。對于做多看漲期權(quán)的投資者而言，波動是朋友，而時間是敵人。如果現(xiàn)貨溫和地上漲（也就是波動率降低），那么指數(shù)點位上漲為看漲期權(quán)購買方帶來的好處，有可能抵不過波動率降低造成的損失；另外如果現(xiàn)貨花了很長時間才完成上漲，那么期權(quán)每天流逝的時間價值也可能大于現(xiàn)貨上漲帶來的增值部分。
買入看漲期權(quán)是最基礎(chǔ)、最簡單的一種交易策略。通過上述分析我們可以看出，比交易策略本身更重要的是交易邏輯。投資者應(yīng)該時刻保持警惕，為所有可能發(fā)生的意外情況做好預(yù)案，爭取做到有備無患。
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