金融專業(yè)作為考研一直非常熱門的專業(yè)，專業(yè)課的復(fù)習(xí)當(dāng)然不容小覷?！秶H金融》是金融考研同學(xué)們復(fù)習(xí)的重點(diǎn)內(nèi)容，下面是金程考研小編為大家整理的金融考研專業(yè)課《國際金融》必背簡答題。金融考研的大家快快收好!

　　金融考研《國際金融》必背簡答題

　　1. 簡述一國國際收支失衡的主要原因及調(diào)整措施?

　　國際收支失衡的原因主要有以下幾種：

　　(一)結(jié)構(gòu)性失衡

　　因?yàn)橐粐鴩鴥?nèi)生產(chǎn)結(jié)構(gòu)及相應(yīng)要素配置未能及時(shí)調(diào)整或更新?lián)Q代，導(dǎo)致不能適應(yīng)國際市場的變化，引起本國國際收支不平衡。

　　(二)周期性失衡

　　跟經(jīng)濟(jì)周期有關(guān)，一種因經(jīng)濟(jì)發(fā)展的變化而使一國的總需求、進(jìn)出口貿(mào)易和收入受到影響而引發(fā)的國際收支失衡情況。

　　(三)收入性失衡

　　一國國民收入發(fā)生變化而引起的國際收支不平衡。一定時(shí)期一國國民收入多，意味著進(jìn)口消費(fèi)或其他方面的國際支付會(huì)增加，國際收支可能會(huì)出現(xiàn)逆差。

　　(四)幣性失衡

　　因一國幣值發(fā)生變動(dòng)而引發(fā)的國際收支不平衡。當(dāng)一國物價(jià)普遍上升或通脹嚴(yán)重時(shí)，產(chǎn)品出口成本提高，產(chǎn)品的國際競爭力下降，在其他條件不便、變的情況下，出口減少，與此同時(shí)，進(jìn)口成本降低，進(jìn)口增加，國際收支發(fā)生逆差。反之，就會(huì)出現(xiàn)順差。

　　(五)政策性失衡

　　一國推出重要的經(jīng)濟(jì)政策或?qū)嵤┲卮蟾母锒l(fā)的國際收支不平衡。

　　調(diào)節(jié)國際收支的手段主要有：

　　財(cái)政政策 采取擴(kuò)大或縮減財(cái)政支出和調(diào)整稅率的方式來調(diào)節(jié)國際收支的順差或逆差。當(dāng)國際收支大量順差、國際儲(chǔ)備較多時(shí)，采取增加財(cái)政預(yù)算、擴(kuò)大財(cái)政支出、降低稅率、刺激投資等手段,可以提高消費(fèi)水平,促使物價(jià)上漲，增加國內(nèi)需求和進(jìn)口，減少順差。當(dāng)國際收支大量逆差時(shí)，則可采取削減財(cái)政預(yù)算、壓縮財(cái)政支出、增加稅收、緊縮通貨等措施,迫使國內(nèi)物價(jià)下降,增加出口商品的國際競爭能力，減少逆差。

　　金融政策 采取利率調(diào)整、匯率調(diào)整和外匯管制等政策來調(diào)節(jié)一國的國際收支：①利率調(diào)整。提高或降低銀行存款利率和再貼現(xiàn)率，可以吸引或限制短期資本的流入，調(diào)節(jié)國際收支失衡。當(dāng)國際收支出現(xiàn)大量順差時(shí)，可以降低利率，促使資本外流和擴(kuò)大投資規(guī)模，使順差縮小。當(dāng)國際收支出現(xiàn)逆差時(shí)，可以提高利率，吸引外資流入，控制投資規(guī)模，使逆差縮小。但是，提高利率會(huì)使本幣匯率上升，容易影響國內(nèi)投資，抑制商品出口，從而發(fā)生貿(mào)易收支逆差或使逆差擴(kuò)大，從根本上影響國際收支的改善。因此，只有在幣值嚴(yán)重不穩(wěn)，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)和金融狀況不斷惡化時(shí)才采取調(diào)整利率的措施。②匯率調(diào)整。通過貨幣法定升值或貶值，提高或降低本幣的匯率，可以改善國際收支。貨幣升值后，本國商品的國際市場價(jià)格就會(huì)相應(yīng)提高，進(jìn)口商品的國內(nèi)價(jià)格就會(huì)下降，在客觀上起到鼓勵(lì)進(jìn)口、抑制出口的作用，從而使順差減少;相反，貨幣貶值能在一定程度上減少逆差。但運(yùn)用匯率手段調(diào)節(jié)國際收支失衡，往往會(huì)遭到其他國家的抵制。③外匯管制，指一國政府機(jī)構(gòu)以行政命令的方式，直接干預(yù)外匯的自由買賣或采取差別匯率。當(dāng)一國國際收支逆差擴(kuò)大、外匯入不敷出時(shí)，制定嚴(yán)格的外匯管制條例,對外匯買賣、外匯的收入和支出實(shí)行嚴(yán)格管制,控制外匯的支出和使用，防止資本外逃，可以達(dá)到改善國際收支的效果。

