投行的 Front Office 部門大概是全世界收入較高的工作之一了。但在拿高薪的同時，也伴隨著很多人難以想象的苦逼生活，除了經常能聽到的100+的工作時長，投行生態(tài)圈還有哪些不為人知的故事呢?
1、誘惑：宣講會與雞尾酒會
在香港，一般一流的大學，如港大，每年開學第一個月會有很多“相親會”，招聘者首次與潛在的被招聘對象見面。每周學校的“婚姻介紹所”(career center)都會發(fā)Email 給學生告知相關信息。多數(shù)人都會認為上課遠沒有抓住這種傍大款的機會重要。
通常這些大款都很賣力：他們請“情場老手”來游說，并有很多后援團，再配以超級完美的“征婚短片”。宣講會之后，會有一些提問的環(huán)節(jié)，通常都在教室外面舉行，馬屁精會借此機會向公司的高層展示自己的博學和實力。
“MR XX, 謝謝你精彩的演說，我想請問下在美國次級債券危機過后，你如何看待未來公司的發(fā)展?貴公司是如何通過您剛才所說那些公司價值去提高公司的市場份額，與華爾街其他投行競爭?”
每次馬屁精都會提前準備好問題，而那些深經百戰(zhàn)的老色鬼為了逢場作戲，還是會回答說“Good Question!”然后把他們早就準備好的“百搭回答”再說一遍，一大堆極其深奧的專業(yè)術語其實全是廢話。
懷揣這樣的理想，學生決定不能錯過任何能進投行的的面試機會，高盛，大摩根，小摩根，美林，匯豐，花旗，雷曼，巴黎百富勤，一個也不能放過，他們一定要加入到銀行家的大軍中，走上鋪滿黃金的大道。
2、投行人的生活
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Training(培訓)
首先和大家分享下生活培訓。通常這 Part 只有20分鐘到半小時，但所有重要的信息幾乎都已經傳達給新人了：可以借一張高級信用卡享受公司位于28層可以飽覽維多利亞港海景的 Executive Canteen，在幾點過后可以任意打車報銷等等。
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神奇的點餐技能
Junior Investment Banker有個外號，叫做“夜行者”，他們很少能在早上九點以前到達辦公室。一天的生活大概可分4層：午飯前，午飯后，晚飯后和午夜后。
午飯對于剛來的 Banker 可能是一天里除了睡覺之外較好的時光。因為他們可以進入公司較高級的 Executive Canteen 享受豐盛的自助大餐。通常這里只有公司高級行政人員，F(xiàn)ront Office 的 Banker 或者 Trader 可以進餐，其他 Mid-to-back Office 的人連進來的資格都沒有。
通常投行給予每個人一頓餐飯的 Budget是200塊左右，如果你能再辦一張“American Express”的信用卡，通常在中環(huán)那的餐廳都能享受到50%的折扣優(yōu)惠，所以每個人每頓飯最多可以吃到 400 塊。而且他們都有一種奇怪的“天才”本事，可以在中環(huán)任何一家高級餐廳，在不看菜單的情況下，報出一串菜名，而加起來的數(shù)目正正好好就是 Budget 的總數(shù)。
但整個晚飯通常是“集體心理治療”的較好時機。這種“自由論壇”氣氛通常都能把在座的人緊緊團結在一起。這些年輕的孩子們互相勸慰著不要放棄心中的夢想，另一方面，他們也在共同體會現(xiàn)實中“機器人”生活的苦澀。
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非常人的作息
一個 Banker 每周工作100個小時是很保守的。一周總共168個小時，100多個小時在工作，這就意味著他們沒有一天可以休息。每周花在交通和洗澡的時間總共不能超過20個小時。偶爾與異性吃個飯，大約15個小時，這樣一來還剩33個小時，這就意味平均每天我們加上洗手間和睡覺總共4.5個小時。然而投行總能想出各種方法從每位 Analyst 和 Associate 身上榨干每一滴血汗。
3、投行內部食物鏈
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Managing Director
投行業(yè)務的發(fā)起者，四處奔波，尋求潛在的為公司也為他們賺錢的任何渠道。
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Executive Director
類似 MD，接到的生意和負責的 Team 較少，但 Base Salary 過千萬。
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Vice President
業(yè)務處理機器，沒有辦公以外的生活。不用出太多 Idea，平時帶一群 Associate 或 Analysts 替 MD/ED 賣命。離開辦公室一般就是睡覺，沒有多余的時間。脾氣通常極其暴躁，不斷地把 MD 對他的謾罵轉移給下屬。Base salary 過500萬。
