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"風險管理"（FRM）對很多人來講還是一門新興的管理學科，其實早在1970年代全球就掀起了風險管理熱潮，我國也自1980年代開始研究。而時至今日，大部分企業(yè)仍然缺乏風險管理意識。多家跨國公司也因風險管理不善及欺詐事件而引致嚴重虧損、倒閉。

今天我們就通過安然公司、世通公司、巴林銀行的案例，了解什么才是致命的內(nèi)控缺陷，并總結(jié)汲取經(jīng)驗教訓。

案例1:美國安然公司（Enron）為什么會出事兒

在2002年，安然是美國最大的石油和天然氣企業(yè)之一，當年的營業(yè)收入超過1千億美元，雇傭員工2萬人，是美國《財富500強》中的第七大企業(yè)。

但就在2001年末，安然宣布第三季度6.4億美元的虧損，美國證監(jiān)會進行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)安然以表外（投資合伙）形式，隱瞞了5億美元的債務，亦發(fā)現(xiàn)該公司在1997年以來虛報利潤5.8億美元。

與此同時，安然的股價暴跌，由2001年初時的80美元跌至80美分。同年12月，安然申請破產(chǎn)保護令，但在之前10個月內(nèi)，公司卻因為股票價格超過預期目標而向董事及高級管理人員發(fā)放了3.2億美元的紅利。

安然事件發(fā)生后，在對其分析調(diào)查時發(fā)觀：安然的董事會及審計委員會均采取不干預（"hands-off"）監(jiān)控模式，沒有對安然的管理層實施有效的監(jiān)督，包括沒有查問他們所采用"投資合伙"的創(chuàng)新的會計方法。事件發(fā)生之后，部分董事表示不太了解安然的財務狀況，也不太了解他們的期貨及期權(quán)的業(yè)務。

由于安然重視短期的業(yè)績指標，管理層的薪酬亦與股票表現(xiàn)掛鉤，這誘發(fā)了管理層利用創(chuàng)新的會計方法和做假，以贏取豐厚的獎金和紅利。雖然安然引用了非常先進的風險量化方法監(jiān)控期貨風險，但是營運風險的內(nèi)部控制形同虛設，管理高層常常藐視或推翻公司制定的內(nèi)控制度。這是最終導致安然倒閉的重要因素。

案例2:美國世通公司（Worldcom）為什么會倒閉

世通是美國第二大電信公司，事發(fā)前他在美國《財富500強》中排名前l(fā)00位。

然而就在2002年，世通被發(fā)現(xiàn)利用把營運性開支反映為資本性開支等弄虛作假的方法，在1998年至2002年期間，虛報利潤110億美元。

事發(fā)之后，世通的股價從較高的96美元暴跌至90美分。世通于2002年末申請破產(chǎn)保護令，成為美國歷史上最大的破產(chǎn)個案，該公司于2003年末完成重組。世通的4名主管（包括公司的CEO和CFO）承認串謀訛詐，被聯(lián)邦法院刑事起訴。

這是美國最大的個案，美國證監(jiān)會和法院在調(diào)中發(fā)現(xiàn)：世通的董事會持續(xù)賦予公司的CEO（Bernard Ebbers）絕對的權(quán)力，讓他一人獨攬大權(quán)，而Ebbers卻缺乏足夠的經(jīng)驗和能力領導世通。美國證監(jiān)會的調(diào)查報告指出：世通并非制衡機制薄弱，而是完全沒有制衡機制。世通的董事會并沒有負起監(jiān)督管理層的責任，該公司的審計委員會每年召開會議僅花3~5小時，會議記錄草草了事，每年只審閱內(nèi)審部門的最終審計報告或報告摘要，多年來從未對內(nèi)審的工作計劃提出過任何修改建議。》》》點擊咨詢風險管理職業(yè)發(fā)展前景

由于世通為公司的高級管理層提供的豐厚薪酬和獎金，遠多于他們對公司的貢獻，這使得他們形成了一個既得利益的小圈子。這種惡性循環(huán)，最終導致世通倒閉。

風險管理師FRM

案例3:200年的英國巴林銀行（Barings Bank）為何破產(chǎn)

巴林銀行在90年代前是英國最大的銀行之一，有超過200年的歷史。

1992~1994年期間，巴林銀行新加坡分行總經(jīng)理里森（Nick Lesson）從事日本大阪及新加坡交易所之間的日經(jīng)指數(shù)期貨套期對沖和債券買賣活動，累積虧損超過10億美元，導致巴林銀行于1995年2月破產(chǎn)，最終被荷蘭ING收購。

調(diào)查中發(fā)現(xiàn)：巴林銀行的高層對里森在新加坡的業(yè)務并不了解，在事發(fā)3年內(nèi)居然無人看出里森的問題。其實，巴林銀行1994年就已經(jīng)發(fā)現(xiàn)里森在賬上有5,000多萬英鎊的差額，并對此進行了幾次調(diào)查，但都被里森以非常輕易的解釋蒙騙過去。

造成巴林銀行災難性厄運的原因是，巴林銀行缺乏職責劃分的機制，里森身兼巴林新加坡分行的交易員和結(jié)算員，這使他有機會偽造存款和其他文件，把期貨交易帶來的損失瞞天過海，最終造成了不可收拾的局面。

另外一個致命問題是，巴林銀行的高層對財務報告不重視。巴林銀行董事長Peter Barings曾在1994年說：若以為審視更多資產(chǎn)負債表的數(shù)據(jù)就可以增加對一個集團的了解，那真是幼稚無知。但如果有人在1995年2月之前，認真看一下巴林銀行任何一天的資產(chǎn)負債表，里面都有明顯記錄，可以看出里森的問題。遺憾的是，巴林銀行高層對財務報表的不重視，使之付出了高昂的代價。

新加坡政府在巴林銀行調(diào)查報告結(jié)論中有這樣一段話："如果巴林集團在1995年2月之前能夠及時采取行動，那么他們還有可能避免崩潰。截至1995年1月底，即使已發(fā)生重大損失，這些損失畢竟也只是最終損失的1/4.如果說巴林的管理層直到破產(chǎn)之前還對這件事情一無所知，我們只能說他們一直在逃避事實。"

里森在自傳中也說："有一群人本來可以揭穿并阻止我的把戲，但他們沒有這么做。我不知道他們在監(jiān)督上的疏忽與罪犯級的疏忽之間的界限何在，也不清楚他們是否對我負有什么責任。"

金融風險管理案例解讀