　　貿(mào)易管制政策 貿(mào)易管制政策的著眼點(diǎn)是“獎(jiǎng)出限入”。在獎(jiǎng)出方面，主要是實(shí)行出口信貸、出口信貸國家擔(dān)保制和出口補(bǔ)貼。出口信貸是由進(jìn)出口銀行為擴(kuò)大出口向本國出口商或他國進(jìn)口商提供的貸款。出口信貸國家擔(dān)保制是由國家行政當(dāng)局對本國出口商向外國進(jìn)口商提供的買方信貸提供擔(dān)保，一旦進(jìn)口商拒付貨款或無力償還貸款而使本國出口商受到損失時(shí)，由國家負(fù)責(zé)補(bǔ)償損失。出口補(bǔ)貼是國家行政當(dāng)局為提高本國產(chǎn)品在國際市場上的競爭能力，對本國出口商提供現(xiàn)金補(bǔ)貼或稅收方面的優(yōu)惠。在限入方面，主要是實(shí)行關(guān)稅壁壘、進(jìn)口配額制和進(jìn)口許可證制。關(guān)稅壁壘是指貿(mào)易進(jìn)口國為限制或阻止某種商品的輸入而對進(jìn)口商品征收高額關(guān)稅的措施。進(jìn)口配額制即貿(mào)易進(jìn)口國為限制進(jìn)口而對某些商品的進(jìn)口規(guī)定較高的數(shù)量或金額。進(jìn)口許可證制度是貿(mào)易進(jìn)口國為限制進(jìn)口而對某些商品實(shí)行進(jìn)口控制的手段。它規(guī)定，某種商品只有在領(lǐng)取許可證時(shí)才能獲得進(jìn)口所需的外匯。

　　國際借貸 通過國際金融市場、國際金融機(jī)構(gòu)籌資或政府間貸款，可以獲取資金彌補(bǔ)國際收支逆差。但在國際收支嚴(yán)重不平衡的情況下，獲得國際貸款的條件往往很苛刻，勢必增加還本付息的負(fù)擔(dān)，使今后的國際收支更加惡化。因此，國際借貸只能作為調(diào)節(jié)國際收支失衡的權(quán)宜之計(jì)。

　　2. 開放經(jīng)濟(jì)在運(yùn)行中的自動(dòng)平衡機(jī)制有哪些?

　　1、運(yùn)用貨幣政策 運(yùn)用貨幣政策主要是通過調(diào)整貼現(xiàn)率使利率發(fā)生變動(dòng) , 引起本國幣值發(fā)生變動(dòng)和刺激國際資本流動(dòng) , 以引起外匯供求狀況改變 , 進(jìn)而引起匯率變動(dòng)。當(dāng)匯率上升，有超過匯率波動(dòng)上限趨勢時(shí)，該國貨幣當(dāng)局常常提高貼現(xiàn)率 , 帶動(dòng)利率總體水平的上升。這一方面使通貨收縮 , 本幣實(shí)際幣值提高;另一方面吸引外國資本流入 , 增加本國的外匯收入 , 從而減少國際收支逆差 ，使本幣匯率上升、外幣匯率下降 , 使匯率維持在規(guī)定的波動(dòng)范圍之內(nèi)。當(dāng)匯率下跌、低于規(guī)定下限時(shí) , 則降低貼現(xiàn)率、帶動(dòng)利率總體水平的下降 , 使國內(nèi)貨幣供給增加、本幣對內(nèi)價(jià)值降低、資本外流，本國外匯需求增加, 最終使匯率在規(guī)定的幅度內(nèi)變化。 2、調(diào)整外匯黃金儲(chǔ)備 一國為了滿足其對外政治、經(jīng)濟(jì)往來需要，都必須保有一定數(shù)量黃金和外匯儲(chǔ)備，黃金和外匯儲(chǔ)備不僅是國際交往的周轉(zhuǎn)金，也是維持匯率穩(wěn)定的后備力量，還是彌補(bǔ)國際收支逆差的手段之一。管理當(dāng)局經(jīng)常利用所掌握的黃金和外匯儲(chǔ)備 , 通過參與外匯市場上的交易(買賣外匯)平抑外匯供求關(guān)系 ，以維持匯率在規(guī)定的上下限內(nèi)波動(dòng)。 3、實(shí)行外匯管制 一國國際收支狀況異常嚴(yán)峻和國際收支長期惡化, 黃金外匯儲(chǔ)備不足 , 無力在外匯市場上大量買賣外匯以進(jìn)行干預(yù), 則借助于外匯管制手段 ,如直接限制外匯支出、 甚至直接控制匯率的變動(dòng)。 4、向國際貨幣基金組織借款 一國出現(xiàn)暫時(shí)國際收支逆差而且有可能導(dǎo)致匯率波動(dòng)超過規(guī)定幅度、同時(shí)動(dòng)用外匯黃金儲(chǔ)備不足以干預(yù)外匯市場時(shí) , 就可以向國際貨幣基金組織申請借款。這將減輕或避免為糾正國際收支不平衡而匆忙對本國貨幣宣布貶值、或采取緊縮性宏觀政策、或訴諸管制等非常措施給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來消極影響。 5、實(shí)行貨幣法定升值或貶值 當(dāng)國際收支長期存在巨額順差時(shí) , 一般會(huì)導(dǎo)致該國貨幣匯率大幅度上浮 , 超過規(guī)定上限，貨幣管理當(dāng)局應(yīng)對本國貨幣進(jìn)行法定升值，但是盡管順差國外匯儲(chǔ)備大幅度增加，容易引起通貨膨脹，可政府能夠采用沖抵政策減少順差對貨幣供應(yīng)量的影響 , 其結(jié)果是順差國貨幣法定升值的內(nèi)在壓力被嚴(yán)重削弱。而當(dāng)國際收支長期存在巨額逆差、通過上述 1—4 種手段不能使匯率穩(wěn)定時(shí)，貨幣當(dāng)局就常常實(shí)行貨幣法定貶值 ( 以法令明文宣布降低本國貨幣的含金量 ) ， 當(dāng)貨幣貶值后與其他貨幣之間就形成了新的黃金平價(jià) ,表現(xiàn)為外匯匯率上升。這樣可以減少由于維持原來匯率而使本國外匯黃金儲(chǔ)備流失 , 還可以提高本國商品出口競爭力, 增加出口收入 , 改善國際收支狀況,也有利于維持新的匯率穩(wěn)定。例如在 20 世紀(jì)60 年代以后 , 日本、聯(lián)邦德國等國家經(jīng)常存在巨額貿(mào)易盈余, 往往不愿及時(shí)使其貨幣升值以減少或消除國際收支順差 , 實(shí)際上被迫采取匯率干預(yù)措施的絕大多數(shù)國家都是逆差國。據(jù)統(tǒng)計(jì)在 1947—1970 年間 , 共發(fā)生過 200 多次貨幣法定貶值 , 而貨幣升值僅有5 次。

