9月開始了，距離金融考研的時(shí)間越來越近了，同時(shí)也意味著留給我們復(fù)習(xí)的時(shí)間也就越來越少了，金程考研小編今天給大家分享一下金融考研專業(yè)課《公司理財(cái)》和《投資學(xué)》37道必背簡(jiǎn)答題和答案，來檢測(cè)一下你的復(fù)習(xí)成果吧!
1.公司金融主要解決哪三方面的問題?
2.杜邦分析法的內(nèi)涵以及影響因素，并提出提高公司經(jīng)營(yíng)能力的具體措施?
杜邦分析法(DuPont Analysis)是利用幾種主要的財(cái)務(wù)比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。具體來說，它是一種用來評(píng)價(jià)公司贏利能力和股東權(quán)益回報(bào)水平，從財(cái)務(wù)角度評(píng)價(jià)企業(yè)績(jī)效的一種經(jīng)典方法。其基本思想是將企業(yè)凈資產(chǎn)收益率逐級(jí)分解為多項(xiàng)財(cái)務(wù)比率乘積，這樣有助于深入分析比較企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。由于這種分析方法較早由美國(guó)杜邦公司使用，故名杜邦分析法。
【作用】：
1、通過分析了解企業(yè)財(cái)務(wù)狀況的全貌以及各項(xiàng)財(cái)務(wù)分析指標(biāo)之間的結(jié)構(gòu)關(guān)系，查明各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)增減變動(dòng)的影響因素及其存在的問題，為了進(jìn)一步采取具體措施指明方向。
2、為企業(yè)決策者優(yōu)化經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)和財(cái)務(wù)管理結(jié)構(gòu)、提高企業(yè)償債能力和經(jīng)營(yíng)效益提供基本思路，即提高股東權(quán)益報(bào)酬率的根本途徑在于擴(kuò)大銷售、改善經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)，節(jié)約成本開支，合理資源配置，加速資金周轉(zhuǎn)，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)等。
3.比較投資預(yù)算方法中NPV 方法和IRR 方法他們各有什么優(yōu)點(diǎn)，在什么情況下出現(xiàn)不一致，若出現(xiàn)不一致情況以哪一個(gè)為準(zhǔn)?
NPV(Net Present Value)凈現(xiàn)值，是指某一特定投資項(xiàng)目未來現(xiàn)金流入現(xiàn)值與未來現(xiàn)金流出現(xiàn)值之間的差額。凈現(xiàn)值反映一個(gè)項(xiàng)目按現(xiàn)金流量計(jì)算的凈收益現(xiàn)值，它是個(gè)金額的絕對(duì)值，在比較投資額不同項(xiàng)目時(shí)有很大局限性。說白了這個(gè)方法就是用現(xiàn)金流出減去現(xiàn)金流入，看看到底能凈賺多少錢，它是一個(gè)絕對(duì)數(shù)字，而不是比率。求得的凈現(xiàn)值只要大于零，就說明這個(gè)項(xiàng)目是可行的，應(yīng)該進(jìn)行投資。
IRR(Internal rate of return)內(nèi)涵報(bào)酬率，是指能夠使得未來現(xiàn)金流入量現(xiàn)值恰好等于未來現(xiàn)金流出量現(xiàn)值的折現(xiàn)率，或者說是使得投資項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值為零的折現(xiàn)率。與凈現(xiàn)值不同，IRR是一個(gè)比率，它不能夠單獨(dú)使用。要使用IRR方法進(jìn)行投資分析，還必須有本企業(yè)的資本成本才可以，而資本成本是需要計(jì)算的。算出的IRR如果大于本企業(yè)的資本成本，說明投資項(xiàng)目可行，反之，則應(yīng)放棄投資項(xiàng)目。
4.簡(jiǎn)述資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的區(qū)別?
資本市場(chǎng)線和證券市場(chǎng)線的異同具體如下：
(1)“資本市場(chǎng)線”的橫軸是“標(biāo)準(zhǔn)差(既包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又包括非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))”，“證券市場(chǎng)線”的橫軸是“貝它系數(shù)(只包括系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn))”;
(2)“資本市場(chǎng)線”揭示的是“持有不同比例的無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和市場(chǎng)組合情況下”風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬的權(quán)衡關(guān)系;
“證券市場(chǎng)線”揭示的是“證券的本身的風(fēng)險(xiǎn)和報(bào)酬”之間的對(duì)應(yīng)關(guān)系;
(3)“資本市場(chǎng)線”中的“Q”不是證券市場(chǎng)線中的“貝它系數(shù)”，證券市場(chǎng)線中的“風(fēng)險(xiǎn)組合的期望報(bào)酬率”與資本市場(chǎng)線中的“平均股票的要求收益率”含義不同;
(4)資本市場(chǎng)線表示的是“期望報(bào)酬率”，即投資“后”期望獲得的報(bào)酬率;而證券市場(chǎng)線表示的是“要求收益率”，即投資“前”要求得到的最低收益率;
(5)證券市場(chǎng)線的作用在于根據(jù)“必要報(bào)酬率”，利用股票估價(jià)模型，計(jì)算股票的內(nèi)在價(jià)值;資本市場(chǎng)線的作用在于確定投資組合的比例。
5.簡(jiǎn)述APT 和CAPM 模型的區(qū)別?
CAPM模型：均衡定價(jià)為基礎(chǔ)的模型;
APT模型：以套利定價(jià)核因素模型為基礎(chǔ)的模型;
CAPM模型從形式上可以從單因素模型以及APT的方法得到一個(gè)類似的形式，其中單因素設(shè)定為市場(chǎng)組合。然而，這樣的推導(dǎo)實(shí)際上是單因素的APT模型。 CAPM模型的基準(zhǔn)模型是單因素的，但如果考慮多個(gè)復(fù)合一定條件的因素的話，可以得到多因素CAPM的均衡結(jié)果。同樣APT也可以是單因素的。
1. 簡(jiǎn)述有效市場(chǎng)假說的三種形式，并列舉違背有效市場(chǎng)假說的異?，F(xiàn)象。
一、弱式有效市場(chǎng)假說.該假說認(rèn)為在弱式有效的情況下,市場(chǎng)價(jià)格已充分反應(yīng)出所有過去歷史的證券價(jià)格信息,包括股票的成交價(jià),成交量,賣空金額,融資金融等 ;推論一:如果弱式有效市場(chǎng)假說成立,則股票價(jià)格的技術(shù)分析失去作用,基本分析還可能幫助投資者獲得超額利潤(rùn).二、半強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(Semi—Strong Form Market Efficiency).該假說認(rèn)為價(jià)格已充分反應(yīng)出所有已公開的有關(guān)公司營(yíng)運(yùn)前景的信息.這些信息有成交價(jià),成交量,盈利資料,盈利預(yù)測(cè)值,公司管理狀況及其它公開披露的財(cái)務(wù)信息等.假如投資者能迅速獲得這些信息,股價(jià)應(yīng)迅速作出反應(yīng).推論二:如果半強(qiáng)式有效假說成立,則在市場(chǎng)中利用技術(shù)分析和基本分析都失去作用,內(nèi)幕消息可能獲得超額利潤(rùn).三、強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說(Strong—Form Market Efficiency)強(qiáng)式有效市場(chǎng)假說認(rèn)為價(jià)格已充分地反應(yīng)了所有關(guān)于公司營(yíng)運(yùn)的信息,這些信息包括已公開的或內(nèi)部未公開的信息.推論三:在強(qiáng)式有效市場(chǎng)中,沒有任何方法能幫助投資者獲得超額利潤(rùn),即使基金和有內(nèi)幕消息者也一樣.(三種有效假說的檢驗(yàn)就是建立在三個(gè)推論之上.)
2. 簡(jiǎn)述完美市場(chǎng)條件下MM 定理Ⅰ和定理Ⅱ。
3. 比較用于企業(yè)價(jià)值評(píng)估的WACC 方法和APV 方法?
邊際資本成本(MCC)指每增加一個(gè)單位資本而需增加的資本成本，它是成本的一個(gè)邊際增加額;一般情況下應(yīng)該是已知或者給出的，如果要求計(jì)算應(yīng)該用各個(gè)資本的邊際資本成本加權(quán)平均計(jì)算得出，而加權(quán)平均資本成本，它是指?jìng)€(gè)別資本成本按照各自的比重加權(quán)平均計(jì)算得出的。
4. 簡(jiǎn)述“股利相關(guān)論”的具體內(nèi)容和結(jié)論。
股利相關(guān)理論認(rèn)為，企業(yè)的股利政策會(huì)影響到股票價(jià)格。
5. 簡(jiǎn)述股東財(cái)富最大化目標(biāo)的缺點(diǎn)。
1，股東財(cái)富最大化目標(biāo)的適用性有限，上市公司可以通過估價(jià)來反映，但是未掛牌公司股東的權(quán)宜無法用股票價(jià)格來反映，有一定的局限性。
2，容易激化與其他利益相關(guān)者的矛盾，公司有眾多利益相關(guān)者，股東只是其中一個(gè)，過于強(qiáng)調(diào)股東利益會(huì)不可避免損害國(guó)家，債權(quán)人，管理層，和社會(huì)公眾的利益，影響公司長(zhǎng)期發(fā)展。
3股東財(cái)富最大化的目標(biāo)缺乏科學(xué)性，就上市公司而言，股票價(jià)格(股東權(quán)益的體現(xiàn))是內(nèi)外原因的綜合體現(xiàn)，除了受到公司管理影響，還受到政策，市場(chǎng)等不可控因素的影響，將不可控因素納入財(cái)務(wù)管理目標(biāo)顯然是不合理的。
6. 不同生命周期投資決策評(píng)價(jià)的一般方法有哪些?
