AQFer表示CTA策略種類有限，期貨的CTA交易策略通常分為趨勢策略和套利策略;日內(nèi)交易策略其實是趨勢策略的一個變種。而趨勢策略的另一個變種就是反趨勢策略，也稱均值回歸策略或回歸策略。今天我們重點(diǎn)扒一扒這個回歸策略的利潤來源。
對于CTA策略私募大佬來說，做出下面收益曲線是小菜一碟：
均值回歸策略的原理
信任均值回歸策略的人，會相信行情漲了就會跌，單邊行情無法永遠(yuǎn)持續(xù)，簡單來說就是扛行情，縱觀國內(nèi)外幾乎所有交易品種，都存在一種簡單的規(guī)律，行情有漲就會有跌，漲的越快，跌的也會越快。回歸策略基于這個邏輯，會在漲的時候開倉賣出，等待跌回之后買入平倉;在跌的時候開倉買入，等待漲回之后平倉賣出。通過嚴(yán)格的風(fēng)險敞口管理及資金流動性管理，把衍生品市場變成了一個巨大的提款機(jī)。基于回歸策略的本質(zhì)，我們不難發(fā)現(xiàn)，回歸策略最中意的行情走勢應(yīng)該如下圖：
同時回歸策略最討厭的走勢如下圖
然而實際情況是，交易行情即不會走出鋸齒形狀，也不會走出永遠(yuǎn)的單邊，接下來我們結(jié)合國內(nèi)商品期貨交易品種，進(jìn)一步分析及驗證。
單一回歸策略表現(xiàn)
我們通過大量回測及適當(dāng)?shù)膮?shù)調(diào)整，用同一套系統(tǒng)，相同的參數(shù)設(shè)置，對商品期貨所有交易品種進(jìn)行了持續(xù)兩年的回測。經(jīng)過數(shù)據(jù)分析，我們發(fā)現(xiàn)回歸策略表現(xiàn)非凡。
在40多個品種中，將近一半的交易品種走出了回歸策略超級喜歡的行情，例如白銀，在使用回歸策略無人值守自動化交易的情況下，過去兩年表現(xiàn)如下圖：
回歸策略的有效性在白銀身上表現(xiàn)無疑，單品種兩年累計收益幾乎是100%，另外我們也可以看看玻璃的收益情況：
玻璃更是走出累計收益150%的業(yè)績，類似的交易品種還有很多，我們不做一一例舉。
另外一半的品種走出了回歸策略不是那么喜歡的行情，例如冶金焦炭，冶金焦炭在過去兩年中走出了兩撥單邊行情，但是即便如此，我們來看看用與玻璃相同的系統(tǒng)同一套參數(shù)，冶金焦炭的表現(xiàn)如何：
冶金焦炭兩年累計收益率也將近100%，但投入的資金要比白銀和玻璃大了近100倍，投資者要想扛到勝利需要巨大的投入，同時一旦迎來勝利，收益也相當(dāng)可觀。
接下來，我們將全部品種做一個算數(shù)疊加，只用回歸策略，配上相同的參數(shù)，讓系統(tǒng)完全自動交易：
經(jīng)過簡單的疊加，全品種累計收益率將近75%，但是單一回歸策略的回撤巨大?？傮w上來看，在過去兩年時間里，投入4000萬資金，獲得3000多萬的收益，收益相當(dāng)可觀。
回歸策略的回撤
前面我們說到回歸策略其實就是在扛行情，就像兩個期貨大佬決戰(zhàn)一樣，誰能扛到最后誰就能勝利，撐不過黎明的黑暗就會一敗涂地。對于上述例子中的白銀和玻璃在沒有巨大的單邊行情的情況下，投入10萬賺回10萬;但是，冶金焦炭因為走出了兩次單邊(第一次單邊在短期內(nèi)漲幅超過100%)，需要投入2000萬的資金，才能安全過關(guān)。當(dāng)然也可以通過調(diào)整策略參數(shù)，在降低持倉量的情況下用150萬扛過這波行情，但收益率會大打折扣。
如何使用此策略
前面我們說投入4000萬，過去兩年收益3000萬，但是4000萬的資金對絕大部分投資者來說是個天文數(shù)字，我們通過參數(shù)調(diào)整，降低倉位，做到投入200萬，獲得60萬的綜合收益，一樣是能扛過所有極端行情。但從收益率上來看，效果差了不少。
如果你手里只有幾萬或幾十萬的資金，單純的使用回歸策略是有風(fēng)險的。除非將此策略用在一些風(fēng)險較低的農(nóng)產(chǎn)品期貨品種上，風(fēng)險會相對小的多。>>>點(diǎn)擊咨詢量化金融分析師AQF實訓(xùn)項目
.png)
完善下表，48小時內(nèi)查收全套AQF備考資料
.jpg)
聲明▎更多內(nèi)容請關(guān)注微信號量化金融分析師。