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Associate
這一層人較多，也是受壓榨的一族，飽受 VP 欺負。他們每天不得不向 VP 們獻媚，因為 VP 決定了他們的獎金數(shù)額。但同客戶見面時，他們又得人模狗樣地坐在那里，替 MD 和 Client 充當高級侍從。
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Analyst
位于最底層，基本是剛畢業(yè)的學生。雖然薪水很高，但是沒有生活和睡眠福，日復一日在最差的環(huán)境里做最低等的活。有些比較有 Investment Banker 的天份，也許三年后會升做“奴隸”去當 Associate，至于其他人可能要再等兩年。
4、投行的慣用魔術:公司估價
Analyst 和 Associate 的很多工作基本都和 Company Valuation 有關。不管是 IPO、M&A 或 LBO(杠桿收購)都離不開 Valuation，而且每個人的 Bonus(年終獎金)就是從每次交易的 Valuation 所得估值的提成而來。
一般商學院的畢業(yè)生都應該在“Corporate Finance”公司財務課上學過幾種估值的方法，但那些都是理想主義。真正能讓自己賺大錢的方法只有一種，稱為“Doggy-Style Valuation”(狗刨式)估計法，需要將整個估值過程顛倒過來。
Managing Director 先根據(jù)客戶以及當時 Deal 所處的情況，冒出一個客戶看到以后能接受的最貴的價錢。然后 Analyst 和 Associate 編寫出相應的理論，吹出很有道理的背景分析，以印證估計的有效和合理性。
最初新來的 Analyst 或者實習生都會覺得道德上很內疚，但逐漸大家就會這樣安慰自己：這些分析其實都是我們創(chuàng)造的“附加值”，只是我們對事實的論述。
那么我們曾經學過的 Valuation Method 是如何在實際工作中被應用的?
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Comparable Company Valuation(多項類比法)
Comps，是最簡單和常用的一種方法。首先，Bankers 會找出很多同行業(yè)或同地區(qū)的公司，統(tǒng)計這些類比公司的公開市場價格，或者當初交易執(zhí)行時的價格。例如，類比公司的平均PE(市盈率)是30，那么被股價公司的價值就是他們去年 Earnings(盈利)乘以30，很快就得出這家公司的估算結果。
但問題在于，貪婪的 Bankers 通常會挑 pe(或者其他比率)很高的公司做類比，一切 pe 很低的公司，不管他們的主營業(yè)務和我們的客戶多么相近，都會因為 Undervalued(被市場低估價值)而被 Blacklist。因此這樣挑選出來的公司早就和被估計的公司毫無相似之處。
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Discount Cash Flow Method (未來現(xiàn)金流折現(xiàn)法)
這個方法對于那些皮包公司或者利潤年年為負的公司估值時特別有用。因為 cComps 的前提是被估值公司至少得有可觀的銷售額或者純利潤，這樣乘上30，40的 pe 才有用。
但 DCF 則不然，他的估算完全建立在對這家公司未來業(yè)績的期望上。好比“阿里巴巴”，誰都知道這種公司沒什么利潤，但是為什么他還能得到如此高的 IPO 價格?因為 Analyst 通常會說“介于公司優(yōu)秀的管理團隊，和不斷完善的管理理念，未來收入年年都會大幅度增加，Cost 總是在進一步消減”，所以算出的公司價值總歸相當可觀。
而且每一次，從 Analyst 到 MD/VP 的每一層，每個老板都會將下屬設定 Revenue (收入)增長率調高幾個百分點，或者把 Cost 所占的比率調低幾個基數(shù)點，這樣的調整就是每一層“老板”為這次交易所帶來的附加值了。
對于不熟悉金融圈核心業(yè)務的人們來說，他們認為在投行工作，要么就sales，要么就是分析師。盡管這兩項的確是投行的兩大部門之一，不過投行的分類其實很多。以摩根斯坦利為例，它主要業(yè)務分為證券類、資產管理類和信用服務類。除此之外，就是非常重要的風險管理部門了。近年來投行的風險管理部門對于專業(yè)的金融風險管理師的需求也在不斷增加，風險管理部門的薪酬和福利也在不斷增加。作為風險管理領域的專業(yè)人士——FRM金融風險管理師，他們在這些地方發(fā)揮著自己的專長。
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