　　3.決定影響匯率的基本因素是什么?當(dāng)前決定我國人民幣匯率的主要因素是什么?

　　(一)影響匯率變動(dòng)的經(jīng)濟(jì)因素

　　1.國際收支狀況

　　國際收支是一國對外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合反映,它對一國貨幣匯率的變動(dòng)有著直接的影響.而且,從外匯市場的交易來看,國際商品和勞務(wù)的貿(mào)易構(gòu)成外匯交易的基礎(chǔ),因此它們也決定了匯率的基本走勢.例如自20世紀(jì)80年代中后期開始,美元在國際經(jīng)濟(jì)市場上長期處于下降的狀況,而日元正好相反,一直不斷升值,其主要原因就是美國長期以來出現(xiàn)國際收支逆差,而日本持續(xù)出現(xiàn)巨額順差.僅以國際收支經(jīng)常項(xiàng)目的貿(mào)易部分來看,當(dāng)一國進(jìn)口增加而產(chǎn)生逆差時(shí),該國對外國貨幣產(chǎn)生額外的需求,這時(shí),在外匯市場就會(huì)引起外匯升值,本幣貶值,反之,當(dāng)一國的經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差時(shí),就會(huì)引起外國對該國貨幣需求的增加與外匯供給的增長,本幣匯率就會(huì)上升.

　　2.通貨膨脹率的差異

　　通貨膨脹是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)長期,主要而又有規(guī)律性的因素.在紙幣流通條件下,兩國貨幣之間的比率,從根本上說是根據(jù)其所代表的價(jià)值量的對比關(guān)系來決定的.因此,在一國發(fā)生通貨膨脹的情況下,該國貨幣所代表的價(jià)值量就會(huì)減少,其實(shí)際購買力也就下降,于是其對外比價(jià)也會(huì)下跌.當(dāng)然如果對方國家也發(fā)生了通貨膨脹,并且幅度恰好一致,兩者就會(huì)相互抵消,兩國貨幣間的名義匯率可以不受影響,然而這種情況畢竟少見,一般來說,兩國通貨膨脹率是不一樣的,通貨膨脹率高的國家貨幣匯率下跌,通貨膨脹率低的國家貨幣匯率上升.特別值得注意的是通貨膨脹對匯率的影響一般要經(jīng)過一段時(shí)間才能顯現(xiàn)出來,因?yàn)樗挠绊懲ㄟ^一些經(jīng)濟(jì)機(jī)制體現(xiàn)出來:

　　(1)商品勞務(wù)貿(mào)易機(jī)制

　　一國發(fā)生通貨膨脹,該國出口商品勞務(wù)的國內(nèi)成本提高,必然提高其商品,勞務(wù)的國際價(jià)格,從而削弱了該國商品,勞務(wù)在國際上的競爭能力,影響出口和外匯收入.相反,在進(jìn)口方面,假設(shè)匯率不發(fā)生變化,通貨膨脹會(huì)使進(jìn)口商品的利潤增加,刺激進(jìn)口和外匯支出的增加,從而不利于該國經(jīng)常項(xiàng)目狀況.

　　(2)國際資本流動(dòng)渠道

　　一國發(fā)生通貨膨脹,必然使該國實(shí)際利息率(即名義利息率減去通貨膨脹率)降低,這樣,用該國貨幣所表示的各種金融資產(chǎn)的實(shí)際收益下降,導(dǎo)致各國投資者把資本移向國外,不利于該國的資本項(xiàng)目狀況.

