市場風險

　　學科概況、占比

　　作為FRM二級的開篇，市場風險這門科目在二級考試中的占比為25%，占比較高。FRM2級的部分內(nèi)容會與1級內(nèi)容產(chǎn)生重復，部分內(nèi)容的學習則需要一級的基礎(chǔ)鋪墊，所以在學習每門學科前，我們建議大家先看看自己在學習1級時的筆記(針對1、2級分開考試的同學)。溫故而知新總是極好的。FRM 二級速贏強化套餐班在線咨詢

　　內(nèi)容框架

　　FRM2級的原本書教材的來源(CORE READING)主要分為兩部分，一部分是國外的經(jīng)典教材，另一部分則是前沿學術(shù)論文。

　　相比于學術(shù)論文，經(jīng)典教材的整體框架性就顯得比較完整;而論文內(nèi)容則包含了更多的數(shù)據(jù)以及論據(jù)。因此我們應(yīng)當更加重視對于經(jīng)典教材部分內(nèi)容的學習;對于論文部分的知識點，重點掌握其結(jié)論即可。

　　如上圖所示，市場風險管理學科的結(jié)構(gòu)分成兩大部分：

　　第一部分講解了與風險控制有關(guān)的包括VAR在內(nèi)的風險衡量指標。盡管FRM1級的教材就已經(jīng)涉及了關(guān)于VAR計算方法的知識內(nèi)容。但是FRM二級VAR內(nèi)容的側(cè)重點是有關(guān)市場風險的“高級計量”。

　　這一部分內(nèi)容又可以細分為5小節(jié)。其中第1小節(jié)“參數(shù)法與非參數(shù)發(fā)的估計”、第2小節(jié)“檢驗VAR”、第3小節(jié)“VAR的測繪”以及第4小節(jié)“相關(guān)系數(shù)風險的建模以及管理”的內(nèi)容都是出自經(jīng)典教材，它們都是考試的重點內(nèi)容，尤其是第2、3兩小節(jié)的相關(guān)內(nèi)容是重中之重，它們所涵蓋的知識也是我們學習《巴塞爾協(xié)議》鋪墊基礎(chǔ)，在具體學習《巴塞爾協(xié)議時》，我們還將碰到相關(guān)知識點。第5小節(jié)“風險計量的學術(shù)文獻”，出自論文節(jié)選，大家對其的學習重在掌握相關(guān)結(jié)論。

　　第二部分則重點介紹了和固定收益產(chǎn)品以及期權(quán)產(chǎn)品有關(guān)的風險管理。其中第6-8小節(jié)主要講述的是包括利率因素在內(nèi)的影響固定收益產(chǎn)品的相關(guān)風險管理;第9小節(jié)則是講述期權(quán)的風險管理——“波動率微笑”。

　　其中第6小節(jié)以及第9小節(jié)出自經(jīng)典學術(shù)教材，需要我們重點掌握，而7.8兩小節(jié)則屬于論文節(jié)選部分，FRM報名考生關(guān)注其結(jié)論即可。

　　備考建議

　　FRM2級考試難度頗大?？忌诿鎸Χ壣舷挛缈偣?0道選擇題的時候，即使出現(xiàn)對一半題目不能確定其正確選項的情況也是正常的，大家切莫輕易放棄。出現(xiàn)上述現(xiàn)象一個非常重要的原因在于二級考試的教材以及出題都非常不規(guī)范(不按照考綱出題)。

　　所以2級學習環(huán)節(jié)中，做題顯得更為重要。大家題做多了，自然就有了“題感”，上了考場即便猜起答案也容易比別人猜得準。（金程題庫在線做題）每道考題只要能被我們排除掉1個錯誤答案，那么最終成績的正確率也會提高8個百分點(答案由四選一，變成了三選一)。對于平時練習時遇到的超綱的題目大家當做結(jié)論記住就好，無需糾結(jié)。

　　投資風險

　　二級投資風險學科與此前的“市場風險”學科關(guān)系十分緊密;它是市場風險的延伸與實際運用。因為說到底，投資風險的來源就是有關(guān)投資標的的市場因子發(fā)生改變所導致的。因此想要把這門功課學好，市場風險的相關(guān)知識可得打扎實了。