1.非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析方法
非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析方法是不考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，把不同時(shí)間的貨幣收支看成是等效的。這些方法在選擇方案時(shí)起輔助作用。
?、偻顿Y回收期法：
投資回收期(Payback Period，縮寫為PP)是指投資引起的現(xiàn)金流入累計(jì)到與投資額相等時(shí)所需要的時(shí)間(通常按年計(jì))。它代表回收投資所需要的年限?；厥掌诙逃陧?xiàng)目壽命周期的一半時(shí)方案可取，且回收期越短越好。
②會(huì)計(jì)收益率法：
會(huì)計(jì)收益率(Accounting Rate of Return，縮寫為ARR)是指年平均凈收益與原始投資額之比。判斷標(biāo)準(zhǔn)是
≥企業(yè)目標(biāo)收益率時(shí)，方案可行。
2.貼現(xiàn)現(xiàn)金流量分析方法
?、賰衄F(xiàn)值法：
凈現(xiàn)值(Net Present Value，縮寫為NPV)指的是在方案的整個(gè)實(shí)施過程
中，未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值之和與未來現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值之間的差額。凈現(xiàn)值法就是使用凈現(xiàn)值作為評(píng)價(jià)方案優(yōu)劣的指標(biāo)。若凈現(xiàn)值為正數(shù)，則說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率大于預(yù)期的報(bào)酬率;若凈現(xiàn)值為零，則說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率等于預(yù)期的報(bào)酬率;若凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則說明該投資項(xiàng)目的報(bào)酬率小于預(yù)期的報(bào)酬率。當(dāng)凈現(xiàn)值大于或等于零時(shí)，表明投資方案可取;當(dāng)凈現(xiàn)值小于零時(shí)，表明投資方案不可取。
?、诂F(xiàn)值指數(shù)法：
現(xiàn)值指數(shù)(Present Valve Index，縮寫為PVI)是指未來現(xiàn)金流入量的現(xiàn)值與現(xiàn)金流出量的現(xiàn)值的比值。現(xiàn)值指數(shù)法就是使用現(xiàn)值指數(shù)作為評(píng)價(jià)投資方案優(yōu)劣的指標(biāo)。若現(xiàn)值指數(shù)大于1，則說明投資報(bào)酬率超過預(yù)期的報(bào)酬率，方案可取;若現(xiàn)值指數(shù)等于1，則說明投資報(bào)酬率與預(yù)期的報(bào)酬率相同;若現(xiàn)值指數(shù)小于1，則說明投資報(bào)酬率低于預(yù)期的報(bào)酬率，方案不可取。
?、蹆?nèi)部報(bào)酬率法(或內(nèi)含報(bào)酬率)：
內(nèi)部報(bào)酬率(Internal Rate of Return，縮寫為IRR)是指項(xiàng)目本身實(shí)際達(dá)到的報(bào)酬率。它是指在整個(gè)方案的實(shí)施運(yùn)行過程中，能使所有現(xiàn)金凈流入年份的現(xiàn)值之和與所有現(xiàn)金凈流出年份的現(xiàn)值之和相等時(shí)的貼現(xiàn)率，即使項(xiàng)目的凈現(xiàn)值為零的那個(gè)貼現(xiàn)率。
凈現(xiàn)值法和現(xiàn)值指數(shù)法雖然考慮了資金的時(shí)間價(jià)值，可以說明投資方案高于或低于某一設(shè)定的報(bào)酬率，但不能揭示方案本身可以達(dá)到的具體別的報(bào)酬率是多少。而內(nèi)部報(bào)酬率法則是先計(jì)算方案本身的報(bào)酬率，再與預(yù)期的報(bào)酬率或資金成本率進(jìn)行比較，來判斷方案可行性的方法。
內(nèi)部報(bào)酬率的計(jì)算通常是用“插入試算法”。先估計(jì)一個(gè)貼現(xiàn)率，用它來計(jì)算方案的凈現(xiàn)值。如果凈現(xiàn)值為正數(shù)，說明這個(gè)貼現(xiàn)率小于方案本身的報(bào)酬率，再提高貼現(xiàn)率試算;如果凈現(xiàn)值為負(fù)數(shù)，則說明這個(gè)貼現(xiàn)率大于方案本身的報(bào)酬率，應(yīng)降低貼現(xiàn)率試算，直到尋找出使方案凈現(xiàn)值接近于零的貼現(xiàn)率為止。
3.對(duì)投資項(xiàng)目決策方法的評(píng)價(jià)：
上面介紹五種固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目決策的方法及其判斷準(zhǔn)則。但在實(shí)際應(yīng)用中使用不同的方法往往導(dǎo)致不盡相同的決策結(jié)果。那么應(yīng)用哪種方法進(jìn)行決策既簡(jiǎn)便又正確呢?按照財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)——企業(yè)價(jià)值最大化或股東財(cái)富最大化，一個(gè)好的投資項(xiàng)目評(píng)價(jià)方法至少具備以下幾個(gè)特征：
?、?考慮項(xiàng)目整個(gè)壽命周期的現(xiàn)金流量;
?、?考慮資金的時(shí)間價(jià)值，對(duì)現(xiàn)金流量按資本或項(xiàng)目的應(yīng)得收益率折現(xiàn);
?、?對(duì)互斥項(xiàng)目進(jìn)行比較和選優(yōu)時(shí)，應(yīng)能選出使企業(yè)價(jià)值最大或公司股票價(jià)值最大的項(xiàng)目。
很顯然，投資回收期法和會(huì)計(jì)收益率法都不符合①、②兩個(gè)特征，所以這兩種方法只能用于方案的初選。凈現(xiàn)值法、現(xiàn)值指數(shù)法和內(nèi)部報(bào)酬率法均滿足①、②兩個(gè)特征，但是否滿足特征③呢?這時(shí)就要具體情況具體分析：
利用凈現(xiàn)值法(NPV)和內(nèi)部報(bào)酬率法(IRR)在評(píng)價(jià)互斥項(xiàng)目?jī)?yōu)劣時(shí)，大多數(shù)情況結(jié)果是一致的，但有時(shí)也會(huì)發(fā)生矛盾。
利用凈現(xiàn)值法(NPV)和現(xiàn)值指數(shù)法(PI)來評(píng)價(jià)互斥項(xiàng)目?jī)?yōu)劣時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)不同的結(jié)論。原因是凈現(xiàn)值表示的是價(jià)值的絕對(duì)數(shù)，而現(xiàn)值指數(shù)表示的是價(jià)值的相對(duì)數(shù)。就象利潤(rùn)和利潤(rùn)率的關(guān)系一樣。一般來講，比率型的指標(biāo)往往偏向于選擇投資小的項(xiàng)目，因?yàn)樗詥挝煌顿Y的效益大小為取舍標(biāo)準(zhǔn)，這往往與總效益最大產(chǎn)生矛盾，所以，用價(jià)值型的指標(biāo)來判斷優(yōu)劣更符合企業(yè)價(jià)值最大的目標(biāo)。
7. 簡(jiǎn)述經(jīng)營(yíng)杠桿、財(cái)務(wù)杠桿和綜合杠桿各自的含義，以及三者之間的關(guān)系。
財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)DFL=EBIT/ [ EBIT- I - D/(1-r)]
其中：EBIT—— 息稅前利潤(rùn) I——利息 D——優(yōu)先股股息 r——所得稅稅率
經(jīng)營(yíng)杠桿系數(shù)DOL=(EBIT+F)/EBIT
其中：EBIT——息稅前利潤(rùn) F——總固定成本
總杠桿系數(shù)DTL = DFL* DOL = (EBIT+F)/ [ EBIT- I - D/(1-r)]
其中：EBIT—— 息稅前利潤(rùn) F——總固定成本 I——利息 D——優(yōu)先股股息 r——所得稅稅率
注：EBIT = 銷售額S - 變動(dòng)成本總額VC - 總固定成本F
8. 簡(jiǎn)述有效市場(chǎng)假說對(duì)公司財(cái)務(wù)管理的意義。
?、庞行袌?chǎng)和技術(shù)分析。如果市場(chǎng)未達(dá)到弱式下的有效，則當(dāng)前的價(jià)格未完全反映歷史價(jià)格信息，那么未來的價(jià)格變化將進(jìn)一步對(duì)過去的價(jià)格信息作出反應(yīng)。在這種情況下，人們可以利用技術(shù)分析和圖表從過去的價(jià)格信息中分析出未來價(jià)格的某種變化傾向，從而在交易中獲利。如果市場(chǎng)是弱式有效的，則過去的歷史價(jià)格信息已完全反映在當(dāng)前的價(jià)格中，未來的價(jià)格變化將與當(dāng)前及歷史價(jià)格無關(guān)，這時(shí)使用技術(shù)分析和圖表分析當(dāng)前及歷史價(jià)格對(duì)未來作出預(yù)測(cè)將是徒勞的。如果不運(yùn)用進(jìn)一步的價(jià)格序列以外的信息，明天價(jià)格較好的預(yù)測(cè)值將是今天的價(jià)格。因此在弱式有效市場(chǎng)中，技術(shù)分析將失效。