　　(3)心理預(yù)期渠道

　　一國持續(xù)發(fā)生通貨膨脹,會(huì)影響市場上對匯率走勢的預(yù)期心理,繼而有可能產(chǎn)生外匯市場參加者有匯惜售,待價(jià)而沽,無匯搶購的現(xiàn)象,進(jìn)而對外匯匯率產(chǎn)生影響.據(jù)估計(jì),通貨膨脹對匯率的影響往往需要經(jīng)歷半年以上的時(shí)間才顯現(xiàn)出來,然而其延續(xù)時(shí)間卻較長,一般在幾年以上.

　　3.經(jīng)濟(jì)增長率的差異

　　在其它條件不變的情況下,一國實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長率相對別國來說上升較快,涔?袷杖朐黽右步峽?會(huì)使該國增加對外國商品和勞務(wù)的需求,結(jié)果會(huì)使該國對外匯的需求相對于其可得到的外匯供給來說趨于增加,導(dǎo)致該國貨幣匯率下跌.不過在這里注意兩種特殊情形:一是對于出口導(dǎo)向型國家來說,經(jīng)濟(jì)增長是由于出口增加而推動(dòng)的,那么經(jīng)濟(jì)較快增長伴隨著出口的高速增長,此時(shí)出口增加往往超過進(jìn)口增加,其匯率不跌反而上升;二是如果國內(nèi)外投資者把該國經(jīng)濟(jì)增長率較高看成是經(jīng)濟(jì)前景看好,資本收益率提高的反映,那么就可能擴(kuò)大對該國的投資,以至抵消經(jīng)常項(xiàng)目的赤字,這時(shí),該國匯率亦可能不是下跌而是上升.我國就同時(shí)存在著這兩種情況,近年來尤其是2003年中國一直面臨著人民幣升值的巨大壓力.

　　4. 簡述一國匯率制度的選擇需要考慮哪些主要因素?

　　1.本國經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性特征

　　如果一國是小國，那么它就較適宜采用固定性較高的匯率制度，因?yàn)檫@種國家一般與少數(shù)幾個(gè)大國的貿(mào)易依存度較高，匯率的浮動(dòng)會(huì)給它的國際貿(mào)易帶來不便;同時(shí)，小國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部價(jià)格調(diào)整的成本較低。相反，如果一國是大國，則一般以實(shí)行浮動(dòng)性較強(qiáng)的匯率制度為宜，因?yàn)榇髧膶ν赓Q(mào)易多元化，很難選擇一種基準(zhǔn)貨幣實(shí)施固定匯率;同時(shí)，大國經(jīng)濟(jì)內(nèi)部調(diào)整的成本較高，并傾向于追求獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)政策。

　　2.特定的政策目的

　　這方面最突出的例子之一就是固定匯率有利于控制國內(nèi)的通貨膨脹。在政府面臨著高通脹問題時(shí)，如果采用浮動(dòng)匯率制往往會(huì)產(chǎn)生惡性循環(huán)。例如，本國高通脹使本國貨幣不斷貶值，本國貨幣貶值通過成本機(jī)制、收入工資機(jī)制等因素反過來進(jìn)一步加劇了本國的通貨膨脹。而在固定匯率制下，政府政策的可信性增強(qiáng)，在此基礎(chǔ)上的宏觀政策調(diào)整比較容易收到效果。又如，一國為防止從外國輸入通貨膨脹而往往選擇浮動(dòng)匯率政策，因?yàn)楦?dòng)匯率制下一國的貨幣政策自主權(quán)較強(qiáng)，從而賦予了一國抵御通貨膨脹于國門之外、同時(shí)選擇適合本國的通脹率的權(quán)利?？梢姡咭鈭D在匯率制度選擇上也發(fā)揮著重要的作用。再例如，出口導(dǎo)向型與進(jìn)口替代型國家對匯率制度的選擇也是不一樣的。

　　3.地區(qū)性經(jīng)濟(jì)合作情況

　　一國與其他國家的經(jīng)濟(jì)合作情況也對匯率制度的選擇有著重要影響，例如，當(dāng)兩國存在非常密切的貿(mào)易往來時(shí)，兩國間貨幣保持固定匯率比較有利于相互間經(jīng)濟(jì)關(guān)系的發(fā)展。尤其是在區(qū)域內(nèi)的各個(gè)同家，其經(jīng)濟(jì)往來的特點(diǎn)往往對它們的匯率制度選擇有著非常重要的影響。

　　4.國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)條件的制約

　　一國在選擇匯率制度時(shí)還必須考慮國際條件的制約。例如，在國際資金流動(dòng)數(shù)量非常龐大的背景下。對于一國內(nèi)部金融市場與外界聯(lián)系非常緊密的國家來說，如果本國對匯率市場干預(yù)的實(shí)力因各種條件限制而不是非常強(qiáng)的話，那么采用固定性較強(qiáng)的匯率制度的難度無疑是相當(dāng)大的。

　　以上是一國在選擇匯率制度時(shí)所要考慮的主要問題。匯率制度的選擇是個(gè)非常復(fù)雜的問題，許多結(jié)論在理論界也是存在諸多爭議的，因此我們在這里的介紹只是初步的。