　　課程難度和備考小策略

　　該學科涉及到的一些觀點、公式方法，我們側(cè)重于記住結(jié)論就好，例如如果想要“SCALING α”那是需要建模寫公式，但是這些過程考試不考，并且真要把這些結(jié)論的來龍去脈研究清楚需要研究清楚很多額外的基礎(chǔ)性話題，僅從應(yīng)試的角度而言，我們認為這是非常不劃算的。

　　因為我們的目標是付出最小的代價最快地通過FRM考試，因此在學習時我們也應(yīng)當有取有舍，抓住重點。

　　總體而言，這門課與難度并不大，只是學科最后關(guān)于“盡職調(diào)查”的部分牽扯到很多法律條文。這些條文的內(nèi)容較多，但是實打?qū)嵉目键c并不多，因此建議考生在其他科目復習完備的情況下，在臨考前夕播出一定的精力把這些條文過一遍(法律條文的內(nèi)容太早看容易淡忘)，有個大概印象應(yīng)對考試題目即可。

　　學科內(nèi)容

　　通過對教材的梳理，我們將這門學科內(nèi)容大致分為兩塊，如下所示

　　其中第一部分“投資風險管理”是復習以及FRM考試的重點，分為四章。

　　第一章“組合構(gòu)建”主要討論了在分散化的基礎(chǔ)上構(gòu)建組合的相關(guān)方法。例如，將100萬的資產(chǎn)配置在股票以及債券這兩類投資品種上，每類投資品的分配比例是多少將直接影響到投資組合的風險以及收益。明晰組合構(gòu)建原理能夠進一步幫助我們理解風險產(chǎn)生的來源。

　　第二章“組合的風險”主要講述的內(nèi)容還是VAR，但是這部分的側(cè)重點在于如何利用VAR有效控制風險并指導我們的投資決策。

　　第三章“風險的監(jiān)控與業(yè)績衡量”以及第四章“組合業(yè)績的評估”其實都是在討論一個話題——當前組合投資承擔的風險究竟值不值得，能否與其收益想匹配，能否讓投資者滿意。

　　第二部分“實踐話題”，雖然所占篇幅不少，但是重要程度卻不高。因為第五章“關(guān)于非流動資產(chǎn)組合的選擇”涉及的非流動性資產(chǎn)的知識點我們將在“操作風險”這門課中再次展開詳細敘述。第六章“對沖基金”以及第七章“關(guān)于特定經(jīng)理以及基金的盡職調(diào)查”話題較偏，知識點并不多，因此都不是咱們考試的重點。更多投資風險管理知識查看：【FRM Part II 特攻】知識框架系列-投資風險(下)

　　新增知識點有哪些?

　　FRM考綱每年都會發(fā)生改變，其中最讓FRM報名考生痛疼的莫過于每一章節(jié)新增的知識點。關(guān)于新增知識點有兩類情形，一是實質(zhì)性的新增章節(jié)，二是針對原先考綱的不足之處所增加的章節(jié)。而今該學科今年新增的就屬于后一類情形。

　　課程重要程度

　　雖然就重要程度而言，投資風險學科或許不及“市場風險”、“信用風險”、“操作風險”，但是它仍是我們二級考試的一部分，其中條文性的文件內(nèi)容也有助于身在風控崗位的同學有效地指導實踐業(yè)務(wù)操作。因此，大家切莫輕視了這門課，考場上我們每分必爭;考場下，我們?nèi)σ愿啊Ｆ綍r多燒香才不至于臨時抱佛腳。

　　操作風險

　　在FRM考綱中，操作風險和巴塞爾協(xié)議被并作一門學科，雖然兩者之間的確存在一些交叉的內(nèi)容，但是我們依然可以把它們當作兩個獨立部分看待。

　　學科框架：

　　第一部分

　　第一部分“操作風險及其他風險”包含三章內(nèi)容：第一章Operational Risk、第二章Model Risk、以及第三章Liquidity Risks。這三章所論述的這3種風險是整個操作風險學科中最為重要的內(nèi)容，因為這些內(nèi)容涉及FRM考試的核心理念，容易設(shè)置題目。