?、朴行袌?chǎng)和基本分析。
如果市場(chǎng)未達(dá)到半強(qiáng)式有效，公開信息未被當(dāng)前價(jià)格完全反映，分析公開資料尋找誤定價(jià)格將能增加收益。但如果市場(chǎng)半強(qiáng)式有效，那么僅僅以公開資料為基礎(chǔ)的分析將不能提供任何幫助，因?yàn)獒槍?duì)當(dāng)前已公開的資料信息，目前的價(jià)格是合適的，未來的價(jià)格變化與當(dāng)前已知的公開信息毫無關(guān)系，其變化純粹依賴于明天新的公開信息。對(duì)于那些只依賴于已公開信息的人來說，明天才公開的信息，他今天是一無所知的，所以不用未公開的資料，對(duì)于明天的價(jià)格，他的較好的預(yù)測(cè)值也就是今天的價(jià)格。所以在這樣的一個(gè)市場(chǎng)中，已公布的基本面信息無助于分析家挑選價(jià)格被高估或低估的證券，基于公開資料的基礎(chǔ)分析毫無用處。
?、怯行袌?chǎng)和證券組合管理。
如果市場(chǎng)是強(qiáng)式有效的，人們獲取內(nèi)部資料并按照它行動(dòng)，這時(shí)任何新信息(包括公開的和內(nèi)部的)將迅速在市場(chǎng)中得到反映。所以在這種市場(chǎng)中，任何企圖尋找內(nèi)部資料信息來打擊市場(chǎng)的做法都是不明智的。這種強(qiáng)式有效市場(chǎng)假設(shè)下，任何專業(yè)投資者的邊際市場(chǎng)價(jià)值為零，因?yàn)闆]有任何資料來源和加工方式能夠穩(wěn)定地增加收益。對(duì)于證券組合理論來說，其組合構(gòu)建的條件之一即是假設(shè)證券市場(chǎng)是充分有效的，所有市場(chǎng)參與者都能同等地得到充分的投資信息，如各種證券收益和風(fēng)險(xiǎn)的變動(dòng)及其影響因素，同時(shí)不考慮交易費(fèi)用。但對(duì)于證券組合的管理來說，如果市場(chǎng)是強(qiáng)式有效的，組合管理者會(huì)選擇消極保守型的態(tài)度，只求獲得市場(chǎng)平均的收益率水平，因?yàn)閰^(qū)別將來某段時(shí)期的有利或無利的投資不可能以現(xiàn)階段已知的這些投資的任何特征為依據(jù)，進(jìn)而進(jìn)行組合調(diào)整。因此在這樣一個(gè)市場(chǎng)中，管理者一般模擬某一種主要的市場(chǎng)指數(shù)進(jìn)行投資。而在市場(chǎng)僅達(dá)到弱式有效狀態(tài)時(shí)，組織管理者則是積極進(jìn)取的，會(huì)在選擇資產(chǎn)和買賣時(shí)機(jī)上下功夫，努力尋找價(jià)格偏離價(jià)值的資產(chǎn)。
9. 簡(jiǎn)述貨幣政策變化如何影響股票價(jià)格?
1.宏觀因素
包括對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格可能產(chǎn)生影響的社會(huì)、政治、經(jīng)濟(jì)、文化等方面。
A.宏觀經(jīng)濟(jì)因素。即宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境狀況及其變動(dòng)對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響，包括宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的周期性波動(dòng)等規(guī)律性因素和政府實(shí)施的經(jīng)濟(jì)政策等政策性因素。股票市場(chǎng)是整個(gè)金融市場(chǎng)體系的重要組成部分，上市公司是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行微觀基礎(chǔ)中的重要主體，因此股票市場(chǎng)的股票價(jià)格理所當(dāng)然地會(huì)隨宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況的變動(dòng)而變動(dòng)，會(huì)因宏觀經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整而調(diào)整。例如，一般地講，股票價(jià)格會(huì)隨國(guó)民生產(chǎn)總值的升降而漲落。
B.政治因素。即影響股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的政治事件。一國(guó)的政局是否穩(wěn)定對(duì)股票市場(chǎng)有著直接的影響。一般而言，政局穩(wěn)定則股票市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行;相反，政局不穩(wěn)則常常引起股票市場(chǎng)價(jià)格下跌。除此之外，國(guó)家的首腦更換、罷工、主要產(chǎn)油國(guó)的動(dòng)亂等也對(duì)股票市場(chǎng)有重大影響。
C.法律因素。即一國(guó)的法律特別是股票市場(chǎng)的法律規(guī)范狀況。一般來說，法律不健全的股票市場(chǎng)更具有投機(jī)性，震蕩劇烈，漲跌無序，人為操縱成分大，不正當(dāng)交易較多;反之，法律法規(guī)體系比較完善，制度和監(jiān)管機(jī)制比較健全的股票市場(chǎng)，證券從業(yè)人員營(yíng)私舞弊的機(jī)會(huì)較少，股票價(jià)格受人為操縱的情況也較少，因而表現(xiàn)得相對(duì)穩(wěn)定和正常?？傮w上說，新興的股票市場(chǎng)往往不夠規(guī)范，而成熟的股票市場(chǎng)法律法規(guī)體系則比較健全。
D.軍事因素。主要是指軍事沖突。軍事沖突是一國(guó)國(guó)內(nèi)或國(guó)與國(guó)之間、國(guó)際利益集團(tuán)與國(guó)際利益集團(tuán)之間的矛盾發(fā)展到不可以采取政治手段來解決的程度的結(jié)果。軍事沖突小則造成一個(gè)國(guó)家內(nèi)部或一個(gè)地區(qū)的社會(huì)經(jīng)濟(jì)生活的動(dòng)蕩，大則打破正常的國(guó)際秩序。它使股票市場(chǎng)的正常交易遭到破壞，因而必然導(dǎo)致相關(guān)的股票價(jià)格的劇烈動(dòng)蕩。例如，海灣戰(zhàn)爭(zhēng)之初，世界主要股市均呈下跌之勢(shì)，而且隨著戰(zhàn)局的不斷變化，股市均大幅振蕩。
E.文化、自然因素。就文化因素而言，一個(gè)國(guó)家的文化傳統(tǒng)往往在很大程度上決定著人們的儲(chǔ)蓄和投資心理，從而影響股票市場(chǎng)資金流入流出的格局，進(jìn)而影響股票市場(chǎng)價(jià)格;證券投資者的文化素質(zhì)狀況則從投資決策的角度影響著股票市場(chǎng)。一般地，文化素質(zhì)較高的證券投資者在投資時(shí)相對(duì)較為理性，如果證券投資者的整體文化素質(zhì)較高，則股票市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)比較穩(wěn)定;相反，如果證券投資者的整體文化素質(zhì)偏低，則股票市場(chǎng)價(jià)格容易出現(xiàn)暴漲暴跌。在自然方面，如發(fā)生自然災(zāi)害，生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)就會(huì)受到影響，從而導(dǎo)致有關(guān)股票價(jià)格下跌;反之，如進(jìn)入恢復(fù)重建階段，由于投入大量增加，對(duì)相關(guān)物品的需求也大量增加，從而導(dǎo)致相關(guān)股票價(jià)格的上升。
2.產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素
主要是指產(chǎn)業(yè)發(fā)展前景和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響。它是介于宏觀和微觀之間的一種中觀影響因素，因而它對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響主要是結(jié)構(gòu)性的。
A.在產(chǎn)業(yè)方面，每一種產(chǎn)業(yè)都會(huì)經(jīng)歷一個(gè)由成長(zhǎng)到衰退的發(fā)展過程，這個(gè)過程稱為產(chǎn)業(yè)的生命周期。產(chǎn)業(yè)的生命周期通常分為四個(gè)階段，即初創(chuàng)期、成長(zhǎng)期、穩(wěn)定期、衰退期。處于不同發(fā)展階段的產(chǎn)業(yè)在經(jīng)營(yíng)狀況及發(fā)展前景方面有較大差異，這必然會(huì)反映在股票價(jià)格上。蒸蒸日上的產(chǎn)業(yè)股票價(jià)格呈上升趨勢(shì)，日見衰落的產(chǎn)業(yè)股票價(jià)格則逐漸下落。