　　5. 簡述“ 最適度通貨區(qū)理論” 的內(nèi)容。

　　最適度通貨區(qū)理論又可以叫作最適度貨幣區(qū)理論，較早于1961年提出最適貨幣區(qū)理論的羅伯特·蒙代爾(Robert Mundell)主張生產(chǎn)要素流動(dòng)性準(zhǔn)則,“貨幣區(qū)”內(nèi)的匯率必須被固定;“較佳”的標(biāo)志就是有能力穩(wěn)定區(qū)內(nèi)就業(yè)和價(jià)格水平。較佳貨幣區(qū)不是按國家邊界劃定的，而是由地理區(qū)域限定的。他認(rèn)為生產(chǎn)要素流動(dòng)性與匯率的彈性具有相互替代的作用，這是因?yàn)椋枨髲囊粐D(zhuǎn)移到另一國所造成的國際收支調(diào)整要求，既可以通過兩國匯率調(diào)整，也可以通過生產(chǎn)要素在兩國間的移動(dòng)來解決。在他看來，生產(chǎn)要素流動(dòng)性越高的國家之間，越適宜于組成貨幣區(qū);而與國外生產(chǎn)要素市場隔絕越大的國家，則越適宜于組成單獨(dú)的貨幣區(qū)，實(shí)行浮動(dòng)匯率制。

　　6. 人民幣升值的影響主要體現(xiàn)在哪些方面?

　　人民幣升值的積極影響：

　　一、有利于中國進(jìn)口

　　二、原材料進(jìn)口依賴型廠商成本下降

　　三、國內(nèi)企業(yè)對外投資能力增強(qiáng)

　　四、在華外資企業(yè)盈利增加

　　五、有利于人才出國學(xué)習(xí)和培訓(xùn)

　　六、外債還本付息壓力減輕

　　人民幣升值的負(fù)面影響：

　　一、人民幣在資本帳戶下是不能自由兌換的，也就是說決定匯率的機(jī)制不是市場，改變沒有意義

　　二、人民幣升值會(huì)給中國的通貨緊縮帶來更大的壓力

　　三、人民幣匯率升值將導(dǎo)致對外資吸引力的下降，減少外商對中國的直接投資

　　四、給中國的外貿(mào)出口造成極大的傷害

　　8.香港聯(lián)系匯率制本質(zhì)上是什么匯率制度? 有何特點(diǎn)? 它的缺陷表現(xiàn)在哪些方面?

　　聯(lián)系匯率制度是一種貨幣發(fā)行局制度。根據(jù)貨幣發(fā)行局制度的規(guī)定，貨幣基礎(chǔ)的流量和存量都必須得到外匯儲(chǔ)備的十足支持。聯(lián)系匯率制度是香港金融管理局(金管局)首要貨幣政策目標(biāo)，在聯(lián)系匯率制度的架構(gòu)內(nèi)，通過穩(wěn)健的外匯基金管理、貨幣操作及其他適當(dāng)?shù)拇胧S持匯率穩(wěn)定。聯(lián)系匯率制度的重要支柱包括香港龐大的官方儲(chǔ)備、穩(wěn)健可靠的銀行體系、審慎的理財(cái)哲學(xué)，以及靈活的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

　　有利影響

　　香港屬于小規(guī)模高度開放的外向型經(jīng)濟(jì)體，商品及服務(wù)貿(mào)易總額約相當(dāng)于本地生產(chǎn)總值的三倍，其中外資和外貿(mào)在經(jīng)濟(jì)中占有極大比重，經(jīng)濟(jì)的增長往往受到各種無法預(yù)料和控制的外部因素的影響和制約。實(shí)踐表明，聯(lián)系匯率制度已經(jīng)不僅僅局限于當(dāng)初“政治應(yīng)急”的作用，而發(fā)展成為使香港能夠有效地承受來自外部的金融震蕩和政治沖擊的經(jīng)濟(jì)手段。對香港而言，由于其典型的外向型經(jīng)濟(jì)的特點(diǎn)，決定了其經(jīng)濟(jì)對外有著強(qiáng)烈的依附性，本地經(jīng)濟(jì)的增長往往受到各種無法預(yù)料和控制的外部因素的影響和制約。這種情況下，維持聯(lián)系匯率制度非常重要，香港能受惠于美國大致穩(wěn)定的貨幣環(huán)境及其具有高度公信力的貨幣政策，可以有效地減少國際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)生活中的外匯風(fēng)險(xiǎn)，有利于各類長期貿(mào)易和合同的締結(jié)以及國際資本的積聚。在這種情況下，用港元釘住美元，穩(wěn)定匯率，減少了國際貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)生活中大量存在的外匯風(fēng)險(xiǎn)，有利于各類長期貿(mào)易及經(jīng)濟(jì)合同的締結(jié)及國際資本的匯集，從而給香港帶來了更多的利益和機(jī)會(huì)。這些也可以說是導(dǎo)致聯(lián)系匯率制度得以產(chǎn)生并持續(xù)下來的內(nèi)在根源。但聯(lián)系匯率制度也有對香港的不利影響。