　　而第四章“Principles for the Sound Management of Operational Risk。”是屬于巴塞爾委員會發(fā)布的一個文件，它描述了一個有效的操作風險管理體系應(yīng)當遵守哪些原則。最后一章內(nèi)容設(shè)置較散，好在它不是咱們考試的重點。

　　第二部分

　　第二部分“資本監(jiān)管”包含兩個章節(jié)。巴塞爾協(xié)議的出現(xiàn)改變了先前的監(jiān)管理念，即監(jiān)管機構(gòu)不再監(jiān)管銀行的每一筆業(yè)務(wù)是否合規(guī)，而是觀察銀行為其業(yè)務(wù)所準備的資本金是否充足。

　　第二部分所介紹的資本監(jiān)管內(nèi)容就已經(jīng)觸及到了上述關(guān)于巴塞爾監(jiān)管協(xié)議的核心理念。其中五章“Risk Capital Attribution and Risk-Adjusted Performance Measurement”介紹了何為資本(capital)以及衡量銀行業(yè)績的指標——RAROC。

　　而第六章“Practices and Issues in Economic Capital Frameworks”則闡述了資本管理的框架，這一章內(nèi)容依然涉及到了諸多的監(jiān)管條款。好在其依然不是咱們的考試的重點，大家做一個簡單的了解即可。

　　第三部分

　　第三部分“全面風險管理”包含了5個章節(jié)。它們分別是第七章“Enterprise Risk Management: Theory and Practice”、第八章“Risk Appetite Frameworks and IT Infrastructure”、第九章“The Failure Mechanics of Dealer Banks”、第十章“Stress Testing Banks”以及第十一章“Capital Planning at Large Bank Holding Companies”。

　　這些章節(jié)主要介紹了風險管理領(lǐng)域的較佳實踐，和實務(wù)更加靠近，自然也包含了不少監(jiān)管條款。還是秉持先前的原則，對于條款大家依然做一個簡單了解，知道其核心理念就可以應(yīng)對考試中的相關(guān)內(nèi)容。

　　考試占比：

　　巴塞爾協(xié)議和操作風險作為一門課，F(xiàn)RM考試占比約為25%，其中操作風險的占比約為15%。與二級其他幾門學科相比，該門科目的考試更加貼合實際。

　　例如市場風險所介紹的一些方法并不完全適用于國內(nèi)的市場，但是巴塞爾協(xié)議中所介紹的內(nèi)容，和國內(nèi)的實務(wù)市場的運作法則就非常匹配。并且較之信用風險以及市場風險而言，操作風險的考察難度相對也比較簡單。

　　復習注意事項：

　　如上所述，該門學科計算內(nèi)容很少，只在第三、第五章中有所涉獵。定性知識點比較多，而且比較散。比如一些監(jiān)管文件，大家知道就是知道，不知道就是不知道。所以我們盡量保證自己學習時建立起比較廣泛的覆蓋面，但是定性內(nèi)容的細節(jié)點也無需完全掌握。對于具體法規(guī)法則大家有個印象，在考場上憑借這些印象和原則性的理念去解決問題。

　　最后，為了克服學習定性條款的枯燥感，大家可以把自己想象成一家公司的風險管理總監(jiān)，之后再去審視這些監(jiān)管文件，就會發(fā)現(xiàn)其價值與參考意義所在。最后建議大家即便在考完試后也可以保留這門學科的講義，指不定哪一天你真的就成為企業(yè)的風險管理總監(jiān)呢?

FRM課程及備考問題在線咨詢

相關(guān)推薦：FRM證書 FRM準考證 FRM考試科目 FRM是什么

▎來源金程FRM，更多內(nèi)容請關(guān)注微信號金程FRM。原創(chuàng)文章，歡迎分享，若需引用或轉(zhuǎn)載請保留此處信息。

返回首頁