B.在區(qū)域方面，由于區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r、區(qū)域?qū)ν饨煌ㄅc信息溝通的便利程度、區(qū)域內(nèi)的投資活躍程度等的不同，分屬于各區(qū)域的股票價(jià)格自然也會(huì)存在差異，即便是相同產(chǎn)業(yè)的股票也是如此。經(jīng)濟(jì)發(fā)展較快、交通便利、信息化程度高的地區(qū)，投資活躍，股票投資有較好的預(yù)期;相反，經(jīng)濟(jì)發(fā)展遲緩、交通不便、信息閉塞的地區(qū)，其股票價(jià)格總體上呈平淡下跌趨勢(shì)。
3.公司因素
即上市公司的運(yùn)營(yíng)對(duì)股票價(jià)格的影響。上市公司是發(fā)行股票籌集資金的運(yùn)用者，也是資金使用的投資收益的實(shí)現(xiàn)者，因而其經(jīng)營(yíng)狀況的好壞對(duì)股票價(jià)格的影響極大。而其經(jīng)營(yíng)管理水平、科技開發(fā)能力、產(chǎn)業(yè)內(nèi)的競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力與競(jìng)爭(zhēng)地位、財(cái)務(wù)狀況等無不關(guān)系著其運(yùn)營(yíng)狀況，因而從各個(gè)不同的方面影響著股票的市場(chǎng)價(jià)格。由于產(chǎn)權(quán)邊界明確，公司因素一般只對(duì)本公司的股票市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生深刻的影響，是一種典型的微觀影響因素。
4.市場(chǎng)因素
即影響股票市場(chǎng)價(jià)格的各種股票市場(chǎng)操作。例如，看漲與看跌、買空與賣空、追漲與殺跌、獲利平倉(cāng)與解套或割肉等行為，不規(guī)范的股票市場(chǎng)中還存在諸如分倉(cāng)、串謀、輪炒等違法違規(guī)操縱股票市場(chǎng)的操作行為。一般而言，如果股票市場(chǎng)的做多行為多于做空行為，則股票價(jià)格上漲;反之，如果做空行為占上風(fēng)，則股票價(jià)格趨于下跌。由于各種股票市場(chǎng)操作行為主要是短期行為，因而市場(chǎng)因素對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格的影響具有明顯的短期性質(zhì)。
在以上影響股票市場(chǎng)價(jià)格的諸多因素中，宏觀因素、產(chǎn)業(yè)和區(qū)域因素及公司因素主要是通過影響股票發(fā)行主體即公司的經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展前景來影響股票市場(chǎng)價(jià)格，它們?cè)诠善笔袌?chǎng)之外，因而被稱為基本因素?；疽蛩氐淖儎?dòng)形成了股票市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)的主要利多題材和利空依據(jù)。市場(chǎng)因素則主要是通過投資者的買賣操作來影響股票市場(chǎng)價(jià)格，它存在于股票市場(chǎng)內(nèi)部，與基本因素沒有直接的關(guān)聯(lián)，因而被稱為技術(shù)因素。技術(shù)因素是技術(shù)分析的對(duì)象。
10. 簡(jiǎn)述遠(yuǎn)期合約的缺陷及期貨市場(chǎng)成功的原因。
期貨合約是標(biāo)準(zhǔn)化的遠(yuǎn)期合約，在期貨交易所內(nèi)進(jìn)行交易，遠(yuǎn)期合約的合約規(guī)模是不統(tǒng)一的，在場(chǎng)外交易的，違約風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)期貨合約要大，不具有流通性。
11. 簡(jiǎn)述證券上市的利與弊。
利：1、可以向全社會(huì)募集資金，這是最吸引公司的地方。2、可以促使公司的現(xiàn)代化管理。3、提高公司的知名度。4、可以吸引高素質(zhì)的管理人才。至于弊，主要是公司的信息尤其是經(jīng)濟(jì)信息必須向全社會(huì)公開。
12. 說明K 線理論的含義及基本圖形。
1.K值與D值永遠(yuǎn)介于0～100之間。D值>70，行情呈現(xiàn)超買現(xiàn)象;D值<30，行情呈現(xiàn)超賣現(xiàn)象。
2.當(dāng)K值>D值時(shí)，顯示目前趨勢(shì)是上漲，因而K線向上突破D線時(shí)，為買進(jìn)信號(hào);當(dāng)K值
3.K線與D線在70以上，30以下發(fā)生交叉，進(jìn)行買賣比較可靠。如果KD黃金交叉發(fā)生在20以下時(shí)，是較佳買點(diǎn);如果KD死亡交叉發(fā)生在80以上時(shí)，是較佳賣點(diǎn)。
4.KD指標(biāo)不適于發(fā)行量小、交易不活躍的股票。但KD指標(biāo)對(duì)大盤和熱門大盤股有極高準(zhǔn)確性。
5.當(dāng)KD指標(biāo)與股價(jià)出現(xiàn)背離時(shí)，一般為轉(zhuǎn)勢(shì)信號(hào)，中期或短期的走勢(shì)有可能已見頂或見底。
6.當(dāng)K值和D值上升或下跌的速度減弱，傾斜度趨于平緩時(shí)，這是短期轉(zhuǎn)勢(shì)的預(yù)警信號(hào)。
18.什么是財(cái)務(wù)危機(jī)?如何理解財(cái)務(wù)危機(jī)所帶來的成本?財(cái)務(wù)危機(jī)成本由誰承
擔(dān)?
財(cái)務(wù)危機(jī)是指企業(yè)明顯無力按時(shí)償還到期的無爭(zhēng)議的債務(wù)的困難與危機(jī)。
內(nèi)部控制
現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的關(guān)鍵是產(chǎn)品的銷售、貨款的回收、物資的采購(gòu)、款項(xiàng)的支付, 而這些環(huán)節(jié)無不與企業(yè)內(nèi)部控制休戚相關(guān)。內(nèi)部控制不健全,勢(shì)必會(huì)造成對(duì)應(yīng)收賬款的管理弱化,盲目采購(gòu)存貨,造成物資積壓,生產(chǎn)成本升高,給企業(yè)帶來很大的 經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),從而引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)。內(nèi)部控制制度不完善,容易造成公司經(jīng)營(yíng)混亂。比如有的企業(yè)相關(guān)崗位之間缺乏牽制及約束機(jī)制,有的企業(yè)各個(gè)部門之間職能高度獨(dú)立,其他部門無法監(jiān)督,會(huì)計(jì)基礎(chǔ)工作薄弱,等等。這些問題很容易在企業(yè)內(nèi)部產(chǎn)生不良影響,給企業(yè)造成大的損失,影響到企業(yè)資金的安全,不能夠保證企業(yè)實(shí)物 資產(chǎn)安全有效地參與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。
風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)淡薄
現(xiàn)代企業(yè)一般都傾向于獲取負(fù)債的杠桿利益，在理財(cái)時(shí)往往容易形成過度負(fù)債。但負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)與財(cái)務(wù)杠桿存在正比例關(guān)系，在風(fēng)險(xiǎn)-收益配比規(guī)律的作用下，高杠桿收益必然伴隨著高風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)不利因素產(chǎn)生后，潛在的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就會(huì)轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)的債務(wù)危機(jī)。影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的主要因素是：市場(chǎng)需求、產(chǎn)品售價(jià)及其調(diào)整能力、生產(chǎn)資料價(jià)格的穩(wěn)定性、單位產(chǎn)品變動(dòng)成本的變化、固定成本總額的高低以及經(jīng)營(yíng)管理者的業(yè)務(wù)素 質(zhì)和管理經(jīng)驗(yàn)等。其中決定性因素是管理的質(zhì)量。管理質(zhì)量低下，使企業(yè)獲利能力減弱甚至虧損，企業(yè)為維持經(jīng)營(yíng)就需大量借款。當(dāng)負(fù)債總額大于資產(chǎn)總額時(shí)，企業(yè)的償債能力過低，財(cái)務(wù)狀況惡化，這時(shí)企業(yè)容易陷入入不敷出的困境，最終導(dǎo)致破產(chǎn)。
投資決策失誤
成功的企業(yè)總是追求更大的成功,不斷 擴(kuò)張是每一個(gè)企業(yè)內(nèi)在的沖動(dòng)。然而沒有明確目標(biāo)和科學(xué)論證的盲目擴(kuò)張,其倉(cāng)促的增長(zhǎng)會(huì)使一個(gè)本來健全的組織陷入混亂。這種增長(zhǎng)不僅會(huì)超越管理和財(cái)務(wù)上的能力,而且還會(huì)超越組織上的能力,其帶來的不僅僅是經(jīng)營(yíng)虧損,甚至將是徹底的崩潰和破產(chǎn)。