　　不利影響

　　首先，在聯(lián)系匯率制度下，貨幣管理當(dāng)局不能推行獨(dú)立的貨幣政策，運(yùn)用匯率變化作為經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)機(jī)制，與實(shí)施自由浮動(dòng)匯率制度的情況比較，香港面臨競爭對手的貨幣大幅貶值或出口市場經(jīng)濟(jì)衰退等情況時(shí)，香港的產(chǎn)品面臨競爭力下降的局面; 還有就是香港要跟隨美國的貨幣政策，但由于香港與美國的經(jīng)濟(jì)周期卻可能不一致，香港的利率水平可能會(huì)不大適應(yīng)本地的宏觀經(jīng)濟(jì)形式，港元利率短暫偏離美元利率，產(chǎn)生利率差，而利率差波動(dòng)有時(shí)可能會(huì)影響貨幣穩(wěn)定，甚至被投機(jī)者操控以圖利; 港元在貨幣上繼續(xù)與美元掛鉤，同時(shí)香港經(jīng)濟(jì)和金融市場卻受內(nèi)地經(jīng)濟(jì)的影響越來越大，香港現(xiàn)行貨幣政策愈加不能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的不協(xié)調(diào)性，像熱錢涌入，息口差距擴(kuò)大正是這種不協(xié)調(diào)性的集中表現(xiàn)。

　　9.簡單介紹托賓稅的作用機(jī)制和可能的利弊，并請舉例說明。

　　托賓稅的特征是單一稅率和全球性。托賓稅的功能有：

　　抑制投機(jī)、穩(wěn)定匯率。實(shí)施托賓稅可以使一國政府在中短期內(nèi)依據(jù)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)狀況和目標(biāo)推行更為靈活的利率政策而無需擔(dān)憂它會(huì)受到短期資金流動(dòng)的沖擊。而且，托賓稅是針對短期資金的往返流動(dòng)而設(shè)置的，它不僅不會(huì)阻礙反而將有利于因生產(chǎn)率等基本面差異而引致的貿(mào)易和長期投資，有助于引導(dǎo)資金流向生產(chǎn)性實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

　　支持托賓主張的人指出，世界金融市場每天的交易量高達(dá)1.5萬億美元，其中跟商品和服務(wù)有關(guān)的交易量還占不到5%，而單純靠匯率波動(dòng)和利率差別謀求暴利的竟高達(dá)95%。這種投機(jī)行為給國家預(yù)算、經(jīng)濟(jì)計(jì)劃和資源配置造成了混亂。而“托賓稅”有助于減少匯率的脆弱性，削弱金融市場對國家政策的影響力，有利于維護(hù)政府在決定預(yù)算和貨幣政策方面的權(quán)力。而且，如果每年的征稅基數(shù)為75萬億美元，稅率為0.2%，那么每年的稅金就高達(dá)1500億美元，將它用于社會(huì)發(fā)展，會(huì)收到很好效果。

　　反對的人則認(rèn)為，這項(xiàng)稅收妨礙投資，所以“經(jīng)濟(jì)上不正確”，只有“看不見的手”才能較佳配置資源;其次，托賓的想法雖好，但行不通，因?yàn)橘Y金流動(dòng)的速度“近乎光速”，只有全世界所有國家都接受才行得通，而這很難實(shí)現(xiàn)，因?yàn)樵诳深A(yù)期的將來，美國不會(huì)接受它。

　　實(shí)際上，“托賓稅”只是行政干預(yù)金融市場的一種形式，可以照它做，也可以另覓適當(dāng)對策。據(jù)報(bào)道，聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會(huì)議發(fā)表的一項(xiàng)報(bào)告提議，新興市場國家當(dāng)其貨幣受到攻擊、外匯儲(chǔ)備降至某種限度時(shí)，可以單方面宣布延期償債。這個(gè)建議如獲得通過，無疑將增強(qiáng)有關(guān)國家抗擊金融市場沖擊的能力。

　　10.簡議人民幣升值壓力。

　　弊：出口商品價(jià)格提高，不利于中國商品出口，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展也有一定影響。最大的影響是外匯儲(chǔ)備，我國的外匯貯備以美元，美國債券為主，人民幣升值以為著我國外匯儲(chǔ)備縮水。

　　11.國際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理涉及哪些內(nèi)容?

　　國際儲(chǔ)備資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)管理，主要包括兩方面內(nèi)容：

　　1、黃金儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理。在國際貨幣基金組織1978年宣布黃金非貨幣化以后，西方主要工業(yè)國家基本采取維持黃金儲(chǔ)備實(shí)物量基本不變的政策。有些石油輸出國和非產(chǎn)油發(fā)展中國家曾采取有限增加黃金儲(chǔ)備的政策，目前也改為采取黃金儲(chǔ)備量基本不變的政策。南非采取統(tǒng)一出售黃金政策。

　　2、外匯儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理。與其他儲(chǔ)備資產(chǎn)相比，外匯儲(chǔ)備具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：一是流動(dòng)性強(qiáng)，它能及時(shí)而較自由地用于對外支付和清償?shù)男枰?二是不穩(wěn)定性，它經(jīng)常隨著各種內(nèi)外因素的變化而變化，即匯率經(jīng)常上下波動(dòng);三是風(fēng)險(xiǎn)大，作為儲(chǔ)備貨幣的匯率變動(dòng)和持有儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本都會(huì)給外匯儲(chǔ)備帶來較大的風(fēng)險(xiǎn)。

　　12.簡述貨幣主義匯率理論中的匯率超調(diào)模型。

　　1、 黏性價(jià)格貨幣貨幣分析法：簡稱“超調(diào)模型”，與貨幣模型相比，最大特點(diǎn)是：它認(rèn)為商品市場與資產(chǎn)市場的調(diào)整速度是不同的，商品市場上的價(jià)格水平具有粘性價(jià)格的特點(diǎn)，使得購買力平價(jià)在短期內(nèi)不能成立，經(jīng)濟(jì)存在著由短期平衡向長期平衡的過渡過程。

