來(lái)源：時(shí)代數(shù)據(jù)

4月2日，愚人節(jié)后的第一天，瑞幸咖啡上演了一出史無(wú)前例的自爆--直接公布一份"偽造22億元交易"的內(nèi)部調(diào)查報(bào)告。隨后股價(jià)以最快速度閃崩，40分鐘5次熔斷，股價(jià)暴跌78%,逾300億市值蒸發(fā)。

這場(chǎng)調(diào)查的導(dǎo)火索，就是1月31日，被稱為中概股殺手的做空機(jī)構(gòu)--渾水（Muddy Waters Research）發(fā)布的匿名做空?qǐng)?bào)告。報(bào)告人聲稱，它們雇傭了92個(gè)全職和1400多名兼職調(diào)查員，收集了25000多張瑞幸咖啡小票，總共錄制了11260小時(shí)視頻，包括"620個(gè)直營(yíng)店，981天營(yíng)業(yè)日的全部營(yíng)業(yè)時(shí)間監(jiān)控錄像"得出結(jié)論瑞幸去年三四季度分別虛報(bào)銷量 69% 和 88%.

渾水與中概股的愛恨情仇

既然被稱為中概股殺手，那瑞幸當(dāng)然不是第一家遭渾水做空的中國(guó)公司。

公司成立至今10年，做空上市公司涉及全球各國(guó)，其中有18家都是中國(guó)企業(yè)。

多家在美國(guó)上市公司因渾水公司做空?qǐng)?bào)告揭露財(cái)務(wù)報(bào)表造假以及欺詐行為而紛紛遭遇股價(jià)暴跌甚至被退市摘牌。渾水公司也因此被稱為"中概股殺手".

尋找"問(wèn)題公司",賣出該公司股票，建立倉(cāng)位，然后發(fā)布做空?qǐng)?bào)告，在公司的股價(jià)下跌中獲得盈利。在美國(guó)等國(guó)外資本市場(chǎng)類似這樣的匿名機(jī)構(gòu)，數(shù)不勝數(shù)。但渾水公司如此"深耕"中概股，這與其有個(gè)"中國(guó)通"創(chuàng)始人有著密不可分的關(guān)系。

2005年，其創(chuàng)始人卡森·布洛克大學(xué)畢業(yè)后就來(lái)到了中國(guó)，并在接下來(lái)的幾年里一直在中國(guó)淘金：在上海某律師事務(wù)所當(dāng)過(guò)一年律師、和人合伙開辦了一家自助儲(chǔ)存庫(kù)公司，甚至還寫過(guò)一本《傻瓜也能在中國(guó)賺錢》的書，卻仍是賠光了所有錢。

2010年，卡森對(duì)在美國(guó)上市的中國(guó)公司東方紙業(yè)拜訪時(shí)看到，公司廢棄的大門、陳舊的倉(cāng)庫(kù)宿舍以及無(wú)所事事的工人與財(cái)報(bào)描述大相徑庭，公司庫(kù)存也基本是一堆廢紙。于是2010年6月28日，他召集了一批熟悉中國(guó)商業(yè)規(guī)則的人，在香港成立了"渾水公司".

"渾水"這個(gè)名字取自中國(guó)諺語(yǔ)"渾水摸魚",一語(yǔ)雙關(guān)：既指公司專門調(diào)查在資本市場(chǎng)里"渾水摸魚"的公司，又指"在渾濁的水中更容易摸到魚",先把水?dāng)嚋?，然后再通過(guò)借券賣出的方式獲利。

這一年，根據(jù)公開資料顯示，共有43家中資企業(yè)赴美上市。直至今日，這一紀(jì)錄都未被打破。而渾水因此借機(jī)成功獵殺數(shù)家中國(guó)公司，從此在資本市場(chǎng)名聲大噪。

全球做空35家公司

美股上市有19家

據(jù)時(shí)代數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，渾水公司成立十年以來(lái)一共做空了35家公司，大約平均每3~4個(gè)月就要做空一家公司。其中，被渾水做空的中概股公司就有18家，占比一半以上。