過度負(fù)債經(jīng)營(yíng)對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)的不利影響
負(fù)債經(jīng) 營(yíng)，可發(fā)揮財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)。當(dāng)企業(yè)債務(wù)資本一定時(shí)，負(fù)債利息一般是固定不變的。在企業(yè)息稅前利潤(rùn)增大時(shí)，每一元盈余負(fù)擔(dān)的固定利息就會(huì)相應(yīng)減少，這就能給每一股普通股帶來更多的收益。因此，企業(yè)適度進(jìn)行負(fù)債經(jīng)營(yíng)，可以增加每股收益，更好的地實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值增加的目的。但是，另一方面，企業(yè)過度地增加債務(wù)資本， 會(huì)加大普通股利潤(rùn)大幅度變動(dòng)或企業(yè)破產(chǎn)的機(jī)會(huì)。因?yàn)閭鶆?wù)的增加，企業(yè)要負(fù)擔(dān)更多的利息費(fèi)用，當(dāng)企業(yè)息稅前利潤(rùn)下降到不足以抵減債務(wù)利息時(shí)，企業(yè)必然發(fā)生虧損。
13. 簡(jiǎn)述帕累托效率的含義及其條件。
帕累托較優(yōu)，也稱為帕累托效率。帕累托較優(yōu)和帕累托改進(jìn)，是博弈論中的重要概念，并且在經(jīng)濟(jì)學(xué)、工程學(xué)和社會(huì)科學(xué)中有著廣泛的應(yīng)用。
帕累托較優(yōu)是指資源分配的一種狀態(tài)，在不使任何人境況變壞的情況下，不可能再使某些人的處境變好。
帕累托改進(jìn)是指一種變化，在沒有使任何人境況變壞的情況下，使得至少一個(gè)人變得更好。
一方面，帕累托較優(yōu)是指沒有進(jìn)行帕累托改進(jìn)余地的狀態(tài);另一方面，帕累托改進(jìn)是達(dá)到帕累托較優(yōu)的路徑和方法。帕累托較優(yōu)是公平與效率的“理想王國(guó)”。
一般來說，達(dá)到帕累托較優(yōu)時(shí)，會(huì)同時(shí)滿足以下3個(gè)條件：
交換較優(yōu)：即使再交易，個(gè)人也不能從中得到更大的利益。此時(shí)對(duì)任意兩個(gè)消費(fèi)者，任意兩種商品的邊際替代率是相同的，且兩個(gè)消費(fèi)者的效用同時(shí)得到最大化。
生產(chǎn)較優(yōu)：這個(gè)經(jīng)濟(jì)體必須在自己的生產(chǎn)可能性邊界上。此時(shí)對(duì)任意兩個(gè)生產(chǎn)不同產(chǎn)品的生產(chǎn)者，需要投入的兩種生產(chǎn)要素的邊際技術(shù)替代率是相同的，且兩個(gè)生產(chǎn)者的產(chǎn)量同時(shí)得到最大化。
產(chǎn)品混合較優(yōu)：經(jīng)濟(jì)體產(chǎn)出產(chǎn)品的組合必須反映消費(fèi)者的偏好。此時(shí)任意兩種商品之間的邊際替代率必須與任何生產(chǎn)者在這兩種商品之間的邊際產(chǎn)品轉(zhuǎn)換率相同。
如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體不是帕累托較優(yōu)，則存在一些人可以在不使其他人的境況變壞的情況下使自己的境況變好的情形。普遍認(rèn)為這樣低效的產(chǎn)出的情況是需要避免的，因此帕累托較優(yōu)是評(píng)價(jià)一個(gè)經(jīng)濟(jì)體和政治方針的非常重要的標(biāo)準(zhǔn)。
從市場(chǎng)的角度來看，一家生產(chǎn)企業(yè)，如果能夠做到不損害對(duì)手的利益的情況下又為自己爭(zhēng)取到利益，就可以進(jìn)行帕累托改進(jìn)，換而言之，如果是雙方交易，這就意味著雙贏的局面。
14. 股票價(jià)格指數(shù)的主要計(jì)算方法。
(1)算術(shù)股價(jià)指數(shù)法。算術(shù)股價(jià)指數(shù)法是以某交易日為基期，將采集樣品股票數(shù)的倒數(shù)乘以各采集樣品股票陳訴期價(jià)格與基期價(jià)格的比之和，再乘以基期的指數(shù)值，計(jì)算公式為：
算術(shù)股價(jià)指數(shù)=1/采集樣品股票數(shù)×∑×(陳訴期價(jià)格/基期價(jià)格)×基期指數(shù)值
(2)算術(shù)平均法。是計(jì)算這一股價(jià)指數(shù)中所有組成樣本的算術(shù)平均值。
?、羌訖?quán)平均法。是計(jì)算這一股價(jià)指數(shù)中所有組成樣本的加權(quán)平均值。通常權(quán)數(shù)是根據(jù)每種股票當(dāng)時(shí)交易的市場(chǎng)總價(jià)值或上市總股數(shù)來分配。
(4)除數(shù)修正法。道式除數(shù)=變動(dòng)后新的股價(jià)總額/舊的股價(jià)平均數(shù)
道式修正平均股價(jià)=陳訴期股價(jià)總額/道式除數(shù)
(5)基數(shù)修正法。
基期修正值=原基期股價(jià)總額×上市股數(shù)轉(zhuǎn)變后股價(jià)總額/
上市股數(shù)轉(zhuǎn)變前股價(jià)總額
15. 上交所、深交所發(fā)布的股價(jià)指數(shù)及特點(diǎn)。
16. 公司實(shí)施股票回購(gòu)的原因有哪些?
(一)減少公司注冊(cè)資本;
(二)與持有本公司股份的其他公司合并;
(三)將股份獎(jiǎng)勵(lì)給本公司職工;
(四)股東因?qū)蓶|大會(huì)作出的公司合并、分立決議持異議，要求公司收購(gòu)其股份的。
17. 試論述正反饋機(jī)制在股市泡沫形成中的作用?
在持續(xù)的正反饋過程中，系統(tǒng)積累的勢(shì)能逐漸加大，系統(tǒng)的一致性和協(xié)同性急劇升高，系統(tǒng)變得極端不穩(wěn)定，任何極小的風(fēng)吹草動(dòng)都能帶來巨大的雪崩。當(dāng)奇點(diǎn)到來，一切反轉(zhuǎn)，系統(tǒng)很可能向著相反的方向發(fā)生正反饋，從一個(gè)極端走向另一個(gè)極端.
24.比較期權(quán)與期貨的不同。
1。買賣雙方權(quán)力和義務(wù)不同。期貨交易的雙方權(quán)利和義務(wù)是一樣的，都承擔(dān)著虧損的可能，也都享有盈利的可能。而期權(quán)的買方只享有權(quán)利，沒有義務(wù)，他的義務(wù)在購(gòu)買期權(quán)時(shí)付出了權(quán)利金就已經(jīng)結(jié)束。而期權(quán)的賣方只承擔(dān)義務(wù)，他收了權(quán)利金后就只剩下義務(wù)了。
2。保證金規(guī)定不同。期貨買賣雙方都要交納保證金;而期權(quán)只有賣方需要交納保證金，買方只用付出權(quán)利金就可以。
3。交易內(nèi)容不同。期貨交易是在未來一段時(shí)間支付某種實(shí)物商品或有價(jià)證券。而期權(quán)交易是買賣未來一段時(shí)間按指定價(jià)格買賣某種商品的權(quán)利。期貨交易到期一定要交割，而期權(quán)不一定要交割，可以放棄，過期作廢。
4。風(fēng)險(xiǎn)和獲利不同。
18. 簡(jiǎn)述優(yōu)先股與普通股的區(qū)別。
(1)普通股股東享有公司的經(jīng)營(yíng)參與權(quán)，而優(yōu)先股股東一般不享有公司的經(jīng)營(yíng)參與權(quán)。
(2)普通股股東的收益要視公司的贏利狀況而定，而優(yōu)先股的收益是固定的。
(3)普通股股東不能退股，只能在二級(jí)市場(chǎng)上變現(xiàn)，而優(yōu)先股股東可依照優(yōu)先股股票上所附的贖回條款要求公司將股票贖回。
(4)優(yōu)先股票是特殊股票中最主要的一種，在公司贏利和剩余財(cái)產(chǎn)的分配上享有優(yōu)先權(quán)。
19. 簡(jiǎn)述可轉(zhuǎn)換債券籌資的利弊。