　　2、當(dāng)市場受到外部沖擊時(shí)，貨幣市場和商品市場的調(diào)整速度存在很大的差異，這主要是由于商品市場自身的特點(diǎn)和缺乏及時(shí)準(zhǔn)確的信息。一般情況下，商品市場價(jià)格的調(diào)整速度較慢，過程較長，呈粘性狀態(tài)，稱之為粘性價(jià)格。而金融市場的價(jià)格調(diào)整速度較快，因此，匯率對沖擊的反應(yīng)較快，幾乎是即刻完成的。匯率對外沖擊做出的過度調(diào)整，機(jī)會(huì)率預(yù)期變動(dòng)偏離了在價(jià)格完全彈性情況下調(diào)整到位后的購買力平價(jià)匯率，這種現(xiàn)象稱之為匯率超調(diào)。由此導(dǎo)致購買力平價(jià)短期不能成立。經(jīng)過一段時(shí)間后，當(dāng)商品市場的價(jià)格調(diào)整到位后，匯率則會(huì)從初始均衡水平變化到新的均衡水平，由此長期購買力平價(jià)成立。

　　13.簡述匯率變化影響金融資產(chǎn)價(jià)格的機(jī)制。

　　從長期看，當(dāng)本幣匯率下降時(shí)，本國資本為防止貨幣貶值的損失，常常逃往國外，特別是存在本國銀行的國際短期資本或其它投資，也會(huì)調(diào)往他國，以防損失。如本幣匯率上漲，則對資本移動(dòng)的影響適與上述情況相反。也存在特殊情況，近幾年，在短期內(nèi)也曾發(fā)生美元匯率下降時(shí)，外國資本反而急劇涌入美國進(jìn)行直接投資和證券投資，利用美元貶值的機(jī)會(huì)，取得較大的投資收益，這對緩解美元匯率的急劇下降有一定的好處，但這種情況的出現(xiàn)是由于美元的特殊地位決定的。

　　14.分析國際資本流動(dòng)中利率與匯率的關(guān)系。

　　利率是外幣存在一家銀行里，這家銀行所支付的利息率，一般是年利率。

　　匯率是將外幣換成本幣(人民幣)或用本幣申請兌換外幣時(shí)用到的兌換比例。

　　二者是相互作用，相互制約的關(guān)系。

　　資本本身具有逐利性，利率就是資本的價(jià)格，在開放經(jīng)濟(jì)浮動(dòng)匯率制度下，當(dāng)一國的利率上升時(shí)，必定會(huì)導(dǎo)致國際資本流動(dòng)，造成本幣升值。(反之亦然)

　　固定匯率則利率不會(huì)發(fā)生改變。

　　IS-LM-BP模型對此的解釋

　　在資本完全流動(dòng)下，固定匯率時(shí)，擴(kuò)張的貨幣政策會(huì)使LM曲線向右下移動(dòng)，經(jīng)濟(jì)中就會(huì)出現(xiàn)大量的國際收支赤字，因而有貨幣貶值的壓力。中央銀行必須進(jìn)行干預(yù)，售出外幣，并收進(jìn)本國貨幣。本國貨幣供給因而減少了。結(jié)果是，LM曲線移回左上方。這個(gè)過程會(huì)一直持續(xù)到經(jīng)濟(jì)恢復(fù)初始均衡為止。當(dāng)貨幣政策基本上不可行時(shí)，與此相反的是財(cái)政擴(kuò)張卻極為有效。在不改變貨幣供給的情況下，財(cái)政擴(kuò)張使IS曲線移向右上方，導(dǎo)致利率和產(chǎn)出水平的增加。利率提高會(huì)引起資本流入，將使匯率升值。為了維持匯率不變，中央銀行不得不擴(kuò)大貨幣供給，于是收入會(huì)進(jìn)一步增加。當(dāng)貨幣供應(yīng)量增加到足以使利率恢復(fù)到其原先的水平，均衡也重新恢復(fù)了。

　　在可變匯率情況下，財(cái)政擴(kuò)張并不能改變均衡產(chǎn)出。相反，它倒是會(huì)產(chǎn)生抵消性的匯率升值與本國需求結(jié)構(gòu)的變動(dòng)，那將會(huì)使國內(nèi)的一些需求從本國商品轉(zhuǎn)向外國商品。而貨幣存量的增加將導(dǎo)致收入增加與匯率的貶值。

　　15.簡述國際收支的自動(dòng)調(diào)節(jié)機(jī)制。

　　國際收支失衡必然會(huì)直接或間接地引起其他經(jīng)濟(jì)變量的變化，后者又反過來引起國際收支失衡縮小的趨勢。補(bǔ)充： 1、在金本位制下，存在價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制，即國際收支差額會(huì)引起黃金的國際流動(dòng)，導(dǎo)致該國貨幣供應(yīng)量相應(yīng)變動(dòng);這會(huì)改變各國的物價(jià)水平和商品國際競爭能力，并最終使國際收支趨于平衡。

