量化對沖工具
AQF科普 | 無論是主動性的單邊做多或單邊做空，還是構建投資組合進行量化多空對沖或量化套利，大多數情況下都需要買入相關品種的特定期貨或者期權，以最終實現(xiàn)策略模型獲得絕對收益。
量化對沖的投資策略、投資模型林林總總，對于普通投資者來說，一般也難以理解其內在的交易邏輯。
不過，量化投資所主要采用的投資工具類別卻并不繁雜。
無論是主動性的單邊做多或單邊做空，還是構建投資組合進行量化多空對沖或量化套利，大多數情況下都需要買入相關品種的特定期貨或者期權，以最終實現(xiàn)策略模型獲得絕對收益。
什么是期貨?
所謂期貨(Futures)，是指與現(xiàn)貨所對應的“遠期現(xiàn)貨”。兩者的不同在于，現(xiàn)貨是實實在在可以交易的商品貨物或者“金融貨物”(金融貨物包括股票指數、匯率價格、債券收益率等等)，而期貨則是以某種大眾化的商品如棉花、大豆、石油等，或者以金融資產如股票、債券等為標的物品的遠期標準化可交易合約。
因此，這個標的物可以是某種商品(例如黃金、原油、農產品)，稱為商品期貨;也可以是金融產品，稱為金融期貨。從期貨的標的物品來看，一般期貨品種除了是大眾化的商品或金融產品，還有一點非常重要，即“標準化”。
例如，品質約定好的石油、銅、塑料甚至生豬、橙汁，都可以成為商品期貨，目前國際上已經有豬肉期貨、橙汁期貨;但像電視機、手機、汽車卻不能成為商品期貨，原因在于其產品由于品牌、型號等因素，不能成為“標準化”的商品。
從具體的期貨交易層面來看，買賣期貨的合同或協(xié)議叫做期貨合約，買賣期貨的場所叫做期貨市場。
投資者對期貨的交易，大致可分為兩種，即投資或投機。對于現(xiàn)貨商而言，根據自身的現(xiàn)貨持有量或生產量，提前對遠期合約進行賣空，則屬于投資性的“賣空保值”;而該現(xiàn)貨品種的下游廠商，則可以通過提前做多遠期合約，提前鎖定生產所需原材料的“遠期成本”，可稱為投資性做多。而在金融期貨上，金融機構以投資的思路，交易相關金融期貨也屬于期貨的投資，原理大致相同。
除了上述的投資性交易，其他做多或做空交易，則都可以歸結為在某種量化對沖策略上，進行主動的做多或做空投機，均屬于投機性交易。
期權如何交易?
期權(Option)，是一種選擇權，指是一種能在未來某特定時間以特定價格買入或賣出一定數量的某種特定商品或金融產品的權利。
值得注意的，期權是在期貨的基礎上產生的一種金融工具，給予買方購買或出售標的資產的權利。期權的持有者可以在該項期權規(guī)定的時間內選擇買或不買、賣或不賣的權利，他可以實施該權利，也可以放棄該權利，而期權的出賣者則必須負有期權合約規(guī)定的義務。
期權交易起始于十八世紀后期的美國和歐洲市場?，F(xiàn)代意義上的期權，則始于1973年4月26日芝加哥期權交易所(CBOE)成立時，進行統(tǒng)一化和標準化的期權合約買賣。
之后，美國商品期貨交易委員會放松了對期權交易的限制，有意識地推出商品期權交易和金融期權交易。
目前，全美所有交易所內有2500多只股票和60余種股票指數開設相應的期權交易，期權交易所現(xiàn)在已經遍布全世界，其中芝加哥期權交易所是世界上最大的期權交易所。
期權合約的有關條款，包括合約量、到期日、履約價等。期權履約方式包括歐式、美式兩種。
歐式期權的買方在到期日前不可行使權利，只能在到期日行權。美式期權的買方可以在到期日或之前任一交易日提出執(zhí)行。很容易發(fā)現(xiàn)，美式期權的買方“權利”相對較大。美式期權的賣方風險相應也較大。因此，同樣條件下，美式期權的價格也相對較高。
目前，國際上常見的期權交易品種包括，股指期權、個股期權、商品期權、外匯期權、利率期權等等，基本絕大多數均是由對應的期貨衍生而來。
值得注意的是，像2000年以來逐步創(chuàng)新豐富的許多新型金融衍生品，類似2008年美國次貸危機爆發(fā)時廣受全球關注的CDS(信用違約掉期合約，或稱為信用違約互換)，也屬于期權的一種。而在國內，現(xiàn)有推出的正式交易品種，則只有在上海證券交易所交易的上證50ETF期權，銀行間市場交易的利率互換期權和外匯掉期等期權品種。而在上周五(9月23日)，中國銀行間交易商協(xié)會也宣布正式推出中國版的CDS，用于豐富國內債券市場的交易，并通過這種新型期權，為投資者提供債券違約風險對沖的投資工具。
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