值得注意的是，渾水公司成立的前三年一口氣做空了9家中概股公司，分別為東方紙業(yè)、綠諾國(guó)際、中國(guó)高速傳媒、多元環(huán)球水務(wù)、嘉漢林業(yè)、展訊、分眾傳媒、傅氏科普威、新東方。只是，靠做空中概股一戰(zhàn)成名的渾水最后被新東方全力擊退，新東方股價(jià)大漲十倍。之后，渾水將做空目標(biāo)轉(zhuǎn)向其他國(guó)家。

除中國(guó)外，渾水幾乎已經(jīng)把所有發(fā)達(dá)國(guó)家的公司都做了個(gè)遍。從上市交易所分布來(lái)看，這些公司在納斯達(dá)克上市的最多，達(dá)到13家；其次是在紐交所上市的公司有6家。以此看來(lái)，坐鎮(zhèn)主場(chǎng)的渾水還是偏愛做空美股上市公司，占比超過(guò)50%.此外，渾水還做空了4家港交所上市的公司，3家倫敦交易所上市的公司。

從公司行業(yè)分布來(lái)看，渾水早期做空工業(yè)制造業(yè)的公司較多，做空的第一家公司就是生產(chǎn)紙制品的東方紙業(yè)。近年來(lái)，渾水將做空目標(biāo)轉(zhuǎn)向醫(yī)療保健，共有4家非中概股公司被渾水做空。

此外，渾水做空工業(yè)、廣告業(yè)、金融業(yè)的公司均達(dá)到3家，其中均出現(xiàn)中概股身影；做空食品飲料、教育、農(nóng)林業(yè)、半導(dǎo)體、電氣設(shè)備等行業(yè)的公司均有2家，其中也出現(xiàn)中概股身影。>>點(diǎn)擊咨詢了解更多行業(yè)動(dòng)態(tài)

做空18家中國(guó)企業(yè)

只有4家撐住了

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，被渾水做空之后，公司股價(jià)均出現(xiàn)不同程度的下跌，累計(jì)下跌超過(guò)90%的公司數(shù)不勝數(shù)，這類公司大多跌到被退市或是被停牌。就被渾水做空的中概股來(lái)說(shuō)，截至目前，從交易所退市的公司最多，達(dá)到9家，包括被交易所勒令退市的是綠諾國(guó)際、中國(guó)高速傳媒、多元環(huán)球水務(wù)、嘉漢林業(yè)、網(wǎng)秦、輝山乳業(yè)和完成私有化退市的展訊、分眾傳媒、傅氏科普威。此外，影響較大的結(jié)果還包括股價(jià)累計(jì)下跌超80%以及股票進(jìn)入長(zhǎng)期停牌階段。

截止目前，只有4家公司順利抵御渾水做空。其中敏華控股和好未來(lái)通過(guò)澄清公告逐漸洗脫嫌疑，獲得市場(chǎng)加持，股價(jià)反彈；而新東方和安踏體育則是在于渾水的較量中大獲全勝。

2012年7月18日，渾水做空新東方，理由是財(cái)務(wù)造假。新東方股市當(dāng)日即跌35.02%.之后，新東方除了發(fā)布澄清公告外，還從資本市場(chǎng)大幅增持股票，并接受了美國(guó)證券交易協(xié)會(huì)（SEC）近3個(gè)月的審查。最后SEC表示，新東方?jīng)]問(wèn)題。此后，新東方股價(jià)一路上漲，股票市值也從當(dāng)時(shí)的14億美元漲至今天的170億美元。

另一家安踏體育則是扛住了渾水先后5次做空。期間，安踏除了發(fā)布澄清公告外毫無(wú)還手之力，只是最后渾水再也找不到新的證據(jù)指控安踏，資本市場(chǎng)開始選擇相信安踏，安踏股價(jià)迅速上升。

現(xiàn)在來(lái)看，這是資本市場(chǎng)為數(shù)不多的兩場(chǎng)大勝。此次，瑞幸咖啡能否成功抗住渾水的進(jìn)攻，值得我們拭目以待。