　　價(jià)格鑄幣流動(dòng)機(jī)制：國際收支逆(順)差→黃金外(內(nèi))流→貨幣供應(yīng)量減少(增加)→商品國內(nèi)價(jià)格下降(上升)→出(進(jìn))口增加→逆(順)差得到糾正。

　　2、在布雷頓森林體系時(shí)期，國際收支市場調(diào)節(jié)機(jī)制主要反映在兩個(gè)方面：

　　第一、國際收支收入調(diào)節(jié)機(jī)制，即國際收支差額會(huì)影響國民收入，并通過進(jìn)口的變化促使國際收支恢復(fù)平衡。

　　收入調(diào)節(jié)機(jī)制：逆(順)差→國內(nèi)生產(chǎn)下降(增加)→國民收入減少(增加)→社會(huì)總需求減少(增加)→進(jìn)口支付減少(增加)→逆(順)差得到改善。

　　第二、國際收支貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制，即國際收支差額會(huì)影響貨幣供應(yīng)量，引起利率和價(jià)格的變化，從而促使國際收支恢復(fù)平衡。

　　貨幣調(diào)節(jié)機(jī)制：逆(順)差→外幣支出增加(減少)→儲(chǔ)備減少(增加)→進(jìn)口減少(增加)→逆(順)差得到糾正。

　　3、在浮動(dòng)匯率制下，國際收支市場調(diào)節(jié)機(jī)制主要表現(xiàn)為國際收支匯率調(diào)節(jié)機(jī)制，即國際收支差額會(huì)引起匯率的變化，并通過后者調(diào)節(jié)國際收支。

　　匯率調(diào)節(jié)機(jī)制：逆(順)差→對外匯需求增加(下降)→外幣升(跌)本幣跌(升)→進(jìn)口(出口)產(chǎn)品貴→進(jìn)口減少(出口增加)→逆(順)差得到糾正。

　　1、在現(xiàn)實(shí)生活中市場存在不完全性，影響其國際收支調(diào)節(jié)作用的發(fā)揮。

　　2、國際收支市場調(diào)節(jié)機(jī)制見效較慢。

　　3、市場調(diào)節(jié)機(jī)制無力解決社會(huì)制度和生產(chǎn)力國際差異等因素造成的國際收支失。

　　4、在市場調(diào)節(jié)機(jī)制發(fā)生作用的過程中，國民收入、價(jià)格、利率、匯率、貨幣供應(yīng)量等變量的變化可能給一國經(jīng)濟(jì)帶來消極影響。

　　5、各國政府都在不同程度上積極調(diào)節(jié)國際收支，這有時(shí)使國際收支市場調(diào)節(jié)機(jī)制受到限制。

　　16.簡述購買力平價(jià)理論和利率平價(jià)理論的相關(guān)內(nèi)容。

　　購買力平價(jià)理論:貨幣的價(jià)值在于其購買力，因此不同貨幣之間的兌換比率取決于其購買力之比。也就是說，匯率與各國的價(jià)格水平之間具有直接的聯(lián)系。購買力平價(jià)有兩種形式，即絕對購買力平價(jià)和相對購買力平價(jià)。絕對購買力平價(jià)從靜態(tài)的角度考察匯率的決定，說明的是某一時(shí)點(diǎn)上的匯率取決于兩國貨幣的購買力(或物價(jià)水平)之比。相對購買力平價(jià)從動(dòng)態(tài)的角度考察匯率的決定及變動(dòng)，說明的是某一段時(shí)期內(nèi)兩國貨幣匯率的變動(dòng)取決于兩國貨幣所代表的購買力(或物價(jià)水平)的變動(dòng)率之比。實(shí)際上，相對購買力平價(jià)是在絕對購買力平價(jià)的基礎(chǔ)上考慮了兩國貨幣的通貨膨脹水平的影響。購買力平價(jià)說的假設(shè)前提是一價(jià)定律成立。

　　利率平價(jià)理論:在兩國間利率存在差異的情況下，資金將從低利率國流向高利率國去獲取較高的收益。但是投資者在比較金融資產(chǎn)的收益率的時(shí)候，不僅考慮兩種資產(chǎn)利率提供的收益率，還要考慮兩種資產(chǎn)由于匯率變動(dòng)所造成的收益變動(dòng)。套利者為了規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，往往將套利業(yè)務(wù)與掉期業(yè)務(wù)進(jìn)行。即投資者將資金調(diào)往高利國獲取利差的同時(shí)，賣出遠(yuǎn)期高利率國貨幣，買進(jìn)遠(yuǎn)期低利率國貨幣。結(jié)果造成遠(yuǎn)期外匯市場上高利率貨幣貼水，而低利率貨幣遠(yuǎn)期升水。隨著這種套利活動(dòng)的不斷進(jìn)行，遠(yuǎn)期價(jià)差就會(huì)不斷擴(kuò)大，直到兩種資產(chǎn)提供的收益率完全相同，這時(shí)遠(yuǎn)期匯差正好等于兩國利差，利率平價(jià)成立。利率平價(jià)說在描述匯率與利率之間的關(guān)系起了重要的作用，但也忽視了外匯管制、交易成本、投機(jī)等其他因素的影響。按照利率平價(jià)去預(yù)測遠(yuǎn)期匯率往往與實(shí)際情況有一定程度的差異。

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