優(yōu)點(diǎn)： 1、低成本融資，可以減輕公司的財(cái) 務(wù)負(fù)擔(dān)。在其他條件相同的情況下，可轉(zhuǎn) 換債券的票面利率會(huì)比純粹債券低。從中國(guó)已經(jīng)推出的若干可轉(zhuǎn)換債券發(fā)行方 案來看，中國(guó)可轉(zhuǎn)換債券設(shè)計(jì)的票面利 率很低，基本都設(shè)在 批以內(nèi)。如此低廉 的利率水平，再加上債務(wù)利息特有的“稅 盾”作用，可以極大地減輕公司財(cái)務(wù)上的負(fù)擔(dān)，降低其遭受財(cái)務(wù)危機(jī)的可能性，進(jìn) 而在一定意 義E緩解處于財(cái)務(wù)困境的公 司所容易發(fā)生的“投資不足”現(xiàn)象。 2、能夠控制股本攤薄速度，有利于 穩(wěn)定發(fā)行公司的股票市價(jià)。無論是配股 還是增發(fā)，都直接涉及公司股本規(guī)模的 即期擴(kuò)張，而在當(dāng)前不盡規(guī)范的市場(chǎng)中，由于多種因素的影響，股本規(guī)模的擴(kuò)張 幾乎是股價(jià)下跌的代名詞。與配股和增 發(fā)等融資手段相比，可轉(zhuǎn)換債券融資在 相同股本擴(kuò)張下融資額更大，而且它轉(zhuǎn) ， 不會(huì)像配 股和增發(fā)那洋一步到位，對(duì)公司股票價(jià)格的沖擊也比較舒緩。正如斯坦因所指 出的，“轉(zhuǎn)券發(fā)行比直接股票發(fā)行能夠傳 遞更好的信號(hào)給投資者，股票發(fā)行公告 會(huì)激起市場(chǎng)對(duì)股價(jià)高估的擔(dān)心，通常使 股價(jià)下跌，而轉(zhuǎn)券是債券與股票的混合物，傳遞較少的不利信號(hào)”。 3、有利于調(diào)節(jié)權(quán)益資本和債務(wù)資 本的比例關(guān)系，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。由于可 轉(zhuǎn)換債券兼有債券和股票期權(quán)的特性，它對(duì)公司的資本結(jié)構(gòu)也會(huì)產(chǎn)生特殊的 影響。當(dāng)公司經(jīng)營(yíng)良好、公司股票價(jià)值 增值、市場(chǎng)價(jià)格超過轉(zhuǎn)換價(jià)格時(shí)，債券 持有人將執(zhí)行其股票期權(quán)，將所持可轉(zhuǎn) 換債券轉(zhuǎn)為普通股。這樣，公司的資本結(jié)構(gòu)將在投資者的決策過程中得到自 然優(yōu)化。債務(wù)資本在公司資本結(jié)構(gòu)中的 比例下降，而股權(quán)資本的比例將逐漸提 高，從而降低了公司的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí) 償債壓力的減輕，可使公司把更多的資金投放到高效益的項(xiàng)目上，以提高公司 的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。 當(dāng)然，世界上沒有免費(fèi)的午餐。發(fā)行 可轉(zhuǎn)換債券對(duì)上市公司來說，也并非萬 無一失的“保險(xiǎn)箱”。
不利之處在于： 1、在轉(zhuǎn)股前，增加負(fù)債及利息支出。 由于可轉(zhuǎn)換債券在轉(zhuǎn)股之前是以債券性 質(zhì)的形式存在，公司在轉(zhuǎn)股之前需支付利息。 2、轉(zhuǎn)股失敗清償本金的風(fēng)險(xiǎn)。一旦 轉(zhuǎn)股失敗，公司就面臨著巨大的“還本付 息”的壓力，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)增大，輕則資信與形象受損，股價(jià)與債務(wù)資信下降，導(dǎo)致今 后股權(quán)或債務(wù)籌資成本的增加，重則會(huì) 被迫出售資產(chǎn)以償還債務(wù)。 3、公司債轉(zhuǎn)股后，由于股本的擴(kuò)大，公司面l臨擴(kuò)大股本后的利潤(rùn)攤簿，股價(jià) 下跌風(fēng)險(xiǎn)。 4、增加公司經(jīng)營(yíng)壓力，由于公司承諾到期要么進(jìn)行轉(zhuǎn)股，要么還本付息，因 此對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)水平要求較高，公司經(jīng) 營(yíng)壓力較大。
20. 證券投資組合管理的意義及基本步驟。
1)界定證券組合的范圍。大多數(shù)投資者的證券組合主要是債券、股票。但是，近年來，國(guó)際上投資組合已出現(xiàn)綜合化和國(guó)際化的趨勢(shì)。
2)分析判斷各個(gè)證券和資產(chǎn)的類型的預(yù)期回報(bào)率及風(fēng)險(xiǎn)。在分析比較各證券及資產(chǎn)投資收益和風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，選擇何種證券進(jìn)行組合則要與投資者的目標(biāo)相適應(yīng)。
3)確定各種證券資產(chǎn)在證券資產(chǎn)組合中的權(quán)重。這是構(gòu)建證券組合的關(guān)鍵性步驟。這是證券組合管理的最后一環(huán)。證券組合資產(chǎn)業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)是對(duì)整個(gè)證券資產(chǎn)組合收益與風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)價(jià)。評(píng)價(jià)的對(duì)象是證券組合整體，而不是組合中的某個(gè)或某幾個(gè)證券資產(chǎn);評(píng)價(jià)的內(nèi)容不僅包括收益的高低，還包括風(fēng)險(xiǎn)的大小。
上述四個(gè)階段是相互聯(lián)系的，在時(shí)間上相互銜接，前一階段為下一個(gè)階段的工作創(chuàng)造條件，后一個(gè)階段則是上一個(gè)階段的繼續(xù)。從長(zhǎng)期看，證券組合的四個(gè)階段又是循環(huán)往復(fù)的，一個(gè)時(shí)期證券組合的績(jī)效評(píng)估反過來又是確定新的時(shí)期證券組合目標(biāo)的依據(jù)。
21. 什么是股票回購(gòu)? 公司實(shí)施股票回購(gòu)的原因有哪些?
1、在自己股票價(jià)格遠(yuǎn)低于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值時(shí)回購(gòu)股票(最關(guān)鍵一點(diǎn))，使企業(yè)的股票市場(chǎng)價(jià)格和企業(yè)價(jià)值保持基本一致。
2、企業(yè)有大量現(xiàn)金或留存收益，并且股票價(jià)格低于企業(yè)內(nèi)在價(jià)值，而發(fā)放給股東或沒有好投資項(xiàng)目時(shí)會(huì)進(jìn)行回購(gòu)。
3、回購(gòu)股票增加了現(xiàn)有股東(所有者)的利益，能增強(qiáng)投資者對(duì)企業(yè)的信心及信任。
4、回購(gòu)股票說明企業(yè)認(rèn)同自己的內(nèi)在價(jià)值，同時(shí)表明企業(yè)的經(jīng)營(yíng)良好，有較多現(xiàn)金和較高的盈利能力對(duì)自己股票進(jìn)行回購(gòu)，向市場(chǎng)發(fā)出企業(yè)管理良好的信息。
22. 簡(jiǎn)要描述投資組合理論。
投資組合理論是指，若干種證券組成的投資組合，其收益是這些證券收益的加權(quán)平均數(shù)，但是其風(fēng)險(xiǎn)不是這些證券風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均風(fēng)險(xiǎn)，投資組合能降低非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
23. 簡(jiǎn)述公司貝塔值估算中存在的問題及其相關(guān)解決方法。
人們所能獲得的僅是依歷史數(shù)據(jù)估計(jì)的β歷史值β系數(shù) 具有滯后性
24. 簡(jiǎn)述公司財(cái)務(wù)困境的原因和成本。
?、黉N售收入過小，成本費(fèi)用過大;
?、阡N售收入過小，現(xiàn)金短缺;
?、?本費(fèi)用過大，現(xiàn)金短缺;
?、?售收入過小，成本費(fèi)用過大，現(xiàn)金短缺。
對(duì)財(cái)務(wù)困境成本的定義有兩個(gè)不同的角度， 一是按事后成本來定義，例如“ 資產(chǎn)重組 或債務(wù)重組成本即為財(cái)務(wù)困 境成本”;一是按事前成本來定義， John Kose 認(rèn)為：財(cái)務(wù)困境成本是“使資產(chǎn)流動(dòng)化的成本， 包括營(yíng)業(yè)收入和永續(xù)經(jīng)營(yíng)價(jià)值的減少，以及其他非直接成本如研發(fā)費(fèi)用等” 。
25. 移動(dòng)平均線的簡(jiǎn)述評(píng)價(jià)。
優(yōu)勢(shì)
1.移動(dòng)平均線可以幫助投資者判斷賣出和買入的信號(hào)，當(dāng)匯價(jià)有效跌破移動(dòng)平均線之際，為賣出信號(hào);當(dāng)匯價(jià)有效突破移動(dòng)平均線，為買進(jìn)信號(hào)。
2.移動(dòng)平均線可以簡(jiǎn)單快捷的呈現(xiàn)出匯價(jià)波動(dòng)的大體趨向。
劣勢(shì)
1.單單依靠移動(dòng)平均線的買入信號(hào)和賣出信號(hào)，投資者不容易準(zhǔn)確的做出賣出或者買入的操作，通常情況下，移動(dòng)平均線需要和其他的技術(shù)指標(biāo)相結(jié)合使用。
2.當(dāng)市場(chǎng)行情正處于盤整的局勢(shì)時(shí)，移動(dòng)平均線所反映出賣出買入信號(hào)會(huì)頻繁出現(xiàn)，而這時(shí)也是投資者最容易受“當(dāng)上受騙”的時(shí)候。
3.移動(dòng)平均線的變動(dòng)較為緩慢，投資者很難簡(jiǎn)單方便的把握匯價(jià)的低谷或者是高峰，就長(zhǎng)期移動(dòng)平均線而言，而這劣勢(shì)更為顯眼。
26. 說明投融資分離基本定理的內(nèi)容。
