商品CTA策略

　　1、CTA市場(chǎng)規(guī)模：全球數(shù)據(jù)

　　2、市場(chǎng)規(guī)模方面，根據(jù)比較權(quán)威的Barclayhedge的統(tǒng)計(jì)，CTA市場(chǎng)規(guī)模經(jīng)歷井噴。

　　1980-2016年，全球資產(chǎn)規(guī)模從僅僅3億美元增加到3370億美元。

　　值得注意的是，由于投資方向不僅限于股債，交易方向可多可空等原因，CTA市場(chǎng)規(guī)模并未過(guò)多地受到08年金融危機(jī)的影響。

　　3、系統(tǒng)化CTA和多元化CTA是海外CTA基金的主流。系統(tǒng)化CTA基金幾乎占到全部CTA基金規(guī)模的90%;平均而言，多元化CTA基金占到全部CTA基金規(guī)模的50%以上。

　　4、國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的信息披露相對(duì)較少：

　　與國(guó)際市場(chǎng)不同的是，國(guó)內(nèi)CTA產(chǎn)品中主觀策略類(lèi)產(chǎn)品數(shù)量略多于量化產(chǎn)品;

　　細(xì)分下來(lái)，無(wú)論是主觀策略產(chǎn)品還是量化產(chǎn)品，趨勢(shì)型策略的數(shù)量遠(yuǎn)大于套利型;

　　5、海外CTA行業(yè)概況：長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)健

　　2000年1月至2018年6月期間，海外CTA策略基金主要業(yè)績(jī)指標(biāo)：

　　年化收益率為8.89%，在各主要策略中處于中間水平;

　　年化波動(dòng)率為6.64%，相對(duì)較高(僅低于股票多空策略);

　　最大回撤為6.35%，相對(duì)較低(僅高于宏觀對(duì)沖策略);

　　夏普比率為1.34，處于較低水平。

　　6、國(guó)內(nèi)CTA策略整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)較好。2013年1月至2018年8月，CTA策略私募基金指數(shù)年化收益率達(dá)17.01%，位列各主要策略首位。相對(duì)于股票多頭策略而言，年化波動(dòng)率和最大回撤均具有顯著優(yōu)勢(shì)。夏普比例約為2，體現(xiàn)了較好的風(fēng)險(xiǎn)收益比。

　　7、生存者偏差和選擇性披露因素可能導(dǎo)致CTA策略整體業(yè)績(jī)被高估。

　　8、根據(jù)估算結(jié)果，國(guó)內(nèi)CTA策略私募基金在證券類(lèi)私募基金中規(guī)模占比約1.2%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于海外CTA策略對(duì)沖基金10~20%的水平。

　　9、海外長(zhǎng)期數(shù)據(jù)顯示，CTA策略與其他策略之間呈現(xiàn)出顯著低相關(guān)性。除與宏觀對(duì)沖、多策略等相關(guān)系數(shù)(分別為0.64、0.34)偏高外，與其他策略的相關(guān)系數(shù)均在0.2以下。

　　10、組合A2：“60%股票多頭+40%固定收益”，每年再平衡;

　　組合B2： “40%股票多頭+30%固定收益+30%CTA”，每年再平衡。

　　11、策略邏輯

　　原理：外匯價(jià)格的波動(dòng)率具有自相關(guān)性，歷史波動(dòng)率可以一定程度預(yù)測(cè)未來(lái)波動(dòng)率

　　入場(chǎng)條件：在當(dāng)前時(shí)間段開(kāi)始時(shí)掛一個(gè)限價(jià)單，當(dāng)前時(shí)間段內(nèi)價(jià)格跌破限價(jià)單水平則買(mǎi)入(交易方向：?jiǎn)蜗蛸I(mǎi)入)

　　限價(jià)單價(jià)格：long_open_price = open - K1 * range

　　掛單思路：

　　當(dāng)前時(shí)間段的預(yù)期震幅為：K1 * range

　　當(dāng)前時(shí)間段的預(yù)期最低價(jià)為：open - K1 * range

　　如果價(jià)格跌破預(yù)期最低價(jià)則買(mǎi)入：認(rèn)為跌破最低價(jià)后價(jià)格上漲的概率較高

　　策略周期頻率：5分鐘K線。

　　12、策略邏輯

　　平倉(cāng)條件：止盈+止損

　　止盈價(jià)格(移動(dòng))：stop_win_price = long_open_price + K2 * range

　　止損價(jià)格(固定)：stop_lose_price = long_open_price - STOP_LOSE_LIMIT　

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