FRM學(xué)科特點(diǎn)

　　信用風(fēng)險(xiǎn)是FRM二級(jí)考試中最重要也是學(xué)習(xí)起來最為費(fèi)力的一門課，其主要原因有以下三個(gè)方面

　　內(nèi)容難

　　它里面涉及到了很多金融產(chǎn)品的特性，所以考生需要以市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)作為基礎(chǔ)進(jìn)行學(xué)習(xí)。

　　內(nèi)容多

　　操作風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容雖然也很多，但它的內(nèi)容是以監(jiān)管文件為主，都是定性的、泛泛而談的內(nèi)容;而信用風(fēng)險(xiǎn)的內(nèi)容幾乎全是干貨，要么是十分重要的定性的結(jié)論，要么是理論的模型，這都需要考生在課外花很多的時(shí)間反復(fù)學(xué)習(xí)和做題，對(duì)內(nèi)容進(jìn)行消化。

　　結(jié)構(gòu)復(fù)雜

　　考綱的結(jié)構(gòu)較為混亂，同一內(nèi)容可能在多個(gè)章節(jié)中反復(fù)出現(xiàn)，沒有一個(gè)較好的框架對(duì)知識(shí)點(diǎn)進(jìn)行梳理。這也會(huì)導(dǎo)致FRM報(bào)名考生學(xué)起來感覺像霧里看花，不知道到底在學(xué)什么。

　　核心內(nèi)容

　　對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)的學(xué)習(xí)，一般是遵循以下三步，即：風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、風(fēng)險(xiǎn)的衡量和風(fēng)險(xiǎn)的管理，其中風(fēng)險(xiǎn)的衡量是我們的難點(diǎn)也是重點(diǎn)。這門課的主要內(nèi)容也是根據(jù)這三步進(jìn)行劃分的。

　　風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別

　　它主要包括信用風(fēng)險(xiǎn)的定義和與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)比。FRM報(bào)名考生要學(xué)會(huì)區(qū)分什么是市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，什么是情況下是信用風(fēng)險(xiǎn)。比如同樣是債券價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，但如果是市場(chǎng)利率上升所帶來的債券價(jià)格的下降屬于市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn);但如果是評(píng)級(jí)下調(diào)造成的債券價(jià)格下降則屬于信用風(fēng)險(xiǎn)。

　　風(fēng)險(xiǎn)的衡量

　　風(fēng)險(xiǎn)的衡量是這門課的重中之重，FRM考試內(nèi)容非常多，理論也比較復(fù)雜，是學(xué)習(xí)的難點(diǎn)。這一部分中，我們主要是對(duì)各類影響信用風(fēng)險(xiǎn)的因子進(jìn)行計(jì)量。

　　影響信用風(fēng)險(xiǎn)的因素，包括違約概率(PD)和違約損失率(LGD)或回收率(RR)。其中對(duì)于違約概率的計(jì)算是最重要的，因?yàn)樗暮饬糠椒òl(fā)展得最為成熟的，運(yùn)用也最為廣泛。

　　主要有兩大類方法來衡量PD，一方面是從歷史數(shù)據(jù)出發(fā)，另一上面是從現(xiàn)在的市場(chǎng)價(jià)格中反求出PD。

　　面臨信用風(fēng)險(xiǎn)的敞口大小(EAD)，它也是影響信用風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)鍵因素之一。比如銀行貸款給A同學(xué)1億人民幣，A同學(xué)的違約概率為0.01%;銀行貸款給B同學(xué)100元，B同學(xué)的違約概率為90%。如果從違約概率上來講，B同學(xué)的違約概率要高得多，但是敞口非常小，所以銀行對(duì)于這筆貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)也很小。

　　同理，雖然A同學(xué)的違約概率非常低，但因?yàn)槌谙鄬?duì)較高，所以銀行面臨的信用風(fēng)險(xiǎn)也較高。

　　誰面臨信用風(fēng)險(xiǎn)?弄清楚誰面臨信用風(fēng)險(xiǎn)也是非常重要的話題?？赡艽蠹視?huì)覺得這個(gè)問題有什么值得探討的呢?當(dāng)然是銀行面對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)。但其實(shí)除了貸款業(yè)務(wù)以外，對(duì)于衍生品合約來說，也有對(duì)手方違約的風(fēng)險(xiǎn)。

　　在這種情況下，弄清楚誰面臨信用風(fēng)險(xiǎn)就是一件比較復(fù)雜的事情。為了和貸款的信用風(fēng)險(xiǎn)區(qū)分開來，在衍生品合約里通常將信用風(fēng)險(xiǎn)稱為對(duì)手方風(fēng)險(xiǎn)(counterparty risk)。

　　此外，對(duì)于一家銀行或者企業(yè)來說，它們不可能僅僅只有一筆貸款或者衍生品合約，所以我們還需要衡量一個(gè)組合的信用風(fēng)險(xiǎn)。比如對(duì)于銀行的貸款組合來說，我們?cè)诤饬啃庞蔑L(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候還需要考慮每筆貸款之間的相關(guān)系數(shù)。

　　風(fēng)險(xiǎn)的管理：

　　管理信用風(fēng)險(xiǎn)的金融產(chǎn)品：包括信用衍生品和結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品，比如CDO，這部分內(nèi)容也是考查的重點(diǎn)。

　　要理解管理信用風(fēng)險(xiǎn)的手段，這部分考察是以定性為主。

　　FRM考試特點(diǎn)

　　計(jì)算量相對(duì)較大，但同時(shí)定性的題目也是考查的重點(diǎn)。它的占比為25%，是FRM二級(jí)所有科目中占比最大的一門學(xué)科，由此也可以看出這門課的重要程度。

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