在FRM考試中，與夏普比率息息相關(guān)的另外一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，就是特雷諾指數(shù)了。那么，特雷諾指數(shù)又有哪些作用呢？金程FRM小編接下來(lái)就為大家講一講。

特雷諾指數(shù)（Treynorratio）用TR表示，是每單位風(fēng)險(xiǎn)獲得的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，是投資者判斷某一基金管理者在管理基金過(guò)程中所冒風(fēng)險(xiǎn)是否有利于投資者的判斷指標(biāo)。特雷諾指數(shù)越大，單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越高，開放式基金的績(jī)效越好，基金管理者在管理的過(guò)程中所冒風(fēng)險(xiǎn)有利于投資者獲利。相反特雷諾指數(shù)越小，單位風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)越低，開放式基金的績(jī)效越差，基金管理者在管理的過(guò)程中所冒風(fēng)險(xiǎn)不有利于投資者獲利。

計(jì)算公式

特雷諾指數(shù)是對(duì)單位風(fēng)險(xiǎn)的超額收益的一種衡量方法。在該指數(shù)中,超額收益被定義為基金的投資收益率與同期的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率之差,該指數(shù)計(jì)算公式為:

T=（Rp―Rf）/βp

其中：T表示特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)，Rp表示某只基金的投資考察期內(nèi)的平均收益率，Rf表示考察期內(nèi)的平均無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率，βp表示某只基金的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。

特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)的含義就是每單位系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)獲得的超額報(bào)酬（超過(guò)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率Rf）。特雷諾業(yè)績(jī)指數(shù)越大，基金的表現(xiàn)就越好；反之，基金的表現(xiàn)越差。

衡量指標(biāo)

基金投資組合面臨的投資風(fēng)險(xiǎn)包含系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)兩個(gè)部分。在財(cái)務(wù)理論中,衡量投資收益的風(fēng)險(xiǎn)一般采用兩個(gè)指標(biāo)：

一是其歷史收益率標(biāo)準(zhǔn)差δ,衡量投資收益的總風(fēng)險(xiǎn)；

二是其系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù),即β的估計(jì)值。

特雷諾認(rèn)為,基金管理者通過(guò)投資組合應(yīng)消除所有的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),因此特雷諾用單位系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)系數(shù)所獲得的超額收益率來(lái)衡量投資基金的業(yè)績(jī)。足夠分散化的組合沒(méi)有非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，僅有與市場(chǎng)變動(dòng)差異的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。因此，他采用基金投資收益率的βp系數(shù)作為衡量風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。