指在投資組合中可以以無風(fēng)險(xiǎn)利率自由借貸的情況下投資人選擇投資組合時(shí)都會(huì)選擇無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)和風(fēng)險(xiǎn)投資組合的得較優(yōu)組合點(diǎn)，因?yàn)檫@一點(diǎn)相對(duì)于其它的投資組合在風(fēng)險(xiǎn)上或是報(bào)酬上都具有優(yōu)勢(shì)。所以誰投資都會(huì)選擇這一點(diǎn)。投資人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度，只會(huì)影響投入的資金數(shù)量，而不會(huì)影響較優(yōu)組合點(diǎn)。
27. 累積優(yōu)先股和非累積優(yōu)先股的區(qū)別
累積優(yōu)先股是指，在上市公司利潤(rùn)不足的情況下，公司用下一年度的利潤(rùn)來支付當(dāng)年優(yōu)先股股東的股利。這樣就可以看出，累積優(yōu)先股股息是可以累積支付的。雖然累積優(yōu)先股股東所應(yīng)得的股息可以從下一年度公司的利潤(rùn)中得到優(yōu)先支付。但是，這畢竟只是公司股東的分紅權(quán)，而不是公司的債務(wù)。這樣一來，累積優(yōu)先股股息支付的前提就必須是公司有可分配的利潤(rùn)，如果公司出現(xiàn)虧損導(dǎo)致沒有利潤(rùn)可分，那累積優(yōu)先股的股息也是無法得到支付的。
二、非累積優(yōu)先股
與累積優(yōu)先股不同，非累積優(yōu)先股股東的股息如果當(dāng)年得不到支付，是不會(huì)用下一年度公司利潤(rùn)進(jìn)行優(yōu)先支付的。從而可以看出，在股東分紅權(quán)的穩(wěn)定性上，累積優(yōu)先股比非累積優(yōu)先股更加穩(wěn)定。但是非累積優(yōu)先股的優(yōu)勢(shì)在于，它們基本都是參加型的優(yōu)先股，而參加型的優(yōu)先股是可以參與公司的二次利潤(rùn)分配。
28. 你是如何理解我國(guó)A 股市場(chǎng)上的IPO 溢價(jià)現(xiàn)象的。
1、公司價(jià)值計(jì)量
(1)面值計(jì)量
理解IPO發(fā)行溢價(jià)，首先我們看一下公司股價(jià)如何計(jì)量才算公允。對(duì)股份公司而言，公司注冊(cè)時(shí)候的價(jià)值基本上是1元/股，因?yàn)楣善钡拿嬷凳?元，中國(guó)不允許折價(jià)發(fā)行，因此只能高于1元，不能低于1元;對(duì)有限公司而言，實(shí)收資本=注冊(cè)資本，沒有股票概念，但可以理解為每1元出資只值1元。即，設(shè)立時(shí)公司股票價(jià)格僅為實(shí)收資本或股本價(jià)格。
(2)凈資產(chǎn)計(jì)量
其次，公司經(jīng)營(yíng)會(huì)提高公司的凈資產(chǎn)，后來進(jìn)入的股東與原股東共同分享了以前的經(jīng)營(yíng)成果，因此，理所應(yīng)當(dāng)以高于股票面值的價(jià)格注資。一般采用的方法是以公司最近一期經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)作價(jià)。凈資產(chǎn)不僅包括實(shí)收資本或股本，還包括資本公積與留存收益，因此，公司經(jīng)營(yíng)一段時(shí)間后，入股價(jià)格一般高于設(shè)立時(shí)的價(jià)格。
(3)評(píng)估計(jì)量
公司可聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)對(duì)公司股價(jià)進(jìn)行評(píng)估，以評(píng)估值進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，但聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)需要花費(fèi)一定費(fèi)用，一般增資不會(huì)聘請(qǐng)?jiān)u估機(jī)構(gòu)評(píng)估股價(jià)。國(guó)有資產(chǎn)投資入股時(shí)，報(bào)請(qǐng)國(guó)資委審批一般需經(jīng)評(píng)估。
(4)協(xié)議價(jià)計(jì)量
股票也是一種可轉(zhuǎn)讓的資產(chǎn)，交易雙方可根據(jù)協(xié)商作價(jià)達(dá)成交易，即公司經(jīng)營(yíng)多年后，仍能看到1元/股的轉(zhuǎn)讓價(jià)格。
以上定價(jià)方法，前3種方法屬于公允定價(jià)。
2、經(jīng)營(yíng)溢價(jià)
根據(jù)《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》規(guī)定，發(fā)行人自股份有限公司成立后，持續(xù)經(jīng)營(yíng)時(shí)間應(yīng)當(dāng)在3年以上。這就說明擬上市公司在申請(qǐng)上市之前需要運(yùn)行至少3年。一般公司注冊(cè)到上市幾乎沒有正好三年的情況，因此，三年間公司會(huì)以上市為目標(biāo)，努力經(jīng)營(yíng)三年，這三年會(huì)較大幅度的提高公司凈資產(chǎn)，而中國(guó)上市公司現(xiàn)在一般都是經(jīng)營(yíng)10年左右的公司，至少也要5年。由于上市前1年的凈利潤(rùn)直接影響到IPO的融資量，因此尤為重要，公司上市后的價(jià)格理應(yīng)有所上漲。
3、流動(dòng)性溢價(jià)
流動(dòng)性是指股票在轉(zhuǎn)換成貨幣時(shí)，其價(jià)值不會(huì)蒙受損失的能力。公司股票上市之前，沒有活躍市場(chǎng)，轉(zhuǎn)換成貨幣的能力極差，而且每次轉(zhuǎn)讓都需經(jīng)工商管理部門備案，并且不能轉(zhuǎn)讓超過200人以上，轉(zhuǎn)讓成本高，難度大。不易轉(zhuǎn)換成貨幣的資產(chǎn)自然價(jià)格偏低;而公司上市后，每天都在交易所進(jìn)行轉(zhuǎn)讓，不需經(jīng)工商管理部門備案，股東人數(shù)沒有限制，成本低，難度小。容易轉(zhuǎn)換成貨幣的資產(chǎn)更為接近貨幣的性質(zhì)，價(jià)格自然偏高。
公司股票上市，股東的本質(zhì)目的就是為了得到流動(dòng)性溢價(jià)，原股東的股票資產(chǎn)價(jià)值可以迅速膨脹幾倍甚至幾十倍。能夠達(dá)到如此驚人的效果，主要原因是我國(guó)IPO審核實(shí)行核準(zhǔn)制造成的。核準(zhǔn)制即發(fā)行人必須符合證券管理機(jī)構(gòu)制定的若干適于發(fā)行的實(shí)質(zhì)條件。符合條件的發(fā)行公司，經(jīng)證券管理機(jī)關(guān)批準(zhǔn)，才能發(fā)行股票。這就決定了，新股發(fā)行量由中國(guó)證監(jiān)會(huì)決定，如果將新股視為投資市場(chǎng)中的一種商品，那么這種商品的價(jià)格彈性較大，發(fā)行量就是供給量，價(jià)格由供給和需求決定，那么需求就是中國(guó)打新資金量。中國(guó)的投資理念已經(jīng)非常完善，幾乎每個(gè)中國(guó)人都已經(jīng)有了有錢就投資的想法，即使是現(xiàn)在的老婆婆也知道錢與其存銀行不如買銀行理財(cái)產(chǎn)品，老婆婆不知道這個(gè)行為是投資，但其實(shí)質(zhì)就是投資。中國(guó)投資熱情的高漲決定了新股需求量的極度膨脹。在需求極度膨脹，供給受到嚴(yán)格管制的情況下，富有彈性的商品價(jià)格當(dāng)然持續(xù)高位。
4、未來預(yù)期
買股票就是買公司的未來，公司通過經(jīng)營(yíng)，凈資產(chǎn)進(jìn)一步增加，同時(shí)以IPO募集資金投資原定項(xiàng)目，能夠?yàn)楣編憩F(xiàn)金流流入。通過購(gòu)買公司股票可以享受高額的利潤(rùn)分配及股票漲價(jià)帶來的資本利得。公司發(fā)行股票時(shí)會(huì)設(shè)定募集資金投資項(xiàng)目，該項(xiàng)目即為公司IPO的第一亮點(diǎn)，投資者能夠憑借公司募投項(xiàng)目，對(duì)公司未來現(xiàn)金流流入進(jìn)行預(yù)期。與上市前相比，公司擁有了一大筆資金用于發(fā)展原來難以發(fā)展的項(xiàng)目，可以使公司規(guī)模迅速擴(kuò)大，因此，在獲得該筆資金的同時(shí)，股票價(jià)格會(huì)有一定程度的漲幅，而這一時(shí)點(diǎn)，即為IPO發(fā)行成功之時(shí)。
29. 從投資角度分析,經(jīng)濟(jì)周期與股價(jià)變動(dòng)的關(guān)系。
經(jīng)濟(jì)周期與股票價(jià)格變動(dòng)關(guān)系
1、股票市場(chǎng)是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，同時(shí)經(jīng)濟(jì)在一定程度上也會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)造成影響。經(jīng)濟(jì)一般都會(huì)呈現(xiàn)周期性的畫面，研究經(jīng)濟(jì)周期，對(duì)把握股票走勢(shì)有重要作用。股票開戶是進(jìn)入股市的起點(diǎn)，而投資所需要了解的知識(shí)還有很多，下面就經(jīng)濟(jì)周期對(duì)股票價(jià)格影響做一個(gè)簡(jiǎn)單說明。
