投資組合管理是AQF中量化投資中的一個(gè)知識(shí)點(diǎn)，關(guān)于投資組合管理的類型有哪些呢？小編和你一起去看看。
私募證券 FOF投資組合管理的方法
從投資策略的角度來(lái)看, FOF可以分為配置型 FOF和精選型 FOF
配置型 FOF
對(duì)于一些強(qiáng)調(diào)大類及區(qū)域資產(chǎn)配置的 FOF,其標(biāo)的基金包括股票基金、債券基金、量化對(duì)沖基金、宏觀對(duì)沖策略基金以及 CTA基金,關(guān)注重點(diǎn)在于確立不同類型資產(chǎn)的配置比例, 以達(dá)到相應(yīng)的投資目標(biāo),其中的典型代表即為目標(biāo)日期 FOF。根據(jù)對(duì)組合是否進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整,配置型 FOF的組合管理又可分別采用動(dòng)態(tài)配置型和靜態(tài)配置型。
動(dòng)態(tài)配置型 FOF
FOF管理人根據(jù)基礎(chǔ)市場(chǎng)輪動(dòng)的情況調(diào)整資產(chǎn)配置。根據(jù)維度不同,可分從大類資產(chǎn)配置、行業(yè)輪動(dòng)、風(fēng)格輪動(dòng)、市値輪動(dòng)等進(jìn)行組合的調(diào)整,以通過(guò)資產(chǎn)切換獲取一定的超額收益。動(dòng)態(tài)配置型 FOF的業(yè)績(jī)主要取決于管理人的資產(chǎn)配置能力,比較適合信賴專業(yè)投資優(yōu)勢(shì)的普通投資者。
靜態(tài)配置型 FOF
為實(shí)現(xiàn)某種特定策略,組合配置比例相對(duì)恒定,例如國(guó)外的部分目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)組合 FOF,通過(guò)投資于股票基金和債券基金的特定比例來(lái)控制組合的風(fēng)險(xiǎn)水平,業(yè)績(jī)主要取決于相關(guān)的配置策略、理念及執(zhí)行程度。整體而言,靜態(tài)配置型 FOF的收益風(fēng)險(xiǎn)屬性清晰,比較適合對(duì)自己收益風(fēng)險(xiǎn)有清晰定位的投資者。
精選型 FOF
重選標(biāo)的基金,輕配置。在選擇標(biāo)的基金的流程中,以量化篩選為基礎(chǔ),輔以定性取舍,篩選一定數(shù)量的主動(dòng)型績(jī)優(yōu)標(biāo)的基金,然后加以組合配置,并定期跟蹤維護(hù),從而獲取相對(duì)同類FOF或基礎(chǔ)市場(chǎng)的顯著超額收益,便于具有特定收益風(fēng)險(xiǎn)偏好的投資者選擇。超額收益取決于精選標(biāo)的基金的能力。從投資者的角度來(lái)說(shuō),精選型 FOF通過(guò)對(duì)績(jī)優(yōu)標(biāo)的基金的組合配置,在追求超額收益的同時(shí)也降低了因單只標(biāo)的基金業(yè)績(jī)不佳而造成的潛在投資風(fēng)險(xiǎn)。按照 FOF產(chǎn)品的投資細(xì)分類,精選型 FOF還可以分為精選型股票FOF、精選型債券 FOF和精選型 FOHF等。
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2. 根據(jù)組合管理的投資風(fēng)格, FOF 可分為積極管理型和消極管理型
投資人能否持續(xù)穩(wěn)定地對(duì)市場(chǎng)價(jià)格的未來(lái)運(yùn)行軌跡做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，是劃分積極管理型和消極管理型的標(biāo)準(zhǔn) 。當(dāng)投資人認(rèn)為他能夠持續(xù)穩(wěn)定地對(duì)投資市場(chǎng)的未來(lái)運(yùn)行軌跡做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè),必定會(huì)選擇積極的投資策略。當(dāng)投資人認(rèn)為他不可能持續(xù)穩(wěn)定地對(duì)投資市場(chǎng)的未來(lái)運(yùn)行軌跡做出準(zhǔn)確的預(yù)測(cè),則其必定會(huì)選擇消極的投資策略。
積極管理型 FOF 的核心思想是根掘市場(chǎng)變化和對(duì)未來(lái)的研判來(lái)調(diào)整組合,即通過(guò)“時(shí)機(jī)抉擇”(Timing)調(diào)整標(biāo)的基金構(gòu)成和資產(chǎn)配置,從而達(dá)到降低風(fēng)險(xiǎn)擴(kuò)大收益的投資目標(biāo)。
消極管理型 FOF組合管理,是指投資人完全放棄對(duì)投資標(biāo)的的預(yù)測(cè)，并根據(jù)對(duì)投資標(biāo)的的基本統(tǒng)計(jì)特征選擇自己的投資策略。消極管理型FOF的核心思想是否認(rèn)“時(shí)機(jī)決策”的功效,認(rèn)為只有通過(guò)以現(xiàn)代數(shù)理統(tǒng)計(jì)為基礎(chǔ)的配置才能達(dá)到既定的投資目標(biāo),或者像生命周期基金(Life-Cycle Funds)那樣隨著退體日期臨近逐漸調(diào)整配置,抑或是采用跟蹤某指數(shù)的方法。
3. 根據(jù)投資策略細(xì)分, FOF可以分為主動(dòng)管理的 FOF和被動(dòng)管理的 FOF
主動(dòng)管理的 FOF需要根據(jù) FOF管理人對(duì)于未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)的判斷,以及對(duì)于標(biāo)的基金績(jī)效表現(xiàn)、投資運(yùn)作情況、投資風(fēng)格等進(jìn)行充分了解,靈活地進(jìn)行調(diào)整,此類 FOF對(duì)于 FOF管理人的擇時(shí)擇基能力要求較高。
被動(dòng)管理的 FOF有兩種:
(1)按照事先設(shè)定的投資比例對(duì)標(biāo)的基金投資,建倉(cāng)后不再改變投資組合,此類管理者通常采用“買入并長(zhǎng)期持有”的投資策略,但這并不意味著 FOF 管理人無(wú)視投資風(fēng)險(xiǎn)而隨便選擇某些標(biāo)的基金進(jìn)行長(zhǎng)期投資,恰恰相反,正是由于承認(rèn)存在投資風(fēng)險(xiǎn)并認(rèn)為組合投資能夠有效降低個(gè)別風(fēng)險(xiǎn),所以 FOF管理人通常購(gòu)買組合分散化程度較高、相似度較低的標(biāo)的基金來(lái)構(gòu)建投資組合。
(2)指數(shù)FOF,以跟蹤某個(gè)基金指數(shù)的方式進(jìn)行投資,對(duì)于構(gòu)成該指數(shù)的成份基金按照指數(shù)化投資的方式進(jìn)行配置。在運(yùn)作這種投資方式的時(shí)候,如果該指數(shù)中的成份基金數(shù)量較多,而該 FOF的規(guī)模又不夠大,那么, FOF管理人在申購(gòu)成份基金的時(shí)候,將會(huì)支付較高的申購(gòu)費(fèi),這可能會(huì)影響到該指數(shù) FOF的跟蹤效率。
