溫馨提示：FRM考試沖刺在即，各位學員好好復習應考。對FRM考試中的基礎知識點，進行剖析，希望大家能夠在FRM考試上獲取佳績。

本文主要講解基金風險和風險預算FRM知識點，旨在幫助大家理解養(yǎng)老基金和資產(chǎn)管理公司面臨的的市場風險和風險預算因素等。

一、FRM考試-基金風險

1.養(yǎng)老基金和資產(chǎn)管理公司面臨的的市場風險取決于基金是defined benefit plan（養(yǎng)老金固定收益計劃，雇員退休時候，plan sponsors提供benefit，這個有一個計算公式，比如說用一個比例乘以你三年的平均工資和你的工作年限，得到一個數(shù)值，就是每年你得到的pension payment） 還是defined contribution plan（養(yǎng)老金固定繳款計劃，會有一個trustee負責這部分基金，employee可以決定如何使用，這增加了自由度）。對于defined contribution plan風險有1、不合適的資產(chǎn)配置2、rogue manager（不誠實的經(jīng)理）,要么基金經(jīng)理的水平太差，要么與基準相差太大，引發(fā)法律風險，要注意對于defined contribution plan而言，基金的風險不是直接的，因為是個人而不是plan來承擔后尾風險（練習題）。對于defined benefit plan的風險有1、surplus risk 就是計劃的資產(chǎn)增長的速度不如計劃的負債快所引發(fā)出來的風險2、tracking error risk與基準組合偏差的太大。對于資產(chǎn)管理公司的主要市場風險有1、fee income2、customer satisfaction （用VAR方法比較有效，因為可以幫助教育用戶，什么是正常的風險）。

二、FRM考試-風險預算

2.風險預算的四個要素是1、在投資過程的不同部分中分配一些量化的風險2、對于相應的配置，要進行監(jiān)控3、當風險參數(shù)被突破的時候，就要進行適當?shù)恼{(diào)整4、評估風險調(diào)整回報。在投資過程中的不同階段，風險如下：從plan pension liability 到strategic asset allocation 的過程中，主要風險是surplus at risk (見上面說明)；從到tactical asset allocation 的過程中，主要風險是implementation risk（也稱之為tactical asset allocation risk）,再到asset held by the plan 的過程中，主要風險是active risk (plan level)(指的是計劃資產(chǎn)的表現(xiàn)不如戰(zhàn)術資本配置的風險) ,到asset held by a given manager的過程中，主要風險是active risk(manager level)（指的是一個基金管理者的表現(xiàn)不如戰(zhàn)略基準表現(xiàn)的風險）。

3.風險容忍度thresholds的應用。比如說設定了信息比率的大小，然后已知了跟蹤誤差，就可以求出歐outperformance了。

4.使風險預算和資本配置不同的兩個因素1、downstreaming(向下運動)，就是設置限額的一種方法，從SAR(surplus at risk)開始，經(jīng)過投資的各個部分，而傳統(tǒng)的投資管理在限額方面卻是獨立的。2、 dynamic trigger(動態(tài)觸發(fā)):風險預算中需要考慮潛在風險，也就是說當投資風險大的時候可以自動動用更多的風險預算，而傳統(tǒng)的風險計量卻不會在組合中增加風險直到風險已經(jīng)影響到了收益。

金程frm小編溫馨提示：FRM考試的報名時間、考試動態(tài)，金程網(wǎng)校會在第一時間通知大家，敬請關注金程網(wǎng)?？荚噭討B(tài)【提示：“Ctrl+D”收藏此頁面】。

熱門頻道推薦：FRM考試資料 FRM考試成績 FRM歷年真題

關于在2015年FRM考試中如何更好的控制時間限制，你有了一定的了解了嗎？如果還有其他的疑問，大家可以直接和金程FRM 考試欄目的指導老師溝通，做到更加的復習。金程網(wǎng)校為廣大學員開通了FRM考試題庫，里面包含FRM歷年真題和詳細的解析，希望對大家有所幫助。