2、經(jīng)濟(jì)周期是一個(gè)連續(xù)不斷的過程，表現(xiàn)為擴(kuò)張和收縮的交替出現(xiàn)。某個(gè)時(shí)期產(chǎn)出、價(jià)格、利率、就業(yè)不斷上升直至某個(gè)高峰――繁榮，之后可能是經(jīng)濟(jì)的衰退，產(chǎn)出、產(chǎn)品銷售、利率、就業(yè)率開始下降，直至某個(gè)低谷――蕭條。蕭條階段的明顯特征是需求嚴(yán)重不足，生產(chǎn)相對(duì)嚴(yán)重過剩，銷售量下降，價(jià)格低落，企業(yè)盈利水平極低，生產(chǎn)萎縮，出現(xiàn)大量破產(chǎn)倒閉，失業(yè)率增大。
3、接下來則是經(jīng)濟(jì)重新復(fù)蘇，進(jìn)入一個(gè)新的經(jīng)濟(jì)周期。股票市場(chǎng)綜合了人們對(duì)于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，這種預(yù)期較全面地反映了人們對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中表現(xiàn)出的有關(guān)信息的切身感受。這種預(yù)期又必然反映到投資者的投資行為中，從而影響股票市場(chǎng)的價(jià)格。既然股價(jià)反映的是對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的預(yù)期，因而其表現(xiàn)必定領(lǐng)先于經(jīng)濟(jì)的實(shí)際表現(xiàn)(除非預(yù)期出現(xiàn)偏差，經(jīng)濟(jì)形勢(shì)本身才對(duì)股價(jià)產(chǎn)生糾錯(cuò)反應(yīng))。
4、當(dāng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退至尾聲即蕭條時(shí)期，百業(yè)不振，投資者已遠(yuǎn)離股票市場(chǎng)，每日成交稀少。此時(shí)，那些有眼光而且在不停搜集和分析有關(guān)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)并做出合理判斷的投資者已在默默吸納股票，股價(jià)已緩緩上升。當(dāng)各種媒介開始傳播蕭條已去、經(jīng)濟(jì)日漸復(fù)蘇時(shí)，股價(jià)實(shí)際上已經(jīng)升至一定水平。而那些有識(shí)之士在綜合分析經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的基礎(chǔ)上，認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將不會(huì)再創(chuàng)熱潮時(shí)，就悄然拋出股票，股價(jià)雖然還在上漲，但供需力量逐漸發(fā)生轉(zhuǎn)變。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)逐漸被更多的投資者所認(rèn)識(shí)，供求趨于平衡直至供大于求時(shí)，股價(jià)便開始下跌。當(dāng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)發(fā)展按照人們的預(yù)期走向衰退時(shí)，與上述相反的情況便會(huì)發(fā)生。
37.按優(yōu)序融資理論，融資偏好順序：內(nèi)部，債務(wù)，股票，結(jié)合我國(guó)股票市場(chǎng)的
現(xiàn)狀解釋我國(guó)上市公司偏好及其原因?
1、股權(quán)結(jié)構(gòu)的不合理是股權(quán)融資偏好產(chǎn)生的根本原因。我國(guó)股市設(shè)立之初是為國(guó)有企業(yè)募集資金服務(wù)的,因而人為地將企業(yè)股份分為流通股和非流通股,其中非流通股占據(jù)了絕對(duì)的控股地位。這雖然保證了國(guó)家對(duì)上市公司的控制,但也無情地剝奪了流通股東參與企業(yè)管理的權(quán)力。眾所周知。非流通股份往往以面值發(fā)行,流通股份則采取溢價(jià)發(fā)行方式,其結(jié)果使非流通股東的持股成本遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于流通股東的持股成本。在這種情況下,再融資會(huì)使非流通股獲得股權(quán)增值。非流通股股東放棄配股不僅不會(huì)受到損失,還會(huì)提升每股的凈資產(chǎn),而流通股股東如果放棄配股或增發(fā),往往因除權(quán)而形成損失。所以,由非流通股股東控制的董事會(huì)和股東大會(huì)是不會(huì)輕易作出放棄股權(quán)再融資的安排的,而大股東的絕對(duì)控股使中小股東無力抗衡董事會(huì)的決議,難以對(duì)公司決策施加有效影響。 2、股權(quán)融資的低成本是股權(quán)融資偏好產(chǎn)生的直接根源。上市公司的任何一種融資方式都是有成本的。傳統(tǒng)的資本結(jié)構(gòu)理論認(rèn)為,債權(quán)的資金成本低,股權(quán)的資金成本高。因?yàn)槔①M(fèi)用在稅前列支,債權(quán)融資具有稅收擋板的功能,其成本一般要低于股權(quán)融資的成本。然而我們發(fā)現(xiàn),在中國(guó)證券市場(chǎng)上利用股權(quán)融資的成本反而較低。目前我國(guó)深滬股市的平均市盈率大約為30多倍,以此換算,上市公司將其當(dāng)年盈利的全部作為股利發(fā)放,其融資成本不超過3.3%。低于1年期銀行貸款的稅后成本。諸多上市公司多年不分配,即使是一些績(jī)優(yōu)公司也時(shí)常不分配,既然不分配,哪來使用成本,頂多發(fā)生一些籌資費(fèi)用罷了。即便分配。分配真金白銀的少,送股、轉(zhuǎn)增的多。 3、股權(quán)融資的低風(fēng)險(xiǎn)是圈錢行為頻發(fā)的間接根源。一般來說,債權(quán)融資面臨著固定的還本付息的壓力,具有一定的強(qiáng)制性。當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善時(shí)容易引發(fā)財(cái)務(wù)危機(jī)或破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),由此帶來的損失和破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)不僅是十分直接的,而且很有可能直接影響管理層對(duì)公司的控制。與債權(quán)融資相比,股權(quán)融資是以股權(quán)為代價(jià),不存在強(qiáng)制償還的風(fēng)險(xiǎn),這使得企業(yè)擁有一筆永不到期的可以自由支配的資金,尤其是在目前還沒有建立有效的兼并破產(chǎn)機(jī)制的情況下,上市公司一般不用過分考慮被摘牌和被兼并的風(fēng)險(xiǎn)。由于股權(quán)融資的成本低于債權(quán)融資。風(fēng)險(xiǎn)又小于債權(quán)融資,使國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)資金似乎有無盡的需求,上市之后的配股、增發(fā)等也接連不斷,一些公司大量現(xiàn)金在銀行中沉積,尚無用處,卻依然繼續(xù)融資。 4、市場(chǎng)運(yùn)作機(jī)制的不規(guī)范是股權(quán)融資偏好產(chǎn)生的外在根源。股權(quán)融資是一種投資方、融資方與市場(chǎng)中介三方參與的行為,而市場(chǎng)三方由于利益驅(qū)使而縱容本不合格的融資行為頻頻發(fā)生于證券市場(chǎng)。投資者看重的是股市的波動(dòng)給他帶來的投機(jī)收益。而不在乎股利的多少甚至將上市公司發(fā)放股利視為利空消息。這樣,股票成了相對(duì)稀缺的商品, “上市”成為一種稀缺的資源。 結(jié)語：由于中國(guó)證券市場(chǎng)的特殊性,造成了股權(quán)融資的成本較低,風(fēng)險(xiǎn)較小,易受到廣大投資者的追捧。上市公司青睞股權(quán)融資也就是理所當(dāng)然的。但上市公司這種輕視債務(wù)融資而偏好股權(quán)融資的選擇,并沒有換來公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng)和資源配置效率的有效改善,無論是通過一級(jí)市場(chǎng)首次公開發(fā)行股票,還是通過配股或增發(fā)再融資的效率都是不能令人樂觀的。因此,上市公司應(yīng)該未雨綢繆,不應(yīng)過分依賴股權(quán)融資。應(yīng)積極開展多元化、多渠道的融資方式。
看完金程考研小編分享的這些金融考研簡(jiǎn)答題，不知道是不是大家在平常的復(fù)習(xí)中都掌握了呢?既然大家選擇了金融考研也堅(jiān)持到了現(xiàn)在，在最后的幾個(gè)月的時(shí)間里也希望大家可以繼續(xù)堅(jiān)持，在復(fù)旦金融碩士考試中可以用這段時(shí)間的努力來?yè)Q取一個(gè)好的成績(jī)!
金程考研推薦閱讀：復(fù)旦金融碩士考研專業(yè)課應(yīng)該怎么看書?
>>>關(guān)于復(fù)旦金融碩士金融考研備考可點(diǎn)我咨詢<<<
完善下表，48小時(shí)內(nèi)查收金融考研資料
.png)
